零食賽道迎來(lái)重磅消息，三只松鼠終止收購(gòu)湖南愛(ài)零食。

《零售圈》了解到，6月16日，零食品牌三只松鼠（300783.SZ）發(fā)布關(guān)于投資事項(xiàng)的進(jìn)展的公告稱，2024年10月28日，三只松鼠第三屆董事會(huì)第十七次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于簽訂<投資意向協(xié)議>的議案》，公司全資子公司安徽一件事創(chuàng)業(yè)投資有限公司擬以不超過(guò)人民幣2億元收購(gòu)湖南愛(ài)零食科技有限公司的控制權(quán)或相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。

2025年1月24日，交易各方將《投資意向協(xié)議》有效期及排他性約定的90天延長(zhǎng)至正式投資協(xié)議簽署之日。

但自《投資意向協(xié)議》簽署以來(lái)，交易各方雖有序推進(jìn)相關(guān)工作，最終未能就部分核心條款達(dá)成一致。經(jīng)公司充分討論和審慎研究，決定終止本次收購(gòu)事項(xiàng)。

時(shí)間回到去年10月份，零食賽道發(fā)生地震級(jí)事件，三只松鼠宣布擬斥資不超過(guò)3.6億元拿下零食量販連鎖品牌愛(ài)零食、折扣超市愛(ài)折扣，乳飲致養(yǎng)食品的控制權(quán)或相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，對(duì)應(yīng)的投資金額分別為不超過(guò)2億元、0.6億元和1億元。愛(ài)零食是這三項(xiàng)收購(gòu)事項(xiàng)中，金額最大的一筆。

除了愛(ài)零食，另外兩筆收購(gòu)已經(jīng)于2025年4月和5月完成收購(gòu)注資和工商變更。2025年4月10日，三只松鼠擬出資約1295萬(wàn)元對(duì)安徽三只松鼠甄養(yǎng)飲品有限公司進(jìn)行增資，從而取得松鼠甄養(yǎng)20%股權(quán)。2025年5月16日，三只松鼠公告，近日，松鼠愛(ài)折扣的股權(quán)變更及增資的工商變更登記手續(xù)已完成，并取得了天津市市場(chǎng)監(jiān)督管理局下發(fā)的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，工商登記手續(xù)完成后，三只松鼠以1.14億持有松鼠愛(ài)折扣60%股權(quán)，其成為三只松鼠的控股子公司。

近年來(lái)，零食量販賽道在資本側(cè)發(fā)生了翻天覆地的變化。

2023年9月12日，萬(wàn)辰·零食零售品牌合并發(fā)布會(huì)上宣布，萬(wàn)辰宣布旗下四大零食連鎖品牌好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品、陸小饞、吖嘀吖嘀，合并命名為「好想來(lái)」。時(shí)隔兩年后，合并帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)凸顯，2025年3月11日，根據(jù)灼識(shí)咨詢發(fā)布并認(rèn)證，萬(wàn)辰集團(tuán)旗下量販零食已簽約門(mén)店數(shù)量超過(guò)1.5萬(wàn)。這其中，僅好想來(lái)在營(yíng)門(mén)店數(shù)已超過(guò)1萬(wàn)家。

2023年11月10日，兩大零食量販品牌“零食很忙”與“趙一鳴零食”正式宣布進(jìn)行戰(zhàn)略合并，雙方已達(dá)成最終協(xié)議。在此期間，零食很忙還戰(zhàn)略投資恰貨鋪?zhàn)?，陜西喜喜零食等?024年6月12日，旗下品牌零食很忙、趙一鳴零食全國(guó)門(mén)店總數(shù)已突破10000家，同時(shí)集團(tuán)已正式變更為鳴鳴很忙集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱：鳴鳴很忙）。2025年4月28日鳴鳴很忙正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，擬主板掛牌上市，標(biāo)志著鳴鳴很忙將是繼萬(wàn)辰集團(tuán)后，第二個(gè)上市的零食量販企業(yè)。

本次被終止收購(gòu)的愛(ài)零食也是零食量販賽道的明星企業(yè)，官方信息顯示，愛(ài)零食于2020年在湖南長(zhǎng)沙成立，2023年8月，愛(ài)零食收購(gòu)了成都連鎖零食“恐龍和泰迪”，次月，其又全資收購(gòu)貴州連鎖零食“胡衛(wèi)紅零食”，同年10月，其控股陜西連鎖零食品牌“零食泡泡”。

愛(ài)零食錯(cuò)失三只松鼠，對(duì)愛(ài)零食來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是比較大的損失，畢竟零食量販的頭部品牌已經(jīng)形成，且擁抱了資本市場(chǎng)，留給規(guī)模第三及以下的零食量販品牌的時(shí)間并不多了。而三只松鼠錯(cuò)失愛(ài)零食也并不見(jiàn)得是壞事，因?yàn)榱艚o三只松鼠選擇的品牌還有很多，畢竟在零食量販這個(gè)紅海廝殺的賽道里，還有很多企業(yè)希望擁抱頭部品牌。

但老牌零食公司，不論是三只松鼠，良品鋪?zhàn)舆€是來(lái)伊份，近年來(lái)的發(fā)展或多或少受到了零食量販品牌的沖擊，因?yàn)閮蓚€(gè)模式從本質(zhì)上有著不同，是一種競(jìng)爭(zhēng)和顛覆關(guān)系。本身，眾多零食量販品牌紛紛轉(zhuǎn)型“全品類(lèi)超市”，從側(cè)面也可以看出賽道的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

本次的主角，三只松鼠創(chuàng)立于2012年，是一個(gè)起源于電商，依靠雙十一爆火的淘品牌。2009年7月，三只松鼠在A股上市，那一年三只松鼠的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)破百億元，不過(guò)自2020年至2023年，該公司營(yíng)收四連跌，分別為97.94億元、97.70億元、72.93億元和71.15億元。這也是零食量販遍地開(kāi)花，競(jìng)爭(zhēng)最激烈的四年。2023年，三只松鼠提出“高端性價(jià)比”戰(zhàn)略，2024年，三只松鼠營(yíng)收重新回到百億元以上。

2025年3月27日，三只松鼠發(fā)布的2024年年報(bào)顯示，公司2024年?duì)I業(yè)收入為106.22億元，同比增長(zhǎng)49.30%；歸母凈利潤(rùn)為4.08億元，同比增長(zhǎng)85.51%。其中，堅(jiān)果類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收53.66億元，同比增長(zhǎng)40.76%，占總營(yíng)收的50.5%。

不過(guò)，三只松鼠的2025年一季度報(bào)未延續(xù)2024年年報(bào)同比雙位數(shù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，一季度營(yíng)收37.23億元，同比增長(zhǎng)2.13%；歸屬凈利潤(rùn)約為2.39億元，同比下降22.46%。

關(guān)于本次收購(gòu)，擁有30年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的零售老兵荊焰針對(duì)此事向《零售圈》發(fā)表了自己的看法：今天看到三只松樹(shù)和愛(ài)零食放棄結(jié)婚，終止戀愛(ài)關(guān)系，好像有種似曾相識(shí)的感覺(jué)，從阿里出售大潤(rùn)發(fā)，轉(zhuǎn)而投入精力發(fā)展盒馬，到京東沽清永輝轉(zhuǎn)身打造七鮮，并非零售行業(yè)不行了，而是零售行業(yè)已經(jīng)換了邏輯，這次三只松鼠放棄收購(gòu)愛(ài)零食，個(gè)人覺(jué)得有以下幾點(diǎn)原因：

1.純實(shí)體店模式已經(jīng)不能完全適應(yīng)目前全域競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)，與其花重金收購(gòu)單一模式的實(shí)體店，不如自己打造能夠滿足多維度競(jìng)爭(zhēng)的親兒子。

2.兩個(gè)企業(yè)的合并，門(mén)頭統(tǒng)一很簡(jiǎn)單，難的是企業(yè)文化和價(jià)值觀的融合，發(fā)展理念的同頻，員工互相信任關(guān)系的建立，耗費(fèi)大量精力去融合，不如擴(kuò)充能夠堅(jiān)定不移執(zhí)行指令完全屬于自己的團(tuán)隊(duì)。

3.零食賽道肉眼可見(jiàn)的日薄西山，全品類(lèi)省錢(qián)超市的煥新登場(chǎng)，加之各類(lèi)實(shí)體門(mén)店普遍生意慘淡，拓店成本大大低于前幾年，第一代零食量販的門(mén)店面積普遍無(wú)法滿足省錢(qián)超市的面積需求，與其舊店改造，不如重新開(kāi)發(fā)。

4.收購(gòu)花費(fèi)太大，在三只松鼠擴(kuò)張的過(guò)程中，短期需要資金量巨大，一次付出2億，可能造成較大的現(xiàn)金流缺口，并且舊店改造還需繼續(xù)投入，在零食量販已進(jìn)入相對(duì)比較緩和的發(fā)展速度下，規(guī)模讓位于品質(zhì)已成共識(shí)，形成商品差異化，多投入精力去讓已有加盟商縮短投資回報(bào)周期。比單純規(guī)模擴(kuò)張有利于品牌健康發(fā)展，這幾點(diǎn)我想三只松鼠是想明白了。也希望兩個(gè)品牌依托已有規(guī)模，都能夠成為給消費(fèi)者帶來(lái)更多實(shí)惠的好品牌。