滬深兩市成交額接連站上 2 萬億，不少股民興奮得不行，覺得財富要跟著漲。

股市接著漲，經(jīng)濟真能恢復得更快嗎？

要講股市 “水?！?對經(jīng)濟的影響，先看看歷史上的情況。

A 股每輪 “水?！?，都有三條能實實在在看到的影響路徑。

第一條是直接融資更給力。

比如 2014-2015 年那波牛市，當時市場上錢很充裕，兩市連續(xù) 43 天成交破萬億，上證指數(shù)還沖到過 5178 點。

那時候企業(yè) IPO、再融資速度特別快，想擴產(chǎn)、搞并購重組的企業(yè)也能拿到錢。

雖說后來去杠桿讓市場波動很大，但 “融資 — 擴產(chǎn) — 創(chuàng)新” 的想法，已經(jīng)刻進不少企業(yè)心里了。

還有 2021 年，股市成交額又創(chuàng)新高，科技、消費領(lǐng)域的龍頭企業(yè)紛紛搞股權(quán)融資。

像張磊當時在高點大筆投了隆基綠能、晶科能源，帶動不少資本往這些行業(yè)涌，連帶著相關(guān)產(chǎn)業(yè)擴張，創(chuàng)業(yè)投資也變多了。

那會兒好多企業(yè)想往白酒行業(yè)擠，現(xiàn)在看可能不夠理性，但確實讓產(chǎn)業(yè)更活躍，經(jīng)濟也動起來了。

第二條是財富效應能修復信心。

股市一漲，大家手里的資產(chǎn)值錢了，心里也更有底。

今年 8 月三市總市值突破 100 萬億元，這對大家愿意冒險投資、消費，是實實在在的鼓勵。

從股市賺了錢，大家花錢也更大方 —— 畢竟這錢來得比打工創(chuàng)業(yè)容易，消費時不會太摳門。

去年國慶前股市漲了一波，2024 年國慶期間旅游消費數(shù)據(jù)就特別好，就是這個道理。

2015 年牛市后期更明顯，券商、法律、銀行這些行業(yè)先賺到錢，員工消費、企業(yè)投資把錢撒到社會上，其他行業(yè)跟著好起來，宏觀經(jīng)濟也慢慢回暖。

第三條是政策傳到實體經(jīng)濟更快。

資本市場情緒比現(xiàn)實反應更強烈，要是政策出臺時正好趕上 “水?！保X從政策落到實體經(jīng)濟的效率會高很多。

比如 2025 年央行放寬貨幣政策，支持企業(yè)發(fā)債、搞股權(quán)融資，正好股市活躍，企業(yè)很容易拿到錢，政策效果馬上就顯出來了。

那現(xiàn)在這波 A 股回暖，到底能不能拉動經(jīng)濟？

先說說當下的情況。

居民這邊，物價低、找工作不容易，消費時都很理性；

企業(yè)這邊，不敢輕易借錢擴產(chǎn)，8 月信貸雖然比之前好，但還是沒達到往年水平；

政府則要一邊穩(wěn)增長，一邊防風險。

但也正因為這樣，要是這波 “水牛” 能持續(xù)久一點，對大家都是好事。

從數(shù)據(jù)看，8 月 CPI 同比降 0.4%，但核心 CPI 漲 0.9%，PPI 同比降 2.9%—— 通縮沒太大改善，但 CPI 和 PPI 的差距在縮小。

這意味著生產(chǎn)端降價的幅度在收窄，企業(yè)盈利快見底了。

接下來只要 PPI 繼續(xù)好轉(zhuǎn)、房地產(chǎn)下跌速度變慢，資本市場上的商品價格、上市公司利潤，會比宏觀數(shù)據(jù)先變好，股市還能接著漲。

而且資本市場制度也在變好。

注冊制、退市制都常態(tài)化了，企業(yè)再融資、搞并購也更方便。

雖然大家對大股東減持還有意見，但比起前些年，制度環(huán)境已經(jīng)強多了。

資金方面也在改善。

北向資金、兩融余額都在漲，說明大家愿意冒風險投資了。

2025 年 9 月 1 日，A 股兩融余額到了 2.3 萬億元，超過 2015 年 6 月的峰值，創(chuàng)了歷史新高；

9 月以來，兩融余額還連續(xù) 9 次刷新紀錄。

短期看，這些錢可能不會馬上讓經(jīng)濟變好，但在之前通縮的環(huán)境下，這絕對是個積極信號。

現(xiàn)在的市場，和 2021 年的結(jié)構(gòu)性牛市有點像：成交破 2 萬億、估值合理，政策還鼓勵資本市場和科技產(chǎn)業(yè)合作。

所以這波股市回暖，有條件從 “股市漲” 變成 “經(jīng)濟好”。

要是股市接著漲，未來半年很可能看到宏觀經(jīng)濟改善，比如 CPI、PPI 變好，消費數(shù)據(jù)先動起來。

現(xiàn)在 CPI 和 PPI 差距縮小，就是個苗頭。

當然股市不可能一直漲波動很正常。

但目前來看，股市活躍度提高，確實給經(jīng)濟帶來了好消息。

咱們保持理性，好好把握機會就行。