作者 | 周智宇
編輯 | 張曉玲
在中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)從追趕到引領(lǐng)的歷史性跨越中,誰(shuí)來扮演壓艙石和先鋒隊(duì)的角色?市場(chǎng)的答案紛繁復(fù)雜,但“國(guó)家隊(duì)”的行動(dòng),往往最具分量和指向性。
8月22日晚間,東風(fēng)集團(tuán)股份(0489.HK)發(fā)布公告稱,子公司嵐圖汽車將以介紹方式登陸香港聯(lián)交所。
此舉遠(yuǎn)非一次簡(jiǎn)單的上市。它更像是一面旗幟,彰顯了作為行業(yè)龍頭的央企,在關(guān)鍵時(shí)刻扛起產(chǎn)業(yè)發(fā)展大旗的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。
深藏在這場(chǎng)復(fù)雜資本運(yùn)作之下的,是東風(fēng)為旗下整個(gè)新能源品牌矩陣所布下的一個(gè)更大棋局。嵐圖,這枚早已被視作東風(fēng)自主高端核心資產(chǎn)的重要品牌,其真正的使命,并非僅僅是為自己開辟一條新路。
通過將嵐圖這個(gè)定位最高端的品牌送入資本市場(chǎng),東風(fēng)意圖以此為標(biāo)桿,徹底激活和重估旗下整個(gè)新能源業(yè)務(wù)的價(jià)值體系,進(jìn)而輻射和帶動(dòng)身后龐大的產(chǎn)品譜系實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
這不僅是東風(fēng)為實(shí)現(xiàn)“高端引領(lǐng)、全譜系發(fā)展”自身藍(lán)圖所落下的關(guān)鍵一子,更是其作為行業(yè)“國(guó)家隊(duì)”,為中國(guó)汽車工業(yè)探索新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換路徑、服務(wù)國(guó)家制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略,進(jìn)行的一次探索。
嵐圖“單飛”
東風(fēng)集團(tuán)股份這套“介紹上市”的方案,是一場(chǎng)精準(zhǔn)的、以價(jià)值釋放為核心目標(biāo)的資本運(yùn)作。每一個(gè)環(huán)節(jié)都經(jīng)過了周密設(shè)計(jì),目標(biāo)只有一個(gè):在最短的時(shí)間內(nèi),讓?shí)箞D獲得一個(gè)獨(dú)立的、與其內(nèi)在價(jià)值相匹配的市場(chǎng)化平臺(tái)。
相較于流程漫長(zhǎng)的首次公開募股(IPO),嵐圖選擇的“介紹上市”,是一條更高效的路徑。它不發(fā)行新股,也不募集一分錢,唯一的目的,就是將嵐圖的股權(quán)從東風(fēng)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表里,以股權(quán)分派的方式交到所有股東手中,然后直接掛牌交易。
這步棋的精妙之處在于,它繞開了所有可能導(dǎo)致價(jià)值被低估的定價(jià)環(huán)節(jié)。
在為嵐圖打開發(fā)展空間的同時(shí),東風(fēng)集團(tuán)則為自己的港股平臺(tái),設(shè)計(jì)了一場(chǎng)體面的升級(jí)。它向所有中小股東開出了一份極具吸引力的方案:不僅有遠(yuǎn)超市場(chǎng)價(jià)的現(xiàn)金補(bǔ)償,還能按比例分到前途無(wú)量的嵐圖股票。
“現(xiàn)金落袋為安,潛力股繼續(xù)持有”,這份看得見、摸得著的誠(chéng)意,確保了這場(chǎng)龐大計(jì)劃的平穩(wěn)推進(jìn)。它不是一次零和博弈,而是一次利益共享的重組,為這場(chǎng)資本運(yùn)作加上了最后一道保險(xiǎn)。
這種兼顧短期回報(bào)與長(zhǎng)期價(jià)值的設(shè)計(jì),體現(xiàn)了對(duì)中小股東權(quán)益的高度尊重,也為近年來港股央國(guó)企的資本運(yùn)作,提供了一個(gè)更具建設(shè)性的新范本。
驅(qū)動(dòng)這場(chǎng)重大資本運(yùn)作的,是東風(fēng)面向未來的戰(zhàn)略抉擇。
舊的生產(chǎn)關(guān)系,已經(jīng)制約了新的生產(chǎn)力的發(fā)展。當(dāng)“籠子”的估值甚至低于“鳥”的價(jià)值時(shí),“騰籠換鳥”便不再是選擇題,而是必答題。
更何況,賽道上的競(jìng)爭(zhēng)已不允許絲毫遲疑。在另一條戰(zhàn)線上,長(zhǎng)安汽車旗下的阿維塔也已啟動(dòng)上市計(jì)劃,關(guān)于“央企高端新能源第一股”的頭銜之爭(zhēng)早已是公開的秘密。嵐圖CFO沈軍曾透露,月銷過1萬(wàn)后,嵐圖就有了IPO的條件。如今目標(biāo)已然兌現(xiàn),戰(zhàn)略窗口稍縱即逝。
因此,嵐圖的上市,本質(zhì)上是東風(fēng)為自己的未來,進(jìn)行的一場(chǎng)深刻的價(jià)值重塑。嵐圖這面“高端引領(lǐng)”的旗幟一旦在資本市場(chǎng)高高掛起,整個(gè)東風(fēng)自主板塊的價(jià)值邏輯,才有可能被徹底改寫。
打造樣本
嵐圖的單飛,其意義早已溢出了東風(fēng)的一畝三分地。它像一顆投入水中的石子,在中國(guó)汽車工業(yè)乃至整個(gè)國(guó)企改革的深潭中,激起了層層漣漪。
在資本市場(chǎng)的故事腳本之外,嵐圖自身的基本面,是支撐這場(chǎng)大戲的核心。被寄予厚望的“新鳥”,羽翼已然漸豐。
產(chǎn)品層面,嵐圖精準(zhǔn)地執(zhí)行了其“三年三品類”的戰(zhàn)略,在極短時(shí)間內(nèi)構(gòu)建起一個(gè)覆蓋高端市場(chǎng)主流品類的完整產(chǎn)品矩陣:從主打駕控的SUV嵐圖FREE,到切入高端MPV藍(lán)海并迅速成為爆款的嵐圖夢(mèng)想家,再到對(duì)標(biāo)行政級(jí)市場(chǎng)的轎車嵐圖追光。
更為關(guān)鍵的是,其與華為合作的首款車型——純電SUV嵐圖知音也即將上市,標(biāo)志著嵐圖開始借助外部科技巨頭的力量,向更廣闊的主流高端市場(chǎng)滲透。
技術(shù)層面,嵐圖堅(jiān)持“自研為根、合作為翼”。其正向自研的ESSA原生智能電動(dòng)架構(gòu)和“天元”中央集中式SOA電子電氣架構(gòu),是其能夠快速推出多品類車型的底層基礎(chǔ)。
而在三電領(lǐng)域,全球首發(fā)的智能超混800V技術(shù)“嵐海智混”,更是讓其在中大型混動(dòng)車上實(shí)現(xiàn)了超過360公里純電續(xù)航和1400公里綜合續(xù)航的突破,技術(shù)實(shí)力可見一斑。
這種“國(guó)企的可靠性”與“新勢(shì)力的靈活性”相結(jié)合的獨(dú)特定位,構(gòu)成了其區(qū)別于純粹的新勢(shì)力和傳統(tǒng)豪華品牌的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
對(duì)于東風(fēng)和所有“國(guó)家隊(duì)”同袍們而言,真正的轉(zhuǎn)型,是一場(chǎng)需要同時(shí)翻越三座大山的極限挑戰(zhàn):向新能源的徹底轉(zhuǎn)型,在智能化賽道的持續(xù)領(lǐng)跑,以及在全球市場(chǎng)版圖的開拓。每一項(xiàng),都需要用真金白銀來鋪路。
在競(jìng)爭(zhēng)激烈的賽道上,傳統(tǒng)的內(nèi)部資源調(diào)配機(jī)制,已難以匹配新賽道的競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏。
如何為這場(chǎng)昂貴的遠(yuǎn)征,找到一臺(tái)強(qiáng)勁、持久的資本引擎?東風(fēng)的答案,就是將嵐圖這塊最精銳的“特種部隊(duì)”,直接推向資本市場(chǎng)的前沿陣地,使其能夠直接對(duì)接資本市場(chǎng),獲得持續(xù)的資源支持。
這背后的邏輯,是一次深刻的放權(quán)與賦能。
獨(dú)立的融資平臺(tái),意味著嵐圖可以在三電、智駕、座艙等核心戰(zhàn)場(chǎng)上,擁有更自主的資源調(diào)配能力,不再受制于母公司的財(cái)務(wù)掣肘,從而在技術(shù)軍備競(jìng)賽中,搶占先機(jī)。無(wú)論是800V高壓平臺(tái)的普及,還是高階智能駕駛的研發(fā),都需要持續(xù)不斷的巨額投入,一個(gè)獨(dú)立的上市平臺(tái)是這一切的根本保障。
一個(gè)清晰獨(dú)立的上市公司身份,是嵐圖在全球舞臺(tái)上合縱連橫的“硬通貨”。作為最快實(shí)現(xiàn)從本土走向全球的高端新能源品牌之一,嵐圖已進(jìn)入挪威、意大利等歐洲國(guó)家。獨(dú)立的上市地位,將極大便利其開展國(guó)際融資、建立海外合作、提升全球品牌形象,為其“Let's VOYAH”出海計(jì)劃安上加速器。
將視線拉得更遠(yuǎn),東風(fēng)的這場(chǎng)改革,其真正的雄心,在于為整個(gè)中國(guó)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí),趟出一條可供復(fù)制的路徑。
它生動(dòng)地演繹了,如何運(yùn)用資本市場(chǎng)的力量,對(duì)新舊動(dòng)能進(jìn)行一次精準(zhǔn)的結(jié)構(gòu)性分離,從而為代表未來的新業(yè)務(wù),掃清一切障礙,注入無(wú)窮活力。
這正是“嵐圖模式”所彰顯的“轉(zhuǎn)型智慧”。它最終將凝聚成一股強(qiáng)大的力量,推動(dòng)?xùn)|風(fēng)乃至更多央企,更好地服務(wù)于國(guó)家汽車強(qiáng)國(guó)與制造強(qiáng)國(guó)的宏偉藍(lán)圖。在這場(chǎng)關(guān)乎中國(guó)產(chǎn)業(yè)未來的史詩(shī)級(jí)遠(yuǎn)征中,嵐圖的上市,或許只是序章。
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