今年港股IPO火爆出圈！

隨著寧德時(shí)代、紫金黃金國(guó)際、恒瑞醫(yī)藥等巨頭陸續(xù)上市，市場(chǎng)熱情被徹底引燃，投資者跑步進(jìn)場(chǎng)，港交所也登頂全球新股融資王。

昨天（9月30日），紫金黃金國(guó)際、西普尼、博泰車聯(lián)三只新股同時(shí)上市，不僅認(rèn)購(gòu)倍數(shù)與凍資額“雙高”，首日漲幅也集體“爆表”！其中，西普尼首日大漲258%，成為今年漲幅最猛的港交所新股，另兩家的首日漲幅也在50%以上，中簽的都賺翻了。

目前，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)、摯達(dá)科技、金葉國(guó)際集團(tuán)三只新股處于申購(gòu)中，預(yù)計(jì)將于10月上市。此外，同仁堂醫(yī)養(yǎng)、軒竹生物、海西新藥、聚水潭都在9月過(guò)聆訊，處于待上市狀態(tài)。

近期更是有許多公司扎堆赴港上市，僅9月29日及30日兩天，就有長(zhǎng)春高新、貝達(dá)藥業(yè)、百利天恒、大金重工、晶合集成、極米科技、普源精電晶存科技、精實(shí)測(cè)控、聚芯微電子、藍(lán)納成、麥科奧特、米連科技等29家公司遞表港交所，其中有不少是A+H雙重上市。

港交所網(wǎng)站顯示，截至9月30日，2025年受理的新申請(qǐng)高達(dá)286家，遠(yuǎn)超2024年末未處理完的94家申請(qǐng)，可見港交所IPO市場(chǎng)之火爆。

赴港上市的企業(yè)絕大部分來(lái)自大陸。中國(guó)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，今年已有190多家內(nèi)地企業(yè)赴港IPO上市備案（如需詳細(xì)表格請(qǐng)后臺(tái)留言“備案”）。

接下來(lái)讓我們一起來(lái)看看2025年前三季度港股IPO的具體情況。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2025年1-9月，港股共迎來(lái)66只新股IPO上市，新股首發(fā)募集資金累計(jì)約1829億港元(含超額配售)，募資額已超2024年全年的兩倍，這主要得益于多家大型IPO上市的拉動(dòng)。

今年前三季度，寧德時(shí)代仍位居港股IPO募資額榜首，募了約 410億港元；9月上市的紫金黃金國(guó)際以249.84億港元排在第二。

同時(shí)，恒瑞醫(yī)藥、三花智控、海天味業(yè)的募資額都在100億港元以上，前五大IPO合計(jì)募資986.7億港元，占今年港股IPO募資總額的一半以上。

從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，“金表大王”西普尼在上市首日漲超258%，位居前三季度港交所新股首日漲幅榜首。

此外，銀諾醫(yī)藥-B、中慧生物-B、健康160、映恩生物-B、勁方醫(yī)藥-B、維立志博-B等多家醫(yī)藥股在上市首日大漲，進(jìn)入漲幅榜前十。這與今年港股醫(yī)藥、新消費(fèi)大火的整體環(huán)境相一致。

從上市首日漲跌幅表現(xiàn)來(lái)看，2025年1-9月，在港股IPO上市的66只新股中，共47家在上市首日收漲，3家收平，16家收跌，上市首日破發(fā)率為24.24%，創(chuàng)近三年新低。

尤其是在下半年，港交所新股的首日破發(fā)數(shù)量明顯減少，7月至9月上市的24家新股中，僅3家破發(fā)，可見港股的打新賺錢效應(yīng)明顯增強(qiáng)。

除上市數(shù)量和募資金額大幅增加外，今年港股IPO的認(rèn)購(gòu)也非?；鸨?/p>

其中，大行科工、布魯可、銀諾醫(yī)藥-B、蜜雪集團(tuán)的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)均超過(guò)5000倍。尤其是大行科工以7558倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)成為今年港股的“超購(gòu)?fù)酢?，?strong>申購(gòu)一手中簽率低至0.02%，跟許多A股的中簽率有得一拼了。

過(guò)去港股打新以“高中簽率、低門檻”著稱，但近年來(lái)，在港股打新賺錢效應(yīng)提高的吸引下，打新人數(shù)激增，疊加港交所新規(guī)降低散戶配售比例，共同拉低了散戶中簽率。

2025年8月，港交所正式生效的新股配售機(jī)制改革，允許發(fā)行人選擇兩種配售機(jī)制：

機(jī)制A：將原本最高50%的回?fù)鼙壤抡{(diào)至35%，意味著即使散戶超額認(rèn)購(gòu)百倍，也無(wú)法獲得更高比例的股份；

機(jī)制B：允許發(fā)行人預(yù)設(shè)公開配售比例在10%至60%之間，不設(shè)回?fù)軝C(jī)制，多數(shù)公司可能選擇僅10%的股份面向散戶，進(jìn)一步壓縮散戶獲配空間。

此外，像寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥等部分熱門新股，在招股階段就申請(qǐng)豁免回?fù)軝C(jī)制，將散戶配售比例固定為7.5%或21.5%，更多籌碼流向機(jī)構(gòu)，這種變化與A股“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”的發(fā)行結(jié)構(gòu)日益相似，導(dǎo)致散戶“打新紅利”被稀釋。

港交所此輪改革的核心目標(biāo)是提升新股定價(jià)效率、減少破發(fā)、穩(wěn)定上市后股價(jià)，通過(guò)引入更多機(jī)構(gòu)投資者參與定價(jià)與配售，讓“最有議價(jià)能力的資金”主導(dǎo)市場(chǎng)，這雖然有助于降低新股破發(fā)率，但也增加了散戶打新中簽難度。

按月份來(lái)看，剛剛過(guò)去的9月，港交所共迎來(lái)10只新股上市，單月募資總額達(dá)478.38億港元，上市數(shù)量?jī)H次于6月，募資額僅次于5月。

從行業(yè)來(lái)看，消費(fèi)和醫(yī)藥依然是港股IPO的熱門領(lǐng)域。

按GICS一級(jí)行業(yè)來(lái)劃分，今年前三季度在港股上市的66家企業(yè)中，有17家來(lái)自醫(yī)療保健行業(yè)，非日常生活消費(fèi)品、日常消費(fèi)品各11家，而首發(fā)募資金額最多的是工業(yè)，主要得益于巨無(wú)霸寧德時(shí)代的上市。

值得注意的是，今年A股上市公司赴港尋求A+H雙重上市的熱度高漲。年內(nèi)已有恒瑞醫(yī)藥、三花智控、藍(lán)思科技等多家A股公司成功在港二次上市。此外，還有不少A股上市公司在港股IPO的不同階段。

受惠于?勵(lì)內(nèi)地?頭企業(yè)來(lái)港上市的政策，以及港交所優(yōu)化新上市申請(qǐng)審批流程，同時(shí)南向資金的持續(xù)流入，疊加國(guó)際資?回流香港，港股流動(dòng)性顯著改善，充沛的“子彈”為巨型IPO提供承接力，市場(chǎng)估值穩(wěn)步回升，共同推動(dòng)港股IPO市場(chǎng)的繁榮。

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