嚴(yán)選好車163的第 1265 次推送

奇瑞汽車正式在港交所啟動招股，本次IPO全球發(fā)售2.97億股H股（占發(fā)行后總股本5.16%），發(fā)售價區(qū)間為27.75港元至30.75港元，預(yù)計募資至多91.45億港元，若全額行使15% 超額配股權(quán)，募資規(guī)模將增至105.17億港元，股票預(yù)計于9月25日正式掛牌交易。

值得關(guān)注的是，本次發(fā)行引入13名重量級基石投資者，合計認(rèn)購45.73億港元股份，占總募資額近50%。其中國資基金璟泉善瑞認(rèn)購14.80億港元，高瓴旗下 HHLR、上海景林等機(jī)構(gòu)分別認(rèn)購6000萬美元、5500萬美元，國軒高科、地平線等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)亦參與認(rèn)購，彰顯市場對其長期價值的認(rèn)可。中國國際金融、廣發(fā)證券、華泰國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

當(dāng)前國內(nèi)主流車企均已完成資本市場布局，更加錨定各自的發(fā)展方向，差異化基本形成。比亞迪目前港股市值超7000億港元，2024年營收突破4000億元，通過上市募資持續(xù)加碼刀片電池與智能駕駛研發(fā)；吉利汽車港股上市以來累計募資超300億港元，旗下極氪品牌分拆上市，2025年上半年海外銷量同比增長45%；長城汽車則聚焦 SUV 與新能源轉(zhuǎn)型，2024年研發(fā)投入超120億元，港股股價年內(nèi)波動較大，反映市場對其盈利穩(wěn)定性的關(guān)注；蔚來、小鵬等新勢力通過美股 + 港股雙重上市，繼續(xù)獲取資金，但受限于盈利壓力，市值較巔峰期有所回落。

奇瑞作為最后一家登陸資本市場的主流車企，自主品牌資本化版圖的最后一塊空白被填滿。

海內(nèi)外市場雙線作戰(zhàn) 連續(xù)四年銷量逆勢狂飆

根據(jù)公布的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，奇瑞營收連續(xù)三年大幅攀升，2022年、2023年及2024年前9月營收分別達(dá)926.18億元、1632.05億元、1821.54億元，兩年間營收接近翻倍。2025年上半年銷量再創(chuàng)新高，集團(tuán)累計銷售126萬輛，同比實現(xiàn)大幅增長，平均每日銷量超7000輛。

此外，作為最早一批出海的中國車企，奇瑞也在海內(nèi)外市場雙線告捷。國內(nèi)市場方面1-6月國內(nèi)銷量56.85萬輛，同比激增72.2%，其中新能源汽車銷售35.9萬輛，同比增長98.6%，星紀(jì)元 ET、風(fēng)云 A9L 等車型形成10-30萬元完整產(chǎn)品矩陣。SUV 車型連續(xù)兩年保持國內(nèi)市占率第一，捷途、星途品牌增速分別達(dá)33.9%、28.9%。

作為連續(xù)21年的中國汽車出口冠軍，奇瑞2025年上半年向外海市場出口55萬輛，占全球銷量比重43.7%，平均每29秒就有一輛奇瑞汽車駛出國門。在澳大利亞市場， Tiggo 8 Pro Max 車型推動6月銷量首破千輛，9月即將推出純電車型 Omoda E5進(jìn)一步拓展市場。

二十一年六度折戟 終于登陸港股

股權(quán)與盈利曾經(jīng)是奇瑞上市道路上最大的絆腳石。奇瑞的上市嘗試始于2004年，彼時因早期掛靠上汽形成的復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)，以及上海湖山投資等股東持股人數(shù)超限（超 A 股200人紅線），首次沖擊 A 股失敗。

此后2008年受金融危機(jī)與業(yè)績虧損影響、2016年借殼海螺型材失敗、2018-2019年因不符合 A 股連續(xù)盈利要求，未能上市成功；后又遭遇2022年青島五道口混改資金鏈斷裂等事件……先后六度折戟 A 股。

對于奇瑞來說上市不是終點 而是構(gòu)建萬億級企業(yè)的新起點

作為不愁賣車的奇瑞，為什么還要堅持上市？董事長尹同躍曾經(jīng)不止一次在公開場合談到上市的重要性，這位把奇瑞從“小草房”打造為“500強(qiáng)”的人如今已經(jīng)滿頭白發(fā)。他最后一次提到上市計劃，是2025年干部大會，稱上市是 “首要任務(wù)”，深思熟路的背后是三重戰(zhàn)略考量。

第一、資金需求：新能源轉(zhuǎn)型需巨額投入，計劃未來五年砸1000億元研發(fā)芯片、三電系統(tǒng)、無人駕駛等核心技術(shù)；

第二、治理優(yōu)化：通過上市實現(xiàn)18名股東20.16億股股份全流通，完善股權(quán)激勵機(jī)制；

第三、全球布局：海外收入占比已達(dá)37.4%，港股上市可提升國際知名度，助力全球化戰(zhàn)略落地。

根據(jù)招股書，募資凈額將主要用于三大方向：40% 投入下一代汽車技術(shù)研發(fā)，30% 拓展海外市場（重點布局歐盟與東南亞），20% 升級蕪湖生產(chǎn)基地智能化水平，剩余資金補(bǔ)充營運(yùn)資金。業(yè)內(nèi)測算，此次募資可支撐奇瑞新增20萬輛新能源產(chǎn)能，加速固態(tài)電池與800V 高壓平臺量產(chǎn)進(jìn)程。