The Unofficial Jobs Numbers Are In and It’s Rough Out There

聯(lián)邦政府?dāng)?shù)據(jù)停更期間，華爾街?jǐn)?shù)據(jù)與各類調(diào)查填補(bǔ)信息空白

作者：康拉德·普齊爾

2025年10月8日 美國(guó)東部時(shí)間上午5:30

一系列來自華爾街的替代性就業(yè)數(shù)據(jù)均指向同一趨勢(shì)：美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正失去動(dòng)力。

由于聯(lián)邦政府停擺導(dǎo)致勞工統(tǒng)計(jì)局暫停運(yùn)作，在就業(yè)市場(chǎng)局勢(shì)不穩(wěn)定的當(dāng)下，官方新數(shù)據(jù)發(fā)布受阻，這些非官方數(shù)據(jù)因此受到更多關(guān)注。

在聯(lián)邦數(shù)據(jù)斷供的背景下，美國(guó)銀行（Bank of America）本周表示，從其客戶數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)了失業(yè)率上升、就業(yè)增長(zhǎng)放緩的跡象。私募股權(quán)公司凱雷集團(tuán)（Carlyle Group）通過旗下持股企業(yè)的數(shù)據(jù)推算，于周二稱，美國(guó)9月整體就業(yè)增長(zhǎng)較8月本就疲軟的官方數(shù)據(jù)進(jìn)一步下滑。高盛（Goldman Sachs）則表示，其衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張程度的指標(biāo)上月回落至2015年水平，這意味著求職者面臨的環(huán)境愈發(fā)艱難。

此前，薪資處理公司ADP上周發(fā)布報(bào)告稱，美國(guó)雇主上月削減了私營(yíng)部門崗位。

這類替代性數(shù)據(jù)來源均存在局限性——它們往往僅覆蓋勞動(dòng)力市場(chǎng)的一小部分，且通過這些數(shù)據(jù)估算整體就業(yè)市場(chǎng)狀況難度較大。盡管這些數(shù)據(jù)與官方數(shù)據(jù)并非總能吻合，但近來官方數(shù)據(jù)本身也因勞工統(tǒng)計(jì)局面臨調(diào)查回復(fù)率下降的問題，出現(xiàn)了大幅修正。

即便如此，非官方數(shù)據(jù)傳遞的核心信息仍一致：自春季以來，就業(yè)市場(chǎng)已明顯降溫，企業(yè)招聘意愿低迷。

派珀·桑德勒（Piper Sandler）高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰克·奧比納表示：“就業(yè)數(shù)據(jù)顯然已出現(xiàn)惡化?！彼赋?，關(guān)稅導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)率下降，進(jìn)而降低了企業(yè)的招聘意愿。

由于聯(lián)邦政府停擺導(dǎo)致多項(xiàng)重要官方數(shù)據(jù)延遲發(fā)布（包括原定于上周五公布的9月就業(yè)報(bào)告），經(jīng)濟(jì)學(xué)家與投資者正密切關(guān)注非官方數(shù)據(jù)。作為美國(guó)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一，這份就業(yè)報(bào)告對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率政策走向具有重要指導(dǎo)意義。美聯(lián)儲(chǔ)上月已將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，并暗示未來可能進(jìn)一步降息，其理由之一便是就業(yè)增長(zhǎng)疲軟。

好消息是，目前裁員現(xiàn)象較少，且美國(guó)失業(yè)率（最新數(shù)據(jù)為8月水平）仍維持在低位。派珀·桑德勒統(tǒng)計(jì)的各州失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)數(shù)據(jù)顯示，上周申請(qǐng)人數(shù)仍處于低位。再就業(yè)服務(wù)公司挑戰(zhàn)者、格雷及克里斯馬斯公司（Challenger, Gray & Christmas）表示，9月企業(yè)裁員公告數(shù)量有所下降。

凱雷集團(tuán)全球研究與投資策略主管賈森·托馬斯指出，移民人數(shù)減少意味著，要維持失業(yè)率穩(wěn)定，所需新增的就業(yè)崗位數(shù)量也隨之減少。他表示，考慮到這一點(diǎn)，勞動(dòng)力市場(chǎng)“或許相當(dāng)健康”。

盡管如此，凱雷集團(tuán)自身數(shù)據(jù)顯示，招聘活動(dòng)已顯著放緩。該公司估算，9月美國(guó)雇主僅新增1.7萬個(gè)崗位，較8月本就疲軟的2.2萬個(gè)進(jìn)一步下降。凱雷集團(tuán)的估算依據(jù)是其持股企業(yè)的員工數(shù)量與業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)，并根據(jù)這些數(shù)據(jù)過去與勞工統(tǒng)計(jì)局就業(yè)報(bào)告的相關(guān)性進(jìn)行加權(quán)計(jì)算得出。

（配圖說明：求職者參加“美國(guó)就業(yè)新聞”（JobNewsUSA）舉辦的南佛羅里達(dá)招聘會(huì)。非官方數(shù)據(jù)傳遞的核心信息一致：就業(yè)市場(chǎng)降溫，企業(yè)招聘意愿低迷。圖片來源：?jiǎn)獭だ椎?蓋蒂圖片社）

美國(guó)銀行通過分析客戶的銀行賬戶與信用卡賬戶數(shù)據(jù)，追蹤領(lǐng)取工資或失業(yè)救濟(jì)金的人群情況，以此評(píng)估勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況。該行發(fā)現(xiàn)，9月就業(yè)增長(zhǎng)“進(jìn)一步疲軟”，10月失業(yè)救濟(jì)金發(fā)放額較去年同期增長(zhǎng)10%，不過工資水平也有所上升。

此外，專業(yè)組織供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（Institute for Supply Management）對(duì)供應(yīng)鏈高管開展的調(diào)查顯示，9月服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)減少，這已是該指標(biāo)連續(xù)第四個(gè)月下滑。

其他調(diào)查也顯示求職者面臨的環(huán)境正愈發(fā)嚴(yán)峻。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行開展的消費(fèi)者調(diào)查顯示，上月受訪者認(rèn)為未來三個(gè)月能找到工作的概率為47.4%，雖較8月略有上升，但仍遠(yuǎn)低于過去12個(gè)月51%的平均水平。

智庫美國(guó)會(huì)議委員會(huì)（Conference Board）的“就業(yè)差異指數(shù)”（即認(rèn)為“崗位充足”的受訪者比例減去認(rèn)為“崗位難找”的受訪者比例）在9月出現(xiàn)下降。

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