8月20日晚間，青島三柏碩健康科技股份有限公司（下稱“三柏碩”）發(fā)布半年報(bào)。公告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收同比下降8.09%至2.46億元，歸母凈利潤(rùn)同比驟降55.28%至826.74萬(wàn)元。這家以蹦床、健身器材為核心產(chǎn)品的出口型制造企業(yè)，正經(jīng)歷自2022年業(yè)績(jī)“斷崖式下滑”后的持續(xù)調(diào)整期。

面對(duì)海外市場(chǎng)萎縮、管理層動(dòng)蕩與自有品牌市場(chǎng)認(rèn)知度較低等多重壓力，三柏碩啟動(dòng)“海外供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移+國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拓展”的雙軌轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。這場(chǎng)被業(yè)內(nèi)視為“二次創(chuàng)業(yè)”的變革，不僅關(guān)乎企業(yè)自身突圍，更折射出中國(guó)代工企業(yè)在全球化退潮與國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)浪潮中的共性生存命題。

業(yè)績(jī)承壓：三重困境交織的“成長(zhǎng)天花板”

作為典型的ODM/OEM企業(yè)，三柏碩長(zhǎng)期依賴歐美市場(chǎng)，2025年上半年歐洲、北美營(yíng)收占比分別達(dá)51.66%、32.13%。然而，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境波動(dòng)直接沖擊其基本盤：美國(guó)對(duì)華運(yùn)動(dòng)器材關(guān)稅政策調(diào)整導(dǎo)致客戶采購(gòu)成本上升，進(jìn)而造成部分訂單流失轉(zhuǎn)向東南亞代工廠；歐盟碳關(guān)稅（CBAM）試點(diǎn)實(shí)施后，公司出口產(chǎn)品面臨額外環(huán)保成本；自有品牌市場(chǎng)認(rèn)知度較低，營(yíng)收占比不足20%。疊加國(guó)內(nèi)跨境電商興起對(duì)傳統(tǒng)外貿(mào)渠道的擠壓，美國(guó)子公司思凱沃克上半年凈虧損達(dá)929.04萬(wàn)元，成為業(yè)績(jī)下滑的直接誘因。

圖片來(lái)源：三柏碩官網(wǎng)

同時(shí)，管理層動(dòng)蕩加劇了治理隱憂。2025年8月20日，董秘方瑞征因個(gè)人原因辭職，其任職的兩年半恰是公司業(yè)績(jī)劇烈波動(dòng)期：2023年?duì)I收跌至3.32億元（7年低點(diǎn)）、首次虧損0.43億元，2024年勉強(qiáng)扭虧但盈利規(guī)模僅0.22億元。董秘職位空缺后由董事長(zhǎng)朱希龍代行職責(zé)，短期內(nèi)或影響信息披露連續(xù)性。管理層穩(wěn)定性不足與戰(zhàn)略連貫性缺失，進(jìn)一步放大了市場(chǎng)對(duì)其轉(zhuǎn)型執(zhí)行力的擔(dān)憂。

此外，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一也決定了其發(fā)展必然存在局限性。公司核心產(chǎn)品蹦床與健身器材合計(jì)營(yíng)收占比超70%，客戶集中于迪卡儂、沃爾瑪?shù)葒?guó)際零售巨頭。2020—2021年，疫情催生的“居家運(yùn)動(dòng)紅利”曾推動(dòng)營(yíng)收從5.74億元躍升至12.07億元，但紅利退潮后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一性問(wèn)題凸顯：2022年?duì)I收同比下滑53.01%，2023年持續(xù)探底，2024年雖回升至5.52億元，但仍未恢復(fù)至2021年水平。

戰(zhàn)略破局：雙軌轉(zhuǎn)型的“攻守之道”

面對(duì)內(nèi)外壓力，三柏碩自2024年起啟動(dòng)系統(tǒng)性轉(zhuǎn)型，試圖構(gòu)建“海外避險(xiǎn)+國(guó)內(nèi)挖潛”的新增長(zhǎng)曲線。

為緩解關(guān)稅與貿(mào)易壁壘壓力，公司重構(gòu)海外供應(yīng)鏈，在越南設(shè)立健康科技公司并投建生產(chǎn)基地，定位為東南亞供應(yīng)鏈樞紐。該工廠重點(diǎn)生產(chǎn)健身器材核心部件，計(jì)劃通過(guò)本地化生產(chǎn)降低歐美市場(chǎng)準(zhǔn)入成本。據(jù)行業(yè)測(cè)算，東南亞基地可使產(chǎn)品出口歐美關(guān)稅成本降低15%～20%。但投產(chǎn)進(jìn)度與產(chǎn)能爬坡效率成為關(guān)鍵變量——若2026年前無(wú)法實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，恐難對(duì)沖歐美訂單下滑風(fēng)險(xiǎn)。

圖片來(lái)源：三柏碩官網(wǎng)

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，三柏碩采取差異化切入策略：蹦床產(chǎn)品從專業(yè)運(yùn)動(dòng)器材向家庭休閑場(chǎng)景延伸，推出兒童安全蹦床、庭院健身套裝；瞄準(zhǔn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)與康養(yǎng)需求，研發(fā)適老化健身器材，如智能助行器、康復(fù)訓(xùn)練器械；探索AI與運(yùn)動(dòng)器材的融合，例如通過(guò)傳感器與APP連接實(shí)現(xiàn)運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)追蹤，提升產(chǎn)品附加值。

2024年，三柏碩聘用前英派斯總經(jīng)理文珂擔(dān)任總經(jīng)理，被視為加速國(guó)內(nèi)品牌化的重要信號(hào)。

轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)：破局路上的“三重不確定性”

盡管戰(zhàn)略方向清晰，但三柏碩的轉(zhuǎn)型仍面臨現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)。

越南工廠建設(shè)周期、當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈配套能力及勞動(dòng)力培訓(xùn)進(jìn)度，將直接影響海外業(yè)務(wù)調(diào)整節(jié)奏。美國(guó)對(duì)華關(guān)稅政策是否延續(xù)、歐盟碳關(guān)稅正式實(shí)施后的成本傳導(dǎo)、東南亞國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)等外部因素，均可能打亂公司轉(zhuǎn)型節(jié)奏。

而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拓展需突破兩大瓶頸：一是品牌認(rèn)知度不足，代工基因?qū)е孪M(fèi)者對(duì)其終端產(chǎn)品信任度有限；二是康養(yǎng)賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，目前已有英派斯、舒華體育等企業(yè)布局，三柏碩需在產(chǎn)品差異化與渠道建設(shè)上快速突破。

與此同時(shí)，長(zhǎng)期ODM/OEM模式形成的成本導(dǎo)向思維，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所需的品牌營(yíng)銷能力存在天然矛盾。如何平衡短期盈利壓力與長(zhǎng)期品牌投入，是對(duì)管理層戰(zhàn)略定力的直接考驗(yàn)。

三柏碩的轉(zhuǎn)型之路，是中國(guó)代工企業(yè)在全球化重構(gòu)背景下的縮影：既要打破路徑依賴，又要應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)；既要承受短期陣痛，又要著眼長(zhǎng)期價(jià)值。其最終能否實(shí)現(xiàn)從“制造工廠”到“品牌企業(yè)”的跨越，不僅取決于戰(zhàn)略執(zhí)行細(xì)節(jié)，更需在不確定性中保持戰(zhàn)略定力。

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