文 | 劉振濤

A股上市的10家農(nóng)商行2025年三季報已經(jīng)披露完畢，作為南京最大農(nóng)商行，紫金銀行（601860.SH）的三季報引來了市場關注。

10月30日晚間，紫金銀行發(fā)布了2025年第三季度財報，報告顯示，今年前三季度，紫金銀行總資產(chǎn)規(guī)模達2860.34億元，同比增長5.96%；實現(xiàn)營業(yè)收入32.73億元，同比減少5.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.04億元，同比減少10.9%。

紫金銀行在規(guī)模持續(xù)擴張的情況下，營收與凈利潤出現(xiàn)下滑，這是公司上市以來首次出現(xiàn)營收凈利雙下降的情況。

單獨從第三季度的表現(xiàn)來看，紫金銀行營收為8.81億元，同比下降18.44%；歸母凈利潤為2.91億元，同比下降33.73%。2025年第三季度也成了紫金銀行上市以來凈利潤同比下降最大的季度。

從2025年三季報整體來看，紫金銀行的賺錢能力有所承壓。

2025年8月，紫金銀行進行了新一屆董事會選舉，邵輝再度被推舉為第五屆董事會董事長。與此同時，闕正和、楊玉虹首次擔任紫金銀行董事。同時，在第五屆董事會第一次臨時會議中，闕正和被任命為新行長，任職資格尚待監(jiān)管部門核準。紫金銀行迎來了新行長。

從三季報紫金銀行盈利指標的變動來看，無論是對繼續(xù)擔任董事長的邵輝，還是剛剛成為新行長闕正和都是挑戰(zhàn)，他們該思考持續(xù)擴張的情況下，如何提高賺錢能力。

規(guī)模持續(xù)擴張，第三季度凈利卻下降33%

紫金銀行今年發(fā)布中報的時候，凈利潤增速就下降明顯。2025年中報顯示，紫金銀行凈利潤同比增長0.12%，營收同比增長0.49%。相比2024年同期營收增速8.08%，凈利潤增速4.62%，已經(jīng)下降較大，不過仍然保持了微小增長。

沒想到的是，2025年三季報，紫金銀行的營收和凈利出現(xiàn)下滑。在總資產(chǎn)相比2024年末增長5.96%規(guī)模擴張的情況下，公司的營收同比下降5.42%，歸母凈利潤同比下降10.90%。

特別是紫金銀行的第三季度，歸母凈利潤同比下滑達到了33%，環(huán)比下降40.6%；營收同比下降18.44%，環(huán)比下降29.6%。

對比其他A股上市的農(nóng)商行三季報表現(xiàn)，從總資產(chǎn)規(guī)模來看，紫金銀行的增速并不算太差，然而從營收和凈利來看，紫金銀行是10家A股上市農(nóng)商行中，唯一營收與凈利潤雙雙下降的農(nóng)商行。

為何紫金銀行第三季度業(yè)績下滑較大？

觀察紫金銀行的三季報，2025年前三季度，紫金銀行的利息凈收入為23.80億元，相比2024年前三季度的28.80億元，下降了5億元，降幅約17.36%。

非息收入方面，前三季度紫金銀行的手續(xù)費及傭金凈收入為1.97億元，同比增長了41.73%，手續(xù)費及傭金凈收入增長主要是支出成本的下降。2025年前三季度，紫金銀行的手續(xù)費及傭金支出為0.43億元，而2024年同期高達1.12億元。

此外，2025年前三季度，紫金銀行的投資收益達6.98億元，較2024年同期增長了2.9億元多。

可以看到，在利息凈收入下降的情況下，前三季度手續(xù)費及傭金凈收入和投資收益的增長，平滑了部分凈利息收入的下降。

然而從第三季度來看，投資收益成為紫金銀行營收和利潤下降的重要因素。2025年第三季度，紫金銀行的利息凈收入為7.68億元，同比下降18.04%；手續(xù)費及傭金凈收入為0.74億元，同比增長了68%；投資收益為0.38億元，同比下降42.4%。

對比2025年第一季度和第二季度，紫金銀行的投資收益分別為2.76億元、3.84億元。第三季度的投資收益環(huán)比第二季度下降90%。

紫金銀行第三季度投資收益下降的背后則是其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化的影響。近年來，利率處于下行期，商業(yè)銀行在傳統(tǒng)的信貸方面增長有所放緩，傳統(tǒng)信貸業(yè)務帶來的利息收入有所下降。

2025年三季度末，紫金銀行的總貸款規(guī)模為1923.73億元，較2024年末增長了1.86%。2024年末紫金銀行的總貸款增速為6.56%，2023年末紫金銀行的總貸款增速為10.56%。

在貸款規(guī)模增速下降的情況下，為了保持收入，紫金銀行同其他部分銀行一樣，調(diào)整自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加金融資產(chǎn)的投資，包括了金融債券，其他債券等。

2025年中報顯示，紫金銀行的金融投資資產(chǎn)余額為518.85億元，占到了總資產(chǎn)的19.07%。其中，其他債權投資（包括國債、地方政府債、政策性金融債、商業(yè)銀行債等等）達404.96億元。

2025年三季度末，紫金銀行的其他債權投資金額達429.72億元，比2025年二季度末有所增長。

加大金融投資特別是債券類的投資使得紫金銀行2025年上半年末的投資收益增長明顯，同比增長了95%，進而拉動營收。

但是，金融資產(chǎn)受到市場行情影響較大，特別是債券市場波動較大，具有不確定性。紫金銀行保有大量的金融投資資產(chǎn)特別是債券投資，市場波動對其影響就較大。因此可以看到紫金銀行第三季度投資收益相比第二季度環(huán)比下降90%。

這也說明持有大量的金融資產(chǎn)一定程度上能緩解信貸規(guī)模增長緩慢帶來的收入波動，但是持續(xù)穩(wěn)定性明顯不足，受市場的影響較大。過度依賴投資收益，可能增加業(yè)績的風險。

資產(chǎn)質(zhì)量承壓，合規(guī)內(nèi)控存挑戰(zhàn)

商業(yè)銀行的業(yè)績表現(xiàn)側(cè)面也反映公司資產(chǎn)質(zhì)量的變化。紫金銀行三季報業(yè)績下滑，背后反映了自身資產(chǎn)質(zhì)量方面有所承壓。

從衡量資產(chǎn)質(zhì)量的不良貸款、不良貸款率、撥備覆蓋率等指標來看，2025年三季度末，紫金銀行的不良貸款余額為25.98億元，2024年末該行的不良貸款余額為23.47億元，三季度末較2024年末增長了10.69%。

不良貸款余額的上漲，也帶來了不良率的上升。2025年三季度末，紫金銀行的不良貸款率為1.35%，較2024年末增長了0.11個百分點。

此外，2025年三季度末，紫金銀行的關注類貸款金額為30.94億元，較2024年末有所上升，占貸款金額的比例從1.41%上升至1.61%，潛在風險客戶群體擴大。更關鍵的是三季度末的損失類貸款由2024年末的1.06億元擴大到6.53億元，占比上升了0.29個百分點，反映出該行部分信貸資產(chǎn)已進入實質(zhì)性損失階段。

從撥備覆蓋率來看，2025年三季度末，紫金銀行的撥備覆蓋率為184.81%，較2024年末的201.44%下降了16.63個百分點，紫金銀行的風險抵補能力同步有所減弱。

對比A股上市的其他農(nóng)商行來看，紫金銀行的不良貸款率僅次于青農(nóng)商行，處于10家農(nóng)商行中較高的位置，而撥備覆蓋率墊底，唯一低于200%的一家農(nóng)商行，雖滿足監(jiān)管要求，但在同業(yè)中已處于相對較低水平，風險應對的安全邊際明顯不足。

資產(chǎn)質(zhì)量之外，紫金銀行的合規(guī)性問題也是市場關注的重點。

今年7月，紫金銀行因為一張罰單而成為市場熱議的焦點。2025年7月，中國人民銀行江蘇省分行對紫金銀行開出罰單，因該行違反金融統(tǒng)計管理、賬戶管理、特約商戶管理等七項違規(guī)行為，被警告并罰款240萬元，沒收違法所得20.22元。

多項違規(guī)操作，竟然最后只獲得20元的收益，為此還付出了240萬元的罰款，讓市場大眾頗為驚嘆。

此外，2025年1月，紫金銀行揚州分行還因“以本行貸款資金開立存單，發(fā)放質(zhì)押貸款，虛增存款”的違法行為，被國家金融監(jiān)督管理總局揚州監(jiān)管分局罰款50萬元。

這些罰單無疑暴露了紫金銀行在內(nèi)控合規(guī)問題上存在挑戰(zhàn)。面對內(nèi)控合規(guī)問題，紫金銀行在2025年8月進行了公司章程的修訂，重點包括優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、強化風險管理職責等。后期紫金銀行的內(nèi)控挑戰(zhàn)能否改善，有待時間驗證！

新行長上任，能否迎來改變？

就在紫金銀行業(yè)績承壓的第三季度，紫金銀行的管理層和董事會進行了調(diào)整。

2025年8月，紫金銀行發(fā)布公告，公司的董事會進行調(diào)整，選舉出了第5屆董事會成員，其中兩位原董事退出，闕正和、楊玉虹成為第五屆董事會新董事。

在第五屆董事會中，邵輝繼續(xù)被選舉為第五屆董事會董事長。邵輝曾任職江蘇錫州農(nóng)商行副行長、無錫銀行董事長等，2024年8月來到紫金銀行接替到齡退休的趙遠寬，成為新董事長，2025年3月正式任職資格獲得批準。

紫金銀行管理層最大的變動就是公司迎來了新行長。闕正和在成為公司的董事和執(zhí)行董事后，被聘任為行長兼首席合規(guī)官。

資料顯示，闕正和的職業(yè)生涯起步于基層農(nóng)信社，曾任泗陽聯(lián)社資金營運股副股長、資金營運部總經(jīng)理兼裴圩支行行長，泗陽農(nóng)村合作銀行信貸管理部總經(jīng)理等。

后來闕正和調(diào)到江蘇省農(nóng)村信用社聯(lián)合社，先后任業(yè)務管理處主任科員、業(yè)務發(fā)展部高級經(jīng)理、業(yè)務管理部副總經(jīng)理、業(yè)務管理部總經(jīng)理。從闕正和的職業(yè)經(jīng)歷來看，長期在農(nóng)信系統(tǒng)發(fā)展，對于管理農(nóng)商行具有豐富的經(jīng)驗。

這次的管理層變動中，紫金銀行設立了首席合規(guī)官，并且由闕正和兼任，顯然是希望其能加強紫金銀行的合規(guī)風控建設。

從紫金銀行的調(diào)整來看，闕正和搭檔邵輝將成為該行新一屆的核心管理人員。對于新的行長以及新的管理層而言，不僅需要加強紫金銀行內(nèi)控風控的建設，更重要的是如何提升該行的賺錢能力。

如何在強監(jiān)管與穩(wěn)增長之間取得平衡，將成為新行長以及新管理層面臨的核心挑戰(zhàn)。