作者| 史大郎&貓哥

來源| 是史大郎&大貓財經(jīng)Pro

還有9天，恒大就徹底退市了。

而退市公告后面，還附了一下恒大清盤人的第一份清盤進展報告。

恒大還剩下啥呢？一大堆“不確定”。

3000多個法律實體；大約1300個開發(fā)中的項目；3000多個物業(yè)在管項目；1.9億㎡的土地儲備。

看著確實不少，但是，清盤人手里掌握的100多家核心公司的資產(chǎn)總價值，大約270億港元，3000多家公司想要捋清楚，還需要很久。

有多少資產(chǎn)能變現(xiàn)呢？不知道。

變現(xiàn)了多少呢？一年半的時間，變現(xiàn)了一些非核心資產(chǎn)，學(xué)校債券、會所會籍、藝術(shù)品、汽車、存款等，大約20億港元，但是因為歸屬權(quán)太復(fù)雜，能收回多少，也不確定。

土地看著也不少，但是這是2023年中報最后的數(shù)據(jù)，有多少因為沒開發(fā)被收回了呢？不確定。

就連債務(wù)都不確定。

報表說，清盤人手里這些公司的負債大約是2100億港元，但是收到登記的債權(quán)，就有3500億港元。

這還不是最終數(shù)字，畢竟，整個恒大負債2.39萬億，剔除合約負債，也還有1.78萬億，差的還很遠。

想要債務(wù)重組，基本沒啥可能，退市可能也是第一步。

這里面，股民可能是最慘的。

港股和A股還不一樣，A股退市，有退市整理期可以拋售，退市后有三板市場可以交易，雖然流動性一般，但是起碼還有一個退出機制。

但是港股就不一樣了，退市就是直接退市，沒有緩沖的余地。

現(xiàn)在，恒大股價0.163港元，市值只有21.5億港元，而原則上65.77%歸許家印和丁玉梅。

港交所今年才開始研究“場外交易市場”，恒大的股東們，可能趕不上了，小股東基本血本無歸。

許家印是個狠人，搞錢像呼吸一樣容易。

恒大的上市故事，一直是傳奇，為了能夠搞到融資，許家印到香港去跟著大佬們“鋤大地”，通過牌局，拉到了鄭裕彤、劉鑾雄這些早期投資者。

2009年，恒大順利上市，募資56.63億港元，現(xiàn)在來看，這點募資額，只能算小意思，但是直接把許家印推上了首富的位置。

搞錢，就更容易了。

恒大的境內(nèi)人民幣債券，大約有530多億，境外債券190多億美元，利率都偏高，加上各種債務(wù)，每年的利息支出，就有數(shù)百億。

而一些離岸債券的大買家，正是許家印。

比如，2018年，恒大發(fā)了3只總價值18億美元的債券，而許家印在BVI的離岸公司，買了其中的10億美元，票面利率分別是13%和13.75%。

暴雷之前，恒大對這些債券，付息很積極，這些債券一年就能為許家印帶來1.3億美元的收入。

而收入大頭，肯定得靠分紅。

恒大的派息率，一直高于50%，高于同行的20%-30%，大家都想多留點現(xiàn)金在手里，但是恒大“不缺錢”，或者說，不缺融資。

2016年，恒大想回A股借殼，組了一個恒大地產(chǎn)的局，在一年的時間里面，進行了3輪融資，搞了1300多億的戰(zhàn)略投資，雖然是債權(quán)，但也承諾了高額分紅。

結(jié)果，分紅的大頭，還是許家印賺了，恒大分紅大約690多億，按當(dāng)初的比例，許家印家族能拿走530多億，兩只手，直接能把恒大掏空。

后來，許家印居然讓著1300億債權(quán)變股權(quán)，債權(quán)人一下變股東了。

結(jié)果，沒多久，恒大地產(chǎn)財務(wù)造假東窗事發(fā)，兩年時間，虛增5600多億收入，虛增920億的利潤，借殼自然也就泡湯了，除了許家印，誰也沒撈到好。

除此之外，恒大物業(yè)、恒大汽車也都在港股上市，融了不少錢外，許家印還推過恒大汽車科創(chuàng)板上市，計劃融資389億，只不過好在，黃了。

退市、清盤，恒大的路基本定了。

留下來的窟窿咋辦呢？

能破產(chǎn)的破產(chǎn)，比如，恒大汽車旗下公司在破產(chǎn)重整了；能變現(xiàn)的變現(xiàn)，比如許家印在香港的豪宅。

現(xiàn)在可見的資產(chǎn)里面，最大的金額，還是得來自許家印，恒大的清盤人向許家印、丁玉梅、夏海鈞等7被告，全球追討468億港元的分紅。

許家印和小兒子進去了，大兒子跑了，剩下丁玉梅，也有兩把刷子。

先是和許家印“技術(shù)性離婚”，然后對進去的前夫和二兒子“技術(shù)性討債”，想用打官司，來保住財產(chǎn)。

而在恒大暴雷的9個月后，她通過5家離岸公司在倫敦花了5個億，買了33套公寓。

最絕的是，68歲的丁玉梅，在倫敦住著豪宅，每個月2萬美元生活費，在資產(chǎn)凍結(jié)令之后，還揮霍了400萬美元，居然以還有“兩個未成年子女”的理由向法院哭窮。

法院自然也沒慣著她，但是也拿她沒辦法。

就和恒大一樣，許家近600億的資產(chǎn)，分屬各種離岸公司，想厘清更難。

而另一個被追債的主角夏海鈞，也跑路了，也不想還錢，還在為資產(chǎn)披露問題上死扛，就怕人財兩空。

不過，該是誰，誰也逃不掉。

今年3月份的時候，最高檢報告披露，已經(jīng)指導(dǎo)京粵兩地對“恒大系”42人審查起訴。

退市，只是起點，而絕非終點。

債務(wù)要怎么還？

分散在各地的1300多個在建項目，要怎么建？

買到爛尾樓的業(yè)主們，是能拿到退款，還是住上新房？

這些問題都需要一個答案。