近期微信公眾號文章推薦規(guī)則改變，想要第一時間看到本號更新的文章，請將公眾號添加星標~

漂亮的康養(yǎng)小區(qū)！ 平姐姐攝于河北廊坊

之前有幸與鵬華基金管理公司的投研人員交流，他非常詳細地介紹了幾種不同的投資策略，主要有啞鈴型策略、核心衛(wèi)星型策略以及全天候策略等等。聽了以后對各種策略有了更深的認識。

尤其是他介紹的全天候策略，更是深得吾心。因為這個策略最早的提出人是橋水基金的瑞.達里歐。之前看過他寫的自傳，早期他與朋友合伙做私募，最后業(yè)績一敗涂地，朋友灰心喪氣不干了，他卻經(jīng)過一段時間的休整，決定繼續(xù)干下去。最終，他把橋水基金做到了美國最重要的私營公司的榜單第五位，還入選了《時代周刊》世界100位最具影響力人物，甚至獲得了“投資界的喬布斯”的美譽。

而他能夠東山再起，并贏得廣泛聲譽的投資策略，就是這個全天候投資策略。這個策略的核心就是通過資產(chǎn)在不同風險類別中的均衡配置，實現(xiàn)在不同經(jīng)濟周期下的穩(wěn)定收益。

這個策略在1996年推出并不斷完善之后，確實取得了非常好的收益，在過去近30年的實踐中，經(jīng)受住了市場的沖擊與考驗，從而為這個策略走向世界提供了可能。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在1970年到2015年期間（部分數(shù)據(jù)是歷史數(shù)據(jù)回溯），全天候策略年化收益率達到了7.86%，最大回撤32.3%，顯著優(yōu)于標普500指數(shù)。其名聲大噪期間則是在2008年的全球金融風暴期間，在2007年7月到2010年4月這段時間內(nèi)，全天候?qū)_基金逆市獲得了近19%的收益，而同期傳統(tǒng)組合平均虧損約為6%。

最有意思的是，該策略在2021年以后，在美國市場表現(xiàn)不太理想，而彼時橋水基金獲準在中國境內(nèi)投資，其將全天候策略帶入中國后，刪減了原框架中新興市場債券等存在投資限制的資產(chǎn)，聚焦股票、債券、商品，并整合主動管理與現(xiàn)金增加策略，結(jié)果三年累計回報57%，其中2024年的收益率達到了35%，遠超同期的滬深300指數(shù)。

之所以會出現(xiàn)這種情況，主流的觀點認為，主要是全天候策略更適合三低環(huán)境，即低利率、低通脹與低增長。而中國最近三年恰好符合這一情況。

橋水基金至今沒有公布其在中國投資的具體組合，但是其在美國市場上的全天候策略配置資產(chǎn)的比例則已經(jīng)公開，即30%的美國股票，40%的美國長債，15%的中期美債，黃金與大宗商品則各占7.5%。而且這個組合每個季度調(diào)整一次，將占比超過計劃的資產(chǎn)賣出，補充占比低于計劃的資產(chǎn)。同時還有一條紀律，就是，如果資產(chǎn)變動的比例小于5%，則不對組合進行調(diào)整。這樣做的目的就是減少操作，降低組合的交易成本。

根據(jù)這一策略的基本思路，我與華寶證券公司合作，做出了一個針對讀者的簡化版本。即中、美股票基金、中短債基金、黃金基金各保持約25%的組合策略。同時也會根據(jù)資產(chǎn)組合的變化進行調(diào)整，以維持相應的比例不變。

沒想到，這一組合交給華寶證券的專業(yè)人士去做回溯數(shù)據(jù)時，竟然得到了一個意想不到的驚喜：那就是這個組合從2022年1月5日開始建倉，到2025年4月底，收益率達到了33%，而同期的上證指數(shù)卻下跌了9.9%，滬深300指數(shù)跌幅更大，達到了23.7%！

更加令人激賞的是，這個組合的持有體驗非常好，三年多的時間里，居然只有建倉后的前三天時間里，有點交易費用的損失，凈值以0.99開頭，從第五天開始，凈值就從來沒有低于一元的起始價。

當然，歷史業(yè)績不代表未來一定可以重演，但是這個經(jīng)歷過較長歷史檢驗、且在中美兩個證券市場上股、債交易均出現(xiàn)過大幅漲跌的情況下，都取得過不錯成績的策略，相信只要我們選擇好相應的標的，跑贏大盤的的概率還是相當大的。

對上述這個組合類產(chǎn)品有興趣的讀者，可以掃碼入群，獲得更詳細的介紹以及操作方面的指導。

2、多點在看

3、多多轉(zhuǎn)發(fā)文章

關(guān)注平點金基，做聰明的投資者~