財(cái)報(bào)顯示，廣汽集團(tuán)今年上半年虧損25億元，銷量同比下降12.48%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-107.69億元，同比下降508.8%。

按常理來(lái)說(shuō)，目前廣汽集團(tuán)正處在承壓攻堅(jiān)的時(shí)候，在三年“番禺行動(dòng)”尚未成功之前，本不應(yīng)該重提埃安上市。以廣汽一貫穩(wěn)扎穩(wěn)打的務(wù)實(shí)作風(fēng)，必然是先提振銷量，做大估值，然后再圖謀IPO上市。

但最近嵐圖、奇瑞這一新一老兩家車企相繼成功在港股IPO的操作，不僅刺激了整個(gè)行業(yè)，也提供了另類的IPO思路。

“網(wǎng)約車之王”錯(cuò)失最佳上市時(shí)機(jī)

三年前的廣汽埃安，是當(dāng)之無(wú)愧的“網(wǎng)約車之王”，估值千億的新能源獨(dú)角獸，國(guó)內(nèi)未上市新能源車企中最高估值的企業(yè)。彼時(shí)，埃安沖刺“科創(chuàng)板新能源汽車第一股”的聲音就已經(jīng)此起彼伏。

從廣汽集團(tuán)的操作上也能看出，廣汽推動(dòng)埃安上市的決心和野心。當(dāng)時(shí)的廣汽集團(tuán)每年銷量在200萬(wàn)輛以上，但其港股的估值還不到2000億元，遠(yuǎn)不及利潤(rùn)低于廣汽集團(tuán)的同行，以及還在虧損賣車的新勢(shì)力。

將廣汽的核心資產(chǎn)打包進(jìn)埃安，做局推動(dòng)埃安上市，是廣汽打的如意算盤。甚至當(dāng)年還觸發(fā)了一波埃安員工向銀行貸款，總經(jīng)理直接抵押房產(chǎn)認(rèn)購(gòu)股份的“造富”故事。

只不過(guò)在2023年埃安年銷量達(dá)到巔峰的49萬(wàn)輛之后，埃安IPO的聲音開(kāi)始低調(diào)。廣汽對(duì)埃安上市的計(jì)劃似乎有了新的考量。2024年，傳出埃安轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，但最終也沒(méi)有下文。

車企上市從來(lái)都不會(huì)順風(fēng)順?biāo)?，就像奇瑞花了二十多年時(shí)間，多次嘗試了不同途徑，才最終得以通過(guò)港股上市。所以埃安上市計(jì)劃遇到一些挫折也并不奇怪，只是埃安確實(shí)因此錯(cuò)過(guò)了一個(gè)最好的上市時(shí)間。

此后廣汽集團(tuán)合資板塊業(yè)務(wù)受挫，而埃安作為廣汽自主板塊的希望，在網(wǎng)約車市場(chǎng)逐漸飽和的背景下，銷量也出現(xiàn)下滑。

東風(fēng)和嵐圖可以做的，廣汽與埃安有何不可

埃安正在努力謀求翻盤的時(shí)候，東風(fēng)集團(tuán)旗下的嵐圖汽車，已經(jīng)官宣將以“介紹上市”的方式登陸港股。

嵐圖汽車起步比廣汽埃安晚，論銷量規(guī)模也還遠(yuǎn)沒(méi)到埃安巔峰時(shí)期。但嵐圖有兩點(diǎn)不同，一是在技術(shù)路線和合作伙伴的選擇上，嵐圖果斷擁抱了增程和華為，雖然也還是在巨虧當(dāng)中，但近兩年的銷量開(kāi)始穩(wěn)定走高，算是熬出頭了；二是親爹東風(fēng)在推動(dòng)嵐圖上市這件事情上更決絕。

介紹上市，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是母公司主動(dòng)退市，把上市的名額讓給子公司，有點(diǎn)子承父業(yè)的意思。所以，東風(fēng)是以從港股退市為代價(jià)，換取嵐圖在港股上市。這絕對(duì)是親父子才有的關(guān)系和待遇。

在港股已經(jīng)上市的新能源車企中，蔚來(lái)此前也是通過(guò)介紹上市的方式登陸港股。這意味著，這種資本運(yùn)作方式具備可行性，可以作為新能源車企上市的方式之一。

反正留在港股的意義不大，老大哥東風(fēng)為了親兒子都能拉下臉來(lái)，廣汽為什么不可以？

廣汽與東風(fēng)有著相似的情況，都是“A+H”股上市企業(yè)，股價(jià)和市值都是常年偏低?，F(xiàn)階段，兩家企業(yè)的銷量表現(xiàn)也都不盡如人意，東風(fēng)集團(tuán)今年上半年銷量同比下滑14.7%。所以，兩家其實(shí)都有推動(dòng)自家核心子企業(yè)上市，謀求資本輸血，做大做強(qiáng)，提升估值的需求。

埃安雖然比2023年之前銷量有明顯下滑，但規(guī)模上比起其他的“車二代”仍有優(yōu)勢(shì)。從另一個(gè)角度來(lái)看，銷量下滑其實(shí)等于擠掉了當(dāng)年B端網(wǎng)約車市場(chǎng)帶來(lái)的銷量泡沫。

之前“網(wǎng)約車之王”的頭銜，一直是埃安處理不好的問(wèn)題。如今埃安霸王龍、埃安RT和埃安UT三款車型，在7-15萬(wàn)元的C端主流市場(chǎng)已經(jīng)站穩(wěn)腳跟。此時(shí)的銷量數(shù)字，反而是更具價(jià)值和意義的。此外，今年埃安出資6億元入股華望，擁有近30%股權(quán)，也算是為未來(lái)綁定了一個(gè)最強(qiáng)有力的伙伴。

現(xiàn)在以介紹上市的方式將埃安送上港股市場(chǎng)，未嘗不可。

現(xiàn)在上市，三點(diǎn)好處，一個(gè)遺憾

廣汽也許是想先讓埃安的銷量重回巔峰時(shí)期，以高估值的狀態(tài)再風(fēng)光獨(dú)立上市。

但今時(shí)不同往日，現(xiàn)在廣汽集團(tuán)整體承壓，埃安若能早一步上市，至少有三點(diǎn)好處：一是提振整個(gè)廣汽系的信心與士氣；二是上市以后，可以相機(jī)通過(guò)增發(fā)股票、發(fā)行債券、配股等方式獲得資本市場(chǎng)輸血，有助于后續(xù)在技術(shù)研發(fā)、轉(zhuǎn)型升級(jí)、市場(chǎng)營(yíng)銷等領(lǐng)域增加投入；三是埃安獨(dú)立后，可以緩解集團(tuán)層面的資金壓力，廣汽可以把精力和資源放在傳祺以及合資板塊上。

參看東風(fēng)與嵐圖官宣上市之后，東風(fēng)股價(jià)開(kāi)始上漲，嵐圖的精氣神也不一樣了，幾款新車也整得有聲有色。

對(duì)于埃安而言，從過(guò)往歷史來(lái)看，現(xiàn)在也許不是最理想的上市時(shí)機(jī)。但，考慮到獨(dú)立上市的各種不確定性，以及現(xiàn)在所處的市場(chǎng)環(huán)境和壓力，誰(shuí)也無(wú)法確定接下來(lái)企業(yè)、行業(yè)、消費(fèi)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)會(huì)如何變化，上市的難度會(huì)變高還是變低。既然如此，如果有機(jī)會(huì)倒不如先謀求和鎖定一個(gè)上市的機(jī)會(huì)。

唯一的遺憾也許就是估值的成色略遜，但是是金子遲早會(huì)發(fā)光的，去資本市場(chǎng)歷練是值得的。

一句話總結(jié)：

奇瑞可以為IPO足足等二十年時(shí)間，但廣汽和埃安等不起二十年啊。（文/優(yōu)視汽車 老炮 ）

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