財(cái)聯(lián)社10月9日訊（編輯 劉蕊）盡管美股今年不斷創(chuàng)下新高，引發(fā)越來越多華爾街人士擔(dān)憂美股可能重演21世紀(jì)初“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”破裂的悲劇，但高盛公司仍然堅(jiān)信，美股尚未達(dá)到泡沫狀態(tài)，漲勢(shì)還遠(yuǎn)未結(jié)束。

美股尚未進(jìn)入“泡沫時(shí)期”

近日，高盛首席全球股票策略師彼得·奧本海默（Peter Oppenheimer）在最新報(bào)告中寫道：“目前投資者的行為模式和市場(chǎng)定價(jià)中存在一些與以往泡沫相似的特征。不過，我們看到了一些關(guān)鍵的不同之處?！?/strong>

高盛指出了當(dāng)前美股市場(chǎng)與過去投機(jī)性泡沫之間的幾個(gè)相似之處：美股估值攀升，市場(chǎng)由少數(shù)股票領(lǐng)跑，資本密集度在增加。此外，人工智能領(lǐng)域的幾家科技巨頭領(lǐng)跑的現(xiàn)象與上世紀(jì)90年代末互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的情況也似乎如出一轍。

然而，奧本海默指出，過去所謂的“泡沫”出現(xiàn)時(shí)，通常會(huì)出現(xiàn)的情況是，與新科技相關(guān)的公司總市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其實(shí)際可產(chǎn)生的現(xiàn)金流。但現(xiàn)在，這種情況尚未發(fā)生。

到目前為止，盡管“AI熱潮”的確是由包括英偉達(dá)、微軟和谷歌等一批科技巨頭引領(lǐng)的，但幾乎沒有出現(xiàn)通常會(huì)引發(fā)市場(chǎng)過度繁榮的激烈競(jìng)爭(zhēng)跡象。

與過去的泡沫時(shí)期不同

事實(shí)上，美股大型科技公司的主導(dǎo)地位已經(jīng)大幅增強(qiáng)。美國(guó)最大的五家科技公司如今的市值超過了歐洲斯托克50指數(shù)、英國(guó)、印度、日本和加拿大市場(chǎng)的總和。與此同時(shí)，美國(guó)市值最高的十只股票（其中八只與科技相關(guān)）占全球股票市場(chǎng)總額的近四分之一（24.5%），約為25萬億美元。

這種超高的資本集中度已經(jīng)引發(fā)了華爾街不少人士的擔(dān)憂，甚至促使一些投資者開始質(zhì)疑“這一切是否具有合理性，以及這是否是典型的不可持續(xù)的泡沫跡象?！?/p>

但奧本海默仍然認(rèn)為，目前的情況與之前的那些泡沫時(shí)期不同，因?yàn)?strong>如今的這波漲勢(shì)是由強(qiáng)勁的基本面支撐的，“而非對(duì)未來增長(zhǎng)的非理性猜測(cè)?！?/p>

高盛報(bào)告還指出，當(dāng)前美股最大的贏家——比如那些領(lǐng)先的人工智能和云服務(wù)公司——擁有異常強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表，這為市場(chǎng)波動(dòng)提供了重要的緩沖作用。

估值的確過高

高盛報(bào)告稱，美國(guó)科技行業(yè)的估值的確“正在變得過高”，并引用了一系列指標(biāo)來說明這一點(diǎn)，包括市盈率、市盈率與市銷率之比、市凈率與凈資產(chǎn)收益率的比率，以及股息貼現(xiàn)模型等。

然而，高盛認(rèn)為，這些估值尚未達(dá)到過去泡沫時(shí)期（如互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期或2020-2021年科技熱潮的后期階段）所達(dá)到的極端水平。

目前來看，美股當(dāng)前的漲勢(shì)雖然并非毫無風(fēng)險(xiǎn)，但似乎基礎(chǔ)較為穩(wěn)固。

奧本海默在報(bào)告中寫道：“雖然目前看來我們尚未進(jìn)入泡沫狀態(tài)，但人工智能領(lǐng)域的市場(chǎng)集中度高以及競(jìng)爭(zhēng)加劇表明，投資者仍應(yīng)繼續(xù)注重多元化投資策略。”

該公司建議美股投資者不要只關(guān)注那些大公司，而應(yīng)分散投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椤翱焖俚膭?chuàng)新很可能會(huì)在科技領(lǐng)域造就一批新的科技巨頭?！?/p>