本周市場核心洞察：北證50指數引領A股市場，全球市場亞太地區(qū)表現(xiàn)突出。A股方面，在北交所政策利好的催化下，北證50指數大幅上漲7.52%，創(chuàng)下9月以來最大單周漲幅；與此同時，大盤價值指數延續(xù)調整態(tài)勢，反映出資金正從高估值防御板塊向中小盤成長股遷移。

全球市場方面，亞太股市表現(xiàn)尤為亮眼，日經225指數上漲6.31%，韓國綜合指數上漲4.21%，主要受益于技術面突破與外資回流；美股科技板塊持續(xù)走強，納斯達克指數上漲2.24%；歐洲市場則受能源價格波動與制造業(yè)數據疲軟的影響普遍承壓。資金面顯示，A股兩融余額維持在2.5萬億元高位，主力資金從科技板塊向周期與消費領域遷移，進一步強化了市場的結構性特征。

具體到A股市場，本周風格切換特征明顯，北證50指數表現(xiàn)尤為突出。主要指數呈現(xiàn)“北強南弱、小盤強大盤弱”的格局，北證50指數上漲7.52%，中證1000指數上漲1.18%，中證2000指數上漲0.95%；成長板塊內部出現(xiàn)分化，創(chuàng)業(yè)板指微漲0.50%，而科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數下跌2.08%，科創(chuàng)50指數下跌3.19%，反映出前期漲幅較大的科技股正在經歷獲利回吐。大盤價值指數表現(xiàn)相對低迷，上證50指數下跌1.12%，滬深300指數下跌0.43%，上證綜指微漲0.11%，在3950點附近震蕩整固。

交投活躍度方面，全周A股成交額達到11.63萬億元，日均成交額2.33萬億元，環(huán)比大幅擴張5279億元；兩融余額均值維持在2.5萬億元的高位。資金流向方面，主力資金凈流出437.44億元，其中電子、通信設備板塊分別凈流出644.43億元和284.18億元，而傳媒、醫(yī)藥生物板塊則獲得資金凈流入，這表明資金正從高位科技板塊向低位消費與周期板塊遷移。

港股市場本周整體表現(xiàn)調整，但資金面呈現(xiàn)積極信號。恒生指數下跌0.97%，恒生中國企業(yè)指數下跌2.09%，恒生科技指數下跌2.51%，主要受到半導體、電子板塊的拖累。南向資金本周凈流入275億港元，年內累計凈流入已超過1.26萬億港元，主要配置銀行、石油石化等低估值板塊，顯示出內資對港股價值洼地的長期配置信心。

行業(yè)與概念板塊方面，本周A股呈現(xiàn)“周期消費回暖、科技板塊回調”的特征。申萬一級行業(yè)中，電力設備（4.29%）、有色金屬（2.56%）、鋼鐵、基礎化工、綜合漲幅靠前，主要受到產品價格上漲與“十五五”規(guī)劃中制造業(yè)政策催化的影響；通信（-3.59%）、美容護理（-2.21%）、銀行、電子等板塊跌幅靠前，反映出科技股三季報業(yè)績分化以及金融板塊防御性配置需求的下降。

概念板塊中，PVDF指數、稀土、人工智能漲幅居前，主要受益于新能源產業(yè)鏈景氣度提升與AI應用落地加速；半導體精選、第三代半導體、培育鉆石板塊回調明顯，主要原因是前期漲幅過大與技術面出現(xiàn)超買信號。港股行業(yè)表現(xiàn)與A股形成互補，資源類與創(chuàng)新藥板塊逆勢走強，而消費信貸、通信設備板塊則跌幅居前。

綜合當前市場運行特征，結構性行情仍然是市場主導：政策面持續(xù)驅動中小盤成長，北交所政策利好與“十五五”規(guī)劃共同推動中小盤成長股估值修復；流動性環(huán)境呈現(xiàn)邊際寬松態(tài)勢，美聯(lián)儲降息落地與縮表終止預期，疊加國內存單利率下行拐點顯現(xiàn)，使得市場資金成本維持在低位；風險偏好出現(xiàn)分化，科技板塊高位波動與周期消費低位補漲并存，反映出市場正在從“政策炒作”向“業(yè)績驗證”切換。

展望下周，A股方面，上證指數或在3900-4000點區(qū)間震蕩整固，北證50指數需要關注政策落地節(jié)奏與成交額持續(xù)性，創(chuàng)業(yè)板指受科技股業(yè)績分化影響可能維持區(qū)間波動；港股方面，南向資金持續(xù)流入與科技股估值修復有望支撐恒生科技指數反彈，建議關注半導體、互聯(lián)網龍頭的三季報業(yè)績催化。配置方向上，建議聚焦政策支持的周期制造、低位消費及北交所專精特新標的，同時需要警惕科技板塊高位回調的風險。