虛增營收、利潤、成本，是常見的財務(wù)造假行為

文 | 凌馨

編 | 孫愛民

諾輝健康杭州辦公室 攝/孫愛民

2024年12月31日清晨，諾輝健康（06606.HK）發(fā)布公告：董事會宣布朱葉青因個人健康原因已于2024年12月30日辭任董事會主席及首席執(zhí)行官。公告提到，董事會認(rèn)為朱葉青的管理風(fēng)格及理念與董事會其他成員有重大差異，且允許朱葉青繼續(xù)參與本公司的管理并不符合公司及其股東的整體最佳利益，決議召開股東特別大會，建議罷免朱葉青的執(zhí)行董事職務(wù)。

諾輝健康是一家從事癌癥早篩和居家檢測的醫(yī)療器械企業(yè)。朱葉青在2015年公司成立之初作為聯(lián)合創(chuàng)始人加入，至今將滿十年。不到一個月前的12月5日，他還接受媒體專訪稱，“2025年的諾輝會上下一心，繼續(xù)早篩事業(yè)?！?/p>

2021年2月18日，諾輝健康帶著“中國癌癥早篩第一股”的光環(huán)于香港聯(lián)交所掛牌上市，盡管業(yè)內(nèi)一直有聲音質(zhì)疑其“中國癌癥早篩第一股”的說法，該公司的股價一度每股接近80港元，如今，股價暫時停留在14.14港元。

朱葉青辭職的一個重要背景是，諾輝健康已停牌9個月。按照港交所規(guī)定，若連續(xù)停牌18個月，港交所有權(quán)取消其上市地位。自2023年8月以來，這家公司深陷“財務(wù)造假”傳聞，先是財報“難產(chǎn)”，其后首席財務(wù)官、會計師事務(wù)所先后辭任。至今，2023年的年報仍未披露。

在醫(yī)藥行業(yè)，藥品、檢測試劑、耗材等產(chǎn)品的供應(yīng)鏈較長，供應(yīng)鏈上有生產(chǎn)廠商、各級別的代理商、各類型的互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售方、醫(yī)療機構(gòu)等，一些不法企業(yè)開始打起財務(wù)造假的主意。

2024年，至少十?dāng)?shù)家A股上市醫(yī)藥企業(yè)深陷“信披違規(guī)”“財務(wù)造假”泥淖。僅12月30日，就有維康藥業(yè)、普利制藥兩家公司發(fā)布公告披露公司被中國證監(jiān)會立案調(diào)查的情況或進展，普利制藥更是在年內(nèi)多次發(fā)布公司提示，若經(jīng)證監(jiān)會處罰認(rèn)定的事實觸發(fā)，“存在被實施重大違法強制退市的風(fēng)險”。

醫(yī)藥行業(yè)的財務(wù)造假，究竟有哪些“貓膩”？投資者又該如何維護自己的權(quán)益？

No.1深陷“財務(wù)造假”傳聞16個月

“復(fù)牌是一定會繼續(xù)的，我們還在復(fù)牌的過程中。諾輝還在?！?2月31日下午，諾輝健康相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)《財經(jīng)》。

諾輝健康復(fù)牌的前提是，要完成年報披露。2024年3月該公司宣布停牌，系因會計師事務(wù)所質(zhì)疑其年報數(shù)據(jù)，并要求審核委員會進行獨立調(diào)查。此時，距離這家公司陷入“財務(wù)造假”傳聞，已有半年。

2023年8月，諾輝健康突遭“財務(wù)造假”質(zhì)疑。一個名為CapitalWatch的賬號發(fā)布了一篇《關(guān)于諾輝健康財務(wù)數(shù)據(jù)造假的調(diào)查報告》，指責(zé)公司2022年銷售數(shù)據(jù)不實，“實際銷售額可能僅為7695萬元人民幣，與其公布的7.65億元相差近9倍?！?/p>

諾輝健康對上述報告進行了回應(yīng)。2023年8月16日，公司發(fā)布公告稱：“一家所謂的做空機構(gòu)發(fā)布了一份包含眾多針對本公司失實、毫無依據(jù)且具誤導(dǎo)性指控的報告，旨在對本公司股價造成負(fù)面影響，從而滿足做空機構(gòu)的私利?！惫嫣峒埃皥蟾嬷械闹缚貫楣辉旒佟?。

2023年8月17日，諾輝健康再發(fā)聲明，稱2022年度報告“已由本公司核數(shù)師（即會計師）正式審核及由本公司董事會審核委員會審閱。”在中報業(yè)績溝通會上，朱葉青表示：“審計機構(gòu)德勤對于公司收入確認(rèn)采用了最嚴(yán)格的體系，包括常衛(wèi)清收入的確認(rèn)、所有的合作伙伴的評級等。公司呈現(xiàn)的確認(rèn)收入、利潤確認(rèn)，都是采用最保守的原則?！?/p>

2024年3月，德勤沒有按期為諾輝健康出具年報審計報告，而是對多個關(guān)鍵財務(wù)問題提出疑問：諾輝健康的明星產(chǎn)品“常衛(wèi)清”若干銷售模式的有效性以及商業(yè)合理性，噗噗管或幽幽管的銷售交易的有效性，若干銷售及營銷開支的有效性等。

“要求說明商業(yè)合理性，一般是懷疑這項交易存在虛假，也就是這方面的收入有水分。對銷售及營銷開支的有效性的疑問，可能是懷疑銷售費用存在虛增。”一位注冊會計師對《財經(jīng)》分析道。

宣布延遲發(fā)布2023年財報的同時，諾輝健康根據(jù)德勤要求，委聘第三方專家進行獨立調(diào)查。然而，6個月后，德勤辭任諾輝健康會計師。

這很不尋常。前述注冊會計師告訴《財經(jīng)》，不愿出具報告，意味著會計師懷疑公司可能存在很大問題。“一般審計過程中如果發(fā)現(xiàn)你有什么問題讓我審計受限，比如什么問題沒辦法去調(diào)查，事務(wù)所可能會出具非無保留意見審計報告?！?/p>

諾輝健康對德勤辭任給出的理由是，德勤一直未能就有關(guān)時間表作出承諾，導(dǎo)致公司無法確定2023年審計何時能夠完成，無法確定2023年度業(yè)績何時能夠刊發(fā)。德勤則在辭任函中提醒諾輝健康，“圓滿完成調(diào)查對于彼等評估2023年審計的完成時間至關(guān)重要?！?/p>

在德勤辭任之前，諾輝健康時任首席財務(wù)官高煜已辭任。2024年9月底，諾輝健康聘請了新的會計師事務(wù)所，如今，三個月過去，2023年的年報仍未出爐，朱葉青則將出局。

在一位業(yè)內(nèi)人士看來，諾輝健康深陷“財務(wù)造假”風(fēng)波16個月后，朱葉青辭職并被建議罷免執(zhí)行董事職務(wù)，可能意味著公司決定直面過去的問題，重新開始。但無論如何，建立在真實財務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的業(yè)績報告，都是前提。

諾輝健康此前到底有沒有財務(wù)造假？真實的業(yè)績水平究竟怎樣？對德勤曾提出的問題，獨立調(diào)查有何進展？對此，諾輝健康相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，建議關(guān)注公司后續(xù)公告。

No.2財務(wù)數(shù)據(jù)的“貓膩”

如果說，諾輝健康目前僅是陷入“財務(wù)造假”傳聞，還有一些醫(yī)藥上市公司，因“財務(wù)造假”被立案調(diào)查，甚至受到行政處罰。

據(jù)《財經(jīng)》不完全統(tǒng)計，2024年，僅A股就有十?dāng)?shù)家醫(yī)藥上市企業(yè)或?qū)嵖厝?、高管，因信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案；因此受到行政處罰的有九家，包括廣譽遠(yuǎn)、普利制藥等，涉嫌“財務(wù)造假”是原因之一。

例如，廣譽遠(yuǎn)在2024年4月收到中國證監(jiān)會山西監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰決定書》，其違法事實主要是廣譽遠(yuǎn)股份2016年至2021年年報“買斷式銷售”模式披露不真實。監(jiān)管部門對公司給予警告，并處以800萬元罰款。董事長、財務(wù)總監(jiān)等7人亦受相應(yīng)處罰。

前述《行政處罰決定書》顯示，廣譽遠(yuǎn)在子公司山西廣譽遠(yuǎn)國藥有限公司與部分下游商業(yè)公司存在“產(chǎn)品發(fā)生滯銷及近效期，可無條件退貨”約定的情況下，向部分下游商業(yè)公司實施壓貨，濫用“出庫即確認(rèn)收入”會計政策，提前確認(rèn)銷售收入，同時，對銷售費用處理不正確，部分銷售費用存在歸屬期間不準(zhǔn)確或會計處理不符合企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定的情形。上述情況導(dǎo)致廣譽遠(yuǎn)股份2016年至2022年年度報告及2023年半年報存在虛假記載。

廣譽遠(yuǎn)連續(xù)7年半的財務(wù)造假，分為兩個階段。2016年至2020年5年間，合計虛增營業(yè)收入5.63億元、虛減銷售費用2.27億元，并合計虛增利潤6.74億元。2021年至2023年中，可能是受到前期虛增利潤的壓力，又反向做出了虛減營業(yè)收入、虛增銷售費用、虛減利潤的行為。

對上市公司來說，財務(wù)數(shù)據(jù)持續(xù)增長是股價的支撐，不乏有公司因此鋌而走險，虛增營收、虛增利潤?！氨热缯f公司向下游壓貨，甚至向自己的銷售人員壓貨，促使他們做高業(yè)績。（這種現(xiàn)象）藥品和醫(yī)療耗材行業(yè)都存在?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士介紹，有些違規(guī)做法類似廣譽遠(yuǎn)所謂“買斷式銷售”。

虛增成本的現(xiàn)象在公司財務(wù)審計中也非個例?！白龅推髽I(yè)利潤，就可以少交所得稅。還有企業(yè)套取資金用于其他用途，比如行賄?！鼻笆鲎詴嫀熤赋觥?/p>

“除了監(jiān)管部門對公司進行行政處罰，還可能追究公司及相關(guān)責(zé)任人、負(fù)責(zé)人刑事責(zé)任?！鄙虾Ｖ袓u律師事務(wù)所高級合伙人邢妍告訴《財經(jīng)》，根據(jù)《證券法》和《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，上市公司因虛假陳述導(dǎo)致投資者權(quán)益受損，應(yīng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任。

全國首例證券集體訴訟案就發(fā)生在醫(yī)藥行業(yè)。2021年11月12日，廣州市中級人民法院對投資人集體訴訟康美藥業(yè)作出判決，康美藥業(yè)承擔(dān)5.5萬名投資者損失總額24.59億元。2021年，康美藥業(yè)原董事長馬興田因犯操縱證券市場罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪、單位行賄罪，被廣東省佛山市中級人民法院終審判處有期徒刑12年，并處罰金120萬元。

投資者對康美藥業(yè)的訴訟，由中國證監(jiān)會中小投資者服務(wù)中心接受50名以上投資者委托發(fā)起。證監(jiān)會表示，康美藥業(yè)2016年至2018年連續(xù)三年有預(yù)謀、有組織、系統(tǒng)性實施財務(wù)造假約300億元，“投資者保護機構(gòu)充分響應(yīng)市場呼聲，依法接受投資者委托，作為代表人參加康美藥業(yè)代表人訴訟。證監(jiān)會對此表示支持?！?/p>

據(jù)《財經(jīng)》了解，2024年陷入“財務(wù)造假”風(fēng)波的廣譽遠(yuǎn)、普利制藥等多家醫(yī)療企業(yè)，已有投資者提交相關(guān)索賠的民事立案申請。上海久誠律師事務(wù)所主任許峰透露，僅就普利制藥案，該所已接到20余名投資者委托。

據(jù)邢妍介紹，在法律程序上，股民不能直接進行維權(quán)索賠，需要由證交所、地方證監(jiān)局介入調(diào)查?！氨O(jiān)管部門一旦《立案調(diào)查通知書》送達后，股民就可以立即著手起訴索賠。”