來源：市場資訊

　　來源：盛華觀察

　　北京金融法院的一紙執(zhí)行文書，讓萬達集團再次站在了輿論的風口浪尖。2025年8月11日，天眼查APP 顯示，萬達集團新增一則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標的高達24.02億元。而這僅僅是冰山一角，天眼風險信息顯示，萬達集團現存10條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額已超76億元。曾經風光無限的商業(yè)帝國，如今深陷債務泥潭，王健林開啟的 “賣賣賣” 模式，能否幫助萬達度過這重重難關？

　　債務危機持續(xù)發(fā)酵

　　萬達集團此次新增的24.02億元執(zhí)行標的，使得其被執(zhí)行總額迅速攀升至 76億元以上。這一數字背后，反映出萬達面臨的債務壓力正日益沉重。從時間線來看，今年以來，萬達集團已多次被列為被執(zhí)行人，僅在2025 年，就新增了9條被執(zhí)行人信息，涉及金額近75億元。

　　萬達集團及其所屬公司的負債規(guī)模龐大，債券報告的重大風險提示顯示，截至 2024年6月末，大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司（下稱萬達商管）合并口徑有息負債1375.61億元，其中一年內到期的有息負債302.69 億元。短期債務的集中到期，對萬達的現金流構成了巨大挑戰(zhàn)。

　　除了被執(zhí)行金額的不斷增加，萬達商管的股權也頻繁被凍結。2025 年，萬達商管遭遇了七輪股權凍結，大連新達盟、福州萬達廣場等核心項目公司均未能幸免。國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，萬達商管兩筆股權被南京中院凍結三年，數額超 1.4 億元。股權凍結不僅限制了萬達的資產處置能力，還對其融資渠道造成了嚴重影響，進一步加劇了資金緊張的局面。

　　“賣賣賣” 策略：斷臂求生還是杯水車薪？

　　面對嚴峻的債務形勢，王健林近年來開啟了大規(guī)模的資產拋售模式。2024 年至今，萬達相繼出售了大量核心資產，試圖通過資產變現來緩解資金壓力。

　　2024 年，萬達出售了 26 座萬達廣場，這些曾經作為萬達商業(yè)帝國核心資產的項目，如今成為了償債的重要籌碼。進入 2025 年，資產拋售的節(jié)奏進一步加快。5 月，太盟投資聯(lián)合騰訊、京東等機構，以 500 億元的價格鯨吞了 48 座萬達廣場。這一交易成為了萬達資產處置的標志性事件，然而，即便如此大規(guī)模的資產出售，似乎仍然難以填補債務的巨大窟窿。

　　除了萬達廣場，萬達的酒店管理業(yè)務也未能幸免。今年 4 月，萬達酒店管理公司以 24.97 億元的價格賣給了同程旅行。此外，7 月底，滁州萬達廣場悄然變更股東；快錢金融 30% 股權也在同期以 2.4 億元掛牌出售。曾經構筑萬達商業(yè)版圖的關鍵資產，正一件件被擺上拍賣臺。

　　從某種程度上來說，王健林的 “賣賣賣” 策略是其輕資產轉型戰(zhàn)略的一部分。萬達試圖通過剝離重資產，保留運營權，以租金分成等方式維持現金流。然而，現實情況卻遠比藍圖殘酷。核心資產的大量流失，在一定程度上削弱了萬達的造血能力，而持續(xù)擴大的債務規(guī)模，讓資金鏈愈發(fā)緊繃。資產拋售的速度，似乎遠遠追不上債務擴張的腳步。以此次 24 億元執(zhí)行為例，若按 10% 年息計算，僅這筆債務每日產生的利息就高達 65 萬元。當新增執(zhí)行金額超過資產處置收益時，債務黑洞便會加速擴大。

　　危機根源：激進擴張與政策轉向

　　萬達今日的困局，其導火索可追溯至 2016 年的那場豪賭。當時，萬達從港股退市，簽下了對賭協(xié)議：若 2018 年未實現 A 股上市，需以 12% 年息回購 380 億股權。然而，隨著監(jiān)管政策的突變，萬達的上市夢碎，回購條款如同定時炸彈般引爆，為后續(xù)的債務危機埋下了伏筆。

　　回顧萬達的發(fā)展歷程，早年的激進擴張也是導致如今困境的重要原因。2000 年后，萬達廣場在全國各大城市迅速布局，通過與各地政府合作，獲取優(yōu)惠土地價格，再以銀行貸款等方式籌集大量資金用于項目開發(fā)。但建成后的萬達廣場，前期租金收益往往難以覆蓋巨額債務成本和利息，導致債務雪球越滾越大。此外，萬達還大舉進軍文旅、影視、酒店等領域，這些領域前期投入高、回報周期長，受市場波動影響大，一旦運營不善，就容易出現虧損。

　　近年來，房地產市場的下行、消費的疲軟、金融機構的收緊以及電商的沖擊，加上疫情的影響，都讓萬達面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。在時代劇變的洪流中，萬達一時難以招架，曾經的輝煌逐漸被債務危機所籠罩。

　　未來之路：債務重組與戰(zhàn)略調整

　　面對 76 億的被執(zhí)行總額以及龐大的債務規(guī)模，萬達集團迫切需要尋找系統(tǒng)性的債務解決方案。目前，萬達尚未公布具體的應對策略，但市場已經注意到一些微妙的信號。新接盤 48 座萬達廣場的太盟投資，其執(zhí)行董事邱天漢已進入萬達商管董事會。這或許暗示著更深層次的資本重組正在醞釀之中。

　　萬達也在積極進行戰(zhàn)略調整，宣布將聚焦輕資產運營，減少重資產負債壓力。未來，萬達可能會通過債務展期、分期償付等方式與債權人協(xié)商，以緩解當前的財務壓力。此外，萬達還需在商業(yè)運營模式上進行創(chuàng)新，提升現有資產的運營效率，增強盈利能力。

　　然而，萬達的未來依然充滿不確定性。頻繁的訴訟及執(zhí)行案件，已經對其商譽及市場信心造成了負面影響，投資者和合作伙伴的信任度下降。在當前復雜的商業(yè)環(huán)境下，萬達能否成功化解債務危機，實現轉型重生，還需時間的檢驗。王健林這位曾經的商業(yè)巨擘，正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，他的每一個決策，都將深刻影響著萬達集團的未來走向。