作者｜深水財經(jīng)社 烏海

9月22日，國家金融監(jiān)管總局四川局的兩則批復，四川資陽農(nóng)商行將吸收合并安岳農(nóng)商行、樂至農(nóng)商行，自貢農(nóng)商行將承接榮縣農(nóng)商行、富順農(nóng)商行的全部債權(quán)債務，這意味著整合完成后資陽市僅保留一家農(nóng)商行。

四川在市縣農(nóng)商行整合上已經(jīng)推進了好幾年了，現(xiàn)在大部分縣級農(nóng)商行已經(jīng)和市級農(nóng)商行合并。

江蘇的市縣農(nóng)商行整合在2009年江南農(nóng)商行之后便一直沒有進展，導致目前省內(nèi)還存在大量的縣級和區(qū)級農(nóng)商行，在愈發(fā)內(nèi)卷的銀行業(yè)競爭中處于劣勢。

不過據(jù)有媒體披露，江蘇省聯(lián)社改制為聯(lián)合銀行之后的第一波整合動作已經(jīng)開啟，相關方案已經(jīng)擺在領導的案頭，而這次整合很可能由徐州農(nóng)商行打頭炮。

01 市縣農(nóng)商行整合大勢所趨

在國內(nèi)各省聯(lián)社改革進入尾聲之后，在農(nóng)商行層面的改革也陸續(xù)提上日程，這個層面的改革主要有兩個方向。

一是農(nóng)商行的股權(quán)關系，省級聯(lián)合銀行或農(nóng)商行將逐步實現(xiàn)對下屬農(nóng)商行的直接投資，以股權(quán)保證農(nóng)商行的控制權(quán)。

二是農(nóng)商行體系內(nèi)部的整合，主要是對于市區(qū)縣三類農(nóng)商行的整合重組，最終是要把區(qū)縣級農(nóng)商行并入市級農(nóng)商行，增強市級農(nóng)商行的規(guī)模實力，提升抗風險能力。

之前有些省份在省聯(lián)社改革后，就已經(jīng)順帶完成了市級農(nóng)商行整合，最典型的是河南，省聯(lián)社轉(zhuǎn)制為省級農(nóng)商行，全省9個地級市的農(nóng)商行、信用社、村鎮(zhèn)銀行全部被吸收合并，變成了河南農(nóng)商行的分支機構(gòu)。

河南這種模式是比較徹底的，一下子完成了省級和市級農(nóng)商行的整合。

也有一些采用聯(lián)合銀行模式的省份，已經(jīng)開始大范圍整合縣區(qū)級農(nóng)商行，最典型的是四川。

2024年1月，四川農(nóng)商聯(lián)合銀行掛牌之后，立刻就開始整合市級農(nóng)商行，也就是把所有縣級和區(qū)級農(nóng)商行全部合并到市區(qū)農(nóng)商行，每個地級市只有一家法人農(nóng)商行。

之所以動作如此迅速，是因為早在2023年1月，四川省就印發(fā)了《成渝共建西部金融中心規(guī)劃》實施方案，明確提出要“穩(wěn)妥推進符合條件的地區(qū)組建市級統(tǒng)一法人農(nóng)商銀行”，為整合提供了政策依據(jù)。

據(jù)《華夏時報》統(tǒng)計，目前四川21個地級行政區(qū)中，已有10個完成市級統(tǒng)一法人農(nóng)商行揭牌，加上廣元、遂寧、資陽、自貢、廣安5個已披露組建計劃的地區(qū)，市級統(tǒng)一法人機構(gòu)將增至15家。

瀘州、綿陽、內(nèi)江、眉山、宜賓等其余5個地級市雖然沒有公開掛牌進展，但縣域農(nóng)商行已實際轉(zhuǎn)為市級農(nóng)商行的分支機構(gòu)。

另外成都農(nóng)商行因為規(guī)模較大實力較強，早在2010年就脫離了四川省聯(lián)社管理，成為獨立的市級農(nóng)商行。

02 徐州農(nóng)商行打第一炮？

當四川的市級整合進入收尾階段，江蘇的市縣農(nóng)商行整合大幕正悄然拉開，懸念是哪個地級市會率先破冰？

江蘇最近一次市縣農(nóng)商行的整合還要追溯到2009年，當時常州的市區(qū)、新北、武進、溧陽、金壇五個縣區(qū)的農(nóng)商行和農(nóng)信社合并為江南農(nóng)商行。

但是常州之后，其他12個地級市仍然是同時存在市、縣、區(qū)級農(nóng)商行，至此之后的16年里，常州模式?jīng)]有再向其他地級市鋪開。

所以市縣區(qū)農(nóng)商行的合并重組將是江蘇農(nóng)商聯(lián)合銀行成立后，新一輪改革的重頭戲。

據(jù)財經(jīng)任來風公眾號爆料，這次江蘇市縣農(nóng)商行整合的第一炮很可能就是蘇北的徐州農(nóng)商行，這個信息我們也通過農(nóng)商行內(nèi)部人士獲得基本證實。

為什么是徐州呢？因為徐州農(nóng)商行是2020年由原銅山、淮海、彭城三家區(qū)級農(nóng)商行合并而來，也是最近一次市級和區(qū)級農(nóng)商行整合，首先是他們擁有豐富的整合經(jīng)驗，其次徐州市區(qū)和各縣級市經(jīng)濟聯(lián)系緊密，依存度高。

組建后的徐州農(nóng)商行首任董事長是原銅山農(nóng)商行董事長駱新超。不久之后，駱新超調(diào)任省聯(lián)社黨群部負責人，之前是行長的許臻升任董事長。

目前在徐州地區(qū)，還有邳州、豐縣、睢寧、新沂、沛縣五個縣級農(nóng)商行，未來有可能將這5家縣級農(nóng)商行全部并入徐州農(nóng)商行。

這件事說起來簡單，做起來可不容易。別看縣級農(nóng)商行規(guī)模不大，但是五臟俱全，所有領導班子、機構(gòu)部門都和縣級農(nóng)商行總行一樣，如果中層和基層還可以原地轉(zhuǎn)換，那么多總行管理人員怎么安排？

所以這種合并重組的過程并不會很容易，我們認為有三大難點，一是股東清退，二是人事整合，三是業(yè)務整合。

前兩個難度最大，第三個難度相對較小，畢竟農(nóng)商行經(jīng)營體系都差不多，換個牌子就可以繼續(xù)營業(yè)了。

03 徐州農(nóng)商行發(fā)展怎么樣？

當時徐州農(nóng)商行整合的背景更多是化解風險，改善資產(chǎn)質(zhì)量，因為在合并之前幾家區(qū)級農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量實在太差。

據(jù)了解，當時由省聯(lián)社籌集22.1億風險救助資金，江蘇信托拿著這筆錢去買徐州農(nóng)商行的22.1億不良資產(chǎn)，徐州將這筆出售不良的錢再委托給江蘇信托進行投資，徐州農(nóng)商行再逐年回購這批不良資產(chǎn)。

簡單來說就是省里這筆錢是暫時性先把徐州農(nóng)商行的不良資產(chǎn)剝離出來，然后后面徐州農(nóng)商行逐步清收或核銷。

但是這些不良資產(chǎn)出售之后并不是由江蘇信托來處置，而是仍然由徐州農(nóng)商行回購后再處置，截至2024底，徐州農(nóng)商行處置掉9.27億，其中現(xiàn)金清收3.87億，核銷5.17億，打包轉(zhuǎn)讓2265.88萬元。截至當期已累計回購了18.24億元，還剩下3.86億元。

那么2020年整合之后的徐州農(nóng)商行在現(xiàn)任董事長許臻上任之后，有沒有在經(jīng)營和資產(chǎn)質(zhì)量上獲得根本改觀？我們找下他們披露的數(shù)據(jù)來看看。

先從徐州農(nóng)商行成立的2020年開始，當年該行資產(chǎn)規(guī)模為745.68億，凈資產(chǎn)49.11億；營收是16.92億，利息凈收入11.18億，凈利潤2675.57萬元。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2020年末該行不良貸款率為3.6%，撥備覆蓋率為142.7%。

截至2020年末，徐州農(nóng)商行共有1792名員工，167家分支機構(gòu)，其中營業(yè)部1家，支行139家，分理處27家。

據(jù)徐州農(nóng)商行披露的2025年半年報，截至今年6月末，該行共有1794名員工，分支機構(gòu)139家，其中營業(yè)部1家，支行114家，分理處24家。經(jīng)過這些年的梳理整合，該行員工規(guī)模基本沒有大變化，但是對于部分網(wǎng)點機構(gòu)進行了歸并，所以分支機構(gòu)數(shù)量大幅減少。

在資產(chǎn)規(guī)模方面，截至今年6月末，徐州農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模合計1080.89億，比上年末增加47.13億，增幅4.56%；凈資產(chǎn)60.35億，比上年末增加1.95億；貸款余額675.27億，比上年末增加28.92億，增幅4.47%；存款余額976.56億，比上年末增加50.38億，增幅5.44%。

相較2020年重組當年，經(jīng)過5年半的發(fā)展，徐州農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模增長了44.95%，凈資產(chǎn)增長了22.89%。

在業(yè)績表現(xiàn)方面，2024年徐州農(nóng)商行營收為21.1億，凈利潤為2.78億，都比2020年有較大增長，但也是由于2020年基數(shù)較低的原因。

到2025年上半年徐州農(nóng)商行營收為13.83億，同比增長3.17%；實現(xiàn)凈利潤1.93億，同比下滑0.25%。其中利息凈收入5.31億，同比增長7.06%；投資收益8.21億，同比增長55.49%，占營收比重高達59.36%。

從貸款構(gòu)成上，徐州農(nóng)商行建筑、房地產(chǎn)業(yè)占比較高，貸款前十大客戶中，占據(jù)三席合計10.72億元。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，2025年6月末的不良貸款率為1.92，較去年同期下降0.16個百分點；撥備覆蓋率177.82%，較去年同期上升18.82個百分點；資本充足率和核心資本充足率分別為11.18和10.03，同比分別下降0.21個百分點。

和2020年相比，該行不良率大幅下降，撥備覆蓋率有所上升，資產(chǎn)質(zhì)量總是有明顯改善。

雖然2025年業(yè)績增長基本保持與行業(yè)平均水平差不多，但是2024年公司盈利能力曾出現(xiàn)較大滑坡，2023和2024年營收分別為18.07億和21.1億，凈利潤分別為5.27億和2.78億，去年凈利潤下滑了近50%。其中2023年所得稅費用為-1.98億，但是之前披露的2023和2022年年報中所得稅費用均為0，所以不知道這個所得稅轉(zhuǎn)回是何原因。

總體來說，徐州農(nóng)商行在合并以來，盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量都有所改善，但是發(fā)展速度仍然較為緩慢，資產(chǎn)質(zhì)量改善有限，不良率仍然處于高位，撥備覆蓋率較低。

徐州除去5個縣之外的各區(qū)GDP超過4600億，蘇南的蘇州吳江GDP只有2660億，但是蘇農(nóng)銀行（原為吳江農(nóng)商行）的資產(chǎn)規(guī)模要比徐州農(nóng)商行多一倍，資產(chǎn)質(zhì)量也遠超后者，所以重組之后的徐州農(nóng)商行發(fā)展并不順利。

04 區(qū)縣農(nóng)商行何時歸并？

從去年開始的村改支，到今年的市縣農(nóng)商行合并，其實一個顯著的趨勢就是銀行業(yè)的合并同類項。

雖然銀行業(yè)是牌照壟斷，但實際上存在更加嚴重的供給過剩和同質(zhì)化競爭，特別隨著大型銀行和城商行的下沉，留給小銀行的市場空間越來越狹窄。

從農(nóng)商行來說，江蘇有多達60家農(nóng)商行，如果是在經(jīng)濟高速增長時，大家可能還能分得一杯羹，但是如今經(jīng)濟增速放緩，蛋糕越來越小，各家農(nóng)商行就明顯吃不飽了。

現(xiàn)在不僅是市級和縣級有法人農(nóng)商行，還保留著很多區(qū)級的農(nóng)商行，比如南京市的高淳、溧水兩個區(qū)，揚州的江都區(qū)，南通的海門區(qū)都還保留著區(qū)級農(nóng)商行。蘇農(nóng)銀行以前也是吳江區(qū)農(nóng)商行，但是由于蘇州市區(qū)沒有農(nóng)商行，所以吳江農(nóng)商行就在2019年升級為蘇州農(nóng)商行。

把這些縣區(qū)農(nóng)商行與市區(qū)農(nóng)商行整合歸并，無疑是大勢所趨。但是要整合這些農(nóng)商行，確實也不是那么容易。

首先是農(nóng)商行是從信用社改制而來，存在大量企業(yè)和個人股東，股權(quán)極其分散，清理難度較大。其次是人事安排較為復雜，麻雀雖小五臟俱全，機構(gòu)合并就要觸動很多利益，這么多銀行高管如何安排也是頭疼的事。

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