美國經(jīng)濟分析局于 9 月 26 日公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)價格變動調(diào)整后，美國 8 月個人消費支出增長 0.4%，這是該指標連續(xù)第三個月保持穩(wěn)健增長。這一數(shù)據(jù)暗示，盡管當前美國通脹依舊居高不下，但消費者的消費行為仍在為美國經(jīng)濟增長提供重要動力，同時也進一步印證了本季度美國經(jīng)濟穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，前期相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)也因此得到上修。

美國街頭 AI制圖

不過，美國消費支出的持續(xù)增長態(tài)勢并非毫無隱憂。分析指出，維持這種增長勢頭在很大程度上依賴于勞動力市場的表現(xiàn)，而目前美國勞動力市場已顯露疲軟跡象，不僅招聘節(jié)奏有所放緩，薪資漲幅也呈現(xiàn)出趨緩的態(tài)勢。Pantheon Macroeconomics 首席美國經(jīng)濟師圖姆斯在其報告中明確指出，近期美國的消費趨勢 “缺乏堅實基礎(chǔ)”。他認為，鑒于未來美國民眾實際凈收入預期疲軟，家庭 “必須進一步降低儲蓄率以支撐實際消費的增長”，這無疑為消費增長的可持續(xù)性蒙上了一層陰影。

與此同時，美國民眾仍在應對頑固的通脹問題，且隨著美國前總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策逐步傳導至經(jīng)濟領(lǐng)域，美國通脹率存在持續(xù)高企的風險。作為美國聯(lián)邦儲備局重點關(guān)注的通脹指標，核心個人消費支出價格指數(shù)（剔除食品和能源）8 月較 7 月上漲 0.2%，該指標的同比漲幅更是頑固地維持在 2.9%，凸顯出當前美國通脹壓力的持續(xù)性。

從消費結(jié)構(gòu)來看，8 月美國商品支出增長 0.7%，這一增長主要反映出家具、服裝和娛樂用品等非必需品的消費增加；而服務(wù)支出增速則相對更為溫和。值得注意的是，盡管已有證據(jù)表明關(guān)稅政策推高了部分商品價格，且勞動力市場趨于冷卻，但美國消費者，尤其是高收入群體，仍在持續(xù)保持消費。對于關(guān)稅對通脹的影響，美聯(lián)儲主席鮑威爾上周表示，其影響比此前預期更為緩慢且幅度更小。此外，市場觀察人士還關(guān)注到，盡管許多企業(yè)最初選擇消化積壓庫存來暫緩提價，但從長期來看，若企業(yè)不將部分成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，其自身的利潤率將面臨不小的風險，這也可能在未來對物價和消費市場產(chǎn)生進一步影響。