歐盟擬效仿美國(guó)，關(guān)稅提高至50%！重要數(shù)據(jù)延遲發(fā)布，美聯(lián)儲(chǔ)大消息！

一、歐盟加碼鋼鐵關(guān)稅：短期護(hù)產(chǎn)業(yè)，長(zhǎng)期隱憂多

繼美國(guó)前總統(tǒng)特朗普時(shí)期頻繁以高關(guān)稅擾動(dòng)全球貿(mào)易后，歐盟近期也釋放出強(qiáng)硬貿(mào)易政策信號(hào) —— 計(jì)劃將鋼鐵進(jìn)口關(guān)稅大幅上調(diào)。2025 年 10 月，歐盟擬效仿美國(guó)、加拿大的政策邏輯，將鋼鐵進(jìn)口關(guān)稅（配額用盡后）從現(xiàn)行的 25% 提升至 50%，且計(jì)劃將這一措施設(shè)為永久性機(jī)制（現(xiàn)行關(guān)稅機(jī)制將于 6 月到期）。目前該提案已獲得法國(guó)等 11 個(gè)成員國(guó)支持，但仍需經(jīng)過(guò)歐洲議會(huì)及成員國(guó)多數(shù)表決通過(guò)方可落地。

從政策針對(duì)性來(lái)看，中國(guó)或?qū)⒊蔀闅W盟此輪關(guān)稅調(diào)整的核心影響對(duì)象。中國(guó)對(duì)歐鋼鐵出口以建筑鋼材等中低端品類為主，且近年來(lái)在俄烏沖突后，逐步填補(bǔ)了俄羅斯退出歐洲鋼鐵市場(chǎng)留下的空缺，關(guān)稅翻倍無(wú)疑將直接沖擊中國(guó)鋼鐵對(duì)歐出口規(guī)模，對(duì)相關(guān)出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)預(yù)期構(gòu)成壓力。

這一關(guān)稅政策的影響呈現(xiàn)明顯的 “雙刃劍” 效應(yīng)：

短期利好：護(hù)住本土產(chǎn)業(yè)與就業(yè)關(guān)稅大幅提高后，進(jìn)口鋼鐵的成本優(yōu)勢(shì)將顯著削弱，能有效抵御低價(jià)進(jìn)口鋼材對(duì)歐盟本土市場(chǎng)的沖擊。對(duì)于 SSAB、安賽樂(lè)米塔爾等歐盟本土鋼企而言，這意味著市場(chǎng)份額有望擴(kuò)大、產(chǎn)能利用率將得到提升，反映在資本市場(chǎng)上，歐洲鋼鐵板塊近期已出現(xiàn)集體上漲 ——SSAB 股價(jià)漲幅超 9%，Outokumpu 漲幅超 8%。從就業(yè)端看，歐盟鋼鐵行業(yè)直接雇用超 32 萬(wàn)人，間接支撐約 260 萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，關(guān)稅政策短期內(nèi)可避免行業(yè)因外部競(jìng)爭(zhēng)陷入裁員潮，對(duì)穩(wěn)定就業(yè)市場(chǎng)起到緩沖作用。

長(zhǎng)期隱憂：拖累下游產(chǎn)業(yè)、推升通脹，恐引貿(mào)易反制對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)而言，關(guān)稅的負(fù)面影響同樣不容忽視。作為歐盟最大經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)的汽車、機(jī)械制造等核心產(chǎn)業(yè)對(duì)鋼鐵原材料成本高度敏感，關(guān)稅推高鋼材價(jià)格后，德國(guó)車企的生產(chǎn)成本將顯著上升，此前美國(guó)將歐盟汽車關(guān)稅降至 15% 所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也將大幅削弱。要知道，德國(guó)汽車業(yè)是其經(jīng)濟(jì)支柱，直接與間接帶動(dòng)數(shù)百萬(wàn)就業(yè)，成本壓力若持續(xù)傳導(dǎo)，可能對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乃至整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)活力產(chǎn)生拖累。

與此同時(shí)，關(guān)稅導(dǎo)致鋼鐵進(jìn)口減少，但歐盟內(nèi)部對(duì)鋼鐵的需求并未同步下降，供需缺口或?qū)⑼苿?dòng)本土鋼鐵價(jià)格上漲，進(jìn)一步給歐盟當(dāng)前的通脹控制工作帶來(lái)壓力。更值得警惕的是，若歐盟正式實(shí)施這一高關(guān)稅政策，大概率會(huì)引發(fā)其他貿(mào)易伙伴的反制 —— 正如美國(guó)此前加征關(guān)稅的后果，表面上增加了關(guān)稅收入，實(shí)則最終成本由美國(guó)消費(fèi)者承擔(dān)，歐盟未來(lái)或面臨類似困境，陷入 “貿(mào)易保護(hù)→成本轉(zhuǎn)嫁→外部反制” 的惡性循環(huán)。

總體來(lái)看，此次關(guān)稅政策是歐盟在全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭背景下的 “應(yīng)急之舉”，雖能短期保住鋼鐵行業(yè)與就業(yè)，但長(zhǎng)期來(lái)看，其對(duì)通脹、下游產(chǎn)業(yè)、國(guó)際貿(mào)易關(guān)系的負(fù)面影響，與歐盟的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇目標(biāo)（尤其是德國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖需求）及綠色轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略存在明顯沖突。若歐盟僅依賴關(guān)稅壁壘，而不配套推出下游產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼、技術(shù)創(chuàng)新支持、多邊貿(mào)易協(xié)商等協(xié)同措施，很可能陷入 “保短期利益而犧牲長(zhǎng)期發(fā)展” 的被動(dòng)局面。

二、美國(guó)政府停擺：數(shù)據(jù)延遲發(fā)布，美聯(lián)儲(chǔ)降息決策遇阻

美國(guó)聯(lián)邦政府停擺已進(jìn)入第三天，此次停擺的導(dǎo)火索是 9 月 30 日參議院未能通過(guò)臨時(shí)撥款法案 —— 兩黨在《平價(jià)醫(yī)療法案》補(bǔ)貼等關(guān)鍵議題上僵持不下，導(dǎo)致約 75 萬(wàn)名聯(lián)邦雇員被迫進(jìn)入無(wú)薪休假狀態(tài)。

（一）停擺升級(jí)：政治博弈加劇，裁員威脅引爭(zhēng)議

當(dāng)前，美國(guó)前總統(tǒng)特朗普進(jìn)一步向民主黨施壓，公開(kāi)威脅提出削減 “數(shù)千個(gè)” 聯(lián)邦職位，其預(yù)算主任沃特已采取實(shí)際行動(dòng)，凍結(jié)了紐約交通項(xiàng)目及支持民主黨執(zhí)政州的清潔能源撥款。眾議院議長(zhǎng)約翰遜對(duì)這一威脅表示辯護(hù)，但預(yù)算領(lǐng)域?qū)＜抑赋?，政府停擺期間實(shí)施永久性裁員涉嫌違反法律，政治博弈的升級(jí)為政府恢復(fù)正常運(yùn)作增添了更多不確定性。

不過(guò)從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，此次政府停擺對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)的短期沖擊相對(duì)有限。以股市為例，面對(duì)政府停擺的利空消息，美股不僅未出現(xiàn)大幅調(diào)整，反而持續(xù)創(chuàng)下歷史新高，反映出市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面仍抱有較強(qiáng)信心。

（二）關(guān)鍵數(shù)據(jù)延遲：非農(nóng)報(bào)告缺位，美聯(lián)儲(chǔ) “盲判” 經(jīng)濟(jì)

按照常規(guī)安排，每月首個(gè)周五美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局會(huì)發(fā)布上月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，如今本應(yīng)公布的 9 月非農(nóng)數(shù)據(jù)，因政府停擺導(dǎo)致勞工統(tǒng)計(jì)局無(wú)法正常運(yùn)作而被迫延遲。美國(guó)勞工部長(zhǎng)已明確表示，一旦政府重新開(kāi)門(mén)，將立即公布 9 月就業(yè)數(shù)據(jù)，但數(shù)據(jù)缺位的現(xiàn)狀，已給美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策帶來(lái)直接困擾 —— 美聯(lián)儲(chǔ)的利率調(diào)整并非基于主觀判斷，而是需要依托核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)估經(jīng)濟(jì)熱度與政策必要性。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比對(duì)此表示擔(dān)憂：“我們目前掌握的數(shù)據(jù)仍指向勞動(dòng)力市場(chǎng)相當(dāng)穩(wěn)定，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)初步估計(jì) 9 月失業(yè)率本應(yīng)為 4.3%，但官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)缺失的時(shí)間越長(zhǎng)，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)真實(shí)運(yùn)行狀況的了解就越‘盲目’，利率決策的精準(zhǔn)度也會(huì)隨之下降?！?/p>

（三）降息預(yù)期波動(dòng)：通脹成核心考量，10 月降息概率下滑

除了非農(nóng)數(shù)據(jù)，通脹變化仍是美聯(lián)儲(chǔ)制定降息政策的核心考量因素。古爾斯比明確表示，他對(duì)提前大幅降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，核心原因是 “不相信通脹會(huì)自行降至 2% 的目標(biāo)區(qū)間內(nèi)”，需持續(xù)觀察通脹數(shù)據(jù)的走勢(shì)。

從市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，當(dāng)前投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ) 10 月 30 日降息 25 個(gè)基點(diǎn)的概率預(yù)期為 97.8%，不降息的概率為 2.2%，相較于前期，市場(chǎng)的降息預(yù)期已出現(xiàn)一定程度的下降。未來(lái)在政府停擺期間，各類政治與經(jīng)濟(jì)消息的釋放，都可能進(jìn)一步影響美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策邏輯，進(jìn)而對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生更深遠(yuǎn)的影響。