在昨日披露因馬多夫投資欺詐案計(jì)提11億美元(約合人民幣78億元)撥備后，匯豐控股(0005.HK)今日公布的2025年第三季度業(yè)績(jī)備受市場(chǎng)關(guān)注。

最新財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)當(dāng)季稅前利潤(rùn)同比下滑14%，至72.95億美元，營業(yè)支出同比激增24%。

訴訟撥備成為壓低利潤(rùn)的關(guān)鍵因素，也令投資者注意到馬多夫案余波至今未平。

盡管盈利承壓，匯豐上調(diào)全年凈利息收入預(yù)期，顯示管理層仍對(duì)香港、英國等主要市場(chǎng)的利率環(huán)境保持信心。

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馬多夫案撥備重壓業(yè)績(jī)

今年第三季度，匯豐錄得收入177.88億美元，同比增長(zhǎng)5%，高于分析師普遍預(yù)期的167.19億美元。

但在收入增長(zhǎng)的同時(shí)，盈利卻被大額撥備吞噬。由于在伯納·馬多夫(Bernard Madoff，又譯伯納德·麥道夫)投資欺詐案相關(guān)訴訟中敗訴，匯豐于本季度確認(rèn)11億美元撥備，成為拖累利潤(rùn)的主要原因。

受此影響，集團(tuán)稅前利潤(rùn)同比下降14%，至72.95億美元(約合人民幣517.92億元)，低于分析師普遍預(yù)期的76.58億美元。

這起橫跨16年的訴訟，源自“華爾街吸金惡霸”伯納·馬多夫于上世紀(jì)70年代初開始編織的龐氏騙局。

直到2008年12月，馬多夫因兒子向當(dāng)局舉報(bào)被捕，這一騙局才開始走上終結(jié)。

該案被稱為美國史上最大投資欺詐案，涉及全球超過4萬名投資者，損失金額高達(dá)650億美元。

就連好萊塢著名導(dǎo)演史蒂文·斯皮爾伯格(Steven Spielberg)，也是馬多夫詐騙案的受害者之一。

2009年6月，馬多夫被判150年監(jiān)禁；2021年4月，他在獄中去世，終年82歲。

匯豐卷入案件的原因在于，其提供托管、管理及同類服務(wù)的基金，有資產(chǎn)交由馬多夫創(chuàng)辦的馬多夫證券(Bernard L. Madoff Investment Securities LLC)進(jìn)行投資。

早在2009年，投資基金Herald Fund SPC(Herald)就起訴了匯豐盧森堡子公司HSSL，要求歸還25億美元的證券和現(xiàn)金加上利息，或賠償56億美元的損失加上利息。

2013年，盧森堡地方法院駁回Herald關(guān)于證券歸還的訴求，并擱置了其他訴求事項(xiàng)。

但在2024年12月，盧森堡上訴法院推翻地方法院的裁決，裁定Herald的核心索賠原則上成立。對(duì)此，HSSL提出上訴。

今年10月，盧森堡最高法院進(jìn)一步駁回HSSL就證券歸還部分提出的上訴，僅受理現(xiàn)金歸還部分上訴。

匯豐隨即計(jì)提11億美元撥備，并表示將提起二次上訴，若仍未成功，將在賠償金額上繼續(xù)抗辯。

匯豐在周一的公告中指出，相關(guān)撥備將導(dǎo)致集團(tuán)普通股權(quán)一級(jí)資本比率(CET1)下降約15個(gè)基點(diǎn)。

該指標(biāo)是衡量銀行資本穩(wěn)健性的關(guān)鍵參數(shù)，下降雖有限，但反映出法律風(fēng)險(xiǎn)對(duì)財(cái)務(wù)穩(wěn)健度的潛在侵蝕。

除馬多夫案撥備外，集團(tuán)還計(jì)提了與匯豐銀行歷史交易活動(dòng)相關(guān)的額外3億美元法律費(fèi)用，進(jìn)一步推高整體成本壓力。

匯豐首席執(zhí)行官艾橋智(Georges Elhedery)在財(cái)報(bào)中表示：“盡管集團(tuán)就過往事件作出法律準(zhǔn)備，但我們推行策略的決心仍反映在今季的業(yè)績(jī)中?！?/p>

02

利息收入支撐盈利

從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)看，利息收入仍是匯豐業(yè)績(jī)的核心支撐。三季度凈利息收入同比增長(zhǎng)15%，達(dá)到87.77億美元。

截圖自匯豐三季度報(bào)

匯豐預(yù)計(jì)2025年全年銀行業(yè)務(wù)凈利息收入將達(dá)到430億美元或以上，理由是其對(duì)香港和英國等主要市場(chǎng)近期政策利率走勢(shì)的信心增強(qiáng)。

其中，財(cái)富管理部門表現(xiàn)亮眼，收入同比增長(zhǎng)30%，至26.81億美元，成為推動(dòng)整體收入增長(zhǎng)的重要引擎。

分析人士指出，英鎊與港元利率高位運(yùn)行，加上客戶資產(chǎn)回流亞洲，使匯豐財(cái)富管理及零售銀行板塊繼續(xù)受益。

然而，這一優(yōu)勢(shì)被成本端的劇烈上升部分抵消。三季度匯豐營業(yè)支出達(dá)100.76億美元(約合人民幣715.37億元)，同比增加24%，增速顯著高于收入增長(zhǎng)。

除法律費(fèi)用外，集團(tuán)在重組及技術(shù)投入上的持續(xù)支出同樣推高成本。

信貸質(zhì)量方面，匯豐三季度預(yù)期信貸損失(ECL)為10.08億美元，同比增長(zhǎng)2%。

匯豐指出，香港商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)疲弱促使其升級(jí)ECL計(jì)算模型，并增加對(duì)新增風(fēng)險(xiǎn)暴露的準(zhǔn)備。

今年前九個(gè)月，預(yù)期信貸損失較去年同期增加9億美元，其中約三分之二來自香港房地產(chǎn)投資。

盡管外部環(huán)境復(fù)雜，艾橋智仍強(qiáng)調(diào)集團(tuán)將維持資本充足與股東回報(bào)的平衡。

匯豐將派發(fā)每股10美分中期股息，并重申2025年有形股本回報(bào)率(RoTE)目標(biāo)從早先估計(jì)的13.4%上調(diào)至15%或更高。

管理層認(rèn)為，穩(wěn)健的資本生成能力足以覆蓋潛在法律風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)波動(dòng)。

對(duì)于匯豐三季度報(bào)，市場(chǎng)反應(yīng)較為正面。截至今天下午收盤，匯豐港股上漲4.41%，報(bào)106.5港元/股，總市值1.83萬億港元。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，撥備雖對(duì)短期利潤(rùn)構(gòu)成壓力，但有助一次性消化潛在風(fēng)險(xiǎn)，為后續(xù)經(jīng)營掃清不確定因素。

03

結(jié)語

馬多夫案的撥備使匯豐再度面對(duì)舊案陰影，也提醒市場(chǎng)大型跨國銀行在復(fù)雜監(jiān)管與訴訟環(huán)境中難以獨(dú)善其身。

雖然本季度盈利承壓，但利息收入及財(cái)富管理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)表明其核心業(yè)務(wù)仍具韌性。

短期內(nèi)，匯豐的重點(diǎn)將是平衡資本穩(wěn)健與股東回報(bào)，在應(yīng)對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)維持盈利動(dòng)能。

艾橋智的挑戰(zhàn)不在利潤(rùn)表，而在如何讓投資者重新相信——匯豐的增長(zhǎng)不再被過去拖累。