財(cái)聯(lián)社10月23日訊（記者 羅祎辰）“面膜第一股”敷爾佳（301371.SZ）的業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍在惡化，Q3凈利潤(rùn)同比下滑近45%，較前兩個(gè)季度降幅進(jìn)一步加大。

公司今日晚間發(fā)布公告，前三個(gè)季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.97億元，同比分別下滑11.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.25億元，同比下滑36.73%。其中，公司第一季度業(yè)績(jī)開(kāi)局不利，進(jìn)入第二季度，在“618大促”等因素的拉動(dòng)下，營(yíng)收同比略有增長(zhǎng)，但到了第三季度，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比再次雙雙下滑，且降幅有所擴(kuò)大。

同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流表現(xiàn)亦不容樂(lè)觀，銷售商品收到的現(xiàn)金減少及營(yíng)銷費(fèi)用投入增加，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少48.52%。財(cái)報(bào)顯示，前三季度，敷爾佳銷售費(fèi)用6.21億元，同比增加26.19%，困擾公司已久的營(yíng)銷依賴問(wèn)題不減反增。

值得注意的是，自2023年上市以來(lái)，敷爾佳即面臨“增收不增利”的問(wèn)題，2023-2024年尚且營(yíng)收規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，僅凈利潤(rùn)有所下滑，進(jìn)入2025年，公司業(yè)績(jī)惡化，營(yíng)收與凈利潤(rùn)開(kāi)始雙雙走低。

對(duì)于公司困境，分析人士認(rèn)為，公司品牌和品類較為單一，在美妝行業(yè)下行階段，過(guò)于依賴“敷爾佳”品牌以及面膜品類。不久前，公眾號(hào)“化妝品觀察”曾發(fā)文稱，面膜品類正深陷“低價(jià)螺旋”的困局之中，從2025年1-6月抖音面膜GMV TOP10品牌榜來(lái)看，過(guò)半品牌的明星面膜單片價(jià)格跌至個(gè)位數(shù)。伴隨面膜價(jià)格跳水，美妝公司推新品的積極性明顯降低，2024年開(kāi)始面膜備案明顯降溫，全年新品數(shù)量罕見(jiàn)的以個(gè)位數(shù)下滑，今年形勢(shì)仍未有好轉(zhuǎn)，且降幅還在擴(kuò)大。

面膜賽道的降溫只是美妝行業(yè)進(jìn)入下行期的一個(gè)縮影，財(cái)聯(lián)社記者獲悉，近兩年，為穿越行業(yè)低谷，多家美妝上市公司紛紛啟動(dòng)外延式并購(gòu)，試圖通過(guò)打造多品牌美妝集團(tuán)提升競(jìng)爭(zhēng)力，在此背景下，市場(chǎng)也期待敷爾佳能在品牌或品類拓展上有所表現(xiàn)。

（財(cái)聯(lián)社記者 羅祎辰）