海信視像傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù)個(gè)位數(shù)營(yíng)收增長(zhǎng)已顯疲態(tài)，全球市場(chǎng)激烈“絞殺”與貿(mào)易壁壘讓出海之路漫漫，同時(shí)集團(tuán)內(nèi)部正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的變革，以“70后”、“80后”為核心的年輕化管理層全面接棒，為公司的未來戰(zhàn)略增添了諸多不確定性。

文 |嘯 天

近日，海信視像交出2025年上半年成績(jī)單：營(yíng)收272.31億元，同比增長(zhǎng)6.95%；歸母凈利潤(rùn)大漲26.63%，達(dá)到10.56億元。在全球消費(fèi)電子市場(chǎng)寒意未退的背景下，這份“營(yíng)收凈利雙增”的財(cái)報(bào)，無疑為市場(chǎng)注入了一針強(qiáng)心劑，也彰顯了其作為全球電視出貨量第二、國(guó)內(nèi)第一的龍頭地位。

財(cái)報(bào)預(yù)喜背后，海信視像傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù)個(gè)位數(shù)的營(yíng)收增長(zhǎng)已顯疲態(tài)，全球市場(chǎng)的激烈“絞殺”與貿(mào)易壁壘讓出海之路漫漫，同時(shí)海信集團(tuán)內(nèi)部正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的“人事地震”，以“70后”、“80后”為核心的年輕化管理層全面接棒，為公司的未來戰(zhàn)略增添了諸多不確定性。

舊的增長(zhǎng)引擎動(dòng)力減弱，新業(yè)務(wù)曲線（如激光顯示、商用顯示等）雖有亮點(diǎn)但仍難擔(dān)大任。在這一關(guān)鍵轉(zhuǎn)型節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)突然傳出海信視像正悄然布局“具身智能”的消息。這究竟是為資本市場(chǎng)描繪的又一個(gè)故事，還是新管理層為這家老牌制造巨頭找到的穿越周期的“解藥”？

1

“營(yíng)收凈利雙增”背后的隱憂

單從利潤(rùn)端看，海信視像這份上半年財(cái)務(wù)表現(xiàn)堪稱優(yōu)秀。歸母凈利潤(rùn)10.56億元，同比增長(zhǎng)26.63%，這一增速遠(yuǎn)超營(yíng)收。財(cái)報(bào)解釋稱，這主要得益于公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升高端產(chǎn)品占比，以及在供應(yīng)鏈管理和降本增效方面取得的成效。簡(jiǎn)而言之，在“如何賺錢”這件事上，海信正變得愈發(fā)精明。

但這份看似優(yōu)秀的利潤(rùn)成績(jī)單，一旦置于營(yíng)收增長(zhǎng)放緩和行業(yè)整體萎縮的宏觀背景下，便顯得不那么牢固。僅6.95%的營(yíng)業(yè)收入增速，對(duì)于一家行業(yè)龍頭而言，只能說是“穩(wěn)健”而非“強(qiáng)勁”，其背后是全球電視市場(chǎng)無法逆轉(zhuǎn)的萎縮趨勢(shì)。

TrendForce集邦咨詢預(yù)測(cè)，2025年全球電視市場(chǎng)出貨量可能將跌破2億臺(tái)。中國(guó)市場(chǎng)情況更為嚴(yán)峻，洛圖科技（RUNTO）數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)電視市場(chǎng)品牌整機(jī)出貨量?jī)H為3596萬臺(tái)，同比下降1.6%，創(chuàng)下近15年來最低紀(jì)錄。更令人擔(dān)憂的是，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及，國(guó)內(nèi)電視開機(jī)率已從2016年的70%暴跌至不足30%。

蛋糕在變小，分蛋糕的選手卻沒有減少。海信視像雖然憑借其在ULED X、激光電視等高端顯示技術(shù)的布局，暫時(shí)穩(wěn)住了市場(chǎng)份額（奧維睿沃?jǐn)?shù)據(jù)顯示其全球市占率為14.38%），但在存量市場(chǎng)，增長(zhǎng)的天花板清晰可見。這意味著，海信視像當(dāng)前的增長(zhǎng)，更多是依靠擠壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的份額和提升客單價(jià)來實(shí)現(xiàn)，而非行業(yè)整體性紅利。這是一場(chǎng)殘酷的零和游戲。

在殘酷的零和游戲中，盡管利潤(rùn)表現(xiàn)良好，但隱憂依然存在。同時(shí)，對(duì)海信視像而言，維持高強(qiáng)度的研發(fā)投入和全球化的營(yíng)銷推廣（如贊助歐洲杯等頂級(jí)賽事）都需要充沛現(xiàn)金流支持。在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速放緩背景下，如何平衡盈利、增長(zhǎng)與財(cái)務(wù)健康，將是考驗(yàn)新管理層智慧的關(guān)鍵課題。

更重要的是，海信視像業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍然相對(duì)單一，其核心收入來源依然是“智慧顯示終端業(yè)務(wù)”，即我們熟知的電視機(jī)。雖然公司也在積極拓展激光顯示、商用顯示、云服務(wù)、芯片等新業(yè)務(wù)，并將其作為“第二曲線”來培育，但從財(cái)報(bào)體量上看，這些新業(yè)務(wù)目前尚無法挑起拉動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)的大梁。

2

“少壯派”登場(chǎng)：新帥面臨三大考

在海信視像尋求破局的關(guān)鍵檔口，海信集團(tuán)內(nèi)部一場(chǎng)自上而下的管理層變革，讓公司的未來走向充滿了變數(shù)。

這場(chǎng)變革始于2022年海信“靈魂人物”周厚健的退休。2023年2月，“70后”賈少謙正式接任海信集團(tuán)董事長(zhǎng)，新帥上任后，推動(dòng)了一系列大刀闊斧的組織架構(gòu)和人事調(diào)整。其中，最引人注目的信號(hào)便是“干部年輕化”，年僅44歲的“80后”高玉玲，于2025年正式出任海信家電董事長(zhǎng)兼總裁。她的上任，被外界解讀為海信“少壯派”全面掌權(quán)的標(biāo)志性事件。

雖然高玉玲執(zhí)掌的是海信家電，但其任命所代表的集團(tuán)整體用人哲學(xué)——專業(yè)化、年輕化、重實(shí)干——無疑也將深刻影響海信視像的戰(zhàn)略決策。這場(chǎng)被賈少謙稱為“為未來儲(chǔ)備干部”的變革，旨在打破大企業(yè)病，激發(fā)組織活力。

對(duì)于CFO出身、財(cái)務(wù)背景深厚的新一代管理者而言，他們所繼承的，是一個(gè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的海信集團(tuán)。他們首先要面對(duì)的是如何平衡“守成”與“進(jìn)取”的難題。

財(cái)務(wù)出身的管理者，通常以嚴(yán)謹(jǐn)、理性、注重風(fēng)控和投資回報(bào)率著稱。這在企業(yè)發(fā)展“守成”階段是巨大的優(yōu)勢(shì)，但當(dāng)企業(yè)需要開辟全新賽道、進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的前瞻性技術(shù)投資時(shí)，過于謹(jǐn)慎的財(cái)務(wù)思維有時(shí)可能會(huì)成為“剎車”而非“油門”。

如何在高確定性的存量業(yè)務(wù)和高不確定性的增量業(yè)務(wù)之間，合理配置資源、平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，是對(duì)新管理團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)略眼光和決策魄力的直接考驗(yàn)。

同時(shí)，他們還需彌合“技術(shù)”與“管理”之間的認(rèn)知鴻溝。海信集團(tuán)作為一家技術(shù)制造企業(yè)，其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于顯示技術(shù)、芯片技術(shù)等領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新。新一代管理者雖然多為在海信內(nèi)部成長(zhǎng)起來的“老人”，但其管理和財(cái)務(wù)背景，與創(chuàng)始人周厚健等老一輩技術(shù)派領(lǐng)袖相比，在技術(shù)路線的判斷和前沿科技的嗅覺上，是否能一脈相承甚至超越，還需時(shí)間來證明。他們需要建立一種機(jī)制，確保公司的技術(shù)專家和工程師擁有足夠的話語權(quán)和資源，避免外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行的決策風(fēng)險(xiǎn)。

所有這些內(nèi)部挑戰(zhàn)，最終都要在全球化的舞臺(tái)上接受檢驗(yàn)。出海是海信集團(tuán)近年來最成功的戰(zhàn)略之一，2023年集團(tuán)海外收入已達(dá)858億元。但全球化已進(jìn)入深水區(qū)，面對(duì)的不僅是三星、LG等國(guó)際巨頭，還有TCL、小米等同樣兇猛的中國(guó)同行。

過去的成功，很大程度上依賴于體育營(yíng)銷（如贊助世界杯、歐洲杯）帶來的品牌曝光紅利。但在品牌力提升之后，更深層次的本地化運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈整合、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，將成為新的挑戰(zhàn)。新管理團(tuán)隊(duì)需要展現(xiàn)出比前任更激進(jìn)、更精細(xì)的全球化操盤能力。

這場(chǎng)“500天內(nèi)兩度換帥”的變革，為海信帶來了新的活力，但也必然伴隨著戰(zhàn)略磨合期的陣痛和不確定性。新帥們能否帶領(lǐng)這艘巨輪成功闖過險(xiǎn)灘，市場(chǎng)正拭目以待。

3

新故事與“解藥”：押注具身智能

在主業(yè)增長(zhǎng)乏力、新帥亟需自我證明的雙重壓力下，海信視像必須向外界講述一個(gè)激動(dòng)人心的新故事。這個(gè)故事，似乎正指向當(dāng)前科技領(lǐng)域最前沿的陣地——具身智能。

近期，網(wǎng)傳海信視像正在積極招募機(jī)器人與具身智能領(lǐng)域的頂尖人才，意圖在該領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局。盡管官方尚未正式宣布，但這一傳聞并非空穴來風(fēng)。海信集團(tuán)在此前已多次表達(dá)對(duì)AI技術(shù)的重視，并將其作為電視產(chǎn)品智能化的核心驅(qū)動(dòng)力。

從“AI電視”邁向“具身智能”，對(duì)海信視像而言，是一次大膽的、卻又具備內(nèi)在邏輯的跨越。這不僅是擺脫“家電”標(biāo)簽，向“科技平臺(tái)型企業(yè)”轉(zhuǎn)型的必然選擇。電視機(jī)作為家庭中最大的一塊“屏幕”，天然具備成為家庭智能中樞的潛力。但如果僅僅停留在“看”的層面，其價(jià)值將被手機(jī)等小屏設(shè)備不斷稀釋。而具身智能，則為這塊大屏賦予了“感知”和“行動(dòng)”的能力。未來的家庭機(jī)器人，很可能需要一塊高清屏幕作為交互界面，其視覺感知系統(tǒng)也與海信在攝像頭模組、圖像處理芯片等領(lǐng)域的技術(shù)積累高度相關(guān)。

更重要的是，海信具備切入具身智能的獨(dú)特“視聽”基因。具身智能的核心在于讓AI智能體通過傳感器與物理世界進(jìn)行實(shí)時(shí)交互。其中，“視覺”是最關(guān)鍵的感知維度。海信數(shù)十年在顯示技術(shù)、AI圖像識(shí)別、環(huán)境光感知、MEMS麥克風(fēng)陣列等領(lǐng)域積累的“視聽”能力，恰好可以平移到機(jī)器人的感知系統(tǒng)中，成為其核心技術(shù)底座。

具身智能是一個(gè)極度“燒錢”且技術(shù)壁壘極高的賽道，集成了人工智能、機(jī)器人學(xué)、計(jì)算機(jī)視覺、傳感器技術(shù)等多個(gè)尖端領(lǐng)域。目前，賽道內(nèi)已擠滿了從科技巨頭（如特斯拉、谷歌）到明星創(chuàng)業(yè)公司（如Figure AI、宇樹科技）的重量級(jí)玩家。海信視像作為一個(gè)新入局者，能否在人才、技術(shù)、資本上與這些對(duì)手抗衡，尚是未知數(shù)。

從贊助歐洲杯到布局具身智能，清晰地反映了海信戰(zhàn)略思維的演進(jìn)：從通過營(yíng)銷擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品的銷量，到通過投資未來技術(shù)創(chuàng)造全新的物種。 前者是戰(zhàn)術(shù)層面的“流量思維”，后者則是戰(zhàn)略層面的“升維思考”。