每經(jīng)記者：畢媛媛 每經(jīng)編輯：黃博文

10月9日，國(guó)慶、中秋假期落下帷幕，A股市場(chǎng)迎來(lái)節(jié)后首個(gè)交易日，文化傳媒板塊卻不盡如人意。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)日收盤(pán)，文化傳媒指數(shù)下跌1.52%，板塊內(nèi)多只個(gè)股跌幅明顯，果麥文化（SZ 301052）、博納影業(yè)（SZ 001330）、橫店影視（SH 603103）、中國(guó)電影（SH 600977）跌停，華策影視（SZ 300133）跌幅高達(dá)13.56%，光線傳媒（SZ 300251）跌幅達(dá)10.53%。

深入分析這些跌幅較高的個(gè)股不難發(fā)現(xiàn)，它們與今年國(guó)慶檔影片緊密關(guān)聯(lián)，其中多家公司參與了今年國(guó)慶檔上映影片的出品工作。

對(duì)于今年國(guó)慶檔電影市場(chǎng)的表現(xiàn)，電影市場(chǎng)分析師“連城易脆”對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“今年國(guó)慶檔沒(méi)有一部電影能夠?qū)崿F(xiàn)‘破圈傳播’。《志愿軍：浴血和平》陷入了觀眾審美疲勞的困境；《刺殺小說(shuō)家2》則因劇情‘抽象’，導(dǎo)致口碑崩塌；《浪浪人生》雖打著喜劇旗號(hào)，卻存在‘形散神更散’的問(wèn)題。如今的電影消費(fèi)，已從娛樂(lè)消費(fèi)轉(zhuǎn)化為文化事件消費(fèi)。”

盡管國(guó)慶檔電影市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意，電影市場(chǎng)仍有積極信號(hào)釋放。燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)分析師陳晉表示，在國(guó)慶檔的有力助推下，2025年中國(guó)電影全年總票房已正式超越2024年全年，這標(biāo)志著電影市場(chǎng)的進(jìn)一步復(fù)蘇。“今年第四季度多部大片即將上映，包括爆款經(jīng)典IP續(xù)作《瘋狂動(dòng)物城2》和《阿凡達(dá)：火與燼》等，再加上越來(lái)越受到觀眾喜愛(ài)的跨年檔，我相信今年全年總票房有望沖擊500億?！?/p>

此外，電影產(chǎn)業(yè)的價(jià)值已不再局限于票房本身，其在文旅、IP衍生等領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)效益正被進(jìn)一步放大，成為推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新動(dòng)力。

36.64元！國(guó)慶檔平均票價(jià)近五年首次降至40元以下，票房下滑致影視股領(lǐng)跌

2025年國(guó)慶檔電影雖然類型多樣、數(shù)量達(dá)標(biāo)，但從結(jié)果來(lái)看，卻未能交出一份令人滿意的答卷。

據(jù)燈塔研究院數(shù)據(jù)，2025年國(guó)慶檔以18.35億票房收官，日均票房2.3億元，平均票價(jià)36.64元，近五年首次降至40元以下。

從近十年的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年國(guó)慶檔票房?jī)H高于2016年的15.9億元和2022年的15億元，與高峰期的2019年（44.7億元）對(duì)比，下滑明顯。

圖片來(lái)源：燈塔研究院數(shù)據(jù)

10月9日股價(jià)領(lǐng)跌的幾家影視公司，大多參與了今年國(guó)慶檔上映的影片。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前報(bào)道，《志愿軍：浴血和平》的出品方包括中國(guó)電影、博納影業(yè)；《刺殺小說(shuō)家2》由華策影視、中國(guó)電影等出品；《浪浪人生》的出品陣容中，中國(guó)電影、萬(wàn)達(dá)電影、橫店影視均在列；《三國(guó)的星空第一部》有光線傳媒參與；《畢正明的證明》和《震耳欲聾》的出品方名單里，也都能看到中國(guó)電影的身影，橫店影視同樣參與了《震耳欲聾》的出品。

因缺少?gòu)?qiáng)勢(shì)頭部影片，今年國(guó)慶檔的檔期集中度下滑。國(guó)慶檔票房排名前三影片合計(jì)票房貢獻(xiàn)60%，為2016年以來(lái)最低，檔期冠軍票房貢獻(xiàn)僅有25%。

細(xì)看今年國(guó)慶檔電影，冠軍是《志愿軍：浴血和平》，檔期票房4.5億，老片《731》以3.45億的票房位列亞軍，《刺殺小說(shuō)家2》排名第三。從動(dòng)態(tài)視角看，《志愿軍：浴血和平》票房持續(xù)領(lǐng)先；檔期第2天，《731》單日票房反超《刺殺小說(shuō)家2》，排名上升至第二名；《浪浪人生》票房走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，連續(xù)兩天票房逆跌；《畢正明的證明》連續(xù)5日票房逆跌。

陳晉表示，《志愿軍：浴血和平》持續(xù)領(lǐng)跑國(guó)慶檔票房，觀眾基本盤(pán)穩(wěn)固，其良好的市場(chǎng)表現(xiàn)也為整體票房走勢(shì)的平穩(wěn)提供了重要支撐。觀眾畫(huà)像顯示，該片男女觀眾分布均衡，40歲以上多人結(jié)伴觀影的比例尤為突出，成為多數(shù)家庭觀眾的觀影首選。

同時(shí)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示出“志愿軍”IP粘性較強(qiáng)。在觀影人群中，有24%的觀眾看過(guò)《志愿軍：存亡之戰(zhàn)》，15%的觀眾看過(guò)《志愿軍：雄兵出擊》，且想觀看的購(gòu)票轉(zhuǎn)化率遠(yuǎn)高于同期新片，受眾群體相對(duì)穩(wěn)定。然而，《志愿軍：浴血和平》未能滿足部分觀眾對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)大場(chǎng)面的類型需求，部分觀眾反饋“憋屈的觀感體驗(yàn)”，這在一定程度上阻礙影片口碑的傳播。

年輕群體國(guó)慶“棄影從文旅”：95后游客占近1/4，體驗(yàn)項(xiàng)目訂單大增

中金研究指出，2025年國(guó)慶檔前7天票房17.3億元，較2024年同期下降17.8%，低于預(yù)期。公司判斷，因長(zhǎng)假期集中出游分流影響且頭部影片欠缺，檔期票房不及預(yù)期。

票房表現(xiàn)不佳的同時(shí)，國(guó)慶檔觀影人群結(jié)構(gòu)的變化也引發(fā)行業(yè)深度思考。國(guó)慶檔的購(gòu)票用戶群體出現(xiàn)了“大齡化”趨勢(shì)，燈塔研究院數(shù)據(jù)顯示，35歲以上購(gòu)票用戶占比持續(xù)增長(zhǎng)，在今年國(guó)慶檔首次超過(guò)五成；與之形成鮮明對(duì)比的是，青少年群體購(gòu)票占比大幅下跌至2.6%。如何提升青少年群體的觀影意愿，成為行業(yè)需要思考的問(wèn)題。

圖片來(lái)源：燈塔研究院數(shù)據(jù)

年輕群體去哪里了？或許可以從火熱的文旅市場(chǎng)中找到答案。據(jù)飛豬數(shù)據(jù)，國(guó)慶、中秋假期95后游客預(yù)訂人次占比最高，達(dá)到近四分之一，年輕消費(fèi)群體帶動(dòng)體驗(yàn)項(xiàng)目熱銷，國(guó)內(nèi)目的地民俗體驗(yàn)、旅拍等訂單量同增78%，出境目的地跳傘、海釣等訂單量同增30%。城市探索、夜游等體驗(yàn)式玩法也在取代傳統(tǒng)的景點(diǎn)打卡，“夜游”在攜程的搜索熱度環(huán)比增幅超200%，南京博物院等場(chǎng)館夜間熱度同比漲超5倍。

值得關(guān)注的是，在電影市場(chǎng)面臨年輕群體分流的挑戰(zhàn)下，電影產(chǎn)業(yè)自身也在積極尋求轉(zhuǎn)型突破，其中“電影+文旅”的融合發(fā)展模式正成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，為行業(yè)注入新活力。

今年以來(lái)，電影產(chǎn)業(yè)正從單一的票房經(jīng)濟(jì)向多元消費(fèi)生態(tài)轉(zhuǎn)型，“為一部電影奔赴一座城”成為文旅新趨勢(shì)。國(guó)家電影局等相繼啟動(dòng)“跟著電影品美食”“跟著電影去旅游”“中國(guó)電影消費(fèi)年”等活動(dòng)，發(fā)揮電影對(duì)提振消費(fèi)的積極作用。

事實(shí)上，從《我的阿勒泰》到《繁花》，再到《狂飆》《去有風(fēng)的地方》《長(zhǎng)安三萬(wàn)里》，影視早已成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)布的《強(qiáng)影之路2024》，從《周漁的火車》《三峽好人》《瘋狂的石頭》《滿城盡帶黃金甲》，到《從你的全世界路過(guò)》《前任》系列電影等，這些熱門(mén)電影讓重慶成為網(wǎng)紅城市，繼而帶動(dòng)城市旅游，讓重慶連續(xù)多年在國(guó)慶節(jié)的人口旅游人數(shù)超過(guò)當(dāng)?shù)爻Ｗ∪丝谌种弧?/p>

國(guó)家廣電智庫(kù)數(shù)據(jù)更是直觀展現(xiàn)了電影的“帶貨”能力：《狂飆》讓江門(mén)在2023年“五一”期間日均接待游客超38萬(wàn)人次、日均旅游綜合收入超2.1億元；《我的阿勒泰》播出以來(lái)，新疆阿勒泰地區(qū)布爾津縣、哈巴河縣等地接待游客267.87萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)80.65%，實(shí)現(xiàn)旅游收入22.14億元，同比增長(zhǎng)93.19%。

今年國(guó)慶檔的影片中，《畢正明的證明》和《刺殺小說(shuō)家2》也將取景地選在重慶。國(guó)慶、中秋假期期間，北京、安徽、四川等地推出多條電影主題旅游線路。據(jù)央視新聞，假期期間，國(guó)慶檔新片《志愿軍：浴血和平》《刺殺小說(shuō)家2》《震耳欲聾》等電影拍攝地、取景地和故事發(fā)生地，帶火了福建、江西、河南等地與影片有關(guān)的景區(qū)景點(diǎn)以及多條電影主題旅游線路，青島東方影都、橫店影視城等電影拍攝制作基地也變成熱門(mén)打卡地，國(guó)慶檔新片大片帶來(lái)的“流量”，轉(zhuǎn)化為景區(qū)景點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)增量。

“一條腿走路”難持續(xù)：?jiǎn)我黄狈拷Y(jié)構(gòu)受限，電影公司轉(zhuǎn)型迫在眉睫

電影產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型探索并非僅局限于文旅融合。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)電影行業(yè)的主要收入高度依賴票房，這種單一的收入結(jié)構(gòu)如同“一條腿走路”，既缺乏穩(wěn)定性，也極大限制行業(yè)的發(fā)展空間。

隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化和觀眾需求的多元化，電影公司需要打破這種依賴，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。值得注意的是，以00后為代表的新生代觀眾正逐漸成為電影市場(chǎng)的主力軍，這批年輕人有著與上一代人截然不同的消費(fèi)觀念和習(xí)慣，他們不僅關(guān)注影片內(nèi)容本身，更注重圍繞影片展開(kāi)的多元化體驗(yàn)。

2025年暑期檔的多部影片，就已經(jīng)展現(xiàn)出這種轉(zhuǎn)型的可能性。例如，《南京照相館》在影片上映期間開(kāi)放拍攝地，并保留核心場(chǎng)景進(jìn)行“影旅融合”開(kāi)發(fā)；動(dòng)畫(huà)電影《浪浪山小妖怪》和《羅小黑戰(zhàn)記2》則同步開(kāi)啟IP衍生品的主題聯(lián)動(dòng)，通過(guò)豐富的周邊產(chǎn)品延伸IP價(jià)值。

西影電影藝術(shù)體驗(yàn)中心，圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張靜 攝

這些嘗試并非偶然，而是電影行業(yè)主動(dòng)轉(zhuǎn)型的集中體現(xiàn)。以光線傳媒為例，公司在2025年半年報(bào)中表示，IP運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)正在成為公司業(yè)績(jī)的新亮點(diǎn)和持續(xù)增長(zhǎng)點(diǎn)。今年上半年，公司電影及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)80.03%，較上年同期增長(zhǎng)32.67個(gè)百分點(diǎn)。

今年上半年，光線傳媒的衍生品業(yè)務(wù)主要圍繞“哪吒”這一IP展開(kāi)，覆蓋超過(guò)30個(gè)品類、500多個(gè)產(chǎn)品。光線傳媒的游戲和主題樂(lè)園也被正式提上日程。據(jù)2025年半年報(bào)，光線傳媒已與相關(guān)合作方共同組建游戲公司，目前團(tuán)隊(duì)規(guī)模超過(guò)50人，第一款3A游戲（指制作等方面達(dá)到極高水準(zhǔn)的游戲）已在制作過(guò)程中。

金逸影視也將目光瞄準(zhǔn)年輕受眾。2025年半年報(bào)顯示，公司根據(jù)季節(jié)與流行元素自研開(kāi)發(fā)現(xiàn)制檸檬茶、氣泡水等網(wǎng)紅特調(diào)飲品，相關(guān)銷售額同比增長(zhǎng)約48%；在傳統(tǒng)零食飲料基礎(chǔ)上新增輕食產(chǎn)品，進(jìn)一步完善影城產(chǎn)品線，輕食銷售額同比增幅更是高達(dá)178%。

不過(guò)，中金研究認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給仍是提振觀影需求的關(guān)鍵要素。展望后續(xù)，根據(jù)貓眼專業(yè)版，已定檔國(guó)產(chǎn)影片包括《即興謀殺》（10月31日）、《無(wú)名之輩：意義非凡》（12月31日）、《匿殺》（12月31日）等；進(jìn)口影片包括《創(chuàng)：戰(zhàn)神》（10月17日）、《瘋狂動(dòng)物城2》（11月26日）等，確認(rèn)引進(jìn)《阿凡達(dá)：火與燼》。中金研究建議持續(xù)關(guān)注后續(xù)上映影片票房表現(xiàn)，尤其是年末重點(diǎn)進(jìn)口影片彈性。

10月9日，A股文化傳媒板塊下跌，板塊內(nèi)多只個(gè)股跌幅明顯，有分析師稱今年國(guó)慶檔無(wú)“破圈傳播”影片。同時(shí)，燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶檔助推今年總票房超2024年全年，這也標(biāo)志著電影市場(chǎng)的進(jìn)一步復(fù)蘇?！半娪?文旅”的融合發(fā)展模式也表明，電影產(chǎn)業(yè)的價(jià)值已不再局限于票房本身，其在文旅、IP衍生等領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)效益正被進(jìn)一步放大。