“果鏈一哥”立訊精密正在沖刺港股。

作者 | 劉俊群

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經(jīng)

當(dāng)OpenAI遇上“果鏈一哥”，消費電子圈的熱情被再度點燃。

2025年9月19日，據(jù)《上海證券報》援引The Information報道稱，OpenAI已與立訊精密（002475.SZ）簽署協(xié)議，雙方將共同打造一款消費級AI設(shè)備，預(yù)計最早于2026年底至2027年初量產(chǎn)。這將是OpenAI首次涉足AI硬件，立訊精密則成為其首個中國合作商。

圖源：罐頭圖庫

消息一出，二級市場率先“上頭”。9月22日A股開盤后，立訊精密迅速漲停，截至當(dāng)天收盤，公司股價報收于60.95元/股，上漲10%，市值達(dá)4420億元；同樣被傳出正與OpenAI接洽、可能供應(yīng)揚聲器的“果鏈”企業(yè)——歌爾股份（002241.SZ），其股價也大漲7.73%，報收于35.14元/股，市值達(dá)1230億元。A股整個消費電子板塊為之一振。

而前段時間，立訊精密工業(yè)股份有限公司（下稱“立訊精密”）剛剛宣布赴港IPO，布局“A+H”，此次赴港IPO計劃募資約10億美元（約78億港元）。7月初的公告顯示，公司希望借此次發(fā)行提升全球化運營能力、拓寬融資渠道并強化公司治理結(jié)構(gòu)。8月，公司已向港交所遞交《招股書》。

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作為立訊精密背后的創(chuàng)始人王來春，她的個人逆襲故事，也再次被推至聚光燈下——從19歲輟學(xué)到富士康打工，再到逆襲成為4420億市值“果鏈三巨頭”企業(yè)之一的掌門人。她的命運，始終與立訊精密緊密相連。

01

4420億巨頭漲停

2個月前剛宣布要“A+H”

據(jù)《上海證券報》報道稱，OpenAI與立訊精密此次合作的首款設(shè)備目前仍處于原型研發(fā)階段，被設(shè)計為口袋大小的便攜形態(tài)，搭載先進(jìn)的上下文感知系統(tǒng)，并深度整合ChatGPT背后的大語言模型。

OpenAI布局硬件并非毫無征兆。2025年5月，OpenAI斥資65億美元（約合人民幣468億元）收購了蘋果前首席設(shè)計官JonyIve創(chuàng)立的AI硬件公司Humane。今年以來，OpenAI已從蘋果挖走超過20名資深員工，涵蓋硬件工程、界面設(shè)計、穿戴裝置、攝影鏡頭與音訊技術(shù)等多個關(guān)鍵領(lǐng)域。

據(jù)“華爾街見聞”報道，OpenAI向部分蘋果員工提供的薪酬顯著高于其在蘋果時期的收入，主要原因在于OpenAI的股票授予可能超過100萬美元。

這場“搶人大戰(zhàn)”甚至導(dǎo)致蘋果取消了原定在中國舉行的制造與供應(yīng)鏈團隊年會。高層擔(dān)心太多高管長時間離開總部，會進(jìn)一步加劇人才流失。

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如今，OpenAI不僅從蘋果“挖人”，還進(jìn)入了蘋果的“產(chǎn)線”。

立訊精密作為蘋果供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，自2011年起便與蘋果展開合作，代工范圍覆蓋iPhone、AirPods、AppleWatch以及AppleVisionPro等眾多產(chǎn)品。且立訊精密越南工廠將承接OpenAI設(shè)備70%的訂單。

另一邊，同為“果鏈”的歌爾股份也被爆出正在與OpenAI接洽，可能會為OpenAI的首款消費級硬件產(chǎn)品提供揚聲器模塊等組件。

而對“果鏈一哥”立訊精密來說，這張來自O(shè)penAI的訂單，更是其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中一場恰到好處的東風(fēng)。

成立于2004年、2010年登陸深交所的立訊精密，早已不止是“蘋果的代工廠”。從消費電子到通信、汽車、醫(yī)療，其業(yè)務(wù)觸角不斷延伸；公司甚至開始布局智能硬件，不僅是AI眼鏡等前沿設(shè)備的主要供應(yīng)商，還與美國邊緣人工智能芯片企業(yè)PIMIC達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同開發(fā)新一代智能可穿戴產(chǎn)品。

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2022年-2024年，立訊精密的營收、凈利潤持續(xù)上漲，營收分別為2140.28億元、2319.05億元及2687.95億元；凈利潤分別為91.63億元、109.53億元及133.66億元。2025年上半年，公司營收1245億元，同比增長20.18%；凈利潤66.44億元，同比增長23.13%。

從細(xì)分板塊來看，消費電子依然是立訊精密最大的收入來源。2022至2024年，消費電子業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入分別為1796.67億元、1971.83億元和2240.94億元，占總營收比重有所波動，分別為83.95%、85.03%和83.37%。

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不過，立訊精密也面臨著客戶依賴的問題。2024年，公司前五大客戶貢獻(xiàn)了2110.24億元，占總營收的78.5%。其中，最大客戶貢獻(xiàn)了1901.39億元，占比高達(dá)70.74%。與此同時，第二大客戶的貢獻(xiàn)則驟降至61.31億元，占比僅為2.28%。

而立訊精密的客戶群體相當(dāng)強大，涵蓋了三星、華為等國際一線品牌，以及奇瑞、廣汽、理想、小鵬、蔚來等國內(nèi)車企。然而，公司也深知全球布局的重要性，因此制造基地遍布中國、越南、泰國、印尼、馬來西亞、羅馬尼亞、摩洛哥、印度、墨西哥、德國等地。

2025年上半年，立訊精密的外銷收入為1057.26億元，占總營收的84.92%，而內(nèi)銷收入僅為187.77億元，占比為15.08%。

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外銷成為營收支柱的同時，立訊精密選擇赴港上市。

對于赴港原因，立訊精密表示：“通過在港股發(fā)行上市，一方面公司能夠進(jìn)一步拓寬資本市場融資渠道，為公司海外業(yè)務(wù)拓展、新技術(shù)研發(fā)、全球產(chǎn)能布局等提供更充足的資金保障；另一方面，公司可借助港股市場靈活且多樣化的股權(quán)激勵工具，吸引和留住海外高精尖人才，為公司全球化發(fā)展注入創(chuàng)新活力與專業(yè)力量?！?/p>

一邊是急需落地硬件的AI巨頭，一邊是渴望第二增長曲線的代工王者。當(dāng)OpenAI牽起立訊精密的手，它或許也在不經(jīng)意間，按下了消費電子產(chǎn)業(yè)新一輪格局重構(gòu)的開始鍵。

02

上市以來募資1164億

并購耗資超252億

立訊精密并非第一次在資本市場上大顯身手。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，立訊精密上市以來累計募資規(guī)模達(dá)1164.15億元，其中直接融資（股權(quán)融資）380.92億元。

獲得大量融資后，這家科技巨頭便開啟了一系列收購布局，快速擴展其業(yè)務(wù)版圖。

回顧立訊精密的戰(zhàn)略布局，2011年，公司耗資5.8億元收購昆山聯(lián)滔60%股權(quán)，成為其切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一步。

昆山聯(lián)滔主要生產(chǎn)連接線產(chǎn)品，應(yīng)用于iPad平板，這讓立訊精密第一次進(jìn)入了蘋果的供貨體系，并陸續(xù)獲得了iPad內(nèi)部線、MacBook電源線、AppleWatch無線充電和表帶、Type-C及iPhone轉(zhuǎn)接頭等關(guān)鍵訂單。

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此后，2016年-2020年，立訊精密先是以5.3億元現(xiàn)金收購蘇州美特51%股權(quán)，隨后又以總作價33億元收購緯創(chuàng)投資、緯新資通100%股權(quán)等。通過這一系列布局，公司逐步從單純的零部件供應(yīng)商，轉(zhuǎn)型為整機組裝領(lǐng)域的重要參與者。

到2023年底，公司以21億元的價格收購昆山世碩，進(jìn)一步擴展了其iPhone代工能力，逐步樹立起在蘋果代工市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。

隨著公司在蘋果代工市場的地位逐漸鞏固，立訊精密的業(yè)績也水漲船高。從2015年突破百億營收到2023年營收達(dá)到2319.05億元，凈利潤從10.79億元增長至109.53億元，立訊精密可謂一路高歌猛進(jìn)。

然而，單一依賴蘋果并非長久之計，尤其是在國際形勢復(fù)雜的今天。美國對華加征關(guān)稅的政策波動，使得果鏈從業(yè)者的日子并不輕松。正如《財經(jīng)天下》引用金融研究院院長管清友所言：“果鏈企業(yè)的銷量和營收都可能受到影響?！?/strong>

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在這一背景下，立訊精密早已開始謀求“第二曲線”——多元化布局，逐步打破對蘋果的依賴。

2021年，王來春提出“三個五年計劃”，計劃全面發(fā)展消費電子、汽車、通信、工業(yè)、醫(yī)療等多個業(yè)務(wù)板塊。

在汽車業(yè)務(wù)上，立訊精密立志成為全球領(lǐng)先的Tier1（汽車零部件一級供應(yīng)商）。

2022年，立訊精密與奇瑞達(dá)成深度合作，簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，共同組建合資公司開展ODM平臺開發(fā)及整車組裝。

此外，立訊精密通過收購進(jìn)一步擴大產(chǎn)品線：2022年以100.54億元購買奇瑞控股19.88%股權(quán)、奇瑞股份7.87%股權(quán)和奇瑞新能源6.24%股權(quán)，并在2024年用5.25億歐元（約人民幣44.29億元）收購萊尼公司50.1%股權(quán)，進(jìn)入汽車線束領(lǐng)域。

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值得一提的是，萊尼公司的總部位于德國，是全球最大的電氣電纜和線束系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商之一，擁有百余年的發(fā)展歷史。其全球業(yè)務(wù)客戶包括奔馳、寶馬、大眾等頭部汽車制造商。

2025年3月，立訊精密又宣布以43.89億元收購聞泰科技旗下的昆明聞訊等五家公司和無錫聞泰等三家公司業(yè)務(wù)資產(chǎn)包，進(jìn)軍產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，即ODM業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

對于本次交易，3月24日，立訊精密披露的一份投資者關(guān)系活動記錄表中寫道，“經(jīng)公司專業(yè)團隊深入的沙盤推演，我們希望在本年度實現(xiàn)ODM業(yè)務(wù)與OEM業(yè)務(wù)的損益平衡。并且，計劃在未來三年內(nèi)，推動這兩項業(yè)務(wù)達(dá)到公司現(xiàn)有的經(jīng)營水準(zhǔn)。

“果鏈企業(yè)早已意識到不能完全依附于蘋果一家企業(yè)，它們早已經(jīng)進(jìn)行了業(yè)務(wù)多元化和產(chǎn)能全球化的布局?！?/strong>管清友指出。

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而通過并購整合行業(yè)資源，正是高效的戰(zhàn)略選擇。中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜也表示，上市公司收購其他企業(yè)，也是看到了這些企業(yè)潛在的價值和成長性，或者希望通過收購實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化和風(fēng)險分散。

上述系列資產(chǎn)收購合計投入252.22億元人民幣，此次立訊精密赴港上市，無疑是其資本布局中的重要一步，也是平衡風(fēng)險的一步。

03

“潮汕女首富”身家620億元

年薪733萬

立訊精密如今的成功，離不開創(chuàng)始人王來春。而王來春的傳奇創(chuàng)業(yè)史，宛如一部充滿波折的勵志劇本。

王來春生于汕頭，因為潮汕人對商業(yè)的敏感，素有“東方猶太人”之稱，這片土地也孕育了李嘉誠、黃光裕、馬化騰等眾多商業(yè)巨擘。

王來春的故事從初中輟學(xué)開始，輟學(xué)后回家?guī)兔ψ鲛r(nóng)活。然而，命運卻在1988年悄然為她開辟了一條不尋常的路。當(dāng)年，中國首次全面接入互聯(lián)網(wǎng)，富士康也第一次在內(nèi)地深圳建廠，并從廣東、潮州等地招來了首批150多名員工，這其中就有21歲的王來春。

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那個時候，富士康剛剛建廠，條件惡劣，停水、停電是常態(tài)，有時候半夜來了電，還要爬起來趕到車間干活，很多人因為工作辛苦都陸續(xù)離開了。

王來春一直在最底層的流水線上工作，從最初的底層員工，歷時10年，一步步做到了組長、課長。到1998年，王來春已經(jīng)管理著富士康上千名員工。

事業(yè)看似穩(wěn)步上升，但彼時，32歲的王來春決定做出改變——創(chuàng)業(yè)。

一方面，王來春說服自己的哥哥王來勝拿出所有積蓄和她一起創(chuàng)業(yè)。另一方面，王來春去找富士康的老板郭臺銘，尋求幫助。郭臺銘看好王來春的吃苦和認(rèn)真，于是出錢幫她辦廠，成立了香港立訊，并且還將富士康的部分訂單給了王來春。

2010年，立訊精密在深交所上市。《招股書》顯示，2007年至2009年，富士康是立訊精密的大客戶，立訊精密向富士康的銷售額占當(dāng)期營收的比例分別為47.73%、56.46%、45.38%。

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王來春和郭臺銘的交集并不止于業(yè)務(wù)上的往來，就在立訊精密上市一年前，富港電子出資4000萬元，以3.08%的股權(quán)成為立訊精密的第三大股東，而富港電子控股股東是正崴精密，后者實控人是郭臺銘的胞弟郭臺強。

年報數(shù)據(jù)則顯示，上市之后立訊精密業(yè)績增長速度十分驚人，營收10年增長逾60倍，利潤增加40倍。水漲船高，王來春也從昔日的“富士康打工妹”挺進(jìn)了《福布斯富豪排行榜》，2020年身價約580億元。

站在蘋果背后，立訊精密從最初富士康的小弟，逐步成長為果鏈產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者，如今在《2024衡昌燒坊·胡潤百富榜》上，王來春以620億元財富位列第59位，成為了“潮汕女首富”。

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2024年，王來春從公司獲得的稅前報酬總額733.33萬元，漲幅266.67%，位居高管前列。

2025年7月2日，《財富》發(fā)布了2025年中國最具影響力的商界女性榜單，王來春連續(xù)三年位居榜首，成為了中國商界的標(biāo)桿人物。從中學(xué)輟學(xué)到“富士康打工妹”，再到掌舵4420億市值企業(yè)的女強人，你看好“潮汕女首富”的資本布局嗎？評論區(qū)聊聊吧！