進(jìn)入2025年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)保守投資成為主旋律。騰訊控股卻像一列蒸汽火車，在AI賽道上瘋狂加速，—全年研發(fā)投入706.9億元，資本開支突破767億元（同比激增221%），近7年累計砸下3403億元。

令人費解的是，暴力的投入讓騰訊凈利潤暴漲68%至1940.73億元，第四季度單季凈利潤513.24億元，同比增長90%，創(chuàng)歷史新高。

騰訊用技術(shù)突破-應(yīng)用落地-商業(yè)回報-再投入的閉環(huán)，顛覆了傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)燒錢換增長的粗暴邏輯。微信生態(tài)的核武器級流量整合能力，構(gòu)建起了騰訊在AI時代最堅固的護(hù)城河。

一、戰(zhàn)略杠桿

706億研發(fā)如何聰明砸出技術(shù)壁壘

當(dāng)行業(yè)都在燒錢競賽，騰訊卻用杠桿思維撬動AI的未來。

AI技術(shù)狂飆突進(jìn)的2025年，多數(shù)企業(yè)陷入算力內(nèi)卷的怪圈—千億參數(shù)大模型成為標(biāo)配，GPU服務(wù)器采購成本飆升，但商業(yè)回報卻如霧里看花。

騰訊的AI戰(zhàn)略，卻像一把精準(zhǔn)的手術(shù)刀，直擊行業(yè)痛點：用技術(shù)投入的杠桿效應(yīng)，讓每一分錢都成為撬動效率的支點。

第一層杠桿：小模型，大效率，拒絕參數(shù)軍備競賽。當(dāng)行業(yè)追逐大而全時，騰訊卻選擇小而美的路徑。

在廣告推薦場景中，小模型通過軟件優(yōu)化將推理效率提升，成本卻節(jié)約不少，還能承載同等量級的工作負(fù)載；

根據(jù)天眼查媒體綜合信息顯示，游戲NPC交互中，輕量化模型讓角色響應(yīng)速度提升不少，玩家留存率也增加了。這種花小錢辦大事的策略，直接反映在財報上：2024年資本開支激增221%的背景下，毛利率逆勢升至57%（同比+4個百分點），經(jīng)營利潤率達(dá)38%（同比+1個百分點）。

小模型的杠桿，撬動的是資源利用率的指數(shù)級增長。

第二層杠桿：自研+開源，構(gòu)建生態(tài)護(hù)城河。

騰訊的混元大模型家族像一棵根系發(fā)達(dá)的樹：自研技術(shù)是主干，從快思考模型TurboS到3D生成模型（Hugging Face排名第一），覆蓋游戲、廣告、企業(yè)服務(wù)全場景；

開源策略是枝葉，通過DeepSeek-R1模型向微信、騰訊文檔等開放，用戶無需額外成本即可體驗AI服務(wù)。

這種骨肉相連的生態(tài)，讓騰訊元寶的日活從2024年初的百萬級飆升至2480.5萬（6月數(shù)據(jù)），成為中國DAU第三的AI原生應(yīng)用。

開源不是妥協(xié)，而是用技術(shù)共享換取生態(tài)的智慧。

第三層杠桿：微信生態(tài)，AI的隱形入口。

當(dāng)阿里通義、字節(jié)豆包等獨立AI應(yīng)用還在教育市場時，騰訊已將AI融入13.85億月活用戶的日常：微信搜索覆蓋對話框、公眾號、視頻號全場景，用戶搜索后可直接跳轉(zhuǎn)小程序完成交易；智能客服為微信小店注入大模型能力，商家服務(wù)效率提升了；元寶對視頻號內(nèi)容的深度解析，讓用戶停留時長亦然增加。

AI不再是獨立產(chǎn)品，而是像水電煤一樣滲透在微信生態(tài)的每個角落。騰訊不需要教育用戶使用AI，只需要讓他們在微信里自然地用上。

終極杠桿則是從技術(shù)競賽到價值創(chuàng)造。

騰訊的AI戰(zhàn)略，本質(zhì)是一場關(guān)于效率與生態(tài)的平衡術(shù)：小模型降低技術(shù)門檻，開源策略擴(kuò)大用戶基數(shù)，微信生態(tài)完成價值閉環(huán)。

當(dāng)行業(yè)還在為燒錢換增長焦慮時，騰訊已用杠桿思維證明：技術(shù)的終極價值，不在于參數(shù)大小，而在于能否真正融入商業(yè)場景，創(chuàng)造可持續(xù)的回報。

二、業(yè)績逆襲AI如何點燃游戲、廣告雙引擎

從不缺技術(shù)狂歡，缺的是技術(shù)如何落地的清醒認(rèn)知。

數(shù)字背后，藏著更深刻的邏輯，AI不是獨立存在的黑科技，而是嵌入業(yè)務(wù)毛細(xì)血管的效率潤滑劑，讓老游戲煥新、讓社交流量變現(xiàn)。

游戲業(yè)務(wù)的第二春，AI讓常青樹長出新枝丫。

騰訊游戲曾被貼上爆款依賴的標(biāo)簽，但2024年的成績單打破了這種偏見。

天眼查媒體綜合信息顯示，《王者榮耀》《和平精英》這些老游戲，在AI的加持下，從內(nèi)容消耗品變成了生態(tài)平臺。開發(fā)環(huán)節(jié)，AI工具像超級助手，能自動生成游戲地圖、角色模型和劇情腳本，開發(fā)周期縮短。

運營環(huán)節(jié)，AI驅(qū)動的NPC不再是復(fù)讀機(jī)，而是能根據(jù)玩家行為實時調(diào)整對話策略的智能伙伴。有玩家在《和平精英》中遇到一個NPC，對方竟能根據(jù)他連續(xù)三局選擇狙擊槍的習(xí)慣，推薦附近的狙擊點位—這種被理解的體驗，讓用戶留存率提升。

營銷環(huán)節(jié)，AI則化身數(shù)據(jù)偵探，通過分析玩家的社交關(guān)系鏈、游戲時長、消費習(xí)慣，精準(zhǔn)推送個性化活動。比如，為喜歡組隊開黑的玩家推送好友組隊獎勵加倍活動，為高消費玩家推送限定皮膚限時折扣信息。

《和平精英》的綠洲啟元模式便是典型案例：這個融合了沙盒、社交、UGC的玩法，讓DAU同比增長超30%。當(dāng)游戲不再靠換皮續(xù)命，而是用AI構(gòu)建生態(tài)，它就從一棵樹變成了一片森林。

廣告業(yè)務(wù)的印鈔機(jī)邏輯，AI讓社交流量從量變到質(zhì)變，騰訊的廣告業(yè)務(wù)，曾被質(zhì)疑坐擁13億月活卻賺不到錢。

但2024年，AI的介入讓這種質(zhì)疑煙消云散：營銷服務(wù)收入同比增長20%，連續(xù)十一季兩位數(shù)增長。

這背后的秘密，是AI對廣告全鏈條的精準(zhǔn)手術(shù)。

創(chuàng)作環(huán)節(jié)，AI是24小時不打烊的創(chuàng)意師，輸入關(guān)鍵詞就能自動生成廣告文案、視頻腳本，甚至配圖和背景音樂。

投放環(huán)節(jié)，AI是實時決策的指揮官，能根據(jù)用戶的地理位置、時間、設(shè)備類型、興趣標(biāo)簽，動態(tài)調(diào)整廣告展示策略。

比如，用戶在晚上8點刷視頻號時，AI會優(yōu)先推送餐飲、娛樂類廣告；而在早上7點通勤時，則推送新聞、職場類內(nèi)容。這種千人千面的投放，讓點擊率（CTR）提升。

效果分析環(huán)節(jié)，AI是數(shù)據(jù)煉金師，能實時監(jiān)測廣告的曝光、點擊、轉(zhuǎn)化數(shù)據(jù)，自動優(yōu)化投放預(yù)算。如果發(fā)現(xiàn)某個廣告在25-35歲女性群體中轉(zhuǎn)化率高，AI會立即增加這部分人群的投放比例，同時減少低效人群的曝光。

視頻號的廣告增長更是印證了這一邏輯：盡管廣告加載率提升個位數(shù)百分比，遠(yuǎn)低于行業(yè)10%-15%的普遍水平，但精準(zhǔn)的投放和優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，讓用戶對廣告的接受度更高，甚至有用戶主動點擊廣告中的商品鏈接購買。

當(dāng)AI把社交流量變成可量化、可優(yōu)化、可增值的資產(chǎn)，廣告就不再是打擾，而是服務(wù)。

AI的商業(yè)價值藏在潤物細(xì)無聲的細(xì)節(jié)里。

騰訊的AI戰(zhàn)略，沒有顛覆行業(yè)的豪言，也沒有燒錢換增長的激進(jìn)，有的只是對業(yè)務(wù)本質(zhì)的深刻理解——用技術(shù)解決具體問題，用效率創(chuàng)造真實價值。

無論是讓老游戲煥新的AI工具，還是讓廣告精準(zhǔn)觸達(dá)的算法模型，本質(zhì)都是將AI從實驗室搬到生產(chǎn)線，讓每一行代碼、每一個模型，都能在收入、利潤、用戶留存等指標(biāo)上找到對應(yīng)。

AI不需要證明自己多聰明，只需要證明自己能賺錢。

三、騰訊如何構(gòu)建AI投入與回報的永動機(jī)

當(dāng)行業(yè)還在爭論AI技術(shù)哪家強(qiáng)時，騰訊早已跳出單一維度，用一場自我強(qiáng)化的飛輪游戲重新定義了規(guī)則—這不是簡單的技術(shù)迭代，而是一場從投入、突破到回報的閉環(huán)戰(zhàn)爭。

技術(shù)突破，敢用真金白銀砸出護(hù)城河。

騰訊的AI戰(zhàn)略，起點是舍得花錢。

天眼查綜合公開信息顯示，2024年，706億研發(fā)資金砸向混元大模型、3D生成等核心技術(shù)。這不是跟風(fēng)燒錢，而是精準(zhǔn)卡位：游戲場景需要更真實的虛擬角色，廣告業(yè)務(wù)依賴更精準(zhǔn)的用戶畫像，企業(yè)服務(wù)渴望更智能的流程優(yōu)化，每一分錢都砸在剛需上，為后續(xù)應(yīng)用落地埋下伏筆。

應(yīng)用落地，讓技術(shù)長在業(yè)務(wù)里。

技術(shù)再先進(jìn)，不能落地也是空談。

騰訊的聰明之處在于場景融合：游戲里，AI生成更復(fù)雜的關(guān)卡設(shè)計；廣告中，智能推薦讓點擊率飆升；企業(yè)服務(wù)端，自動化工具替代重復(fù)勞動。這些改變不是炫技，而是直接提升效率—效率提升，就是利潤提升的起點。商業(yè)回報是用利潤反哺技術(shù)，形成永動機(jī)。效率提升的回報，是實實在在的現(xiàn)金流。

2024年，騰訊經(jīng)營活動現(xiàn)金流達(dá)2067億元，遠(yuǎn)超AI投入成本。

這筆錢不僅覆蓋了研發(fā)，還讓騰訊有余力回饋股東：2024年回購1120億港元股票，2025年計劃再回購800億港元。

生態(tài)壁壘，微信是騰訊的終極武器，騰訊的飛輪能轉(zhuǎn)得更快，離不開微信生態(tài)的整合能力。

12億用戶的社交網(wǎng)絡(luò)，讓AI應(yīng)用能快速觸達(dá)用戶：從游戲里的智能NPC，到廣告中的個性化推送，再到企業(yè)服務(wù)的協(xié)同辦公，微信的連接屬性讓技術(shù)普及成本幾乎為零。阿里、字節(jié)等對手后者即便技術(shù)不差，但缺乏一個能一鍵分發(fā)的超級入口。

最終，飛輪效應(yīng)讓騰訊在AI軍備賽中一騎絕塵。

當(dāng)行業(yè)還在糾結(jié)技術(shù)領(lǐng)先還是場景優(yōu)先時，騰訊用投入-突破-落地-回報-再投入的閉環(huán)，給出了答案：真正的競爭力，不是某一項技術(shù)的絕對優(yōu)勢，而是能否讓技術(shù)、業(yè)務(wù)、財務(wù)形成自循環(huán)。

706億的研發(fā)不是終點，而是起點；2067億的現(xiàn)金流不是結(jié)果，而是燃料；微信的生態(tài)不是工具，而是加速器，三者疊加讓騰訊的AI飛輪越轉(zhuǎn)越快，而對手的單點突破，終究難敵系統(tǒng)碾壓。

四、寫在最后

行業(yè)降本增效時，騰訊偏偏暴力加注技術(shù)，7年3403億砸出反常識的底氣；別人卷算力軍備，它用小模型+軟件優(yōu)化提效，走出反內(nèi)卷的清醒；不造AI孤島，偏將技術(shù)深植生態(tài)，這是反獨立應(yīng)用的遠(yuǎn)見；拒絕短期速成，以7年持續(xù)投入筑壁壘，彰顯反短期主義的定力。

2025年，資本開支穩(wěn)守低兩位數(shù)，AI研發(fā)卻再加碼，騰訊的棋局步步為營。當(dāng)同行還在質(zhì)疑AI燒錢，它已用1941億凈利潤撕掉標(biāo)簽。

AI不是黑洞，是重構(gòu)商業(yè)的核武，是效率的引擎、生態(tài)的鑰匙。

持續(xù)投入并從中獲益，背后是技術(shù)、效率與生態(tài)的完美閉環(huán)。投入筑壁壘，壁壘提效率，效率反哺投入，飛輪越轉(zhuǎn)越快。

用長期主義，贏得AI時代的先機(jī)。

作者｜張琪

編輯｜何坤

運營｜陳佳慧

出品｜零態(tài)LT（ID：LingTai_LT）

頭圖｜網(wǎng)絡(luò)公開用圖