近期，私募大佬但斌的三季度一系列動(dòng)作引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注：約兩個(gè)月前，他卸任東方港灣總經(jīng)理職務(wù)，僅保留經(jīng)理頭銜，同時(shí)身份信息由 “中國(guó)”變更為“中國(guó)香港”。結(jié)合其長(zhǎng)期對(duì)美股的投資偏好，市場(chǎng)猜測(cè)這一身份調(diào)整或?yàn)楹Ｍ赓Y產(chǎn)配置與資金募集提供便利。

近日，但斌執(zhí)掌的東方港灣海外基金向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交 2025年三季度 13F報(bào)告，12.92億美元的持倉(cāng)版圖與調(diào)倉(cāng)路徑隨之曝光，持倉(cāng)標(biāo)的首次增至17只。三季度，但斌大舉買入阿里巴巴，新進(jìn)Astera Labs、博通等AI產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。

東方港灣三季度末美股持倉(cāng)規(guī)模達(dá)12.92億美元

三季度科技股的強(qiáng)勢(shì)，在A股及美股市場(chǎng)同步體現(xiàn)，納斯達(dá)克指數(shù)單季累計(jì)上漲11.24%， 主要受益于科技板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)，尤其是英偉達(dá)、谷歌等權(quán)重股均在三季度創(chuàng)出歷史新高。

近期，但斌執(zhí)掌的東方港灣海外基金向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了報(bào)告，公布了其2025年三季度的持倉(cāng)動(dòng)向。美股成為但斌第一大重倉(cāng)投資地，據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至9月30日，東方港灣三季度末持倉(cāng)規(guī)模達(dá)到12.92億美元，持倉(cāng)標(biāo)的增加到17只。

整體來(lái)看，但斌三季度布局主要圍繞“AI技術(shù)、算力設(shè)施、AI應(yīng)用”展開。數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，但斌旗下東方港灣三季度美股第一大重倉(cāng)股依然是英偉達(dá)，持倉(cāng)市值2.36億美元，英偉達(dá)今年以來(lái)漲幅超38%。10月8日早上，但斌在雪球平臺(tái)轉(zhuǎn)發(fā)文章稱：“英偉達(dá)未來(lái)幾年在人工智能領(lǐng)域的收入預(yù)期，預(yù)計(jì)其收入將朝著主權(quán)基金和初創(chuàng)企業(yè)投資的良好組合方向多元化發(fā)展?！?/p>

位居?xùn)|方港灣美股第二大重倉(cāng)股的是谷歌，持有市值達(dá)2.24億美元，該股今年以來(lái)漲幅超27.89%。值得注意的是，但斌還新進(jìn)持有二倍做多谷歌ETF-Direxion15.1萬(wàn)股。

此外，東方港灣第五大重倉(cāng)股是Meta Platforms Inc-A，該股今年漲幅超25%。微軟位居?xùn)|方港灣第六大重倉(cāng)股，該股今年以來(lái)漲幅超22.88%。值得注意的是，東方港灣還持有特斯拉8802萬(wàn)美元，該股今年以來(lái)漲幅超10%。

但斌對(duì)硬科技的看好，在近期多篇文章中都有體現(xiàn)，其認(rèn)為，未來(lái)AI領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)不僅僅集中在大型模型本身，還將向各個(gè)垂直領(lǐng)域的應(yīng)用公司傾斜。

“但斌對(duì)硬科技的看好并非偶然?！焙谄橘Y本首席戰(zhàn)略官陳興文分析，近期全球資本市場(chǎng)的熱度逐步回暖，AI板塊無(wú)疑是備受矚目的領(lǐng)域之一。

從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，各國(guó)政策對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度加大。尤其是人工智能作為關(guān)鍵戰(zhàn)略技術(shù)，正成為各國(guó)政策扶持的重點(diǎn)，這種政策導(dǎo)向?yàn)锳I產(chǎn)業(yè)提供了良好的成長(zhǎng)土壤。

從微觀層面分析，AI技術(shù)的商業(yè)化正在從概念向價(jià)值轉(zhuǎn)化。當(dāng)下，AI已經(jīng)不再停留在實(shí)驗(yàn)室階段，而是成為企業(yè)降本增效、提升競(jìng)爭(zhēng)力的工具。許多企業(yè)將AI與云計(jì)算結(jié)合，形成一體化服務(wù)平臺(tái)，例如在智慧物流、智能醫(yī)療等垂直領(lǐng)域，AI技術(shù)正逐漸落地并創(chuàng)造實(shí)際收益。這種應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，正在為AI產(chǎn)業(yè)鏈注入強(qiáng)勁的商業(yè)驅(qū)動(dòng)力。

大舉買入阿里巴巴，新進(jìn)博通等AI產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的

值得注意的是，阿里巴巴成為但斌的新寵。數(shù)據(jù)顯示，三季度東方港灣新進(jìn)持有阿里巴巴22.1萬(wàn)股，持有市值3949萬(wàn)美元。從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，阿里巴巴三季度漲幅達(dá)到57.6%，截至10月21日，年內(nèi)漲幅超100%。

今年9月17日，但斌曾公開發(fā)文指出，阿里巴巴市值僅為亞馬遜的15.25%。10月初，但斌再次表示，“中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司與美股巨頭公司差距太大了，希望能奮力直追，爭(zhēng)取早日創(chuàng)出歷史新高、持續(xù)創(chuàng)歷史新高，再現(xiàn)輝煌?！?/p>

在大舉加倉(cāng)阿里巴巴的同時(shí)，東方港灣對(duì)亞馬遜和奈飛進(jìn)行了減持。其中，亞馬遜期末持倉(cāng)市值3938萬(wàn)美元，不過(guò)該股今年以來(lái)漲幅有限；奈飛期末持倉(cāng)市值1460萬(wàn)美元，該股今年以來(lái)漲幅超34%。

此外， 東方港灣三季度還新進(jìn)持有Astera Labs Inc6.45萬(wàn)股，持倉(cāng)市值1262萬(wàn)美元，該股今年以來(lái)漲幅超47.83%；新進(jìn)持有BitMine Immersion Technologies Inc，持倉(cāng)量達(dá)18.59萬(wàn)股；新進(jìn)持有AI算力標(biāo)的博通2.9萬(wàn)股，該股今年以來(lái)漲幅超42%。

值得注意的是，上述Astera Labs和博通均為美國(guó)領(lǐng)先的半導(dǎo)體公司，是AI產(chǎn)業(yè)鏈上不可或缺的一環(huán)。博通因與OpenAI合作引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，但斌在9月6日發(fā)文表示，英偉達(dá)與博通的GPU與ASIC芯片各自有優(yōu)勢(shì)，須并行發(fā)展才能應(yīng)對(duì)差異化AI基礎(chǔ)設(shè)施的需求，二者需求都極大。

另外，但斌還新進(jìn)持有杠桿產(chǎn)品二倍做多谷歌ETF-Direxion。但斌近日就曾公開發(fā)文感慨，“錯(cuò)失一個(gè)時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)大于泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。”

陳興文告訴記者，站在行業(yè)視角，上游的芯片和硬件領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)清晰，技術(shù)壁壘較高，而中游的算法和云服務(wù)領(lǐng)域仍處于快速迭代階段，下游的應(yīng)用場(chǎng)景開拓則充滿變數(shù)。投資者如果尋找長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)，中游的云服務(wù)和數(shù)據(jù)平臺(tái)或許是更具吸引力的方向，因?yàn)樗鼈兪沁B接技術(shù)與應(yīng)用的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

資金流向與市場(chǎng)情緒是判斷AI產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)的重要變量。從國(guó)際市場(chǎng)的資金流向來(lái)看，AI概念經(jīng)歷了早期的“高估值泡沫”，如今已逐步回歸理性，資金更傾向于追逐那些具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯的企業(yè)。總體而言，AI產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)在于其技術(shù)的持續(xù)進(jìn)化、商業(yè)化的深入推進(jìn)以及政策與資本的雙重加持。從長(zhǎng)期戰(zhàn)略思維來(lái)看，AI不僅是技術(shù)賽道，更是未來(lái)經(jīng)濟(jì)格局中的核心驅(qū)動(dòng)力。