9月12日，證監(jiān)會國際司共對12家擬境外發(fā)行上市的企業(yè)出具補(bǔ)充材料要求，其中就包括在上交所科創(chuàng)板上市的石頭科技（688169）。

證監(jiān)會要求說明三大問題

證監(jiān)會要求石頭科技補(bǔ)充說明以下事項，并要求律師核查并出具明確的法律意見。

一是要求公司補(bǔ)充說明公司及子公司經(jīng)營范圍中包含的第二類增值電信業(yè)務(wù)，廣告設(shè)計、代理，廣告發(fā)布等業(yè)務(wù)實際開展情況，是否取得相應(yīng)資質(zhì)，是否涉及《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2024年版）》領(lǐng)域。同時，補(bǔ)充說明公司下屬公司經(jīng)營范圍是否涉及《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2024年版）》領(lǐng)域。

二是要求公司補(bǔ)充說明開發(fā)、運營的網(wǎng)站、APP、小程序等情況，收集和存儲用戶信息規(guī)模、數(shù)據(jù)收集使用情況，是否存在向第三方提供信息的情形，以及上市前后保護(hù)個人信息和保障數(shù)據(jù)安全的安排或措施。

三是要求公司補(bǔ)充說明備案材料對控股股東認(rèn)定結(jié)果不一致的原因及認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，并就控股股東的認(rèn)定情況出具明確結(jié)論性意見。

“增收不增利”背后的多層矛盾

石頭科技主營業(yè)務(wù)為智能清潔機(jī)器人等智能硬件的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括智能掃地機(jī)器人、洗地機(jī)、洗烘一體機(jī)及其他智能電器。公司2020年2月在上交所科創(chuàng)板掛牌上市，實際控制人為昌敬。公司注冊地址在北京市昌平區(qū)，目前公司總股本為2.59億元。9月15日午間收盤，公司股價為201.9元。

今年6月6日，石頭科技發(fā)布公告稱，公司擬于境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)交所主板上市。按照計劃，本次募集資金在扣除發(fā)行費用后，主要用于國際化業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)品研發(fā)拓展及產(chǎn)品組合擴(kuò)充、運營資金補(bǔ)充及公司一般業(yè)務(wù)用途等。

石頭科技8月份發(fā)布的2025 年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入79.03億元，同比增長78.96%；凈利潤6.78億元，同比下降39.55%。公司的核心產(chǎn)品智能清潔產(chǎn)品及配件毛利率由去年同期的53.97%下降至44.59%。公司“增收不增利”現(xiàn)象突出。

值得關(guān)注的是，2025年上半年，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-8.23億元，而去年同期為10.31億元。公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，說明公司的經(jīng)營更加激進(jìn)；但凈利潤下滑，又說明公司盈利效率下滑。

昌敬套現(xiàn)8.88億元后宣布一年內(nèi)不再減持

在石頭科技盈利下滑的同時，公司實際控制人昌敬大幅減持公司股票的行為，被市場高度關(guān)注。

2023至2024年，昌敬累計減持石頭科技股票262.82萬股，套現(xiàn)約8.88億元。但面對投資者對石頭科技股價下滑的擔(dān)憂，董事長昌敬卻一邊減持套現(xiàn)，一邊呼吁投資者保持耐心，共度“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期”，這一矛盾舉動引發(fā)不小爭議，隨后“昌敬套現(xiàn)9億后勸投資者耐心”的話題登上微博熱搜。

為平息投資者的不滿，石頭科技在披露港股招股書前夕，發(fā)布公告表示，控股股東、實際控制人昌敬承諾在未來 12 個月內(nèi)不減持其持有的公司股份。

“質(zhì)量”和“售后”屢遭投訴，石頭科技是否對消費者心存“傲慢”？

另一方面，隨著石頭科技營業(yè)收入的增加，消費者對公司的投訴數(shù)據(jù)也在迅速攀升。黑貓投訴平臺顯示，截至2025年9月15日，石頭科技相關(guān)投訴量已達(dá)2573條，主要涉及產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)等問題。

一位消費者表示，“我8月10日在石頭洗地機(jī)旗艦店購買了價值為1614元的a30pro，但是拖完之后有一條條的水痕，這怎么用？根本用不了！這與詳情頁的‘拒絕地面濕滑，吸除多余水漬’等描述不符"。

還有消費者反映，自己4月14日購買的石頭G30 U space，用了沒有兩個月大概在五月底的時候，邊刷就不再彈出掃地。之后聯(lián)系石頭科技的售后部門進(jìn)行維修，結(jié)果修完送回來開機(jī)發(fā)現(xiàn)，邊刷還是有問題，自己不清楚石頭科技究竟給修了沒有？

消費者反映的問題還包括，G30型號及其嚴(yán)重刮地面，售后不作為；石頭科技售后差，多次維修但故障仍存；在抖音平臺進(jìn)行虛假宣傳，無視消費者權(quán)利等等。