當(dāng)寒武紀(jì)的市值首次超越貴州茅臺(tái)時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)為之震動(dòng)。TMT板塊的狂歡似乎來(lái)得猝不及防，卻又在情理之中。作為一名浸淫市場(chǎng)多年的量化投資者，我看到的不僅是表面的漲跌，更是背后機(jī)構(gòu)資金的暗流涌動(dòng)。這讓我想起十年前初入市場(chǎng)時(shí)的困惑：為什么總是后知后覺？直到我發(fā)現(xiàn)了一個(gè)觀察市場(chǎng)的全新視角。

一、新高背后的數(shù)據(jù)真相

8月28日的數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)共有60余只非新股創(chuàng)下歷史新高，其中TMT板塊占比高達(dá)六成。電子、通信、機(jī)械制造位列前三甲，而13只千億市值新高股中，除徐工機(jī)械外全部來(lái)自電子或通信行業(yè)。這些數(shù)字背后，是機(jī)構(gòu)資金對(duì)科技賽道前所未有的布局力度。

但有趣的是，當(dāng)散戶為這些新高股歡呼雀躍時(shí)，很少有人思考一個(gè)問(wèn)題：為什么我們總是等到股價(jià)創(chuàng)出新高才注意到它們？這就像是在看一場(chǎng)魔術(shù)表演，只關(guān)注最后的結(jié)果，卻忽略了魔術(shù)師精心設(shè)計(jì)的每一個(gè)動(dòng)作。

二、高低是個(gè)偽命題

在市場(chǎng)中浸淫多年后，我逐漸明白一個(gè)道理：所謂高點(diǎn)低點(diǎn)，其實(shí)是個(gè)偽命題。就像小馬過(guò)河，深淺不一。不同的參照點(diǎn)會(huì)得出完全不同的結(jié)論，而且這些都是典型的"上帝視角"——都是事后回看的產(chǎn)物。

真正重要的是當(dāng)下正在發(fā)生什么。這就像開車時(shí)不能只看后視鏡一樣，我們需要的是能夠?qū)崟r(shí)反映市場(chǎng)狀況的工具。十年前我開始使用的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)給了我這樣的視角，它不預(yù)測(cè)未來(lái)，而是客觀呈現(xiàn)當(dāng)前的市場(chǎng)行為。

三、不看漲跌看行為

很多散戶總是為上漲焦慮，為下跌煩惱，但實(shí)際上自己也很清楚：漲跌根本不是關(guān)鍵，背后的機(jī)構(gòu)意圖才是關(guān)鍵。問(wèn)題在于，多數(shù)人看不到這些信息。

通過(guò)大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)工具，我們可以把所有的交易行為數(shù)據(jù)保存下來(lái)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期積累和模型計(jì)算，就能看到不同的交易行為特征。比如下面這只近期風(fēng)頭正盛的股票：

圖中橙色柱體是「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)，反映的是機(jī)構(gòu)是否在積極參與交易。在45個(gè)交易日里出現(xiàn)7次漲停的情況下，圖中①、②、③、④四個(gè)位置的高位調(diào)整會(huì)給投資者帶來(lái)巨大心理壓力。但如果看數(shù)據(jù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，從我畫框的位置開始，橙色的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)就持續(xù)不斷，說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金態(tài)度是非常積極的。而知道了機(jī)構(gòu)的真實(shí)想法后，還有什么好糾結(jié)的呢？

PS：

上文圖中的橙色柱狀，是我用系統(tǒng)觀察的「機(jī)構(gòu)交易特征」數(shù)據(jù)叫做「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」。

如果「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)越活躍，那就意味著參與交易的機(jī)構(gòu)資金越多，機(jī)構(gòu)資金參與的時(shí)間也越長(zhǎng)。

如果機(jī)構(gòu)資金長(zhǎng)時(shí)間參與一只股票，那么它的態(tài)度其實(shí)很明確。

如果不看好的話，會(huì)持續(xù)參與一只股票的交易嗎？顯然是不會(huì)的！

再看另一個(gè)股票：

同樣是①、②、③、④四個(gè)位置，雖然股價(jià)出現(xiàn)反彈，但反彈過(guò)程中，用系統(tǒng)量化「機(jī)構(gòu)交易特征」，能看到橙色的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)在①到④之間一直處于消失狀態(tài)，說(shuō)明沒有機(jī)構(gòu)資金的積極參與。結(jié)果就是一路下跌，直到最近幾天隨著機(jī)構(gòu)資金的活躍才有所企穩(wěn)。

回到開篇的TMT板塊熱潮。1.22萬(wàn)億元的成交額、40.5%的市場(chǎng)占比確實(shí)令人矚目。但更值得注意的是中證TMT指數(shù)39.42倍的市盈率處于近十年60%分位點(diǎn)，而計(jì)算機(jī)板塊102.1倍的市盈率更是處于99.5%分位點(diǎn)。

這種情況下，單純追逐熱點(diǎn)很容易成為接盤俠。我們需要的是透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)——關(guān)注機(jī)構(gòu)資金的真實(shí)動(dòng)向。就像寒武紀(jì)的崛起不是偶然，而是機(jī)構(gòu)資金長(zhǎng)期布局的結(jié)果。

好了，本篇就到這了，贈(zèng)人玫瑰手有余香，謝謝點(diǎn)贊。

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