【導(dǎo)語：近日，廣汽本田收購東風(fēng)本田發(fā)動機(jī)公司，這個收購的背后，折射出當(dāng)下傳統(tǒng)車企面對現(xiàn)狀所進(jìn)行的戰(zhàn)略性調(diào)整。在場競爭日益激烈的車市，即便強(qiáng)如本田這樣的跨國車企巨頭，也正在通過加快整合的步伐來提升競爭力?！?/p>

撰文|張大川、編輯|禾 子

在“黃金周”前夕，有些車企非常忙碌。

9月30日，廣汽集團(tuán)發(fā)布公告，公司董事會審議通過了《關(guān)于廣汽本田股權(quán)投資相關(guān)事項的議案》，同意旗下的廣汽本田以公開受讓的方式收購東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司持有的東風(fēng)本田發(fā)動機(jī)有限公司（以下簡稱 “東本發(fā)動機(jī)” ）的50%股權(quán)，掛牌底價為11.72億元，資金來源為現(xiàn)金增資。

在傳統(tǒng)燃油車時代，發(fā)動機(jī)是各家整車企業(yè)的重中之重，都被牢牢掌握在自己的手中。但在新能源汽車時代，發(fā)動機(jī)的重要性正在不斷下滑。在這種情況下，為什么廣汽本田要出資收購東本發(fā)動機(jī)？在將東本發(fā)動機(jī)出售給了廣汽本田之后，東風(fēng)本田未來需要從廣汽本田來采購發(fā)動機(jī)，為什么東風(fēng)集團(tuán)要出售東本發(fā)動機(jī)呢？

東本發(fā)動機(jī)的前世今生

東本發(fā)動機(jī)成立于1998年，是由東風(fēng)集團(tuán)、本田技研工業(yè)株式會社及本田技研工業(yè)（中國）投資有限公司三方持股，三方持股比例分別為50%、40%和10%。東本發(fā)動機(jī)除了為東風(fēng)本田配套供應(yīng)發(fā)動機(jī)外，更是早在1998年下半年便已經(jīng)成為了廣汽本田的發(fā)動機(jī)供應(yīng)商。

截至上半年末，東本發(fā)動機(jī)的公司資產(chǎn)總額為52.3億元，凈資產(chǎn)為25.12億元。雖然東本凈資產(chǎn)依然不少，但時下東本發(fā)動機(jī)早已不復(fù)當(dāng)年之勇。2024年，東本發(fā)動機(jī)錄得了2.28億元的虧損。而且讓東本發(fā)動機(jī)前景蒙上不小陰影的更是東風(fēng)本田表現(xiàn)堪憂。今年上半年，東本的銷量僅為148,990輛，同比大幅下滑37.4%。有數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前東風(fēng)本田的產(chǎn)能利用率僅為55%左右。曾經(jīng)在國內(nèi)汽車市場上風(fēng)光無限的CR-V，雖然依然還是品牌的銷量支柱，但是和吉利、比亞迪的同級別SUV相比遜色不少。只要東風(fēng)本田不能扭轉(zhuǎn)頹勢，那么東本發(fā)動機(jī)的預(yù)期就難言樂觀。而在自主品牌車企強(qiáng)勢崛起的大背景下，東本很難在短期內(nèi)恢復(fù)之前的榮光。

從東風(fēng)集團(tuán)的角度來說，選擇出售東本發(fā)動機(jī)的股份，也是符合其企業(yè)戰(zhàn)略的整體調(diào)整。對于整個東風(fēng)集團(tuán)的乘用車板塊來說，其燃油車業(yè)務(wù)正處在萎縮的過程中。尤其是像東風(fēng)神龍、東風(fēng)本田和東風(fēng)日產(chǎn)三家合資車企，當(dāng)下都正經(jīng)歷來自于自主品牌的持續(xù)沖擊。為了應(yīng)對新勢力車企帶來的巨大沖擊，東風(fēng)汽車的戰(zhàn)略重心正在向東風(fēng)嵐圖以及東風(fēng)奕派科技傾斜，后者是東風(fēng)整合旗下納米、奕派、風(fēng)神三大自主品牌后的新載體。無論是開發(fā)全新的整車平臺，還是發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)，以及進(jìn)軍海外市場，這兩大板塊對于資金的需求是非常大的。所以對于東風(fēng)集團(tuán)來說，與其死守發(fā)動機(jī)這部分短期難以帶來可觀回報的資產(chǎn)，還不如提前將其盤活，并將的資源全部投入到集團(tuán)新的戰(zhàn)略重心上。

廣本尋求規(guī)模化優(yōu)勢

對于同樣正在尋求新能源轉(zhuǎn)型的廣汽集團(tuán)來說，為什么要掏出真金白銀來支持廣汽本田來收購東本發(fā)動機(jī)，其背后的原因同樣值得探討。

在這次收購?fù)瓿芍螅瑬|本發(fā)動機(jī)將成為廣汽本田的全資子公司。之前，廣汽本田所需的發(fā)動機(jī)是由東本發(fā)動機(jī)和廣汽本田自己的發(fā)動機(jī)工廠同時提供的局面將不復(fù)存在；未來，廣汽本田發(fā)動機(jī)部門將承擔(dān)起本田所有國產(chǎn)車型發(fā)動機(jī)的供應(yīng)工作。收購?fù)瓿芍?，廣汽本田必然會對發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一管理，整體運(yùn)營效率會更高。最近兩年，全球范圍內(nèi)混動汽車的份額增長速度比較快。無論是插混、增程還是傳統(tǒng)的混動，依然有賴于發(fā)動機(jī)提供助力。未來，本田或許在國內(nèi)的發(fā)動機(jī)領(lǐng)域?qū)⒂写髣幼鳎瑹o論是導(dǎo)入本田最新的發(fā)動機(jī)，還是在現(xiàn)有動力總成的基礎(chǔ)上，根據(jù)國內(nèi)市場情況，開發(fā)更具競爭力的混動/插混系統(tǒng)，都是可以期待的。

此外，廣汽本田也將獲得增資。在廣汽本田取得東風(fēng)集團(tuán)所控制的東本發(fā)動機(jī)50%的股權(quán)后，本田會將其所持有的東本發(fā)動機(jī)另外50%股權(quán)注入到廣汽本田中，而廣汽集團(tuán)將相應(yīng)地對廣汽本田進(jìn)行現(xiàn)金增資，以確保廣汽集團(tuán)與本田汽車在廣汽本田持股比例保持50%:50%不變。有數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，廣汽本田累計銷售新車15.46萬輛，同比下降25.63%。從資產(chǎn)負(fù)債率的維度來看，截至6月30日，廣汽本田的總資產(chǎn)約250.83億元，凈資產(chǎn)約92.45億元，資產(chǎn)負(fù)債率約63.14%。在得到股東雙方增資之后，廣汽本田不僅將有更多的資源投入到全新純電品牌“燁P”的基礎(chǔ)上，確保3年3款以上純電車型的計劃順利落地，同時也能夠?qū)ΜF(xiàn)有的在售車型進(jìn)行持續(xù)更新升級。

傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)何去何從？

從長遠(yuǎn)發(fā)展趨勢來看，未來汽車內(nèi)燃機(jī)行業(yè)肯定需要走兼并整合的道路。

雖然國內(nèi)車市在短時間內(nèi)還未進(jìn)入到全面電動車時代，但是動力系統(tǒng)電氣化的趨勢不可阻擋。混動汽車將成為未來一段時間內(nèi)汽車行動力系統(tǒng)發(fā)展的重點(diǎn)所在。而且在混動系統(tǒng)中，電氣化所占的比例將會持續(xù)增加，發(fā)動機(jī)的重要性會被慢慢弱化成為一個備用應(yīng)急系統(tǒng)，或者給電池充電的發(fā)電機(jī)。因此，消費(fèi)者對于發(fā)動機(jī)就不會再有極致性能的追求和執(zhí)念。問界、理想、尊界這些動輒幾十萬甚至上百萬的車型，并沒有因為使用了東安動力1.5T發(fā)動機(jī)而被消費(fèi)者所擯棄，相反卻成為把豪華品牌打得找不著北的一個例證。

不過，即便如此，內(nèi)燃機(jī)依然需要迭代更新來實現(xiàn)性能提升，或者說和電動機(jī)和新能源汽車整車平臺更好地整合。在這種情況下，內(nèi)燃機(jī)企業(yè)之間通過兼并重組，可以最大程度發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，不僅可以降低后臺的管理成本，也可以攤薄前期的研發(fā)投入和模具成本，提升產(chǎn)品的市場競爭力和企業(yè)的盈利能力。在這次廣本收購東本發(fā)動機(jī)之前，吉利就已經(jīng)主導(dǎo)了把吉利、沃爾沃和雷諾三個品牌的內(nèi)燃機(jī)部門整合在一起的大戲。未來，我們大概率可以看到更多相關(guān)的整合出現(xiàn)。而對于東風(fēng)集團(tuán)來說，逐步撤出內(nèi)燃機(jī)領(lǐng)域的布局和投資，將更多資源投入到電氣化和智能化領(lǐng)域，不僅能夠在短期內(nèi)求取最大的回報，也符合企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展布局和利益。

點(diǎn)評

面對比亞迪、吉利、奇瑞這樣的傳統(tǒng)車企以及零跑、小米、蔚來、問界這樣的新勢力兩面夾擊，無論是本田還是其他跨國車企，在今后一段時間里肯定沒有辦法再躺著賺錢。整合內(nèi)部業(yè)務(wù)，從內(nèi)部挖潛來降低成本提高效率，是阻力最小且難度也最小的調(diào)整。這次廣本整合東本發(fā)動機(jī)，可謂是一次雙贏。不過，這次內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)的整合，對于提升廣本的產(chǎn)品力和市場競爭力不會起到立竿見影的作用。如何利用這次整合來打造更具市場競爭力的動力總成產(chǎn)品，才是幫助企業(yè)擺脫當(dāng)下困境的關(guān)鍵因素。

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