吹拂過(guò)市場(chǎng)7、8、9三個(gè)月的徐徐暖風(fēng)，錨定中國(guó)科技鏈接美國(guó)AI，亦或者錨定中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，亦或者錨定美元持續(xù)走弱，權(quán)益資產(chǎn)估值抬升，總有令人愉悅的做多理由圍繞著整個(gè)市場(chǎng)。

節(jié)后行情好了一天，全市場(chǎng)的敘事又重新被拉回到4月份中美博弈的視角上。

中美關(guān)稅談判持續(xù)進(jìn)行，延后了一次又一次，在4月份中國(guó)對(duì)美征收“對(duì)等關(guān)稅”的大反擊中，美國(guó)人吃到了供應(yīng)鏈斷裂的苦頭，慫了一波。這不緩了一口氣，又開(kāi)始得意了，較勁起來(lái)。

昨天方方面面的新聞，一起共振造成了今天市場(chǎng)的大幅回撤。

最不嚴(yán)重，相對(duì)沒(méi)那么重要的一則是：東財(cái)調(diào)整了幾大半導(dǎo)體公司股票的擔(dān)保比例，將原先的50%比例調(diào)整為0。

意思是以前100w持倉(cāng)的中芯起碼從券商那再借出50w現(xiàn)金用來(lái)買(mǎi)股票，但現(xiàn)在你有100w中芯，券商一毛錢(qián)都不借你。

券商的本意是這些標(biāo)的市盈率太高，假如券商手中持有太多此類(lèi)的擔(dān)保品，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)制平倉(cāng)就會(huì)出現(xiàn)籌碼踩踏，不僅投資者可能面臨追加保證金，券商也可能面臨本金虧損風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)潛臺(tái)詞就是，券商認(rèn)為，注意，這里是券商認(rèn)為，并非代表市場(chǎng)共識(shí)，券商認(rèn)為這些半導(dǎo)體股票太貴了。

券商覺(jué)得你貴，也就罷了，實(shí)質(zhì)性影響的是杠桿類(lèi)資金，本身需要通過(guò)擔(dān)保品來(lái)借用更多的杠桿錢(qián)，這一下子，他們就沒(méi)有必要持有半導(dǎo)體公司了，持有了券商不給借錢(qián)。這些股票的工具屬性不見(jiàn)了，勢(shì)必就有了拋壓，不僅如此之前杠桿比例較高的，還會(huì)被券商逼著賣(mài)掉部分股票來(lái)提高維持擔(dān)保比例。

另一則，昨天收盤(pán)后，商務(wù)部、海關(guān)總署連發(fā)四篇出口管制公告：對(duì)超硬材料相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制；對(duì)部分稀土設(shè)備和原輔料相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制；對(duì)鋰電池和人造石墨負(fù)極材料相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制；對(duì)部分中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制。

同時(shí)，商務(wù)部發(fā)布將反無(wú)人機(jī)技術(shù)公司等14家外國(guó)實(shí)體列入不可靠實(shí)體清單的公告。

另外最近自媒體熱炒的新聞是，中國(guó)是世界最大的大豆進(jìn)口國(guó)，全球出口的大豆60%由中國(guó)購(gòu)買(mǎi)。大家發(fā)現(xiàn)今年半年度開(kāi)始中國(guó)沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)過(guò)任何美國(guó)大豆，這將讓美國(guó)豆農(nóng)永久性失去在國(guó)際市場(chǎng)的一大塊份額，南美及俄羅斯的大豆將取而代之。

這些是中美暗戰(zhàn)的一個(gè)剪影，雖然桌面上和和氣氣談判，但桌底下的掰手腕從未停歇，畢竟談判是需要制造談判資本的。

超硬材料涉及軍工和工業(yè)采掘，特朗普不是說(shuō)要挖煤么？讓你挖。稀土和相關(guān)設(shè)備，美國(guó)科技巨頭不是要造機(jī)器人么？讓你造。鋰電池和電池負(fù)極，美國(guó)人不是要搞無(wú)人機(jī)電池，新能源車(chē)電池，數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能么？讓你搞。重稀土，美國(guó)人不是想搞高端半導(dǎo)體么，高端軍工么，盡管搞。

拳拳到肉的博弈，好像開(kāi)始了，對(duì)手不痛，他怎么能冷靜坐下來(lái)和你好好談呢？

根據(jù) 2025年 8月12日中美雙方發(fā)布的《中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》，中美雙方將關(guān)稅“休戰(zhàn)期”延長(zhǎng)90天，原定于8月12日的到期日延后至11月10日。

還剩一個(gè)月時(shí)間，提請(qǐng)大洋彼岸的對(duì)手注意，時(shí)間不多了哦。

以上。

再說(shuō)說(shuō)市場(chǎng)今天的感受，市場(chǎng)整體成交量變化不大，但看著綠油油的持倉(cāng)，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)60%的股票居然是漲的，資金回流到以前沒(méi)有上漲的板塊中。但凡你今天沒(méi)跌的，一定說(shuō)明你今年沒(méi)怎么賺錢(qián)。

這也算是好事，高切低代表資金沒(méi)有徹底離場(chǎng)。

決定資金長(zhǎng)期走向的，必然還是有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的股票上，什么紅利股，什么防御股，這是下注中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)法通過(guò)科技獲得復(fù)蘇嗎？低位的股票除了短時(shí)的避險(xiǎn)訴求，甚至連紅利性?xún)r(jià)比都談不上，資金怎么可能長(zhǎng)期切換過(guò)去呢？

換個(gè)陰謀論的角度，假如咱發(fā)動(dòng)牛市是為了剛剛給大龍頭們IPO，摩爾線(xiàn)程上市了嗎？宇樹(shù)上市了嗎？長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)上市了嗎？

那不就得了。