9月，中國股市迎來一場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性變革，科技成長主線地位得以強(qiáng)化。有一家公司經(jīng)歷了從巔峰到低谷，再到如今的“王者歸來”。

9月，中國股市整體延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，但內(nèi)部也出現(xiàn)顯著分化。

其中A股市場(chǎng)呈現(xiàn)“深強(qiáng)滬弱”格局，深證成指月度上漲6.54%，創(chuàng)下今年以來新高；而上證指數(shù)僅微漲0.64%，在3900點(diǎn)關(guān)口前震蕩整固；港股市場(chǎng)則錄得可觀漲幅，恒生指數(shù)月度上漲7.09%，港股IPO市場(chǎng)熱度持續(xù)攀升。

聚焦至汽車行業(yè)，《汽車K線》統(tǒng)計(jì)在冊(cè)的110只汽車股，9月股價(jià)平均上漲11.1%，漲幅為今年以來僅次于8月（+13.79%）第二高；其中，上漲個(gè)股數(shù)量占比達(dá)到64.5%！

只不過主角正在成為配角，而配角都沖在了前面。

01

從六大板塊來看，新能源板塊表現(xiàn)尤為搶眼，月漲幅高達(dá)29.62%，板塊內(nèi)多家公司月漲幅超過30%，其中天賜材料更是飆漲超70%。

零部件和智能化/出行板塊，分別上漲16.68%和14.06%；乘用車板塊僅上漲3.04%，拖了后腿；同時(shí)商用車板塊下跌1.34%，而經(jīng)銷商/零售板塊下跌幅度超過8%，走勢(shì)最弱。

正如9月新能源板塊獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。其中，天賜材料憑借77.45%漲幅位列總榜第一；先導(dǎo)智能不甘示弱，以75.22%漲幅緊隨其后。

曾經(jīng)連跌三年，暴跌85%的電解液龍頭，終于在2025年9月迎來揚(yáng)眉吐氣的時(shí)刻。

進(jìn)入9月，天賜材料開啟震蕩上行，月內(nèi)4次漲停，股價(jià)從21.51元上升至38.17元。

A股市場(chǎng)再次見證了“電池?zé)帷钡膹?qiáng)勢(shì)回歸，天賜材料三年來的陰霾被一掃而光，重新回到聚光燈下。

02

想當(dāng)年，借助全球新能源汽車爆發(fā)式增長，鋰電材料價(jià)格暴漲，天賜材料股價(jià)從2020年初的5元左右，暴漲到2021年約80元，可謂勢(shì)不可擋；然而好景不長，隨后遭遇碳酸鋰、六氟磷酸鋰價(jià)格暴跌，天賜材料也經(jīng)歷“滅頂之災(zāi)”。

這次沉寂已久后的突然爆發(fā)，主要有幾個(gè)方面的原因。

首先迎來行業(yè)拐點(diǎn)，天賜材料與多氟多、天際股份三大頭部企業(yè)合計(jì)產(chǎn)能占比超過68%，行業(yè)出清加速了龍頭份額集中；同時(shí)在需求端，新能源汽車與儲(chǔ)能持續(xù)發(fā)力。

「天賜材料主要業(yè)務(wù)；圖片：H股發(fā)行申請(qǐng)資料」

其次，根據(jù)9月22日公告，天賜材料全資子公司“九江天賜”與瑞浦蘭鈞能源股份有限公司(以下簡稱“瑞浦蘭鈞”)簽訂《合作協(xié)議》。

協(xié)議約定，在協(xié)議有效期內(nèi)(自本協(xié)議生效之日起至2030年12月31日止)，瑞浦蘭鈞向九江天賜采購總量不少于80萬噸的電解液產(chǎn)品。

這相當(dāng)于提前鎖定了未來五年的出貨渠道。除此之外，天賜材料還與“楚能新能源”簽訂了不少于55萬噸的電解液系列產(chǎn)品供應(yīng)協(xié)議；以及年底前向?qū)幍聲r(shí)代預(yù)計(jì)供應(yīng)固體六氟磷酸鋰使用量為58,600噸的對(duì)應(yīng)數(shù)量電解液產(chǎn)品.....

另外，就在同一日，天賜材料還宣布正式遞交H股上市申請(qǐng)；募集資金80%將用于全球業(yè)務(wù)，重點(diǎn)投向摩洛哥鋰離子電池材料項(xiàng)目。

這次赴港上市，除了獲得融資，更將協(xié)助天賜材料補(bǔ)齊海外短板，獲得更大發(fā)展空間。

在多重利好刺激下，天賜材料“一發(fā)不可收”，包括東吳證券、中國銀河證券、國聯(lián)證券等在內(nèi)多家券商機(jī)構(gòu)對(duì)這家電解液龍頭給予了積極評(píng)價(jià)，認(rèn)為其將在下游景氣度向好、供需格局改善下將率先受益。

03

先導(dǎo)智能同樣表現(xiàn)不俗，這家固態(tài)電池設(shè)備供應(yīng)商已與多家國內(nèi)外企業(yè)達(dá)成設(shè)備合作，成功輸出量產(chǎn)級(jí)固態(tài)電池整線方案；同時(shí)去年還與“寧王”簽署了為期三年的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

9月25日盤中，先導(dǎo)智能股價(jià)刷新52周最高69.72元/股。受益于技術(shù)突破，以及固態(tài)電池這一火熱賽道，先導(dǎo)智能在資本市場(chǎng)完成了一場(chǎng)重要的價(jià)值重塑。在9月最后一個(gè)完整交易周，先導(dǎo)智能曾領(lǐng)跑汽車股。

同樣曾脫穎而出的，還有均勝電子。這家汽車零部件供應(yīng)商憑借一紙150億元訂單，股價(jià)節(jié)節(jié)高升，一周之內(nèi)漲停三次，股價(jià)站上39.98元近52周最高位；隨后震蕩走低。

這張受到資本市場(chǎng)熱捧的大單，是關(guān)于旗下子公司近期獲得兩家頭部品牌主機(jī)廠客戶項(xiàng)目定點(diǎn)通知，為其在全球范圍內(nèi)開發(fā)并提供一系列汽車智能化產(chǎn)品，包括CCU（集成智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)和智能座艙的中央計(jì)算單元）、智能網(wǎng)聯(lián)等產(chǎn)品，計(jì)劃從2027年開始量產(chǎn)。

當(dāng)前，均勝電子已將觸角伸至智能駕駛、800V超充、機(jī)器人、AI賽道等炙手可熱的領(lǐng)域，成為其背后真正的“估值發(fā)動(dòng)機(jī)”。

04

除了漲幅TOP3，億緯鋰能、萬向錢潮、小馬智行、中創(chuàng)新航、三花智控等漲幅也均超過50%；不少個(gè)股在9月30日不約而同刷新近一年股價(jià)新高。

由此看來，新能源尤其是電池相關(guān)和零部件板塊涌現(xiàn)出不少黑馬，人形機(jī)器人、固態(tài)電池、鋰電池、儲(chǔ)能等技術(shù)領(lǐng)域成為孕育優(yōu)秀個(gè)股的土壤。

還需一提寧德時(shí)代，在A股和H股均收獲超30%漲幅，總市值分別達(dá)到1.83萬億元和2.37萬億元，“寧王”稱號(hào)名不虛傳。

稍有遺憾的是，9月整車板塊表現(xiàn)不強(qiáng)。

其中，乘用車板塊漲幅前三為眾泰汽車上漲38.91%，賽力斯上漲25.32%，海馬汽車上漲25.16%；商用車僅漢馬科技漲幅超20%，其余漲幅為個(gè)位數(shù)，多數(shù)出現(xiàn)下跌。

05

在總榜共計(jì)38只下跌個(gè)股中，曹操出行跌幅最高，為32.58%；和諧汽車、極星汽車的月跌幅，也均超過30%，躋身跌幅前三。

其中，曹操出行急劇下挫主要出現(xiàn)在9月8日和9日兩個(gè)交易日，單日分別收跌12.07%和23.16%。

消息面上，該股9月8日被正式納入深交所港股通名單，但這則本應(yīng)是利好的消息，或許是被市場(chǎng)解讀為了“利好出盡”。

有數(shù)據(jù)顯示，僅9月9日當(dāng)天，主力資金凈流出就超過3000萬港元。

但究其深層次原因，可能還是反映出資本市場(chǎng)對(duì)其自身盈利能力、沉重債務(wù)、依賴第三方聚合平臺(tái)等基本面的擔(dān)憂。

不過，曹操出行背靠強(qiáng)大的吉利汽車集團(tuán)，擁有豐富的Robotaxi全鏈條生態(tài)，或許尚需時(shí)日在資本市場(chǎng)完成華麗轉(zhuǎn)身。

抱緊比亞迪的和諧汽車也在9月前幾個(gè)交易日吃下當(dāng)頭一棒，出現(xiàn)極速下挫。

當(dāng)下，整個(gè)汽車經(jīng)銷商行業(yè)都處于不太景氣的階段，這從經(jīng)銷商板塊9月下跌8%就可見一斑。中國汽車流通協(xié)會(huì)最新一期數(shù)據(jù)顯示，9月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為54.5%，位于榮枯線之上。

中國汽車流通協(xié)會(huì)調(diào)查結(jié)果顯示，庫存壓力大、價(jià)格倒掛導(dǎo)致新車“越賣越虧”、資金鏈緊張，都是經(jīng)銷商面臨的現(xiàn)實(shí)難題。

和諧汽車雖手握比亞迪戰(zhàn)略入股的利好，無奈高開低走，這可能是在整個(gè)行業(yè)深陷泥潭的背景下，資本市場(chǎng)對(duì)短期利好出盡與對(duì)其盈利能力擔(dān)憂而共同發(fā)酵的結(jié)果。

除和諧汽車外，永達(dá)汽車、百得利控股、中升控股也紛紛進(jìn)入跌幅前十，經(jīng)銷商的處境可想而知。

06

自去年9月行情啟動(dòng)一周年，中國股市整體實(shí)現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒高漲，也吸引著眾多投資者。

摩根士丹利一份關(guān)于中國市場(chǎng)的研究報(bào)告指出，9月份，外資凈流入中國股市達(dá)46億美元（約合人民幣327.5億元），為2024年11月以來單月最高水平。

回顧整個(gè)9月，資本市場(chǎng)的風(fēng)向也在悄然生變，上半場(chǎng)由科技主線牽引，半導(dǎo)體、芯片產(chǎn)業(yè)活躍；下半場(chǎng)市場(chǎng)呈現(xiàn)“高低切換”，資金從高位科技股流出，轉(zhuǎn)向估值較低、受政策利好催化的板塊，如有色金屬。

對(duì)于國慶節(jié)后市場(chǎng)，不少券商機(jī)構(gòu)普遍持有樂觀態(tài)度，“紅十月”成為主流判斷。

其中中國銀河證券分析師認(rèn)為，10月A股和港股市場(chǎng)可能受益于長期政策布局、密集產(chǎn)業(yè)催化事件以及相對(duì)寬松的流動(dòng)性環(huán)境。

Views of AutosKline：

“金九”的光芒照耀在汽車供應(yīng)鏈企業(yè)，讓9月推出至少70款新車的上市車企仿佛推了個(gè)寂寞……

“銀十”之際，疊加三季報(bào)披露窗口開啟，汽車股將有怎么樣的演繹，讓人拭目以待?？蓪?duì)于資本市場(chǎng)，恐怕更關(guān)心補(bǔ)貼和購置稅之后的汽車市場(chǎng)將會(huì)對(duì)整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈造成怎樣的沖擊。

附：汽車股六大板塊月度走勢(shì)（9月)