蔡越坤/文

自2025年11月28日起，通過浙江金融資產(chǎn)交易中心（現(xiàn)已更名為“浙江浙金資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)股份有限公司”，下稱“浙金中心”）購(gòu)買金融產(chǎn)品的數(shù)百位投資者，陸續(xù)面臨產(chǎn)品到期無法兌付的情況。此次涉及違約的產(chǎn)品大多由浙江“祥源系”企業(yè)發(fā)行并提供擔(dān)保。

浙金中心多款產(chǎn)品的收益率集中在4.6%至5%之間，這一水平并不具備特別高的吸引力。許多投資者選擇將資金托付于此，主要不是源于高收益，而是考慮該中心的“國(guó)資背景”。早在2013年成立之初，浙金中心這家平臺(tái)便以“政府指導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作”為定位，股權(quán)結(jié)構(gòu)主要由國(guó)資主導(dǎo)。

浙金中心的案例并非孤例。它揭示了一種投資者普遍存在的誤區(qū)：“把國(guó)資”股東背景與產(chǎn)品安全直接畫等號(hào)。

為何不能僅憑“國(guó)資”股東背景做判斷？

首先，股東責(zé)任有限，不等于產(chǎn)品無限兜底。即便企業(yè)擁有國(guó)資股東，也通常作為獨(dú)立法人運(yùn)營(yíng)，股東僅以出資為限承擔(dān)責(zé)任。國(guó)資參股甚至控股，并不意味著該企業(yè)發(fā)行的每一款產(chǎn)品都享有政府信用背書，更不承諾“剛性兌付”。

其次，“國(guó)資背景”可能僅是表層標(biāo)簽，而非實(shí)質(zhì)保障。國(guó)資股東可能是財(cái)務(wù)性投資，不參與實(shí)際經(jīng)營(yíng)；也可能股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，實(shí)際影響力有限。更何況，股權(quán)或許已發(fā)生變更，但宣傳信息卻未及時(shí)更新。若投資者僅憑過往印象或銷售話術(shù)就輕信“背景”，反而容易放松對(duì)底層資產(chǎn)的必要審查。

浙金中心事件就暴露出這一問題。

經(jīng)過一系列股權(quán)調(diào)整，截至2025年12月8日，天眼查顯示，第一大股東為杭州民置投資管理有限公司，持有浙金中心58.5714%股權(quán)，國(guó)資持股比例已大幅稀釋。不僅如此，浙金中心核心業(yè)務(wù)資質(zhì)早已喪失。浙江省地方金融管理局早在2024年10月就發(fā)布公告，明確不再保留該中心的金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)資質(zhì)。但是，在浙金中心的官網(wǎng)或者官方微信平臺(tái)，并未將這些信息明確通知投資者，許多投資者后知后覺，直至風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，不少投資者才知曉該平臺(tái)早已“換血”。

但是，在浙金中心的官網(wǎng)或者官方微信平臺(tái)，并未將該信息明確通知投資者，許多投資者后知后覺，直至風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，不少投資者才知曉該平臺(tái)早已“換血”。

近日，東莞盟大集團(tuán)兌付危機(jī)爆發(fā)，也是由于其業(yè)務(wù)員長(zhǎng)期以“深創(chuàng)投等國(guó)資股東背景”為噱頭進(jìn)行宣傳，直至實(shí)控人投案，涉嫌非法吸儲(chǔ)的真相才被揭開。此類案例一再警示：在企業(yè)或平臺(tái)發(fā)展過程中，部分推介者可能刻意借用“國(guó)資”光環(huán)來為其產(chǎn)品背書，有意無意地淡化或掩蓋底層資產(chǎn)的實(shí)際質(zhì)量與風(fēng)險(xiǎn)。

作為投資者，絕不能輕信任何口頭宣傳的“背景”。投資者做出投資決策的根本依據(jù)是自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以及對(duì)融資主體的償債能力和底層資產(chǎn)質(zhì)量的識(shí)別。無論是“國(guó)資平臺(tái)”還是“國(guó)企發(fā)行”，都不能與“無風(fēng)險(xiǎn)”畫等號(hào)。應(yīng)該主動(dòng)通過“國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)”等官方渠道，核查平臺(tái)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、實(shí)控人信息及歷史變更記錄，辨別“國(guó)資”成分的真實(shí)性與含金量。

無論包裝多么華麗，最終都需要穿透至最根本的問題：錢借給了誰？投向何處？還款來源是什么？當(dāng)產(chǎn)品收益率高于常態(tài)時(shí)，投資者更應(yīng)警惕其背后是否對(duì)應(yīng)著難以承受的風(fēng)險(xiǎn)。

金融是強(qiáng)監(jiān)管行業(yè)，機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)資質(zhì)是其合法運(yùn)營(yíng)的生命線。投資者在選擇理財(cái)平臺(tái)或產(chǎn)品前，應(yīng)有意識(shí)地在金融監(jiān)管部門官網(wǎng)查詢其資質(zhì)是否持續(xù)有效。對(duì)于已發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示或資質(zhì)發(fā)生重大變化的平臺(tái)，應(yīng)保持高警惕。

此外，為遏制借“國(guó)資”等光環(huán)誤導(dǎo)投資者的行為，監(jiān)管部門也應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)平臺(tái)產(chǎn)品宣傳的監(jiān)測(cè)，對(duì)濫用“國(guó)資”“政府信用”等不當(dāng)背書的行為要及時(shí)核查、警示并處罰。同時(shí)，須壓實(shí)信息披露責(zé)任，對(duì)股權(quán)、資質(zhì)等重大變動(dòng)及時(shí)公告，保障投資者知情權(quán)。

總而言之，“投資第一性原則是安全”。當(dāng)投資者將畢生積蓄、養(yǎng)老錢托付于一項(xiàng)金融產(chǎn)品時(shí)，信任不應(yīng)建立在虛幻的光環(huán)或過往的“剛兌”慣性之上，別讓“國(guó)資”或任何其他光環(huán)蒙蔽了審視風(fēng)險(xiǎn)的雙眼。

（作者 蔡越坤）

免責(zé)聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。

蔡越坤

資本市場(chǎng)部資深記者 主要關(guān)注債券、信托、銀行等領(lǐng)域的市場(chǎng)報(bào)道。