文丨惠凱??? 編輯丨承承

光大證券正在加速經(jīng)紀業(yè)務戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型, 將資源向高價值和高潛力區(qū)域市場集中。

今年上半年，光大證券實現(xiàn)了營收和歸母凈利潤增長，同比增速均超過20%。在交易傭金持續(xù)下滑的行業(yè)現(xiàn)實中，公司進一步優(yōu)化營業(yè)網(wǎng)點布局，將資源向高價值和高潛力區(qū)域市場集中。此外，在監(jiān)管層鼓勵權(quán)益基金發(fā)展的導向下，旗下的光大保德信基金也在加速調(diào)整產(chǎn)品路線和經(jīng)營戰(zhàn)略。

上半年營收、凈利潤實現(xiàn)增長

據(jù)光大證券2025年半年報披露，今年上半年，公司實現(xiàn)營收為51.25億元，同比增長22.49%；歸母凈利潤為16.83億元，同比增長21.03%；扣非歸母凈利潤為15.43億元，同比增長10.09%。

依托光大集團的股東優(yōu)勢，光大證券在新能源、科技等投行細分賽道項目儲備豐富，財富管理轉(zhuǎn)型成效顯著。不過，公司也存在業(yè)績受市場波動影響大、行業(yè)競爭激烈等問題。以其投行業(yè)務為例，今年上半年，光大證券投行業(yè)務手續(xù)費凈收入為3.63億元，同比2024年上半年的4.3億元下滑了約16%。

Wind顯示，光大證券投行今年共承銷保薦了3筆股權(quán)業(yè)務，分別是泰禾股份（301665.SZ）IPO、國機精工（002046.SZ）增發(fā)、華智數(shù)媒（300426.SZ）增發(fā)，3筆業(yè)務的承銷保薦總收入約4400萬元。其中，國機精工、華智數(shù)媒的增發(fā)承銷保薦收入分別只有111萬元、458萬元（以上市日為準）。對比之下，光大證券2024年同期完成盛景微（603375.SH）IPO、南亞新材（688519.SH）定增兩筆業(yè)務，合計實現(xiàn)承銷保薦費用就近7000萬元。

在半年報中，光大證券明確指出，2025年上半年，融資額大幅增長主要依賴于上市銀行集中補充資本，一級市場整體審核發(fā)行仍然保持收緊態(tài)勢。面對新的政策環(huán)境和充滿挑戰(zhàn)的市場環(huán)境，公司要“持續(xù)加大協(xié)同作戰(zhàn)力度，不斷深化并強化項目儲備工作，積極拓寬業(yè)務渠道，致力于更好地服務公司客戶，助力實體經(jīng)濟企業(yè)實現(xiàn)融資需求?！?

在今年3月召開的業(yè)績說明會上，光大證券總裁劉秋明表示，光大證券將服務實體經(jīng)濟作為工作的出發(fā)點和落腳點，提升投行服務專業(yè)能力，更好發(fā)揮資本市場“看門人”、居民財富“守護者”和中介服務“提供商”的功能性作用，堅持“建設中國一流服務型投資銀行”戰(zhàn)略目標，秉持均衡發(fā)展策略，加快推動內(nèi)涵式與外延式發(fā)展“雙輪驅(qū)動”，進一步提升市場競爭力。

加快優(yōu)化營業(yè)網(wǎng)點布局

和投行業(yè)務一樣，經(jīng)紀業(yè)務也是券商的基礎(chǔ)業(yè)務。在當前證券交易平均傭金持續(xù)下滑下，光大證券也在加速經(jīng)紀業(yè)務戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，零售業(yè)務圍繞“客戶-資產(chǎn)-收入”核心邏輯，激發(fā)隊伍活力，不斷提升專業(yè)服務能力，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務機制，推動財富管理業(yè)務高質(zhì)量發(fā)展。在具體措施上，公司進一步優(yōu)化營業(yè)網(wǎng)點布局，將資源向高價值和高潛力區(qū)域市場集中。

據(jù)2024年年報披露,光大證券當年共裁撤了15家營業(yè)部，包括太倉太平路、深圳夢海大道、茂名西粵南路等營業(yè)部，營業(yè)部數(shù)量從242家降至227家。2025年半年報則披露，光大證券的最新營業(yè)部數(shù)量已經(jīng)降為218家，相比2024年減少了9家。

在人員變動上，中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年5月，光大證券的經(jīng)紀人約有950人，目前最新經(jīng)紀人數(shù)量為774人，減少近兩成。與此同時，投資咨詢顧問數(shù)量從1170人增至當前接近1300人，增長約10%。這一變化意味著，公司正在加大綜合投顧業(yè)務的建設。

財報還顯示，截至2024年末，光大證券的融資融券余額為412.93億元，較上年末增加20.23%。2025年6月末，最新兩融余額為410.5億元，比2024年末有小幅下滑。

光大證券在半年報中表示，“2025 年上半年，公司融資融券業(yè)務優(yōu)化業(yè)務發(fā)展機制，豐富交易策略供給，助力客戶資產(chǎn)保值增值。持續(xù)加強精細化管理水平，推動金融科技運用，提升客戶服務質(zhì)效，實現(xiàn)客戶數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模、兩融余額同比增長。”

新總經(jīng)理到位，權(quán)益產(chǎn)品有望得到加強

光大證券是光大保德信基金的控股股東。Wind顯示，光大保德信基金的營收和歸母凈利潤在2022年、2023年、2024年均出現(xiàn)下滑，其中2024年的同比下滑幅度達到25.61%和47.47%。光大保德信基金業(yè)績的持續(xù)下滑，背后原因一方面和監(jiān)管層推動公募基金降費讓利投資者有關(guān)，另一方面也和公司的發(fā)展思路、業(yè)務模式有關(guān)。

Wind顯示，光大保德信基金非貨幣基金管理總規(guī)模在2022年末時為646.5億元，排在行業(yè)第57位；2023年末的管理規(guī)模為640.4億元，排在行業(yè)第59位。最新數(shù)據(jù)顯示，光大保德信基金非貨幣基金總規(guī)模達615.83億元，排在行業(yè)的第66位。

光大保德信基金非貨幣基金管理總規(guī)模在業(yè)內(nèi)排名持續(xù)下行，與前任總經(jīng)理劉翔在位時的管理理念有一定關(guān)系。劉翔自2020年出任光大保德信總經(jīng)理后，重點打造“固收+”產(chǎn)品矩陣，債券型基金成為光大保德信基金的主流。2025年4月，光大保德信基金總經(jīng)理劉翔離職，副總經(jīng)理賀敬哲代任總經(jīng)理。

今年5月，證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，大幅強化監(jiān)管分類評價的引導作用，要求將權(quán)益類基金占比、投研能力評價情況等納入基金公司評價指標體系，顯著提升權(quán)益類基金相關(guān)指標權(quán)重，突出權(quán)益類基金發(fā)展導向。

此外，證監(jiān)會在《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（簡稱“《方案》”）中也提出，“大力發(fā)展各類場內(nèi)外指數(shù)基金，持續(xù)豐富符合國家戰(zhàn)略和發(fā)展導向的主題投資股票指數(shù)基金”，并實施股票ETF快速注冊機制。

在此背景下，光大保德信基金以固收產(chǎn)品為主的舊有模式顯然不太符合當前的監(jiān)管導向，轉(zhuǎn)型的必要性提升。Wind顯示，光大保德信基金最新在管產(chǎn)品規(guī)模合計797.9億元，其中股票型基金41.46億元，混合型基金59.75億元，債券型基金513.76億元，貨幣型基金182.07億元，F(xiàn)OF基金0.86億元。

《方案》還要求發(fā)揮國有大股東在公募基金治理架構(gòu)中的功能，實現(xiàn)中小公募的差異化、特色化高質(zhì)量發(fā)展。這些都對光大證券和光大保德信基金管理層提出了更高要求?？傊?，在《方案》的導向下，光大保德信基金以往的管理和經(jīng)營思路需要及時調(diào)整。

今年9月初，光大保德信基金發(fā)布公告稱，光大證券原首席經(jīng)濟學家、研究所原所長高瑞東出任公司總經(jīng)理。這標志著光大保德信基金空缺四個多月的總經(jīng)理正式到位。有觀點解釋為，光大證券通過直接“空降”總經(jīng)理來達到強化光大保德信基金的管理，進而強化光大“研究+機構(gòu)銷售”一體化的戰(zhàn)略。

深化合規(guī)建設

近年來，在監(jiān)管層逐步壓實券商中介機構(gòu)責任和定位的背景下，光大證券的一些風險問題也在逐步暴露。譬如，2024年8月，證監(jiān)會發(fā)布處罰公告指出，星星科技（300256.SZ）曾計劃收購江西星星科技有限責任公司的部分股權(quán)，光大證券作為獨立財務顧問，為星星科技提供融資服務，光大證券員工康某為星星科技設計了重大資產(chǎn)重組方案，并向投行總經(jīng)理趙遠軍匯報。彼時，身為投行總經(jīng)理的趙遠軍卻利用內(nèi)幕消息，借用他人賬戶違規(guī)交易星星科技。為此，趙遠軍被罰款460萬元并處以十年市場禁入措施。

一線營業(yè)部也是合規(guī)風險高發(fā)領(lǐng)域。今年1月，新疆證監(jiān)局、上海證監(jiān)局等發(fā)布處罰公告，光大證券個別營業(yè)部員工違規(guī)借用他人賬戶炒股，或違規(guī)委托他人招攬客戶，被處罰；今年4月，光大證券南寧金浦路營業(yè)部也因在開展兩融業(yè)務過程中為客戶“繞標套現(xiàn)”提供便利等問題，被廣西證監(jiān)局處罰。

公開信息顯示，光大證券現(xiàn)任董秘朱勤，同時也是公司副總經(jīng)理、首席風險官、合規(guī)總監(jiān)，其是光大證券2019年后暴風MPS等主要風險項目爆發(fā)后和處置期間的重要管理人員，為光大證券重回正軌做出了很大貢獻。

在半年報中，光大證券明確表示，公司根據(jù)外部監(jiān)管要求的變化，結(jié)合公司實際工作情況，完善合規(guī)制度體系，夯實各項合規(guī)職能履行。此外，公司高度重視并持續(xù)深化合規(guī)文化建設，主動將合規(guī)文化建設融入公司企業(yè)文化體系中，通過系統(tǒng)性舉措推動全員踐行合規(guī)管理理念，營造良好的合規(guī)氛圍。

對于上述經(jīng)營和合規(guī)方面的相關(guān)問題，本刊通過郵件咨詢光大證券，但截至本文發(fā)稿未獲回復。

（文中提及個股僅做舉例分析，不作投資建議。）