7月28日，市場(chǎng)呈現(xiàn)分化震蕩格局。結(jié)構(gòu)上，科技醫(yī)藥和大金融領(lǐng)漲，資源和周期板塊全面回調(diào)，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)。向前看，市場(chǎng)或延續(xù)高位震蕩、局部高活躍度的格局，重點(diǎn)關(guān)注事件催化的電子創(chuàng)新、國(guó)防軍工及受益人民幣國(guó)際化預(yù)期的金融標(biāo)的。

A股市場(chǎng)呈現(xiàn)分化震蕩格局，主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)。上證指數(shù)全天維持窄幅震蕩，最終微漲0.12%收?qǐng)?bào)3597.94點(diǎn)；深市表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，深證成指上漲0.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.96%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。市場(chǎng)成交金額為1.77萬(wàn)億元，較前一交易日略有縮量，但仍處于高位水平。

從資金動(dòng)向看，午后熱點(diǎn)輪動(dòng)速度加快，穩(wěn)定幣、創(chuàng)新藥、稀土、PCB等題材交替活躍，但板塊間競(jìng)爭(zhēng)與資金分流現(xiàn)象顯著，漲跌家數(shù)基本持平，資金對(duì)熱門(mén)題材中的大容量趨勢(shì)標(biāo)的偏好明顯提升，尾盤(pán)多只權(quán)重股出現(xiàn)異動(dòng)，顯示大資金調(diào)倉(cāng)動(dòng)作。

行業(yè)層面，科技制造類板塊表現(xiàn)突出。PCB板塊全線爆發(fā)，板塊內(nèi)多只個(gè)股漲停，驅(qū)動(dòng)邏輯不僅包括小米相關(guān)專利技術(shù)突破，更源于人工智能大會(huì)推動(dòng)的電子產(chǎn)業(yè)鏈熱度擴(kuò)散；CPO概念午后走強(qiáng)，光迅科技等龍頭股漲停，反映市場(chǎng)對(duì)光通信產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)關(guān)注；PEEK材料概念同步上揚(yáng)，受上海人工智能實(shí)驗(yàn)室發(fā)布多項(xiàng)科學(xué)智能成果催化，疊加特斯拉機(jī)器人實(shí)測(cè)進(jìn)展帶來(lái)的新材料需求預(yù)期。

大金融板塊繼續(xù)發(fā)揮指數(shù)穩(wěn)定器作用，保險(xiǎn)、券商板塊先后發(fā)力，保險(xiǎn)股中多只標(biāo)的創(chuàng)歷史新高，政策窗口期臨近及機(jī)構(gòu)配置需求推動(dòng)資金流入。創(chuàng)新藥板塊在龍頭企業(yè)與國(guó)際巨頭達(dá)成125億美元合作協(xié)議的消息刺激下大幅反彈，軍工板塊則受八一建軍節(jié)及九三閱兵預(yù)期影響，無(wú)人裝備相關(guān)標(biāo)的獲得高溢價(jià)，國(guó)防軍工板塊整體漲幅達(dá)1.86%，領(lǐng)漲A股行業(yè)指數(shù)。

下跌方面，周期股集體回調(diào)，煤炭、鋼鐵板塊受期貨交易所降溫政策影響領(lǐng)跌，其中煤炭行業(yè)跌幅2.6%，鋼鐵板塊中柳鋼股份、西寧特鋼等個(gè)股跌超8%；海南板塊持續(xù)回撤，反映資金從前期高位題材向低位科技板塊切換的特征。

港股市場(chǎng)沖高回落，恒生指數(shù)收盤(pán)上漲0.68%，報(bào)25562.13點(diǎn)，恒生科技指數(shù)則逆勢(shì)下跌0.24%，顯示科技板塊內(nèi)部分化加劇。南向資金當(dāng)日凈買(mǎi)入92.53億港元，凸顯內(nèi)地資金對(duì)港股的配置意愿。

盤(pán)面上，創(chuàng)新藥板塊領(lǐng)漲，主要受國(guó)際合作協(xié)議及License-out進(jìn)展推動(dòng)；穩(wěn)定幣概念受《穩(wěn)定幣條例》即將生效刺激，板塊內(nèi)多只標(biāo)的漲幅超16%；大金融板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，保險(xiǎn)、券商股普漲，友邦保險(xiǎn)、中國(guó)平安等核心標(biāo)的升逾4%?？凭W(wǎng)股表現(xiàn)分化，阿里巴巴、騰訊控股等龍頭股上漲，但整體板塊受短期獲利回吐壓力影響走弱；能源板塊同步調(diào)整，恒生A股能源業(yè)指數(shù)下跌1.75%，新消費(fèi)概念持續(xù)回調(diào)，黃金、零售類個(gè)股跌幅居前。

綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)“A股強(qiáng)于港股、科技制造領(lǐng)漲、資金快速輪動(dòng)”的特征。板塊輪動(dòng)本質(zhì)上是資金在熱門(mén)題材間的騰挪，流動(dòng)性對(duì)短期方向起支配作用，機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)行為加劇了板塊間的“抽血效應(yīng)”，如創(chuàng)新藥板塊的崛起與周期股的回調(diào)形成鮮明對(duì)比。

短期而言，交易性資金熱度維持，政策窗口期臨近背景下，市場(chǎng)或延續(xù)高位震蕩、局部高活躍度的格局，操作上需緊扣資金動(dòng)向，關(guān)注事件催化的電子創(chuàng)新、國(guó)防軍工及受益人民幣國(guó)際化預(yù)期的金融標(biāo)的。

中期視角下，產(chǎn)業(yè)變革帶來(lái)的長(zhǎng)期紅利值得把握，政策周期轉(zhuǎn)向積極、地產(chǎn)逐步企穩(wěn)、增量資金入場(chǎng)等邏輯支撐估值修復(fù)，建議重點(diǎn)布局泛科技（人工智能、機(jī)器人、數(shù)字經(jīng)濟(jì)）、新消費(fèi)（品質(zhì)消費(fèi)、服務(wù)升級(jí)）及有色金屬（新能源產(chǎn)業(yè)鏈需求）等板塊。

需注意的是，中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談進(jìn)展、美聯(lián)儲(chǔ)利率決議等外部因素可能對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生擾動(dòng)，投資者需密切關(guān)注相關(guān)動(dòng)態(tài)。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)底部逐步抬高，“反內(nèi)卷”帶來(lái)的ROE回升預(yù)期及估值修復(fù)邏輯未變，配置上可兼顧短期資金熱點(diǎn)與中期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，把握高景氣賽道與低估值補(bǔ)漲品種的平衡。