最近一段時(shí)間，黃金價(jià)格的大漲已經(jīng)牽動(dòng)著每個(gè)人的心了，不過比起黃金價(jià)格，白銀價(jià)格漲幅似乎漲的更猛，甚至銀價(jià)刷新了14年的新高，投資銀條成為了被搶購，我們到底該怎么看這件事？

一、銀價(jià)刷新十四年新高

據(jù)新華財(cái)經(jīng)的報(bào)道，白銀近日亞洲交易時(shí)段早盤異軍突起，再度刷新了2011年8月下旬以來的新高。而在國慶長假期間，10月6日，漲幅擴(kuò)大至1%，報(bào)48.54美元/盎司。紐約漲0.79%，報(bào)48.345美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。

在市場看來，雖然美聯(lián)儲上周的“管理式”降息沒能帶來黃金的短期飆升，但年內(nèi)仍將繼續(xù)降息的預(yù)期足以支撐貴金屬的強(qiáng)勢。在此背景下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善，令白銀更加受益。

同樣作為貴金屬品種，白銀較強(qiáng)的工業(yè)屬性，使其在避險(xiǎn)占據(jù)主導(dǎo)時(shí)，表現(xiàn)遜于黃金，從而導(dǎo)致今年上半年，衡量金銀相對強(qiáng)弱關(guān)系的金銀比價(jià)一度升至100以上。不過，金價(jià)在4月下旬的新高后轉(zhuǎn)入長達(dá)四個(gè)月的震蕩，銀價(jià)則悄然開始了補(bǔ)漲過程。行情數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了4月份的大幅波動(dòng)后，國際銀價(jià)已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月上漲，迄今累計(jì)漲幅已超33%，同階段金價(jià)的漲幅僅在12%。

在金價(jià)不斷創(chuàng)歷史新高的同時(shí)，市場就已經(jīng)有不少聲音在強(qiáng)調(diào)白銀更具潛力的上漲空間，其理由不僅限于同為貴金屬的投資屬性，更源于白銀工業(yè)屬性影響下的基本面。

世界白銀協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2025年全球白銀市場將連續(xù)第五年出現(xiàn)供不應(yīng)求，缺口將達(dá)到1.176億盎司。

據(jù)央視財(cái)經(jīng)的報(bào)道，在深圳一家白銀型材加工廠，負(fù)責(zé)人告訴記者，伴隨著銀價(jià)持續(xù)攀升，成品投資銀條的需求量明顯上漲，首飾類半成品的訂單卻在減少。

二、銀價(jià)持續(xù)大漲我們到底該怎么看？

面對著當(dāng)前白銀價(jià)格的瘋狂上漲，讓人不禁想問這樣的漲價(jià)的背后到底是什么？我們又該怎么看這件事呢？

首先，白銀弱于黃金已經(jīng)成為了一種長期趨勢?；仡櫄v史走勢可以發(fā)現(xiàn)，一直以來，白銀在市場上的漲跌幅都是弱于黃金的。這背后有著深刻的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)根源。與黃金不同，白銀如今更多地扮演著工業(yè)金屬的角色。它在眾多工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域都有廣泛應(yīng)用，比如電子電器、機(jī)械制造等行業(yè)都需要用到白銀作為原材料。而不像黃金那樣，主要被視為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，這種定位差異導(dǎo)致在市場波動(dòng)時(shí)，投資者往往優(yōu)先選擇黃金進(jìn)行避險(xiǎn)，白銀則相對受到冷落。

例如，在過去多次全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加、地緣政治緊張等時(shí)期，黃金價(jià)格會(huì)迅速攀升，而白銀的反應(yīng)則較為滯后且幅度較小。這是因?yàn)楣I(yè)需求受經(jīng)濟(jì)周期影響較大，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩時(shí)，企業(yè)對白銀的需求下降，從而壓制了其價(jià)格表現(xiàn)；反之，在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，雖然需求有所上升，但也難以像黃金那樣因純粹的避險(xiǎn)情緒而大幅上漲。

還有一個(gè)重要的點(diǎn)，與黃金開采需要大規(guī)模投入生產(chǎn)建設(shè)礦井，甚至于有大量的開采設(shè)備提煉投入不同，白銀的開采與提煉卻是一件相當(dāng)簡單的事情，雖然中國古人的古法煉銀是一件非常復(fù)雜的事情，但是在現(xiàn)代化學(xué)工業(yè)的興起之后，特別是電化學(xué)工業(yè)的興起之后，白銀的提煉變得簡單了不少，銀礦主要以伴生礦為主。白銀在自然界中呈現(xiàn)單質(zhì)狀較少，主要以硫化物與鉛、鋅、銅礦床伴生或共生。僅以2023年數(shù)據(jù)為例，當(dāng)年的礦產(chǎn)銀的來源中71.7%都是伴生礦，在這樣的情況下，只要進(jìn)行大規(guī)模的電解鋁、電解鋅必然會(huì)產(chǎn)生大量的白銀，這種白銀是以工業(yè)副產(chǎn)品的形式出現(xiàn)的，這就直接導(dǎo)致了白銀的價(jià)格幾乎難以像黃金那樣持續(xù)上漲。

其次，黃金的持續(xù)上漲導(dǎo)致了白銀的貨幣屬性被凸顯。盡管白銀的工業(yè)屬性較為突出，但我們不能忽視其作為貨幣金屬所具備的避險(xiǎn)屬性。黃金和白銀在歷史上都曾長期作為貨幣流通，具有價(jià)值儲存和交換媒介的功能，特別是在中國，相比于歐美都是以金本位制為核心，中國在歷史上常年是銀本位制國家，一直到新中國建國之前，中國都是銀本位制，白銀在中國人的心目中有非常特殊的貨幣屬性地位。這種歷史傳承使得它們在投資者心中具有特殊的地位，當(dāng)市場出現(xiàn)不確定性時(shí)，投資者往往會(huì)聯(lián)想到黃金和白銀的避險(xiǎn)功能。

在經(jīng)歷了較長時(shí)間的市場變化波動(dòng)之后，白銀出現(xiàn)補(bǔ)漲行情是符合市場規(guī)律的。一方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇和通脹預(yù)期的上升，投資者對避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求有所增加。黃金作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，已經(jīng)經(jīng)歷了一輪較為明顯的上漲行情，其價(jià)格處于相對高位。在這種情況下，部分投資者開始將目光轉(zhuǎn)向白銀，尋求更具性價(jià)比的避險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)。另一方面，從市場周期的角度來看，貴金屬市場往往存在一定的輪動(dòng)效應(yīng)。當(dāng)黃金市場率先啟動(dòng)上漲行情后，隨著市場熱度的逐漸傳導(dǎo)，白銀市場也會(huì)隨之活躍起來，出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。這種補(bǔ)漲不僅是市場資金對白銀價(jià)值的重新發(fā)現(xiàn)，也是避險(xiǎn)屬性在不同貴金屬品種之間的轉(zhuǎn)移和體現(xiàn)。

第三，疊加工業(yè)需求進(jìn)一步帶動(dòng)了白銀的稀缺屬性。此次白銀能夠刷新新高，關(guān)鍵因素之一在于其供不應(yīng)求的局面。特別是在新能源領(lǐng)域的快速發(fā)展下，白銀作為重要的光伏組件金屬，需求持續(xù)居高不下。太陽能光伏發(fā)電是未來能源轉(zhuǎn)型的重要方向之一，而生產(chǎn)太陽能電池板離不開白銀。隨著各國對可再生能源的重視程度不斷提高，光伏裝機(jī)容量逐年快速增長，帶動(dòng)了對白銀的巨大需求。近年來全球光伏產(chǎn)業(yè)對白銀的消費(fèi)占比逐年上升，已經(jīng)成為推動(dòng)白銀需求增長的主要?jiǎng)恿χ弧?/p>

在這種強(qiáng)勁的工業(yè)需求支撐下，白銀的供應(yīng)逐漸顯得緊張。礦山開采量的增長有限，回收利用也難以滿足快速增長的需求缺口，供需失衡進(jìn)一步推高了白銀的價(jià)格。這種由實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面驅(qū)動(dòng)的價(jià)格上漲，與傳統(tǒng)意義上單純基于投機(jī)或避險(xiǎn)情緒引發(fā)的價(jià)格波動(dòng)有所不同，具有更強(qiáng)的可持續(xù)性和穩(wěn)定性。

第四，普通投資者要充分認(rèn)知白銀潛在的風(fēng)險(xiǎn)。對于普通投資者而言，面對銀價(jià)刷新高點(diǎn)、投資銀條被搶購的熱潮，必須保持清醒頭腦，充分認(rèn)識到其中蘊(yùn)含的巨大風(fēng)險(xiǎn)。一方面，白銀價(jià)格的高波動(dòng)性是其顯著特征。由于其市場規(guī)模相對黃金較小，更容易受到大資金操縱和情緒化交易的影響。歷史上，白銀價(jià)格曾多次出現(xiàn)“暴漲暴跌”的極端行情，這種極端波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)在白銀上始終存在的。

另一方面，當(dāng)前銀價(jià)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，可能隱含著一個(gè)值得警惕的信號，即“白銀大漲往往是黃金見頂?shù)那罢住?。這一現(xiàn)象在市場中被稱為“金銀輪動(dòng)”。其邏輯在于，當(dāng)市場避險(xiǎn)情緒達(dá)到極致，資金在追逐貴金屬時(shí)，會(huì)優(yōu)先涌入流動(dòng)性更好的黃金；而當(dāng)黃金漲勢乏力、市場情緒依然亢奮時(shí)，資金便會(huì)轉(zhuǎn)向更具彈性的白銀，推動(dòng)其加速上漲。這種“最后的狂歡”往往預(yù)示著貴金屬整體行情接近尾聲。

目前，雖然我們不能說黃金已經(jīng)明確見頂，但是高位已經(jīng)是不爭的事實(shí)，面對著當(dāng)前白銀的大幅上漲，其背后的風(fēng)險(xiǎn)需要我們好好關(guān)注。