四年暴跌、六年橫盤(pán)，張素芬為何逆市將200萬(wàn)加倉(cāng)到1500萬(wàn)？
小區(qū)門(mén)口的券商營(yíng)業(yè)部里，大爺大媽們的茶杯都涼了半截——打開(kāi)行情軟件，上證指數(shù)還在3600點(diǎn)附近晃悠，這已經(jīng)是第六年在低位橫盤(pán)，前四年的連續(xù)暴跌更是讓不少人把賬戶密碼忘在了抽屜里。有人割肉離場(chǎng)轉(zhuǎn)投理財(cái)，有人抱著“躺平”心態(tài)裝死，可A股“最能熬的牛散”張素芬卻反其道而行之，從最初的200萬(wàn)本金一路加倉(cāng)到1500萬(wàn)，2025年三季度還在逆勢(shì)加碼8家公司。這事兒讓不少股民納悶：難道她真能掐會(huì)算？

一、政策托底：監(jiān)管層遞上的“定心丸”，官方可查的“安全繩”
張素芬敢加倉(cāng)，最核心的底氣來(lái)自監(jiān)管層實(shí)打?qū)嵉恼咧С郑@些政策每一條都能在證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局官網(wǎng)查到。2025年7月下旬，證監(jiān)會(huì)在年中工作會(huì)議上明確表態(tài)“堅(jiān)決防止市場(chǎng)出現(xiàn)大漲大跌”，全力鞏固回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)，這可不是空話——后續(xù)推出的“一攬子金融政策”里，既有對(duì)優(yōu)質(zhì)券商“適度打開(kāi)資本空間和杠桿限制”的松綁（2025年12月證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露），又有針對(duì)中小投資者的23項(xiàng)保護(hù)舉措（2025年10月27日金融街論壇發(fā)布），從“防波動(dòng)”到“護(hù)權(quán)益”織密了安全網(wǎng)。
更關(guān)鍵的是長(zhǎng)期資金的入場(chǎng)信號(hào)。2025年金融監(jiān)管總局調(diào)整保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)因子，把持倉(cāng)超三年的滬深300成分股風(fēng)險(xiǎn)因子從0.3下調(diào)至0.27，科創(chuàng)板股票同步下調(diào)10%，這一政策直接釋放最低資本210億元，按行業(yè)慣例可帶來(lái)約764億元增量資金（2025年12月證監(jiān)會(huì)政策解讀文件）。對(duì)張素芬這樣的長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)資金這種“長(zhǎng)錢(qián)”進(jìn)場(chǎng)，就像給市場(chǎng)裝了“壓艙石”，這也是她敢逆勢(shì)加倉(cāng)的重要依據(jù)。
二、估值+基本面：官方數(shù)據(jù)印證的“抄底窗口”
光有政策還不夠，市場(chǎng)本身的“便宜”程度，有官方數(shù)據(jù)說(shuō)了算。根據(jù)上交所2025年10月31日披露的三季報(bào)數(shù)據(jù)，滬市上市公司前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.5%，第三季度更是同比大漲11.4%，民營(yíng)企業(yè)凈利潤(rùn)增速高達(dá)17.2%，說(shuō)明企業(yè)基本面正在回暖。而估值方面，張素芬加倉(cāng)的標(biāo)的大多踩中了“估值洼地”——比如她重倉(cāng)的保險(xiǎn)行業(yè)，PE僅7.0倍，處于歷史0.13%分位，消費(fèi)、地產(chǎn)等行業(yè)PE百分位也都在30%以下（2025年12月證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)估值報(bào)告）。
再看宏觀經(jīng)濟(jì)的“大氣候”，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2025年11月25日發(fā)布的前三季度GDP數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)1015036億元，同比增長(zhǎng)5.2%，第三產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)5.4%，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì)明顯。對(duì)股民來(lái)說(shuō)，這就意味著市場(chǎng)不是“無(wú)底洞”，而是處于“政策底+估值底+基本面底”的三重支撐區(qū)間，張素芬從200萬(wàn)加到1500萬(wàn)，本質(zhì)上是跟著官方數(shù)據(jù)抄底。
三、賽道踩點(diǎn)：跟著政策紅利找“長(zhǎng)坡厚雪”
張素芬的加倉(cāng)不是盲目撒網(wǎng)，而是精準(zhǔn)瞄準(zhǔn)了政策支持的賽道，每一筆操作都能和官方產(chǎn)業(yè)政策對(duì)上號(hào)。2025年證監(jiān)會(huì)明確要“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，重點(diǎn)支持硬科技和創(chuàng)新企業(yè)（2025年10月金融街論壇披露），她就加倉(cāng)了涉及新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥的園區(qū)開(kāi)發(fā)企業(yè)海泰發(fā)展；國(guó)家“雙碳”政策持續(xù)推進(jìn)，她就重倉(cāng)國(guó)內(nèi)煙氣治理龍頭菲達(dá)環(huán)保，這家公司直接受益于高耗能行業(yè)環(huán)保改造需求，估值還處于近3年10%分位以下。
還有消費(fèi)復(fù)蘇的政策導(dǎo)向，2025年前三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)4.5%，9月單月增長(zhǎng)3.0%（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)），張素芬就布局了央企背景的零售龍頭天虹股份，這家公司線上營(yíng)收占比達(dá)35%，數(shù)字化轉(zhuǎn)型契合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。用她的持倉(cāng)邏輯來(lái)說(shuō)，就是“政策指哪，資金就往哪去”，而這些政策和數(shù)據(jù)，在發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)都能輕松查到。
四、持倉(cāng)密碼：低買長(zhǎng)持+國(guó)資背景，不賭短期賭長(zhǎng)期
很多人好奇張素芬的加倉(cāng)技巧，其實(shí)從她2025年三季度的持倉(cāng)明細(xì)里就能看出門(mén)道——清一色的“低估值+國(guó)資背景+長(zhǎng)周期橫盤(pán)”標(biāo)的，而且每只股票的持倉(cāng)都能在上市公司三季報(bào)（上交所、深交所披露）里查到。她加倉(cāng)的維維股份股價(jià)3.47元，處于近5年低位，還是徐州國(guó)資委旗下企業(yè)；哈空調(diào)是哈爾濱國(guó)資委控股，市盈率僅15倍，低于行業(yè)平均水平，橫盤(pán)9個(gè)月后形成“W底”形態(tài)。
這種策略看似“笨拙”，卻踩中了2025年的市場(chǎng)邏輯：證監(jiān)會(huì)大力推動(dòng)上市公司分紅回購(gòu)，2025年前三季度滬市公司現(xiàn)金分紅超6000億元（上交所數(shù)據(jù)），國(guó)資背景企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性更強(qiáng)，低估值標(biāo)的在市場(chǎng)企穩(wěn)后更易實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)。張素芬從200萬(wàn)加倉(cāng)到1500萬(wàn)，沒(méi)有追過(guò)一次熱點(diǎn)，而是靠著“熬”時(shí)間，把官方數(shù)據(jù)里的“確定性”變成了真金白銀。
說(shuō)到底，張素芬的逆市加倉(cāng)不是運(yùn)氣，而是讀懂了官方數(shù)據(jù)背后的市場(chǎng)信號(hào)——監(jiān)管層的政策托底、宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇、低估值板塊的安全墊，這些都是能在權(quán)威平臺(tái)查到的“硬支撐”。