這是今年以來港股規(guī)模最大的車企IPO。

9月25日，奇瑞汽車（9973.HK）在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌上市，發(fā)行價格為30.75港元/股，募集資金總額約91.45億港元。

此次奇瑞發(fā)行股份中，13家基石投資者認購了5.87億美元，占比近50%，高瓴旗下HHLR、景林資產(chǎn)、大家人壽、國軒香港等知名機構(gòu)，以及國資企業(yè)和上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司等均在列。

此次上市，標志著奇瑞汽車邁入了國際資本市場的新階段。截至9月26日收盤，公司最新市值1891億港元，超越吉利汽車，位居比亞迪、理想汽車、長城汽車之后。

21年圓夢港股

從“茅草房”起步到國內(nèi)第二，從混改到突破機制，奇瑞汽車的上市之路充滿了波折。

公開資料顯示，奇瑞汽車成立于1997年，自2004年希望借殼安徽巢東股份實現(xiàn)IPO未果之后，21年時間里，總計七次沖擊上市，但最終都未能成行。

此次港股上市，既水到渠成，也勢在必行。

業(yè)績方面，正值公司快速增長期。2022年至2024年，公司營業(yè)收入從926.18億元增長至2698.97億元，凈利潤從58.06億元提升至143.34億元。2025年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入682.23億元；凈利潤47.26億元，同比大幅增長90.9%。

表現(xiàn)最為突出的，是奇瑞汽車的全球化優(yōu)勢。自2003年起，奇瑞汽車連續(xù)22年位居中國自主品牌乘用車公司出口量第一。2024年，奇瑞在歐洲、南美和中東及北非地區(qū)銷量位列中國自主品牌乘用車第一，在北美及亞洲（中國除外）銷量位列中國自主品牌乘用車公司第二。

目前，奇瑞已在全球建立了超過10個生產(chǎn)基地，覆蓋巴西、墨西哥、俄羅斯、泰國等關(guān)鍵市場，形成了研產(chǎn)銷服閉環(huán)。2024年，公司海外營收首次越過1000億元大關(guān)，實現(xiàn)重大突破。

在分析人士看來，在國際化的道路上，奇瑞汽車雖然走得很快，但是其國際化資本配套、技術(shù)配套和影響力配套都難以支撐下一階段更大的發(fā)展。

香港是全球重要的金融、貿(mào)易、航運中心以及國際創(chuàng)新科技中心，具備高度開放性與成熟度，市場投資者的國際化程度極高。通過香港上市，奇瑞汽車可以在資本、技術(shù)和影響力等方面實現(xiàn)國際接軌，開啟發(fā)展新階段。

根據(jù)規(guī)劃，奇瑞汽車未來的兩大戰(zhàn)略重點：一方面加大研發(fā)投入，尤其是在新能源和智能化領(lǐng)域；另一方面加速全球化布局，鞏固其作為中國自主品牌出口冠軍的地位。

本次募集資金將用于新車研發(fā)、下一代汽車技術(shù)研發(fā)、海外市場拓展及蕪湖生產(chǎn)設(shè)施升級，剩余部分補充營運資金。

背后大贏家

奇瑞汽車的成功上市，不僅是其自身發(fā)展的里程碑，也帶動了資本、產(chǎn)業(yè)鏈、地方政府、投資者等多方受益。

作為安徽第一大車企，奇瑞汽車現(xiàn)有前十大股東中，有6家具有國資背景。包括蕪湖市國資委旗下的蕪湖投資控股、安徽省國資委旗下的安徽投資控股集團和安徽信用擔保公司等，為公司的長期戰(zhàn)略和大規(guī)模研發(fā)投入提供了穩(wěn)定的環(huán)境和資源支持。

如果說蕪湖國資作為第一大股東享受了最大的財富增值，那么青島國資澤恩通過精準的“進與退”，成了汽車產(chǎn)業(yè)鏈里的深度贏家。

公開資料顯示，2019年，奇瑞啟動混改，青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金以144.5億元入局，分別拿下奇瑞汽車18.5185%、奇瑞控股30.99%的股權(quán)，這筆投資帶著鮮明的產(chǎn)業(yè)引入目的。

接下來幾年時間，隨著奇瑞青島基地項目的推進，青島五道口的持股比例開始大幅下降，但產(chǎn)業(yè)鏈落地帶來的長期稅收和就業(yè)卻在持續(xù)擴大。2024年，奇瑞青島基地整車產(chǎn)量達16.5萬輛，產(chǎn)值突破180億元，為青島帶來了實實在在的經(jīng)濟增長點。

備受關(guān)注的還有汕頭王來春家族掌控的立訊精密。三年前，王來春和哥哥王來勝，通過立訊有限，花費100.54億元，接盤奇瑞汽車等三家公司股權(quán)。當時，因股權(quán)關(guān)系復(fù)雜，無明確上市日期，奇瑞汽車估值不振，王來春家族的買入價只有8.4元/股。

截至目前，立訊有限擁有奇瑞汽車9.2億股，持股比例為15.96%。按照IPO首日收盤價來算，這部分股權(quán)價值為293.7億港元，約合270億元。

這筆投資，還為立訊精密帶來大筆訂單。據(jù)披露，2022年、2023年及2024年，奇瑞汽車向立訊精密及其聯(lián)系人采購汽車部件的歷史交易金額分別約為3172萬元、1.61億元及21.34億元，呈現(xiàn)倍數(shù)級增長。

強敵環(huán)伺

即便成功敲鐘，奇瑞面臨的行業(yè)壓力也絲毫未減。

2024年，奇瑞銷售汽車260.39萬輛，同比增長38.4%，僅次于比亞迪之后。

今年1-8月，比亞迪銷量282.58萬輛，奇瑞汽車銷量172.73萬輛，吉利汽車銷量189.71萬輛。照此速度，全年銷量或被吉利汽車趕超。

營收總收入方面，2024年，奇瑞汽車達到2,861.18億元，不到比亞迪8,081.67億元的三分之一，但高于吉利汽車的2,546.30億元，排名第二。

歸母凈利潤方面，2024年，奇瑞汽車是149.85億元，低于吉利汽車的174.78億元。

銷售毛利率方面，2024年，比亞迪達到17.88%，吉利汽車15.90%，奇瑞汽車13.45%，在港股十大車企中，優(yōu)勢并不明顯。

截至9月26日收盤，奇瑞汽車報價32.80港元/股，總市值1,891.65億港元。雖然營收規(guī)模遠超新勢力，但在估值水平上依然落后，某種程度上也潛藏著投資人對其長期發(fā)展的擔憂。

如何在新能源賽道的激烈競爭中突圍，如何彌補過往錯失的資本機遇，都是奇瑞汽車需要持續(xù)面對的挑戰(zhàn)。