此次籌劃控制權(quán)變更，為南方黑芝麻的發(fā)展提供了一次重要契機(jī)。若能借此機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略聚焦與治理升級(jí)的雙重優(yōu)化，南方黑芝麻有望逐步擺脫此前的經(jīng)營境況，轉(zhuǎn)型成為地方大健康產(chǎn)業(yè)布局中的重要參與者。反之，若未能有效化解歷史遺留問題、穩(wěn)定戰(zhàn)略發(fā)展方向，即便有國資力量加持，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中仍可能面臨持續(xù)壓力。

近日，南方黑芝麻集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“南方黑芝麻”，股票代碼：000716）發(fā)布公告稱，控股股東廣西黑五類食品集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“黑五類集團(tuán)”）擬將約20%的南方黑芝麻股份轉(zhuǎn)讓給廣西壯族自治區(qū)文旅及大健康行業(yè)的國有企業(yè)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。

數(shù)據(jù)來源：南方黑芝麻公司公告

“企二代”接班僅一年

南方黑芝麻始創(chuàng)于1984年，總部位于廣西容縣容城南工業(yè)集中區(qū)黑五類產(chǎn)業(yè)園，是一家以“南方黑芝麻糊”聞名的老牌食品企業(yè)。目前產(chǎn)品品類有黑芝麻糊類、黑芝麻飲料、黑芝麻丸等食養(yǎng)產(chǎn)品以及富硒大米、休閑食品等。公司于1997年登陸深交所，被譽(yù)為“中國黑芝麻產(chǎn)業(yè)第一股”。

此次公告披露的股權(quán)出讓方黑五類集團(tuán)，其實(shí)際控制權(quán)由南方黑芝麻的聯(lián)合創(chuàng)始人李漢榮、李漢朝與韋清文共同掌握。其中，李漢榮與李漢朝為兄弟關(guān)系，三人同為馬來西亞歸僑。

從股權(quán)架構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)來看，南方黑芝麻的核心決策層則長期呈現(xiàn)“雙家族共同主導(dǎo)”的特征——以李漢榮、李漢朝兄弟為代表的李氏家族，與韋清文及其關(guān)聯(lián)方共同構(gòu)成了公司的實(shí)際掌控主體，這種治理模式貫穿了企業(yè)從初創(chuàng)到規(guī)?；l(fā)展的關(guān)鍵階段。

表：南方黑芝麻前十大股東明細(xì)

表：南方黑芝麻董事會(huì)成員

數(shù)據(jù)來源：Wind

2024年8月，南方黑芝麻完成董事會(huì)換屆選舉，李漢榮之子李玉珺被選舉為公司第十一屆董事會(huì)董事長，公司正式進(jìn)入“二代”接班的新階段。創(chuàng)始人之一的韋清文則卸任公司董事、董事長及董事會(huì)下屬專門委員會(huì)相關(guān)職務(wù)，被聘任為公司終身名譽(yù)董事長。

然而，此次換屆后不足一年，2025年6月廣西證監(jiān)局的一紙警示函，卻為這家老牌企業(yè)的治理問題敲響了警鐘。警示函直指公司存在控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用、違規(guī)對(duì)外擔(dān)保、治理不規(guī)范等問題，直接責(zé)任人包括時(shí)任董事長韋清文、總經(jīng)理劉輝、總經(jīng)理李文全、財(cái)務(wù)總監(jiān)李維昌、董秘周淼懷等一眾高管。這暴露出公司內(nèi)控治理機(jī)制的薄弱，也為如今控股股東籌劃引入廣西省國資埋下了伏筆。

數(shù)據(jù)來源：南方黑芝麻公司公告

跨界儲(chǔ)能受挫

值得關(guān)注的是，在此次被曝出非經(jīng)營性占用公司資金的主體中，天臣新能源（渭南）儲(chǔ)能動(dòng)力科技有限公司正是南方黑芝麻近年來跨界受挫的典型縮影。2017年，公司斥資3億元參股天臣新能源有限公司（以下簡稱“天臣新能源”），取得其30%股權(quán)，試圖搭上新能源產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，構(gòu)建“食品+儲(chǔ)能”的雙主業(yè)格局。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，自2018年起，南方黑芝麻的凈利潤便呈現(xiàn)出持續(xù)下滑態(tài)勢，2021年和2022年更是分別虧損1.09億元和1.40億元，這促使公司急切尋求新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

圖：南方黑芝麻歸母凈利潤

此后幾年，南方黑芝麻對(duì)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的投入持續(xù)加碼。2022年曾計(jì)劃增資5億元進(jìn)一步鞏固在天臣新能源的權(quán)益，雖后續(xù)終止增資，但跨界決心可見一斑。2023年，公司更是規(guī)劃將全資子公司江西小黑小蜜食品有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)型為儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)基地，擬投資35億元建設(shè)磷酸鐵鋰儲(chǔ)能鋰電池項(xiàng)目。

然而，隨著2023年下半年新能源行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性問題日益凸顯，儲(chǔ)能電池市場迅速陷入激烈的“價(jià)格戰(zhàn)”，行業(yè)整體利潤率大幅縮水。據(jù)報(bào)道，磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電芯價(jià)格已從2023年初的0.9元/Wh-1.0元/Wh下降至年底的0.3元/Wh-0.4元/Wh。

這場始于2017年的戰(zhàn)略嘗試，不僅未能如預(yù)期般為公司帶來新的增長動(dòng)力，反而因資金占用、內(nèi)控失察等問題，對(duì)公司的業(yè)績表現(xiàn)和治理合規(guī)性造成了負(fù)面影響，成為南方黑芝麻發(fā)展歷程中的一段“陣痛”。

廣西國資接手

無獨(dú)有偶，7月17日晚，良品鋪?zhàn)有家胛錆h長江國際貿(mào)易集團(tuán)有限公司作為戰(zhàn)略投資者。若交易順利完成，長江國貿(mào)將成為公司新控股股東，實(shí)際控制人也會(huì)變更為武漢市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

良品鋪?zhàn)雍湍戏胶谥ヂ楸坏胤絿Y看重并非偶然。在國家層面，《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購六條”）的出臺(tái)影響深遠(yuǎn)?！安①徚鶙l”明確，“鼓勵(lì)引導(dǎo)頭部上市公司立足主業(yè)，加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合”。這一政策為地方國資收購上市公司提供了政策導(dǎo)向與操作指引，降低了并購重組過程中的政策風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。

此外，廣西省將大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展納入自治區(qū)“十四五”規(guī)劃綱要及養(yǎng)老、衛(wèi)生、文旅等相關(guān)專項(xiàng)規(guī)劃，著力構(gòu)建特色鮮明的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。而南方黑芝麻從事食養(yǎng)領(lǐng)域多年，不僅積累了以黑芝麻糊、黑芝麻丸等為代表的產(chǎn)品線，更沉淀了“南方黑芝麻”這一品牌的影響力，其食養(yǎng)產(chǎn)品與大健康消費(fèi)需求契合。

此次籌劃控制權(quán)變更，為南方黑芝麻的發(fā)展提供了一次重要契機(jī)。若能借此機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略聚焦與治理升級(jí)的雙重優(yōu)化，南方黑芝麻有望逐步擺脫此前的經(jīng)營境況，轉(zhuǎn)型成為地方大健康產(chǎn)業(yè)布局中的重要參與者。反之，若未能有效化解歷史遺留問題、穩(wěn)定戰(zhàn)略發(fā)展方向，即便有國資力量加持，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中仍可能面臨持續(xù)壓力。

作者 | 趙紅揚(yáng)

編輯 | 吳雪

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