最近，通信設(shè)備行業(yè)的瑞斯康達(dá)可是在資本市場(chǎng)上“出盡了風(fēng)頭”，不過(guò)，這風(fēng)頭可不是什么好事。

2025年7月7日晚間，公司突然發(fā)布公告，董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理李月杰和董事朱春城因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪，被北京市公安局朝陽(yáng)分局采取刑事強(qiáng)制措施，雖說(shuō)朱春城已取保候?qū)?，但這消息一出，還是讓整個(gè)市場(chǎng)都為之震驚。

截至2025年7月9日，瑞斯康達(dá)股價(jià)已跌至8.78元/股，相比歷史高點(diǎn)，已經(jīng)跌去76%。

據(jù)了解，上述涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息的事項(xiàng)，與2023年9月中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)公司作出的行政處罰系同一事項(xiàng)。那么我們不妨捋一捋這家公司的財(cái)務(wù)狀況。

巨額數(shù)字謊言

2023年9月中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)公司作出的行政處罰”，正是當(dāng)年轟動(dòng)一時(shí)的瑞斯康達(dá)“專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)”財(cái)務(wù)造假案。

時(shí)間回溯到 2018年，瑞斯康達(dá)將全資子公司北京深藍(lán)迅通科技有限責(zé)任公司作為專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，與隋某力控制或指定的企業(yè)對(duì)接上下游合同簽訂、原材料采購(gòu)、組織生產(chǎn)、貨物檢測(cè)交付等事宜，開(kāi)展專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)。但經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查查明，專網(wǎng)通信是沒(méi)有業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的虛假自循環(huán)業(yè)務(wù)。

這一行為直接導(dǎo)致瑞斯康達(dá)2019-2020年年度報(bào)告存在虛假記載。2019-2020年，瑞斯康達(dá)虛增約6.32億元的營(yíng)收和約1.17億元的凈利潤(rùn)。而創(chuàng)始人之一的李月杰和朱春城二人，正是此事的牽頭方和積極參與方。

李月杰、朱春城均被給予警告，并分別處以100萬(wàn)元罰款。

財(cái)務(wù)造假這塊，相似的公司有很多，比如卓朗科技，這家公司的造假行為堪稱“持之以恒”。

2024年12月25日公告顯示，經(jīng)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，卓朗科技在2019年至 2023年期間，年年都在財(cái)務(wù)報(bào)表上動(dòng)手腳，連續(xù)虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)，總額分別達(dá)到18.2億元和13.4億元。它主要通過(guò)子公司虛構(gòu)服務(wù)器、軟件和系統(tǒng)集成服務(wù)銷售業(yè)務(wù)來(lái)造假。比如在2019年虛增營(yíng)業(yè)收入2.5億元，占當(dāng)年披露營(yíng)收的21.1%；2020年虛增4.9億元，占比達(dá)45.2% ，后續(xù)幾年亦是如此。

這種連續(xù)多年、大規(guī)模的財(cái)務(wù)造假，不僅誤導(dǎo)投資者對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況的判斷，也擾亂了行業(yè)的正常競(jìng)爭(zhēng)秩序。最終，其虛假記載行為觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，成為首家因“多年連續(xù)造假”新規(guī)而鎖定退市的公司，證監(jiān)會(huì)對(duì)其處以1000萬(wàn)元罰款，相關(guān)個(gè)人總計(jì)被罰1900 萬(wàn)元。

時(shí)過(guò)境遷，現(xiàn)如今瑞斯康達(dá)2025年一季度的業(yè)績(jī)又如何呢？

公司營(yíng)業(yè)總收入2.5億元，同比下降34.89%，歸母凈利潤(rùn)-1936.71萬(wàn)元，同比下降195.18%。按單季度數(shù)據(jù)看，第一季度營(yíng)業(yè)總收入2.5億元，同比下降34.89%，第一季度歸母凈利潤(rùn)-1936.71萬(wàn)元，同比下降195.18%。本報(bào)告期瑞斯康達(dá)三費(fèi)占比上升明顯，財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用總和占總營(yíng)收同比增幅達(dá)62.86%。

本次財(cái)報(bào)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)不盡如人意。其中，毛利率45.03%，同比增17.55%，凈利率-7.74%，同比減246.18%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)8760.01萬(wàn)元，三費(fèi)占營(yíng)收比35.0%，同比增62.86%，每股凈資產(chǎn)3.72元，同比減8.28%，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-0.25元，同比減274.69%，每股收益-0.05元，同比減200.0%

綜上，瑞斯康達(dá)一季度營(yíng)收驟降超三成，凈虧損近2000萬(wàn)元且同比降幅近兩倍。雖毛利率提升，但凈利率轉(zhuǎn)負(fù)且降幅巨大，三費(fèi)占比飆升超六成，疊加每股指標(biāo)全面惡化。

這些數(shù)據(jù)無(wú)不表明公司經(jīng)營(yíng)壓力劇增，盈利與運(yùn)營(yíng)能力雙下滑。

困局難解

做生意最重要的就是誠(chéng)信，財(cái)務(wù)造假這顆“毒瘤”給瑞斯康達(dá)帶來(lái)的信任危機(jī)，如同推倒了多米諾骨牌的第一塊，引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)。

在市場(chǎng)層面，客戶對(duì)其產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)穩(wěn)定性的信任度急劇下降，不少長(zhǎng)期合作的客戶開(kāi)始減少訂單甚至終止合作。并且在招投標(biāo)的時(shí)候，大標(biāo)一般都需要提供信用截圖，這直接導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)承接難度大幅增加。

這種信任流失在業(yè)績(jī)上體現(xiàn)得尤為明顯，2025年一季度公司營(yíng)收暴跌34.89%，僅為2.5億元，訂單萎縮已成不爭(zhēng)的事實(shí)。融資渠道因信譽(yù)受損而愈發(fā)狹窄。原本依賴的銀行貸款等融資方式，由于公司信用評(píng)級(jí)下降，不僅審批難度加大，融資成本也大幅提高。

通信行業(yè)本身競(jìng)爭(zhēng)就異常激烈，頭部企業(yè)憑借強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)實(shí)力、深厚的品牌積淀和龐大的市場(chǎng)份額，牢牢占據(jù)著市場(chǎng)主導(dǎo)地位。而瑞斯康達(dá)在財(cái)務(wù)造假事件后，競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步削弱，陷入了腹背受敵的境地。

從具體業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司核心產(chǎn)品傳輸類設(shè)備和寬帶網(wǎng)絡(luò)類設(shè)備在 2024年的收入分別下降17.54%和41.13%，在市場(chǎng)需求增長(zhǎng)乏力的大環(huán)境下，瑞斯康達(dá)的生存空間被持續(xù)擠壓，想要實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突破難上加難。

董事長(zhǎng)李月杰、董事朱春城因涉嫌違規(guī)披露被采取刑事強(qiáng)制措施，導(dǎo)致公司管理層出現(xiàn)嚴(yán)重動(dòng)蕩。這種動(dòng)蕩直接影響了公司的內(nèi)部決策流程，許多重要業(yè)務(wù)決策因管理層變動(dòng)而被擱置或反復(fù)調(diào)整，錯(cuò)失了不少市場(chǎng)機(jī)遇。

這幾重困境相互交織、相互影響，形成了一個(gè)難以掙脫的惡性循環(huán)，將瑞斯康達(dá)推向了更為艱難的境地。

結(jié)語(yǔ)

瑞斯康達(dá)如今深陷財(cái)務(wù)困局的泥沼，此前財(cái)務(wù)造假的陰霾還未完全散去，業(yè)績(jī)的持續(xù)虧損與各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的不斷惡化又接踵而至，如同雪上加霜。

從最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年一季度營(yíng)收同比暴跌34.89%，歸母凈利潤(rùn)虧損近2000萬(wàn)元，同比降幅更是高達(dá)195.18%，三費(fèi)占比飆升 62.86%，這些冰冷的數(shù)字無(wú)不彰顯著公司經(jīng)營(yíng)的艱難。

在一樁樁一件件丑聞的陰霾下，瑞斯康達(dá)能否逆風(fēng)翻盤呢？我們拭目以待吧。