黃金，已經(jīng)徹底瘋了。最近幾年，金價暴漲的消息頻頻上熱搜，黃金期貨的價格從2022年初的1800美元/盎司，狂飆到了現(xiàn)在的4000美元，屢創(chuàng)新高。

央視財經(jīng)

大家最后悔的就是，當(dāng)年沒多買點金子，而金鋪們也很痛苦，金價一漲，抑制消費(fèi)，生意大不如前。

但印度的金鋪們似乎并不遵循市場規(guī)律，9月份，印度的黃金的進(jìn)口量，環(huán)比增長近100%，一個月時間買了大約120噸！

這并非一次偶然，受高金價影響，2024年中國的黃金消費(fèi)量大跌10%，而印度卻逆勢上漲了6%，其中又以黃金飾品對比最明顯，中國在全球金飾消費(fèi)中的占比，從2024年一季度的38%，暴跌到四季度19%，而印度卻從20%漲到了35%，黃金越貴，越愛買金器。

喜馬拉雅山一山之隔，黃金市場冰火兩重天。

01 隱藏的黃金之國

我們對于印度的第一印象，可能是干凈又衛(wèi)生的街頭小吃、飄著垃圾的恒河，還有面孔黝黑的首陀羅，哪樣都跟富裕挨不上邊。

但有個很反常識的事，印度人手握大量象征財富的黃金，多到令人窒息。根據(jù)世界黃金協(xié)會的說法，印度的民間黃金持有量達(dá)到了驚人的2.4萬噸，約占全球黃金總量的11%。以今年6月的數(shù)據(jù)來算，印度人家里藏的黃金，超過了美國、德國、意大利、法國、俄羅斯、中國、瑞士、日本八個經(jīng)濟(jì)大國的央行儲備總量，按照現(xiàn)在4000美元的超高金價來算，這些黃金的價值，相當(dāng)于隔壁巴基斯坦GDP的80倍。

讓我們來看看，印度人對黃金有多么癡狂。

2021年第二季度，印度的疫情反彈，每日新增病例就多達(dá)30-40萬，官方迫于無奈再度啟動封城措施，嚴(yán)令居民非緊急情況不得外出。然而，讓印度官員們沒想到的是，黃金，可以讓民眾把生死都置之度外。在防控形勢最嚴(yán)峻的時候，印度人居然戴著口罩就往金店沖，在里面擠成一團(tuán)，瘋狂買買買，一點都沒把毒放在眼里。

這種不要命的舉動，主要是因為當(dāng)時全球消費(fèi)被封控抑制，金價出現(xiàn)了下跌趨勢，相比2020年每盎司便宜了300美元左右，在印度人眼里，撿便宜的黃金，比自己的命重要多了。在毒圈反撲最嚴(yán)重的5月，印度的黃金進(jìn)口量突破了154噸，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

當(dāng)然，你也不能說印度人一點安全意識都沒有，根據(jù)彭博社報道，為了減少感染風(fēng)險，部分印度民眾選擇避開擁擠的小金店，跑去價格更貴、人更少的大型連鎖店。

彭博社

對于這個“擁擠”，可能大家沒什么概念，印度的金店，是真的能從店里開始一路排隊，排滿整條街，這是印媒在去年排燈節(jié)期間拍攝的孟買黃金市場搶購盛況，幾分鐘的視頻，都錄不完這隊長龍。

有些店的顧客實在太多了，警察不得不跑來維持秩序，以免插隊引發(fā)爭執(zhí)，造成騷亂踩踏。

現(xiàn)在金價比去年高多了，全球絕大部分消費(fèi)者都處于觀望狀態(tài)，但印度人購買熱情絲毫不減，這幾天，在Tik Tok、INS等社交媒體上，大把的印度金店老板炫耀自家的客流量，個個都是人滿為患，跟中國這邊金市的冷冷清清，形成了鮮明對比。

印度人購買的這些黃金，大多以裝飾品的形態(tài)存在，印度常用22K金，而非我們這邊的24K，理論純度在91.6%左右，本來保有量就夠嚇人，還搞低純度，打造出來的金飾數(shù)量更加夸張。

印度的富人階層，個個都是大金鏈子大戒指大手鐲，其中又以婚禮最為浮夸，新娘子幾乎渾身上下都堆滿了金飾，背個幾公斤的黃金出嫁，是豪門標(biāo)配，2014年，印度一位糖果制造商為女兒置辦了10公斤的黃金首飾做嫁妝，隨送親車隊一起運(yùn)到婚禮現(xiàn)場，警察一聽直接傻了，真不怕有人搶劫??？只能派出警車護(hù)航。

常規(guī)的首飾，并不能完全滿足印度土豪們的需求，他們也會自行發(fā)揮創(chuàng)意，定制各種黃金制品。2020年，有個印度商人就訂制了55克重的黃金口罩，過濾效果基本沒有，純圖一樂。

2013年時，還有位印度富商，打造了一件重達(dá)3.5公斤的黃金衣，他穿著金衣，渾身戴滿金戒指、金項鏈，然后在幾個保鏢的護(hù)衛(wèi)下，跑到貧民窟去炫富，好不神氣。說句題外話，后來有一天，他出門忘了帶保鏢，結(jié)果被一群歹徒活活圍毆至死。

而且印度人對于黃金的狂熱，是不分階級和種姓的，普通家庭結(jié)婚，也會把35%到40%的開支用于黃金首飾，在歐美，金飾占比才10%，我們中國講的金器五件套，印度婚禮必須配齊，還要額外買頭飾、鼻環(huán)、護(hù)身符等等……有很多看起來比較困難的人，身上也會戴著金飾，只不過克數(shù)比較小，數(shù)量也比較克制。不信你可以去看看各大媒體拍攝的印度貧民窟照片，那些住在簡陋棚屋里的窮人，手上同樣戴著金鐲子。

就連沿街扒車窗乞討的流浪者，都多多少少有點金飾，一小顆黃金鼻釘，或者一個小耳環(huán)。

有時候戴著金飾的乞丐，掛在什么小破車邊上，你一時都不知道車主和她到底誰更窮，畫面非常抽象。

龐大的需求，在印度這片土地上催生了超過10萬個黃金加工作坊，以及60萬家黃金銷售商，門店總數(shù)超過百萬，其中大多數(shù)都是家庭經(jīng)營的街邊小店，它們分散于城市的各個角落，以及全國的偏遠(yuǎn)村鎮(zhèn)中，不管你住在哪，都能像找小賣部一樣方便地找到黃金。

金飾的熱銷，甚至催生了一個城市淘金行業(yè)，有些窮人就專門去鉆金鋪、集市附近的下水道，潛入糞水里，挖底下的淤泥，因為工匠在制作金飾的過程中，多多少少會產(chǎn)生一些碎屑、粉末，隨著工匠們洗手洗工具，金粉就隨之流入下水道，沉淀在淤泥里面。

他們一夜挖幾十桶淤泥，然后用最原始的淘金手法，一點點篩選、分離，得到零點幾克的金粉。

按照世界黃金協(xié)會的說法，印度約有51%的黃金需求來自年收入在20萬至100萬盧比之間的中等收入階層，對于年收入超過1000萬盧比的真正富人，這一比例僅為19%，而另一方面，年收入低于20萬盧比的窮人階層，則占黃金總需求的30%，也就是說，這些平均月入人民幣1000多塊的人，也在瘋狂購入金器。

沒錢還要買，金價上天還在繼續(xù)買，堪稱印度版的雙離譜。

02 炫富？無奈？

如果你讓印度人自己來解釋這種瘋狂，他們可能會用比較好聽的版本當(dāng)答案————歷史文化。

在宗教文化里，黃金被視為最純潔、不朽和不腐的金屬，天生就具有神性，印度教神話的三大神之一，梵天，相傳就是誕生于金卵之中，而其它的神明，也個個疊滿了黃金buff。

受宗教文化影響，黃金崇拜刻進(jìn)了印度人的DNA，他們認(rèn)為購買和佩戴黃金會給自己帶來幸運(yùn)，每逢印度教的重要節(jié)日，信眾就會把壓箱底的金器都拿出來穿上，盛裝去寺廟供奉神明，以示虔誠。有錢人家還會瘋狂給寺廟捐金攢功德，古代王公貴族，甚至每年要捐出與自己體重相當(dāng)?shù)狞S金，給民眾做表率。

有這種習(xí)俗的還不止印度教，當(dāng)?shù)亓硪淮笞诮蹋?strong>錫克教，也崇尚用黃金來裝飾寺廟，著名的阿姆利則金廟，用了金700多公斤黃金做外飾，幾乎全部來自王公和信徒的捐贈。

在印度的婚俗中，雙方家庭又會給新娘大量黃金飾品作為禮物，因為在過去，家庭中的土地、房屋都?xì)w兒子所有，女兒一般不分家產(chǎn)，只有這部分金飾品是屬于女性個人的嫁妝，也是伴隨其一生的婚姻保險，丈夫無權(quán)支配。所以，很多印度家庭是從姑娘剛出生起，便開始一點點攢黃金，就是為未來結(jié)婚做準(zhǔn)備。

文化層面的解釋，有一點道理，但不能多，畢竟全世界都崇拜黃金，中國人結(jié)婚也會買三金、五金，可誰都沒有印度人這般的狂熱。

印度人的執(zhí)著，其實主要是現(xiàn)實所逼。《商業(yè)內(nèi)幕》采訪的一位印度學(xué)者總結(jié)道：人們在歷史中學(xué)到了三件事，首先，為意外事件存錢；其次，不要依賴銀行；第三，不要相信政府的紙幣。

印度并不是一個很安寧的國度，建國后每隔十來年就莫名其妙大規(guī)模外戰(zhàn)，當(dāng)初招惹中國一次，印巴戰(zhàn)爭也打了三次，每回都造成社會動蕩，經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)。印度的內(nèi)部沖突，更是從建國以來沒消停過一天，種族矛盾、宗教矛盾時不時就炸鍋，來個打砸搶，普通老百姓需要一個安全穩(wěn)定的儲蓄渠道，來應(yīng)對意外情況。

對于印度人來說，銀行可以首先排除，2013時，只有1/2的印度人擁有銀行儲蓄賬戶，至今仍有大約有近1.9億成年人未和銀行打過交道。原因很簡單，落后地區(qū)壓根就沒網(wǎng)點，特別是窮困的北印度，兩三個縣才共用一家銀行，不管是取還是存，都極不方便，就更別說買什么理財產(chǎn)品了。

沒有銀行的話，把現(xiàn)金拿在手里就變成了燙手山芋，一是不安全，萬一哪天家里被偷了、路上被劫了，那可是傾家蕩產(chǎn)級的損失；其二，印度政府的經(jīng)濟(jì)政策并不是那么可靠，匯率動不動一年跌10%，通脹問題也在抬頭，今年8月印度核心通脹率已攀升至近4%，拿現(xiàn)金在手里，貶值的風(fēng)險很高。

就這，莫迪還特別愛玩，他為了打擊貪腐和逃稅，在2016年和2023年兩次出臺“廢鈔令”，一夜間停止舊鈔流通，但新鈔供應(yīng)嚴(yán)重不足，且兌換的網(wǎng)點特別少，急需用錢的民眾直接排起長龍。當(dāng)時就有很多農(nóng)民抱怨，自己本來要去買種子、請幫工的，結(jié)果手里的錢一下子作廢了，啥都干不了，耽誤了農(nóng)時，損失不小。

而黃金是不分新舊的，誰都樂意收，也不會被官方登記兌換金額然后收稅，所以，吃了廢鈔令的虧之后，民眾轉(zhuǎn)頭就去搶購黃金，2023年這次廢鈔激起的黃金搶購潮，甚至導(dǎo)致印度的金價幾天內(nèi)暴漲20%，恐怖如斯。

印度人可能不懂什么復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，但多年的生活經(jīng)驗總結(jié)下來，黃金幾乎是唯一穩(wěn)定可靠的儲蓄渠道，你不怕政府作妖，不怕經(jīng)濟(jì)波動，也不需要依靠遠(yuǎn)在幾十公里之外的銀行，還可以把全部家當(dāng)都揣在身上以防萬一，論安全感，黃金無敵。

歐美人講究個賺多少花多少，居民儲蓄率常年在個位數(shù)徘徊，我們中國算是危機(jī)意識比較強(qiáng)的國家，20%左右的收入都拿去存了，而印度的人均儲蓄率高達(dá)30%，位居世界前列，是真的省吃儉用，而他們1/3的儲蓄都以金飾的形態(tài)存在，放在自己家。

與其說他們沉迷買黃金炫富，倒不如說是，印度人為了生存只能選擇黃金。

03 沉睡的黃金，拖垮印度

對于普通個體來說，囤金飾代表著對美好生活的向往，但諷刺的是，這種集體意識恰恰會讓國家陷入惡性循環(huán)。

大家都知道，你在購買金飾時，你支付的不僅是黃金原料價，還包含了設(shè)計費(fèi)、加工費(fèi)和零售商利潤等額外成本，這些附加費(fèi)用在你想將金飾變現(xiàn)時，往往無法回收，就簡單熔掉稱重而已，再加上金飾往往是婚嫁、世代傳承的信物，這種情感價值和文化寓意使得人們通常不愿輕易將其變現(xiàn)，它跟投資金條或者黃金ETF有著本質(zhì)區(qū)別，流通性差，俗稱“睡黃金”。

藏在家里的金飾，也不能像存款那樣被銀行拿去放貸，為有需要的行業(yè)輸血，持續(xù)創(chuàng)造新價值，換句話說，兌換成金飾的這些財富，是“憑空消失”了，它們被凍結(jié)在了柜子里、手腕上，不再參與這個國家的經(jīng)濟(jì)循環(huán)。而印度人又過于依賴黃金，就導(dǎo)致1/3的儲蓄都無法被利用。

更糟糕的是，印度本身又沒有太多金礦，自產(chǎn)量僅能滿足1%的需求，而進(jìn)口黃金占印度黃金供應(yīng)量的86%，回收黃金占13%。2024-25財年，黃金及其成品是印度第二大貿(mào)易品項，進(jìn)口額達(dá)了558.46億美元，白白消耗了大量的外匯，但社會效益遠(yuǎn)不如其它產(chǎn)業(yè)，既無法提供高附加值，也難以拉動科技進(jìn)步。

印度黃金進(jìn)口量與金價走勢 | 彭博社

印度政府也不是傻子，早早就針對囤黃金的行為出臺了針對性政策，第一招就是拉高黃金關(guān)稅，2013年，印度政府為了抑制黃金需求、阻止盧比貶值，三次提高黃金關(guān)稅，2019年，印度又為了扭轉(zhuǎn)持續(xù)擴(kuò)大的貿(mào)易逆差，將稅率提高至12.5%，2024年，稅率又進(jìn)一步拉到15%。

不遠(yuǎn)處的海灣王爺國家，金價本來就比印度要低一些，加上關(guān)稅，差價能達(dá)到20-25%，這意味著，走私有巨大的利潤空間。

結(jié)果是，在違法和高買金之間，老百姓毫不猶豫選擇了前者。民間出現(xiàn)了大規(guī)模的黃金走私，從女明星到黑幫，到飛行員和空姐，全員偷運(yùn)。今年3月，警方查獲了一起震驚全國大案，著名影星蘭婭·拉奧，在機(jī)場過關(guān)時，將14.8公斤黃金藏在特制緊身衣中，試圖蒙混過關(guān)，結(jié)果被當(dāng)場逮捕。在過去一年中，她在印度和金價便宜的阿聯(lián)酋之間，往返了30次，顯然不是初犯了。

去年6月，警方還通過線報，抓到個叫蘇拉比的空姐，她居然在自己的直腸里塞了整整1公斤黃金，硬憋著夾帶入境，也是個狠人。在同一時間，她的兩名同事也落網(wǎng)了，一個把260克黃金做成薄餅塞在自己的襪子里，另一個將1.4公斤的黃金熔化成小金豆，拿膠帶綁在自己胳膊上。

2022年4月到次年2月，印度執(zhí)法人員查獲了近4噸的走私黃金，可謂戰(zhàn)功卓著，但印度珠寶委員會主席認(rèn)為，每年成功走私到印度的黃金，總量超過百噸，不僅有空姐明星夾帶，回國探親的印度僑民，四處忙活的印度勞工，大家都能承擔(dān)走私任務(wù)，警方這點損耗，走私集團(tuán)壓根沒所謂，當(dāng)送人情了。

一位在假發(fā)下藏黃金的走私客

印度一看根本管不住走私，自己還收不到多少關(guān)稅，去年末又默默把稅率從15%下調(diào)到6%。

如果說關(guān)稅手段只是前功盡棄，那印度政府想的另外一招，真就叫搬起石頭砸自己的腳。2015年，印度為了盤活沉睡在民間的財富，開始發(fā)行所謂的主權(quán)黃金債券（SGB），它以克作為單位，與印度的黃金價格掛鉤，年息2.5%，比如說你認(rèn)購了100克，就需要按此時的金價，支付對應(yīng)的盧比，5年后可以贖回，8年后到期，贖回時政府并不會給你實物黃金，而是按當(dāng)時的金價，還給你與100克黃金等值的盧比。

對于民眾來說，這玩意除了不能戴之外，保值屬性和黃金大差不差，還額外給利息，倒也算不錯，很多人都買了。印度政府也把主權(quán)黃金債券當(dāng)做了國運(yùn)修改器，從上到下高度重視，第一張債券，就是莫迪親手交付的。

但此時此刻，莫迪大概只想親手干掉給他出這主意的人。

2015年發(fā)行的第一批黃金債券，每克價格2684盧比，2023年到期時，印度政府為每克支付了6132盧比，是原價的2倍多。今年陸續(xù)到期的黃金債券，是2017年發(fā)的，贖回價已經(jīng)達(dá)到了發(fā)行價的3倍，投資者直接笑噴了，不僅輕松跑贏了通脹，連炒股都未必能賺這么多。

截至2024年，印度政府已經(jīng)發(fā)行了67批黃金債券，總計147噸，目前還有132噸等待贖回，按現(xiàn)在的金價，大約相當(dāng)于169.76億美元或者1222.3億元人民幣，讓本就入不敷出的印度政府雪上加霜，被業(yè)內(nèi)戲稱為“全球最慘黃金空頭”。

就這樣，印度試圖激活“睡黃金”的行動，繞了一大圈之后又回到了原點，民眾還是照買不誤，越來越多的儲蓄被凍結(jié)在民間，變成華麗的廢物。

我們曾以為，“坐在金山上餓死”，只是一句玩笑話，現(xiàn)在看來，還是低估了世界的多樣性。