近期，A股美容護(hù)理概念板塊表現(xiàn)活躍，成為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情中的亮點(diǎn)。5月13日，美容護(hù)理板塊延續(xù)震蕩走高態(tài)勢(shì)，拉芳家化漲停，水羊股份、芭薇股份、珀萊雅、潤(rùn)本股份等多只個(gè)股跟漲。

此前，該板塊已于5月9日創(chuàng)下近兩年新高，當(dāng)日登康口腔漲停，錦波生物漲幅超9%，丸美生物漲超8%，貝泰妮、芭薇股份等個(gè)股漲幅均超5%，板塊整體漲幅近2%。

分析認(rèn)為，美容護(hù)理板塊的活躍與“顏值經(jīng)濟(jì)”的興起密切相關(guān)。消費(fèi)者對(duì)功效護(hù)膚品、國(guó)潮彩妝及家居香氛的需求持續(xù)增長(zhǎng)，推動(dòng)醫(yī)美、化妝品等細(xì)分領(lǐng)域擴(kuò)容。東海證券研報(bào)指出，國(guó)貨品牌市占率有望持續(xù)提升，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局或生變。

市場(chǎng)人士表示，短期內(nèi)需關(guān)注618電商大促表現(xiàn)，若龍頭企業(yè)拳頭產(chǎn)品銷量超預(yù)期，板塊行情或延續(xù)。中長(zhǎng)期看，在提振消費(fèi)和國(guó)產(chǎn)替代提速的大環(huán)境下，美容護(hù)理板塊龍頭個(gè)股業(yè)績(jī)觸底反轉(zhuǎn)概率較大，建議結(jié)合基本面擇優(yōu)布局。

我國(guó)美容護(hù)理行業(yè)步入發(fā)展快車道

近年來，國(guó)家相繼出臺(tái)《醫(yī)療美容服務(wù)管理辦法》《化妝品監(jiān)督管理?xiàng)l例》等政策，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。政策紅利疊加居民人均可支配收入提升，美容護(hù)理需求持續(xù)擴(kuò)容。數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)化妝品類零售額同比增長(zhǎng)8.47%，遠(yuǎn)超社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速。

消費(fèi)群體呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì)，90后、00后成為主力軍。男性美容市場(chǎng)增速顯著，2024年消費(fèi)規(guī)模達(dá)680億元，同比增長(zhǎng)28%。三四線城市市場(chǎng)增速連續(xù)三年超過一二線城市，下沉市場(chǎng)成為新增長(zhǎng)極。

醫(yī)療美容細(xì)分領(lǐng)域增長(zhǎng)迅猛，2024年市場(chǎng)規(guī)模突破3500億元，近五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24.5%。其中，輕醫(yī)美項(xiàng)目以低門檻、短恢復(fù)期、風(fēng)險(xiǎn)可控等優(yōu)勢(shì)，占據(jù)非手術(shù)類項(xiàng)目62%的市場(chǎng)份額。注射類項(xiàng)目（如玻尿酸、肉毒素）復(fù)購率超60%，光電類項(xiàng)目（如熱瑪吉、Fotona4D）年增速達(dá)35%。

護(hù)膚領(lǐng)域，抗衰老、功效型產(chǎn)品需求激增。2024年抗衰老消費(fèi)規(guī)模突破1200億元，占整體市場(chǎng)的34%。生物科技的應(yīng)用推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，如華熙生物的透明質(zhì)酸技術(shù)使產(chǎn)品功效提升50%，愛美客的“全降解少女針”術(shù)后腫脹率降低至傳統(tǒng)產(chǎn)品的1/3。

行業(yè)上游，生物材料研發(fā)與設(shè)備制造取得突破。華熙生物、昊海生科等企業(yè)占據(jù)全球透明質(zhì)酸原料市場(chǎng)40%以上份額，國(guó)產(chǎn)激光設(shè)備市場(chǎng)份額從2019年的18%提升至2024年的35%。中游服務(wù)機(jī)構(gòu)加速連鎖化，全國(guó)連鎖美容院品牌市場(chǎng)份額達(dá)38%，醫(yī)美機(jī)構(gòu)合規(guī)化率提升至68%。

國(guó)貨品牌通過技術(shù)創(chuàng)新與營(yíng)銷創(chuàng)新強(qiáng)勢(shì)崛起。珀萊雅、薇諾娜等品牌在2024年天貓雙11中躋身快消品牌GMV前20名。樊文花等面部護(hù)理連鎖品牌通過“產(chǎn)品+服務(wù)+科技”模式，全國(guó)門店突破6000家，覆蓋400余個(gè)城市。

電商平臺(tái)與社交電商成為美容護(hù)理產(chǎn)品的主要銷售渠道。2024年線上美容產(chǎn)品銷售額占總零售額的54%，抖音電商、快手小店等平臺(tái)GMV增速連續(xù)三年超100%。美團(tuán)直播等本地生活直播模式興起，麗人行業(yè)日均直播場(chǎng)次近2000場(chǎng)，直播訂單核銷率超80%。

數(shù)字化還推動(dòng)行業(yè)服務(wù)升級(jí)。AI皮膚檢測(cè)、個(gè)性化護(hù)膚方案推薦等技術(shù)廣泛應(yīng)用，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)220億元。樊文花聯(lián)合科研機(jī)構(gòu)推出精萃保濕系列新品，結(jié)合AI智能膚質(zhì)檢測(cè)，實(shí)現(xiàn)“分膚護(hù)理—門店調(diào)理—居家鞏固”全周期管理。

行業(yè)將向精準(zhǔn)化、智能化、健康化方向升級(jí)?；驒z測(cè)指導(dǎo)護(hù)膚、微生物組護(hù)膚等創(chuàng)新概念逐步落地，內(nèi)服美容產(chǎn)品（如膠原蛋白飲）與運(yùn)動(dòng)美容結(jié)合服務(wù)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)美容護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.8萬億元，抗衰老、功效型護(hù)膚品等細(xì)分領(lǐng)域增速將超整體市場(chǎng)水平。

盡管行業(yè)面臨技術(shù)轉(zhuǎn)化周期長(zhǎng)、合規(guī)醫(yī)師缺口等挑戰(zhàn)，但隨著政策支持、消費(fèi)升級(jí)與科技創(chuàng)新的持續(xù)推動(dòng)，美容護(hù)理行業(yè)有望成為拉動(dòng)內(nèi)需、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要力量。

“顏值經(jīng)濟(jì)”市場(chǎng)突破3.2萬億元

在消費(fèi)升級(jí)與科技迭代的雙重驅(qū)動(dòng)下，顏值經(jīng)濟(jì)正成為拉動(dòng)內(nèi)需、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要引擎。

據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)顏值經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)3.21萬億元，涵蓋美容護(hù)膚、醫(yī)美、健身、時(shí)尚穿搭等多個(gè)領(lǐng)域，企業(yè)存量規(guī)模突破2563萬家，年注冊(cè)量達(dá)612.28萬家，行業(yè)生態(tài)持續(xù)擴(kuò)容。

顏值經(jīng)濟(jì)的核心消費(fèi)群體呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，顏控人群規(guī)模達(dá)2.53億，其中24歲以下用戶占比26.9%，35歲以下用戶超半數(shù)。

值得注意的是，男性顏值市場(chǎng)增速顯著，2024年男士護(hù)膚、美妝廣告主數(shù)量同比增長(zhǎng)82.8%和77.8%，健身領(lǐng)域運(yùn)動(dòng)興趣用戶超1.63億，同比增長(zhǎng)12.5%。從“他經(jīng)濟(jì)”的崛起可見，男性對(duì)顏值的關(guān)注已從基礎(chǔ)護(hù)膚延伸至抗衰老、塑形等高端需求。

輕醫(yī)美市場(chǎng)成為顏值經(jīng)濟(jì)的核心增長(zhǎng)極。2024年中國(guó)輕醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模突破1200億元，非手術(shù)類項(xiàng)目占比達(dá)62%，“午餐美容”概念深入人心。

以玻尿酸、肉毒素為代表的注射類項(xiàng)目復(fù)購率超60%，光電類項(xiàng)目（如熱瑪吉、Fotona4D）年增速達(dá)35%。技術(shù)革新方面，AI面部分析、VR效果模擬等技術(shù)已成醫(yī)美機(jī)構(gòu)標(biāo)配，數(shù)字化咨詢使客戶轉(zhuǎn)化率提升40%以上。

與此同時(shí)，科技美顏工具普及率飆升。頭部拍攝美化工具用戶日活占比達(dá)70%-80%，智能美容儀、家用脫毛儀等輕量化產(chǎn)品銷量年增超200%。歐萊雅推出的AI智能護(hù)膚系統(tǒng)，通過光譜分析實(shí)時(shí)生成護(hù)膚方案，用戶復(fù)購率提升35%。

顏值經(jīng)濟(jì)正從單一產(chǎn)品向全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)轉(zhuǎn)型。在化妝品領(lǐng)域，護(hù)膚類產(chǎn)品占比65%，彩妝類年增速25%，個(gè)人護(hù)理用品市場(chǎng)規(guī)模突破300億元。生物科技的應(yīng)用成為行業(yè)趨勢(shì)，如華熙生物的透明質(zhì)酸技術(shù)使產(chǎn)品功效提升50%，愛美客的“全降解少女針”術(shù)后腫脹率降低至傳統(tǒng)產(chǎn)品的1/3。

醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品廠商毛利率達(dá)70%-90%，中游機(jī)構(gòu)凈利率約15%-25%。國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，國(guó)產(chǎn)玻尿酸品牌市場(chǎng)份額從2020年的32%提升至2024年的58%，光電設(shè)備領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)廠商占比達(dá)35%。

中研普華預(yù)測(cè)，到2025年中國(guó)顏值經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模將突破3.5萬億元，輕醫(yī)美、綠色化妝品、智能美容設(shè)備將成為三大增長(zhǎng)極。隨著基因檢測(cè)定制方案、干細(xì)胞技術(shù)、3D生物打印等前沿技術(shù)的商業(yè)化，顏值經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步向精準(zhǔn)化、個(gè)性化、智能化升級(jí)。