在新能源汽車的競技場，“新勢力”以顛覆者姿態(tài)開啟了上半場角逐，歷經多年廝殺，行業(yè)早已翻天覆地。而當下，以嵐圖為代表的“新實力”車企粉墨登場，意味著行業(yè)座次遠未排定，新一輪洗牌可能剛剛開始！

繼8月22日首次公告計劃后，就在國慶長假第二天，嵐圖汽車科技股份有限公司正式向香港聯(lián)交所遞交上市申請，擬以介紹上市方式登陸香港資本市場。短短一個多月的“嵐圖速度”背后，是其用短短四年多時間，向市場交出了一份涵蓋規(guī)模增速、盈利能力和技術創(chuàng)新的高質量答卷，清晰詮釋了新能源賽道上“新實力”車企的獨特發(fā)展邏輯。

在資本對新能源賽道愈發(fā)謹慎的當下，嵐圖以其獨特的“健康增長”范式，向市場展示了新能源車企高質量發(fā)展的新范式，成為重塑行業(yè)估值邏輯的標桿。

新范式一：

效率與盈利的雙重突破

嵐圖的“健康增長”模式，核心在于以體系化效率實現(xiàn)盈利與規(guī)模的均衡發(fā)展，為行業(yè)提供了可持續(xù)增長的新路徑。

“嵐圖速度”是一個雙關語。它既指上市進程的高效，更體現(xiàn)了其商業(yè)發(fā)展的高質量與高速度并行。在普遍認為“高投入、難盈利”的新能源賽道，嵐圖打破了這一傳統(tǒng)認知。

財務數(shù)據最具說服力：根據灼識咨詢統(tǒng)計，2022年至2024年，嵐圖汽車銷量復合年增長率為103.2%，是增速第3快的中國高端新能源汽車品牌，今年9月銷量則再創(chuàng)歷史新高。得益于銷量的高速增長，公司收入在2022–2024年復合年增長率為78.9%； 2024年及2025年前7個月期間，嵐圖分別實現(xiàn)收入人民幣83億元及人民幣157.8億元。

2024年第四季度已經盈利的嵐圖，是行業(yè)內最快單季盈利、經營現(xiàn)金流轉正最快的新能源車企。2025年1—7月，嵐圖凈利潤已達4.34億元，正式邁入持續(xù)盈利階段，經營健康度持續(xù)提升。

然而，真正的“嵐圖速度”精髓不在于單純的規(guī)模與利潤擴張，更在于“健康度”。所有數(shù)據中，最亮眼的是其毛利率的持續(xù)優(yōu)化：從2022年的8.3%攀升至2024年的21.0%，并在2025年前7個月進一步達到21.3%，實現(xiàn)了毛利率的“三級跳”，高居2024年行業(yè)第二。

這背后的商業(yè)邏輯，在于體系化的高效運作和成本控制，進而構建全鏈路效率優(yōu)勢！

自研的ESSA架構是嵐圖的核心優(yōu)勢之一。該架構支持純電、插混、增程三種動力形式共線生產，使得嵐圖不同車型的硬件架構上的通用化率達90%。極大縮短了新車型開發(fā)和迭代周期，實現(xiàn)了“以更少的投入，推出更多高品質車型”的規(guī)模效應，顯著降低了研發(fā)和制造成本，讓消費者得到實實在在的回報！

在渠道端，其創(chuàng)新的“自營+生態(tài)伙伴”模式，實現(xiàn)了高效率、低成本的市場擴張。截至2025年7月31日，嵐圖銷售網絡已覆蓋148個城市，擁有407家門店。按計劃，嵐圖汽車于2026年國內零售網絡觸點將拓展至1,000家，覆蓋超過國內200個城市。這種覆蓋“研、產、供、銷”全鏈條的體系化效率，構成了“嵐圖速度”可持續(xù)且健康的底層邏輯。

新范式二：

從研發(fā)到市場的完美閉環(huán)

嵐圖通過技術自研與用戶直聯(lián)，構建了從研發(fā)到市場的閉環(huán)，使技術創(chuàng)新有效轉化為健康增長的核心動力。

如果說高效運作是嵐圖的“方法論”，那么技術自研和用戶直聯(lián)，則是嵐圖構建品牌護城河的“核心資產”。在卷技術、卷體驗的高端市場，嵐圖毅然選擇了全棧自研這條艱難但正確的路。而用戶直聯(lián)，則讓嵐圖始終保持和用戶“同呼吸”的節(jié)奏！

根據招股書，嵐圖打造了平臺架構、嵐海動力技術、智能座艙技術、智能駕駛技術和嵐圖技術生態(tài)五大技術底座，通過高效的動力輸出、智能的駕乘體驗、全域的安全守護和暖心智能的服務，構成了嵐圖的技術護城河，為用戶提供更加舒適、便捷、個性的用車體驗！

嵐圖自主研發(fā)及生產的核心系統(tǒng)及電子部件

圖片來源：招股書

特別值得關注的是嵐圖的另一大法寶——用戶直聯(lián)。截至2025年7月31日，嵐圖APP歷史總用戶數(shù)超過550萬人，2025年1–7月平均日活用戶數(shù)超過9.5萬人。這些活躍用戶構成了一個持續(xù)的實驗室。通過開發(fā)者平臺，用戶可直接參與場景應用的開發(fā)與分享，從單純 “消費者”轉變?yōu)槠放?“共建者”，獲得獨特的歸屬感和體驗。

嵐圖這種“從用戶中來，到用戶中去”的深度運營模式，形成了“用戶需求－技術開發(fā)－產品體驗－反饋優(yōu)化”的完美閉環(huán)，不但大幅降低了研發(fā)風險和市場推廣成本，也使得產品具備了強大的市場競爭力。

面對行業(yè)的一日千里，嵐圖一方面堅持全棧自研，掌握核心技術；另一方面與行業(yè)龍頭全面合作，快速補強關鍵環(huán)節(jié)。這種“自主+合作”的雙線技術策略，使嵐圖在技術迭代和市場競爭中保持了敏捷性和競爭力。

新范式三：

產品、智能、出海的協(xié)同發(fā)力

如果說健康的財務和領先的技術是嵐圖當下的護城河，那么其精心布局的“增長新三角”則清晰地勾勒出了未來的發(fā)展航道。面向未來，嵐圖已構建清晰的三維增長曲線。

產品矩陣持續(xù)擴張。目前，嵐圖已形成覆蓋轎車、SUV、MPV三大品類的“三旗艦”和“SUV雙子星”陣容，是產品矩陣相當全面的高端新能源車企。未來，其計劃每年推出1-3款新車型，到2026年底將產品總數(shù)擴充至6-9款，實現(xiàn)對主流市場的更廣覆蓋。

智能化迭代加速。正如前文所言，嵐圖堅持“自主開發(fā)+開放合作”雙線并舉。一方面持續(xù)研發(fā)其鯤鵬系統(tǒng)，向L3級有條件自動駕駛進階；另一方面與華為深化合作，在新車型上搭載華為乾崑ADS 4.0等頂級系統(tǒng)。而逍遙座艙將向情感化AI和生態(tài)開放方向持續(xù)進化。

海外市場廣闊藍海。隨著中國新能源車企加速推進全球化戰(zhàn)略布局，出口規(guī)模與全球影響力持續(xù)提升。出海，早已是新能源車企的“必答題”。作為央國企高端新能源品牌，嵐圖出海早有布局，產品已銷往39個國家。2022年至2025年7月，其海外銷量從1,497輛快速攀升至9,357輛，展現(xiàn)出強大的國際吸引力。

海外市場如同一個“高壓試煉場”，將倒逼嵐圖優(yōu)化產品規(guī)劃，加強技術創(chuàng)新，使其研發(fā)更具備全球視野。而成功的出海經驗，也將為嵐圖深耕國內市場提供借鑒，形成國內國際兩個市場的“同頻共振”，展現(xiàn)新能源“國家隊”風采。

新范式四：

“新實力”背后的“壓艙石”

嵐圖“穩(wěn)健基因”與“創(chuàng)新血脈”的融合，是其“新實力”標簽的根本，也是其健康增長模式背后的堅實“壓艙石”。

在生物學中，不同種群的基因交流融合，往往能孕育出具備獨特優(yōu)勢的后代。嵐圖正是這樣一家擁有“混合基因”的新能源車企，其獨特的背景與能力，使其在登陸資本市場之際，有望為行業(yè)樹立新的價值標桿，展現(xiàn)“央企系”的責任擔當。

作為“新實力”的典型代表，嵐圖在央企資源支撐與新機制靈活運作之間找到了平衡點。在承襲東風56年造車底蘊基礎上，不但融合了傳統(tǒng)車企的穩(wěn)健特性，而且發(fā)揮新勢力的創(chuàng)新機制：既保持技術開發(fā)的深度，又具備直營模式的敏捷性。這種多軌并行的能力，使嵐圖既規(guī)避了供應鏈和制造體系的不確定性，又突破了轉型緩慢的瓶頸。

“穩(wěn)健基因”與“創(chuàng)新血脈”融合，構成嵐圖“新實力”標簽的根本，也成為其資本市場稀缺價值的來源。相較于一些雖然敘事宏大，但盈利能力尚待驗證的新能源上市車企，嵐圖已驗證了其盈利能力和商業(yè)模式的良性循環(huán)。這份確定性，對長期投資者和消費者都是一份“沉甸甸的信任”。

新范式五：

一次影響深遠的價值重塑

此次赴港上市帶給嵐圖的，不僅是一條新的融資通道，更是一次深遠的資本價值重塑！

首先，獨立上市意味著，嵐圖將從東風體系內的優(yōu)質資產，轉向國際化上市公司的價值重估，其健康增長的“新實力”范式有望獲得溢價。而登陸國際資本市場，開啟了未來資本運作的無限可能，為嵐圖的長期發(fā)展注入持續(xù)動能。

其次，上市募資將顯著優(yōu)化財務結構，為嵐圖的“健康增長”提供充足且低成本的資金支持，實現(xiàn)更健康的自主發(fā)展。同時，作為國際化的上市公司，嵐圖需遵循更嚴格的公司治理標準，這將進一步優(yōu)化其決策流程和治理結構，提升運營透明度和效率。

綜上所述，赴港上市不但拓寬了嵐圖的融資渠道，為技術研發(fā)、渠道擴張和海外市場拓展提供充足資源，形成良性發(fā)展循環(huán)，更重要的是，其“健康增長”范式有望推動市場對新能源車企的估值邏輯從“市銷率”轉向更理性的“市盈率”，進而引領行業(yè)走向更健康、更可持續(xù)的發(fā)展路徑。

結語

從“新勢力”到“新實力”，并非簡單的概念迭代，而是中國新能源汽車產業(yè)走向成熟的關鍵標志。“新勢力”打破了傳統(tǒng)束縛，開啟了電動化、智能化的啟蒙時代；而“新實力”則在此基礎上，以更穩(wěn)健的體系、更可持續(xù)的模式，推動行業(yè)從“單點突破”邁向“全鏈協(xié)同”。

以嵐圖為代表的新能源車企，以其獨特的“新實力”模式，實現(xiàn)了速度與質量、創(chuàng)新與盈利、技術與市場的平衡發(fā)展，其上市不僅是企業(yè)發(fā)展的里程碑，更代表中國新能源汽車的價值重塑和范式革新。未來，嵐圖有望以其“健康增長”的業(yè)績表現(xiàn)和清晰戰(zhàn)略，實現(xiàn)價值重估，成為中國新能源汽車產業(yè)高質量發(fā)展的重要標桿。

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