還未上市，摩爾線程的朋友圈卻已經(jīng)賺翻了。

在這家國產(chǎn)GPU公司要上會的消息廣為流傳后，包括和而泰等多家A股上市公司紛紛告訴外界，自己投資了摩爾線程。最終，眾多投資者迅速行動起來，導(dǎo)致與摩爾線程相關(guān)的多個概念股連續(xù)猛漲。

這不由得令人感慨：“中國英偉達”的造富效果真是驚人。

摩爾線程還沒有上市，二級市場就已經(jīng)如此“熱鬧”，這要是真成功IPO，怕是會帶來一場超豪華的財富盛宴。隨著9月26日，摩爾線程上會，經(jīng)過88天等待的他們已邁出上市的關(guān)鍵一步，開啟登陸A股的倒計時。

在“國產(chǎn)GPU第一股”即將誕生的期待中，累計投資摩爾線程上百億元的紅杉中國、深創(chuàng)投、紀(jì)源資本、五源資本、洪泰基金、招商局創(chuàng)投、厚雪資本、騰訊、字節(jié)跳動、小馬智行、中關(guān)村科學(xué)城、和而泰、聯(lián)美控股等，也終于迎來收獲期。

“中國英偉達”，要IPO了

讓我們回到故事的起點。

2020年6月，為了“打造中國最好的全功能GPU”，張建中與伙伴組建了一支擁有英偉達、微軟、英特爾、AMD、ARM等背景的團隊，毅然從北京踏上創(chuàng)業(yè)之路。

這是一條充滿荊棘的道路。一款芯片從設(shè)計到流片上市，需要面臨重重考驗。對于一家立志打造國產(chǎn)全功能GPU的初創(chuàng)公司而言，人才、資金、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈等任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會嚴(yán)重影響自身的發(fā)展節(jié)奏。

摩爾線程不畏艱難的底氣，很大程度源于公司的創(chuàng)始人——張建中。

作為黃仁勛曾經(jīng)的重要“副手”，他從2006年開始便成為英偉達全球副總裁和中國區(qū)總經(jīng)理，帶領(lǐng)團隊建立了GPU在中國的完整生態(tài)系統(tǒng)，并把大中國區(qū)打造成英偉達在全球最重要的GPU市場。

面對眾多質(zhì)疑的聲音，這家創(chuàng)業(yè)公司短時間內(nèi)便克服了一系列困難，以“摩爾速度”引起業(yè)界一陣驚嘆，同時也被越來越多人視為“中國英偉達”。

成立不到一年半，他們宣布首顆全功能GPU研制成功。2022年3月，這家公司發(fā)布全新MUSA（一種通用并行計算架構(gòu)）統(tǒng)一系統(tǒng)架構(gòu)及第一顆全功能GPU芯片“蘇堤”。

按照摩爾線程的說法，MUSA架構(gòu)涵蓋統(tǒng)一的芯片架構(gòu)、指令集、編程模型、軟件運行庫及驅(qū)動程序框架等關(guān)鍵要素，旨在為各類并行計算場景提供高性能計算能力，具備與由英偉達主導(dǎo)的國際主流GPU生態(tài)的兼容性。

從2022年11月推出全功能GPU芯片“春曉”，到2023年9月發(fā)布全功能GPU芯片“曲院”，他們還基于“曲院”推出AI訓(xùn)推一體計算卡MTT S4000和夸娥（KUAE）千卡智算集群，并自研大語言模型MusaChat。

五年左右的時間，摩爾線程已成功推出“平湖”等四代GPU架構(gòu)芯片，產(chǎn)品覆蓋AI智算、高性能計算、圖形渲染、計算虛擬化、智能媒體和面向個人娛樂與生產(chǎn)力工具等應(yīng)用領(lǐng)域。

在飛速發(fā)展的過程中，他們的收入也實現(xiàn)跨越式增長。

翻看招股書，這家公司的收入在2022年還不到5000萬元，一年后就超過1.23億元，到了2024年便達到4.38億元。當(dāng)時間來到2025年，他們半年的收入已經(jīng)突破7億元。

讓外界驚訝的還有摩爾線程的上市速度。2025年6月30日申請在科創(chuàng)板上市后，這家北京的明星獨角獸開啟了上市倒計時。

龐大的財富盛宴，開始了

面對摩爾線程這個“香餑餑”，一大批投資人早早便沖了過來。

在成立一百天的時候，這家公司已完成兩輪融資，從紅杉中國、深創(chuàng)投、紀(jì)源資本、五源資本、招商局創(chuàng)投、字節(jié)跳動、小馬智行、海松資本、聞名投資、第一創(chuàng)業(yè)、和而泰等手中拿到數(shù)十億元，一躍成為獨角獸。

豪華的團隊，成為眾多投資者追捧摩爾線程的重要原因。

“摩爾線程擁有全球頂尖的現(xiàn)代GPU架構(gòu)設(shè)計團隊。”紅杉中國合伙人周逵曾直言，這家公司吸引了眾多GPU驅(qū)動、編譯、AI芯片、軟件算法以及系統(tǒng)設(shè)計等領(lǐng)域超過10年以上經(jīng)驗的資深工程師，并在國內(nèi)搭建了完整的專業(yè)IC團隊。

2021年11月，他們完成20億元A輪融資，投資方包括上海國盛資本、五源資本、中銀國際旗下渤海中盛基金、建銀國際、前海母基金、招商證券、洪泰基金等。此后，中移數(shù)字新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基金、厚雪資本、策源資本、中關(guān)村科學(xué)城等也成為他們的股東。

當(dāng)時間來到2024年10月，摩爾線程終于完成股改，并在兩個月后敲定了上市前的最后一輪融資。

五源資本、厚雪資本、首泰金信、金杜鵑資本、久奕投資、華控基金、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金、農(nóng)銀投資、廈門國興投資、萬石創(chuàng)投、圓周資本、浙江金控、浙江產(chǎn)投、圖靈資管、千曦資本、典實資本、未來啟創(chuàng)基金、北汽產(chǎn)投、前海母基金、山東國惠、中國保險投資基金、智慧互聯(lián)產(chǎn)業(yè)基金、中科藍訊、盈趣科技、恒興集團、聯(lián)美控股等，一起投了他們超過52億元。

隨著Pre-IPO輪融資落地，這家已拿到超百億元融資的創(chuàng)業(yè)公司也關(guān)閉了在一級市場的融資窗口，同時加速朝IPO沖去。

摩爾線程上市在即，沒來得及上車的投資人和想多要點份額的老股東坐不住了，于是紛紛盯上了公司老股。在2025年的前兩個月，多家投資機構(gòu)加速從老股東手中“掃貨”。

爭取份額的背后，離不開投資人對摩爾線程成功上市能夠帶來巨額投資回報的美好預(yù)期。要知道，在這家公司2024年11月初剛剛傳來啟動上市輔導(dǎo)消息的時候，其多個相關(guān)概念股就出現(xiàn)了多個漲停。

相似的一幕重新出現(xiàn)。隨著他們將要上會的消息流傳開來，和而泰等多家A股上市公司紛紛告訴外界，自己投資了摩爾線程。最終，眾多投資者迅速行動起來，導(dǎo)致多個與其相關(guān)的概念股連續(xù)漲停。

這家公司還沒有上市的時候，二級市場都已經(jīng)如此“瘋狂”，讓早已投資他們的部分股東提前享受到溢出的財富。真等到摩爾線程正式登陸A股，一大批投資人或許會收獲遠超當(dāng)初投資時的回報預(yù)期。

從胡潤研究院發(fā)布的《2025全球獨角獸榜》來看，摩爾線程的估值已達到310億元。這也意味著，持股12.73%的張建中的身價已接近40億元。更為關(guān)鍵的是，這還只是一家成立才5年多的創(chuàng)業(yè)公司。

伴隨著上市倒計時，這場由摩爾線程帶來的財富盛宴，正在加速開啟。

“國產(chǎn)GPU第一股”，要誕生了

這個重要時刻，國產(chǎn)GPU行業(yè)已期待良久。

在業(yè)界眼中，摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技被稱為“國產(chǎn)GPU四小龍”。他們陸續(xù)踏上攻克國產(chǎn)GPU的征程，還得從2018年講起。

當(dāng)時，隨著中美科技競爭加劇，國產(chǎn)GPU的重要性不斷提高，同時市場也在持續(xù)擴大。此前數(shù)十年的全球合作，讓這批國產(chǎn)GPU公司的核心團隊得以在芯片領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗，并最終為投身國產(chǎn)GPU創(chuàng)業(yè)浪潮埋下伏筆。

看到國內(nèi)人工智能算力領(lǐng)域存在巨大機會后，在半導(dǎo)體行業(yè)深耕多年的清華校友趙立東率先行動起來，與AMD前同事于2018年在上海創(chuàng)辦燧原科技。創(chuàng)業(yè)之前，他參與成立了AMD中國研發(fā)中心，還擔(dān)任過紫光集團副總裁。

一年多后，雖然沒有任何GPU公司的開發(fā)或管理經(jīng)驗，但抱著做出頂尖通用計算芯片產(chǎn)品的想法，在商湯科技做過總裁的哈佛大學(xué)法學(xué)博士張文也進入這個賽道，并成功說服眾多GPU領(lǐng)域的牛人加入，最終在上海成立壁仞科技。

隨著行業(yè)趨勢逐漸明朗，摩爾線程和沐曦股份于2020年分別在北京和上海成立。其中，沐曦股份由曾在AMD工作多年的陳維良和楊建、彭莉創(chuàng)立，核心成員平均擁有近20年高性能GPU產(chǎn)品端到端研發(fā)經(jīng)驗。

至此，“國產(chǎn)GPU四小龍”出現(xiàn)在眾人的視野中，并且開啟了各自的征程。

在吹響攻克國產(chǎn)GPU的號角后，投資人蜂擁而至。紅杉中國、高瓴、深創(chuàng)投、IDG資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投、紀(jì)源資本、五源資本、騰訊、字節(jié)跳動、聯(lián)想創(chuàng)投、洪泰基金、華登國際、上?？苿?chuàng)基金、國調(diào)基金、松禾資本、華映資本、高榕創(chuàng)投、基石資本、源碼資本、BAI資本、真格基金、CPE源峰、中金資本、春華資本等等，有頭有臉的投資機構(gòu)紛紛入局。

最終，“國產(chǎn)GPU四小龍”均成長為明星獨角獸。在胡潤研究院發(fā)布的《2025全球獨角獸榜》中，燧原科技的估值為205億元，壁仞科技的估值為160億元。至于沐曦股份，估值已超過210億元。

不過與英偉達相比，“國產(chǎn)GPU四小龍”仍存在巨大的差距，同時在研發(fā)等因素影響下，目前都處于虧損狀態(tài)。從2022年開始，摩爾線程三年半累計虧損超52億元，同期研發(fā)總投入便超過43億元。

上市，自然成為他們實現(xiàn)快速發(fā)展的重要手段。當(dāng)時間來到2025年6月30日，摩爾線程和沐曦股份同時申請在科創(chuàng)板上市。再加上已處于上市輔導(dǎo)階段的壁仞科技和燧原科技，意味著“國產(chǎn)GPU四小龍”都已踏上IPO之路。

在摩爾線程的規(guī)劃中，他們準(zhǔn)備通過此次上市募集80億元，資金的主要用途便是用于產(chǎn)品研發(fā)。這筆龐大的募資金額，也使得這家公司成為年內(nèi)最大的IPO上會項目。

經(jīng)過88天的等待，摩爾線程在眾人的期待中上會，率先邁出上市的關(guān)鍵一步。這個明確的信號同時也在向外界宣布：“國產(chǎn)GPU第一股”，即將誕生。

參考資料：

1.《國產(chǎn)GPU創(chuàng)業(yè)潮：熱鬧與耐心》，晚點AUTO

2.《高估值高虧損，中國AI芯片公司上市決賽303天》，財經(jīng)雜志