11月7日，每日經(jīng)濟新聞主辦的“2025金融發(fā)展年會”在北京召開。

北銀理財首席投資官孫俊杰在現(xiàn)場發(fā)言中指出，低票息時代，資產(chǎn)配置向多元化發(fā)展是必然趨勢，重點在于配置的有效性和及時性。

面對多元化資產(chǎn)配置，應(yīng)提前對境外市場、資本市場、商品市場、REITs市場進行深度布局?！皩τ跈?quán)益市場的布局，重點對打新策略、對沖策略、量化策略以及定增策略、FOF策略進行細分，并積極運用衍生品進行對沖，降低波動率?！睂O俊杰說，低票息時代，反而成就了多資產(chǎn)配置的重要布局機會，這是難得的機遇。

北銀理財首席投資官孫俊杰 圖片來源：主辦方供圖

中小機構(gòu)突圍核心在于抓住投資機會

孫俊杰觀察到，中小金融機構(gòu)首先在理財行業(yè)開始了突圍。在32家銀行理財子公司中，目前規(guī)模排名前三的基本是股份制銀行理財子公司。從今年三季度規(guī)模增量來看，股份制銀行理財子公司成為規(guī)模增長的主力，城商行理財子公司增長次之，大型國有銀行理財子公司的增速則相對平穩(wěn)。

“中小機構(gòu)突圍，在今年理財行業(yè)體現(xiàn)得特別明顯。”孫俊杰分析道，這背后是不同類型機構(gòu)差異化的發(fā)展路徑所致。大行理財子公司更側(cè)重利潤的提升，而股份制銀行理財子公司和城商行理財子公司，則更關(guān)注地域的擴展性，因為它們原有的布局深度不及大行。

從數(shù)據(jù)上看，孫俊杰說，今年大行理財子公司利潤增速相對不錯，但城商行理財子公司實現(xiàn)了利潤和規(guī)模的“雙高速增長”，股份制銀行理財子公司則以規(guī)模增長為主。

為什么一些城商行理財子公司能夠取得如此亮眼的成績？比如某家城商行理財子公司如何迅速將管理規(guī)模提升至近8000億元？

對此，孫俊杰歸結(jié)為一點：“他們把每年的兩到三次投資大機會全抓住了。”他強調(diào)，經(jīng)過兩三年的積累，這種投資效應(yīng)顯著提升了其產(chǎn)品業(yè)績和布局廣度，最終將影響力從區(qū)域擴展至全國?！皩τ诶碡斪庸荆绕涫侵行C構(gòu)理財子公司，最關(guān)鍵的是如何能抓住投資機會。很難每次機會都抓住，但我覺得一年至少抓住一次大機會，機構(gòu)才能保持長盛不衰?！?/p>

低票息時代注重多資產(chǎn)布局策略

為了佐證自己的觀點，孫俊杰分享了一個生動的案例。他回憶道，在2023年4月份之前，境內(nèi)外美元存款收益率存在差異，境外利率高于境內(nèi)。然而到了4月份后，形勢突然發(fā)生逆轉(zhuǎn)，境內(nèi)的存款利率開始高于境外。

“當時我們發(fā)現(xiàn)，一家中資機構(gòu)在境內(nèi)分行給出的存款利率，竟然比其在香港分行的還要高。我們團隊立刻意識到這是一個機會，隨即開始發(fā)行美元理財，一下子就在市場上把空間打開了。”孫俊杰說。

對此，有人曾不解地問他，這個機會每家理財公司都能發(fā)現(xiàn)，只要有外匯業(yè)務(wù)牌照，大家完全可以做，為什么他們沒有行動？

“這個機會變化得特別快，4月份之后就開始了。等你走完產(chǎn)品布局、系統(tǒng)測試等所有流程，時間上就來不及了。”孫俊杰解釋道，美元理財?shù)囊?guī)模增長量或許不是太大，“不能把它當作主菜，只能算一個甜點，但它的效應(yīng)極大”。正是這一波精準操作，吸引了一大撥原本不是北京銀行的客戶，通過“一個小小的按鈕”，帶動了整個業(yè)務(wù)鏈條的發(fā)展。

孫俊杰還分享了低利率時代的投資策略。他說，今年整個理財投資，只能向多元化發(fā)展，關(guān)鍵就在于資產(chǎn)配置上能否快人一步。

他具體介紹了北銀理財?shù)牟季址较颍骸拔覀冊诰惩獾牟季郑ツ昊静畈欢嗔?，在公募REITs上的布局目前仍在持續(xù)。對于權(quán)益市場的布局，我們的策略是保證不虧，其中會用到很多衍生品進行對沖?！?/p>

孫俊杰表示，雖然市場波動，但對整個股市抱有很大信心，各項策略的布局也在進一步加深?！拔蚁嘈牛诘推毕r代，反而給了多資產(chǎn)配置一個重要的布局機會。”

最后，在談及生態(tài)化合作時，孫俊杰總結(jié)，北銀理財看重兩點：第一是科技賦能，第二是特色經(jīng)營?！拔覀兿Ｍ麖倪@兩點出發(fā)，能夠促進我們的業(yè)務(wù)平穩(wěn)、合理發(fā)展。”