一紙流拍公告，折射出這家有著近60年歷史的老牌藥企的艱難處境。

海南省?？谑行阌^(qū)南海大道192號(hào)，海南海藥股份有限公司的所在地。這家創(chuàng)立于1965年的醫(yī)藥企業(yè)，曾經(jīng)是海南醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，如今卻深陷連續(xù)虧損的困境。

9月23日，海南海藥發(fā)布公告稱，公司第二大股東深圳市南方同正投資有限公司所持的1.24億股股票司法拍賣流拍。這些股份占南方同正持股比例的92.86%，占公司總股本的9.54%。

本次起拍價(jià)為5.682元/股，但卻無人出價(jià)。而就在拍賣期間，公司股價(jià)持續(xù)走低，甚至跌破起拍價(jià)，出現(xiàn)了罕見的“股價(jià)倒掛”現(xiàn)象。

流派背后的治理沉疴

此次流拍的直接原因是市場(chǎng)對(duì)海南海藥基本面以及前實(shí)控人劉悉承時(shí)期遺留的治理問題的擔(dān)憂。

南方同正作為海南海藥的重要股東，長期處于高比例股權(quán)質(zhì)押狀態(tài)。其持股自2021年起開始被凍結(jié)，隨后因多起合同糾紛被各地法院輪候凍結(jié)。

截至目前，南方同正持有的1.33億股（占總股本10.28%）已全部處于質(zhì)押和凍結(jié)狀態(tài)。此次流拍的1.24億股占其持股92.86%。

根據(jù)司法拍賣程序，一拍流拍后，法院通常會(huì)在一定期限內(nèi)組織二次拍賣。這意味著股權(quán)處置的僵局至少還將持續(xù)一個(gè)月。

2020年，新興際華集團(tuán)通過華同實(shí)業(yè)接手海南海藥22.23%股份，公司實(shí)控人由劉悉承變更為國務(wù)院國資委。

當(dāng)時(shí)，國資接盤的目的是將海南海藥打造為化學(xué)創(chuàng)新藥、生物技術(shù)及高端醫(yī)療器械等醫(yī)藥領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)整合平臺(tái)。

國資入主后，公司試圖通過推進(jìn)“兩非兩資”處置來回籠資金。2024年，公司完成火龍果科技股權(quán)退出及普健制劑廠房轉(zhuǎn)讓，累計(jì)回籠資金6155.77萬元。

然而，這些努力未能根本扭轉(zhuǎn)公司的財(cái)務(wù)困境。自2017年至2024年，海南海藥扣非凈利潤已連續(xù)八年為負(fù)，2024年歸母凈虧損高達(dá)15.25億元。

退市危機(jī)逼近

今年上半年，海南海藥營收4.5億元，同比減少24.12%；歸母凈虧損1.58億元。盡管虧損較去年同期有所收窄，但這主要得益于銷售費(fèi)用的下降，而非主營業(yè)務(wù)的根本改善。

更令人擔(dān)憂的是公司的財(cái)務(wù)狀況。上半年海南海藥資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93.01%，短期償債風(fēng)險(xiǎn)極高。其每股凈資產(chǎn)也從2024年同期的1.44元，急劇下降至0.28元。

根據(jù)“新國九條”退市新規(guī)，上市公司若連續(xù)三年虧損且凈資產(chǎn)為負(fù)，將被強(qiáng)制退市。以此測(cè)算，海南海藥再虧損約3.63億元，就可能觸發(fā)退市條件。

面對(duì)嚴(yán)峻形勢(shì)，海南海藥表示正在積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型與改革，加快新產(chǎn)品立項(xiàng)與開發(fā)，加大兩款創(chuàng)新藥研發(fā)投入與臨床試驗(yàn)進(jìn)度。

公司也試圖通過控股股東提供的財(cái)務(wù)資助來緩解資金壓力。今年7月，海南海藥公告擬接受控股股東提供的不超過5億元的財(cái)務(wù)資助，借款期限3年，年化利率5%。

然而，投資者更關(guān)心的是公司如何避免退市。針對(duì)這一問題，海南海藥回應(yīng)稱，將通過精細(xì)化管理推動(dòng)降本增效，加快解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

海南海藥2025年中期報(bào)告顯示，公司收入4.50億元，歸母凈利潤為-1.58億元。如果公司不能盡快扭轉(zhuǎn)虧損局面，將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于這家老牌藥企而言，第二次拍賣能否成功已不僅是股東變更的問題，更是市場(chǎng)信心的試金石。