我國在7月份再次減持美債，這是今年以來的第四次減持，持倉也再創(chuàng)歷史新低。

9月18日，美國公布的7月國際資金流動報告顯示，我國在當月減持了257億美元，創(chuàng)2009年以來新低。日本七月則增持美債至1.15萬億美元，仍然是美國國債最大的海外持有國。

這已經(jīng)是今年以來我國第四次減持美債，從2022年4月開始，我國的美債持倉就一直低于1萬億美元。鑒于中美關(guān)系變化和外儲資產(chǎn)配置多元化的趨勢，我國的美國國債持倉未來仍然可能進一步下降。

今年我國美債持倉總體呈現(xiàn)“增減持交替、減持為主”的特征。1月份，我國增持了18億美債，2月增持了235億美債，3月減持了189億美債，4月減持82億美債，5月減持9億美債，6月則小幅增持了1億美債，7月份則再次大幅減持257億美債，

從長期趨勢來看，自2022年4月我國美債持倉跌破萬億美元后，減持的步伐就一直在持續(xù)。

2022年，我國減持了1732億美元；2023年減持了508億美元，2024年減持了573億美元；到了今年前7個月，已經(jīng)減持了500億美元。

換句話說，不出意外今年減持美元也可能會突破千億。

從歷史峰值的1.3萬億降至現(xiàn)在的7307億，我國美債減持幅度已經(jīng)超過了40%。

這個比例，應(yīng)該是非常高了。

為什么減持美債呢？答案其實也很簡單，那就是不能夠單一依賴美元了，尤其是在外匯儲備上。

而為什么外匯儲備又不能夠單一依賴美元了呢？這幾年的中美關(guān)系，其實就是很好的答案。

從特朗普時期開始，隨著美國對我國不斷的圍追堵截，我國對美債的態(tài)度也在發(fā)生著深刻轉(zhuǎn)變。通過降低對美元的過度依賴，我國正在增強外匯儲備的整體穩(wěn)定性和抗風險能力。

社科院金融研究所助理研究員江振龍表示，我國減持美債的主要原因可以總結(jié)為：特朗普對外加稅、對內(nèi)減稅和擴大支出以及美聯(lián)儲獨立性受質(zhì)疑等等，這些都讓美元信用嚴重受損。

當然，這位研究員還有一個事實沒有講，那就是大國競爭。

過去中美蜜月期的時候，買美債是你好我好大家好。美國樂見我國購買美債，同時我國購買美債，一方面是投資收益，另一方面也是外匯儲備對美元依賴的體現(xiàn)。

這樣的局面，應(yīng)該是雙贏的結(jié)果。

但特朗普的出現(xiàn)，或者說美國人讓特朗普上來對我國加征關(guān)稅，毫無疑問是打破了這個平衡，當美國開始對華戰(zhàn)略發(fā)生改變的時候，我們自然不可能還維系過去老一套的對美策略，所以減持美債也就成了順理成章的事情。

從1.3萬億降到今天的7000億，這也大體上反映了兩國關(guān)系之間的變化。如果說我國美債1.3萬億時期是雙方蜜月期的巔峰的話，那么今天我們距離曾經(jīng)的蜜月巔峰，至少已經(jīng)差了40%。

有人好就一定有人不好，大國關(guān)系其實也比較簡單。美國財政部的最新數(shù)據(jù)還揭露了另一個有趣的現(xiàn)象，那就是盡管全球持有的美國國債總額在不斷攀升，但主要債權(quán)國正在出現(xiàn)明顯的分化。

這其中差異最大的除了我國就是日本。我國是減持，而日本則是增持。日本目前作為美國的第一大“債主”，今年7月增持了38億美元美國國債，持倉規(guī)模達到了1.1514萬億美元，延續(xù)了今年以來持續(xù)增持的態(tài)勢。

除了日本之外，英國也大舉增持413億美元美國國債，持倉規(guī)模達到8993億美元的歷史新高。而我國目前持美國國債的總規(guī)模已經(jīng)降至7307億美元，這是2008年12月以來的最低水平。

很多人說，我國從最大的美國“債主”減持幅度超過40%，美債一定會受到影響，美國會大出血；其實還真不是這樣。

這幾年美債市場反應(yīng)是相對平穩(wěn)的，美國10年期國債收益率從年初的4.1%升至目前的4.8%，融資成本明顯上升，但市場并未出現(xiàn)劇烈波動。

而且長期國債收益率偏高，說明了市場上的聰明錢反而看好美國經(jīng)濟的未來，所以國債收益率才會增高。

而且隨著我國陸續(xù)減持美債，日英等西方國則開始跟進購買美債，基本上也形成了互補。

看衰美國是必要的，但說減持美債會對美國造成什么影響，其實真的并不大。更多的，我國減持美債還是以自己的戰(zhàn)略考量為核心，至于美國有什么反應(yīng)，那則不在考慮的范圍之內(nèi)。

美元作為國際通用貨幣，過去十年它的地位的確在不斷遭受挑戰(zhàn)。

國際貨幣基金組織今年二季度數(shù)據(jù)顯示，全球外匯儲備中美元占比為58.9%，比十年前下降了8.3個百分點，去美元化趨勢在全球范圍內(nèi)都在發(fā)生，我國的做法也并非是孤例。

俄、印度、巴西等國都在調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)，增加黃金和歐元的資產(chǎn)配置，美元無形之中的地位，也在發(fā)生改變。

我國減持美債自然也不是一時沖動，而是深思熟慮的戰(zhàn)略選擇。這種持續(xù)性的減持，反映出我國正在主動優(yōu)化其龐大的外匯儲備結(jié)構(gòu)，通過降低對單一資產(chǎn)的過度依賴，我國正在增強外匯儲備的整體穩(wěn)定性和抗風險能力。

當美國用自己的金融霸權(quán)將美元武器化的時候，這也必然會讓許多國家意識到過度依賴美元資產(chǎn)的風險。

所以減持美債，事實上是大勢所趨。

美元是以人的意志而轉(zhuǎn)移的，所以我國在減持美債的同時，也在不斷增持黃金，黃金作為非信用資產(chǎn)，具有獨特的避險屬性和價值存儲功能，最重要的是黃金不是以人的意志而轉(zhuǎn)移的。

如果美國繼續(xù)要搞對抗和競爭的話，那么未來我國繼續(xù)減持美債，應(yīng)該也會成為一個長期動作。

我們不怕事也不惹事，我們不怕競爭，也不畏懼競爭，如果美國真的要一意孤行的話，那么美債的減持，在戰(zhàn)略層面所釋放的信號就是，過去那個單一依賴美元的時代，它已經(jīng)過去了。

分散風險，多元化資產(chǎn)配置，才是我國未來資產(chǎn)配置的核心原則。

end.