光刻機(jī)熱潮之下，永新光學(xué)（603297.SH）成了市場(chǎng)“最靚的仔”。

進(jìn)入三季度，公司股價(jià)漲勢(shì)喜人。9月19日，在斬獲三連板之后以130.92元/股收盤(pán)，創(chuàng)下股價(jià)歷史第二高值，距離4月初66元/股的年底低點(diǎn)，漲幅接近100%。

而推動(dòng)永新光學(xué)本輪上漲行情的一個(gè)最重要概念，就是“光刻機(jī)鏡頭”。盡管公司已發(fā)布公告警示，稱(chēng)“光刻機(jī)相關(guān)光學(xué)元組件業(yè)務(wù)占公司營(yíng)收比重較小，占公司營(yíng)業(yè)收入比重不足1%，目前不是公司的核心業(yè)務(wù)”。

但是，投資者的熱情依舊高漲，“成長(zhǎng)路徑對(duì)標(biāo)蔡司，未來(lái)前景十分可期?！?/p>

三代傳承，積淀深厚

永新光學(xué)的歷史可追溯至1943年的南京永新。這里是江南光儀廠的前身，曾誕生了中國(guó)光學(xué)歷史上多個(gè)“第一”：

第一臺(tái)科普幻燈機(jī)、第一臺(tái)生物顯微鏡、第一臺(tái)60厘米天文望遠(yuǎn)鏡、第一臺(tái)10萬(wàn)倍電子顯微鏡、第一臺(tái)電子探針X射線顯微分析儀、第一臺(tái)航空測(cè)量攝影機(jī)、第一臺(tái)圖像自動(dòng)分析儀……這些成就不僅留下了深深的時(shí)代烙印，也成為國(guó)家記憶的重要組成部分。

1997年，已77歲高齡的“世界毛紡大王”曹光彪，在老家寧波鄞州創(chuàng)辦永新光學(xué)。公司現(xiàn)任總經(jīng)理毛磊就是曹光彪一眼相中的管理人才。

2005年，在曹光彪幼子曹其東主導(dǎo)下，香港永新完成了對(duì)江南光儀廠的改制和重組。2008年，曹其東和毛磊一起完成了寧波永新對(duì)南京永新的并購(gòu)，兩家企業(yè)開(kāi)始了整合經(jīng)營(yíng)之路。

2018年9月10日，永新光學(xué)成功登陸上海證券交易所主板，成為中國(guó)光學(xué)顯微鏡上市第一股。

時(shí)至今日，永新光學(xué)的傳承已經(jīng)走入了第三代。在“50后”的曹其東之后，“80后”曹志欣繼續(xù)著父輩使命。

留學(xué)回國(guó)后，曹志欣一直致力于促進(jìn)寧波與中國(guó)香港以及其他地區(qū)的交流合作，并在鄞州經(jīng)營(yíng)著當(dāng)?shù)厥字FLP基金——永勤新越。該基金規(guī)模為3億美元，首期2000萬(wàn)美元用于光學(xué)產(chǎn)業(yè)基金組建。

今年9月10日，寧波市企業(yè)聯(lián)合會(huì)、寧波市企業(yè)家協(xié)會(huì)、寧波市工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)聯(lián)合發(fā)布了2025年度競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜單。永新光學(xué)脫穎而出，榮登百?gòu)?qiáng)榜第四位。

公司曾先后承擔(dān)“嫦娥二、三、四號(hào)”星載光學(xué)監(jiān)控鏡頭的制造，承制國(guó)內(nèi)首臺(tái)“太空顯微實(shí)驗(yàn)儀”，為空間站航天醫(yī)學(xué)、太空生命科學(xué)等技術(shù)研究提供支撐。

近年來(lái)，公司連續(xù)承接多個(gè)國(guó)家“十三五”、“十四五”重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃，在高端科學(xué)儀器領(lǐng)域攻克多項(xiàng)關(guān)鍵“卡脖子”技術(shù)，推動(dòng)我國(guó)科學(xué)儀器實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化高端替代。

上市7年，永新光學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及凈利潤(rùn)持續(xù)雙增長(zhǎng)。目前，公司市值穩(wěn)定超過(guò)100億元，較發(fā)行時(shí)增長(zhǎng)超5倍；每年高比例分紅，累計(jì)現(xiàn)金分紅超5.5億元，年度分紅比例連續(xù)7年保持在35%以上。在寧波百余家上市公司中，均排名前列。

深化“2+2”業(yè)務(wù)布局

作為中國(guó)光學(xué)精密儀器及核心光學(xué)部件供應(yīng)商，永新光學(xué)現(xiàn)已涵蓋光學(xué)顯微鏡和光學(xué)元組件兩大業(yè)務(wù)體系。

近年來(lái)，公司積極實(shí)施“2+2”業(yè)務(wù)布局，即在立足光學(xué)顯微鏡和條碼機(jī)器視覺(jué)兩大核心業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，同時(shí)拓展激光雷達(dá)和醫(yī)療光學(xué)兩大新興業(yè)務(wù)。

2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.41億元，同比增長(zhǎng)2.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.08億元，同比增長(zhǎng)8.75%。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，上半年，光學(xué)顯微鏡業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.65億元，同比增長(zhǎng)0.94%。其中，高端顯微鏡高速發(fā)展，占顯微鏡銷(xiāo)售比例提升至40%以上，已實(shí)現(xiàn)超過(guò)5%的國(guó)產(chǎn)化替代。隨著設(shè)備更新資金的逐步落地，已提前確定的意向訂單將快速轉(zhuǎn)化，預(yù)計(jì)下半年顯微鏡業(yè)務(wù)將恢復(fù)性增長(zhǎng)。

條碼機(jī)器視覺(jué)業(yè)務(wù)向“模組方案解決商”轉(zhuǎn)型，在去年高增長(zhǎng)基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，與Zebra、Honeywell等客戶(hù)的復(fù)雜模組業(yè)務(wù)推進(jìn)順利，產(chǎn)品逐步批產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了從Tier2到Tier1的身份轉(zhuǎn)變。其中，機(jī)器視覺(jué)業(yè)務(wù)同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)以上增長(zhǎng)。

激光雷達(dá)光學(xué)元組件業(yè)務(wù)規(guī)?；慨a(chǎn)，上半年出貨近百萬(wàn)套，預(yù)計(jì)下半年將持續(xù)加速，盈利能力同步提升。公司作為禾賽、圖達(dá)通、法雷奧等頭部企業(yè)的重要合作伙伴，業(yè)務(wù)已拓展至割草機(jī)器人與無(wú)人配送機(jī)器人等新興領(lǐng)域。

醫(yī)療光學(xué)業(yè)務(wù)國(guó)產(chǎn)替代加速，上半年?duì)I收實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。隨著專(zhuān)業(yè)級(jí)醫(yī)療影像相關(guān)元組件海外需求激增，公司復(fù)雜模組產(chǎn)品批量出貨，應(yīng)用于手術(shù)顯微鏡的關(guān)鍵核心光學(xué)部件與數(shù)家頭部企業(yè)達(dá)成合作。此外，應(yīng)用于血常規(guī)、尿常規(guī)等檢測(cè)場(chǎng)景的核心光學(xué)元組件批量出貨。

高強(qiáng)度的研發(fā)投入是永新光學(xué)保持核心競(jìng)爭(zhēng)力、拓展新興領(lǐng)域的關(guān)鍵支撐。今年上半年，公司研發(fā)投入達(dá)4720萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重10.70%；2024年，研發(fā)投入9849.53萬(wàn)元，占營(yíng)收比重11.33%，顯著高于行業(yè)平均水平。

今年5月30日，是第九個(gè)全國(guó)科技工作者日。永新光學(xué)聯(lián)席董事長(zhǎng)、總經(jīng)理毛磊憑借其在顯微科學(xué)儀器領(lǐng)域的卓越貢獻(xiàn)與創(chuàng)新實(shí)踐，榮獲“2025年浙江省科學(xué)企業(yè)家”稱(chēng)號(hào)，全省僅10位入選。

“中國(guó)蔡司”，未來(lái)可期

光刻機(jī)是半導(dǎo)體工業(yè)皇冠上的明珠，而高精密光學(xué)鏡頭又是“光刻機(jī)之眼”。光刻機(jī)制程越小，對(duì)光學(xué)系統(tǒng)的精度要求越高。目前，全球僅有少數(shù)公司具備光刻機(jī)超精密光學(xué)系統(tǒng)供應(yīng)能力。

卡爾蔡司集團(tuán)（Carl Zeiss AG）于1846年在德國(guó)耶拿成立。經(jīng)過(guò)百余年的發(fā)展，如今已經(jīng)成為世界上最大的光學(xué)和光電子設(shè)備制造商之一，擁有多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，包括半導(dǎo)體制造設(shè)備、工業(yè)測(cè)量技術(shù)、醫(yī)療技術(shù)、消費(fèi)級(jí)鏡片等。

在全球光刻機(jī)光學(xué)市場(chǎng)，蔡司可謂一家獨(dú)大，在收入規(guī)模、研發(fā)投入、技術(shù)水平遙遙領(lǐng)先。即使是全球光刻機(jī)巨頭ASML，也要高度依賴(lài)蔡司的解決方案。

但是，中國(guó)光刻機(jī)設(shè)備的崛起一定需要中國(guó)自己的“蔡司”。尤其在中美博弈背景下，光刻機(jī)光學(xué)零部件國(guó)產(chǎn)替代意義重大。

近年來(lái)，永新光學(xué)高度重視本土半導(dǎo)體設(shè)備的行業(yè)機(jī)遇，加速融入半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的升級(jí)浪潮。

上半年，公司半導(dǎo)體光學(xué)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，依托技術(shù)優(yōu)勢(shì)獲得頭部企業(yè)半導(dǎo)體核心制造裝備所需的多個(gè)項(xiàng)目，包含光學(xué)元組件及模組，下半年開(kāi)始將逐步轉(zhuǎn)化。

在光學(xué)量檢測(cè)設(shè)備方面，公司在關(guān)鍵尺寸檢測(cè)、膜厚測(cè)量等前、后道量檢測(cè)環(huán)節(jié)均有布局，關(guān)鍵光學(xué)元部件技術(shù)領(lǐng)先，并獲得多家頭部客戶(hù)的訂單。

根據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2029年全球半導(dǎo)體量測(cè)和檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到159億美元，2022-2029年復(fù)合增長(zhǎng)率CAGR達(dá)5.5%。

得益于中國(guó)半導(dǎo)體全行業(yè)的蓬勃發(fā)展以及行業(yè)下游晶圓廠在關(guān)鍵工藝節(jié)點(diǎn)上持續(xù)推進(jìn)，中國(guó)大陸半導(dǎo)體量測(cè)和檢測(cè)市場(chǎng)迎來(lái)高速發(fā)展期。

根據(jù)VLSI統(tǒng)計(jì)，2023年中國(guó)大陸半導(dǎo)體檢測(cè)與量測(cè)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到43.6億美元，其中全球量檢測(cè)設(shè)備龍頭科磊在中國(guó)大陸收入規(guī)模約33.9億美元，市占率超70%，具備極大的國(guó)產(chǎn)替代空間。

從發(fā)展路徑看，永新光學(xué)或有望成長(zhǎng)為“中國(guó)蔡司”，未來(lái)可期。