2025年10月10日媒體報道，許家印境外資產(chǎn)處置爆出新進展了！香港高院最近作出判決，許家印家族在全球范圍內(nèi)資產(chǎn)，全部都由恒大清盤人接管，總價值達77億美元，約合人民幣550億元。很多人對77億美元沒概念，我給你算算，若你一天中500萬彩票，需連續(xù)中30年，方可積攢夠那個數(shù)目。

也就是說，許老板一頓操作猛于虎，最后只剩二百五。這事大概率與許家印的海外的家族信托被擊穿有關(guān)。家族信托的最大優(yōu)勢是，信托公司成為家族財產(chǎn)在法律上的持有人，這是其能隔離風險的根本原因。依托的好處多多，但我們經(jīng)常聽說過信托被擊穿的事。比如曾經(jīng)風光無限，已經(jīng)67歲還忙著直播帶貨的張?zhí)m，她設立的家族信托也被擊穿了，沒錢了，所以現(xiàn)在要直播帶貨賺錢養(yǎng)家。

雖然涉及高達77億美元，但與恒大天量債務相比，也只是杯水車薪。不過我們要知道，清算最終還是開始了，也只是剛剛開始，這次的77億美元主要是投資者能證明的違法分紅，也就是恒大歷年的財務造假和違規(guī)分紅部分證據(jù)確鑿，也高度吻合。且77億是本次凍結(jié)的上限，現(xiàn)在根據(jù)公開信息中的資產(chǎn)估值連一半還不到，需要大量的扯皮和搜集證據(jù)，發(fā)現(xiàn)一筆執(zhí)行一筆，包括可能擊穿信托基金，畢竟本身就不是賺來的錢，而是旁氏結(jié)構(gòu)的違規(guī)分紅，之前有一個熱點，根據(jù)倒追恒大2019年至今的財務造假，恒大可能從來沒賺過錢，那么分紅從哪里來呢？恒大還出來辟謠，現(xiàn)在看來可能不止是沒賺錢的問題，而是拿銀行貸款、投資人的錢和預售資金構(gòu)建的資金池通過虛增利潤的方式提前分配掉。

我們知道恒大模式主要是資金池玩法，除了土地財政和早期的公開債務，能不給的盡量不給，但什么錢都敢要，比如10%以上的恒大理財和境外債，再比如不清楚誰給開綠燈的銀行貸款，預售許可下的購房款，這么多錢到手里，總該拿來先蓋房子和保障供應商的資金，但并不是，而是繼續(xù)擴張拿地，再融資，形成更大的資金池，也自然形成了更大規(guī)模的債務，這就是2.4萬億債務的來源，旁氏結(jié)構(gòu)可能早就形成了，還有人怪銀行收緊貸款，劃出三道紅線，如果真的不畫線，你猜會不會給你干到3萬億5萬億，再多出幾十萬套爛尾樓出來。

清算現(xiàn)在也主要是外部投資者，房企除非沒有辦法，一般都不愿意外債違約，有錢也是優(yōu)先償還外債，如果繼續(xù)給輸血，萬科去年不也是借內(nèi)債還外債么，也就是資產(chǎn)負債不至于太差，更重要的是有個好爹，可以拿集體資產(chǎn)填坑。不止是恒大，國內(nèi)的房企都有路徑依賴，把債務留在內(nèi)部，把資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到外部，夠幾輩人都花不完的錢，最好不要欠外部投資者的錢，內(nèi)部高杠桿你清算去吧，爛尾的房子，還有貶值的土地。恒大的外債占比只有13%左右，估計還真想著之前能還一批，但無奈遇上疫情加速了龐氏結(jié)構(gòu)崩盤，境內(nèi)可以不清算，境外人家要走法定流程，77億美元只是開始，信托擊穿也是很高概率的，即便如此也不夠這次凍結(jié)的上限，發(fā)現(xiàn)一筆，凍結(jié)一筆，直至觸頂或者資產(chǎn)完全清算，下手快的有錢拿，下手慢的只能等了。

正如前面的資金池討論，這些違規(guī)分紅的錢可不只是來源外部投資者，還有內(nèi)債，外債是債，內(nèi)債就不是債了么，供應商墊款，購房者的預付款，甚至還有投資理財產(chǎn)品，也就是接近2萬億左右債務是在境內(nèi)，別人走市場化法制化清算分錢，內(nèi)部利益相關(guān)方也只能等著，而且還是大頭。