劉煜輝系上海首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金融發(fā)展中心副主任、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事

今天（10月11日），著名智囊學(xué)者劉煜輝在匯正財(cái)經(jīng)策略會(huì)上，圍繞特朗普最新的關(guān)稅戰(zhàn)、中國(guó)市場(chǎng)未來的高度、對(duì)“十五五”的展望等話題分享了他的最新觀點(diǎn)。

那么，針對(duì)特朗普最新威脅對(duì)中國(guó)再度加征100%關(guān)稅，是不是又一次“TACO交易”的機(jī)會(huì)？

所謂TACO，是“Trump Always Chickens Out”的縮略語，

意思是在特朗普的關(guān)稅威脅導(dǎo)致市場(chǎng)下跌時(shí)，投資者便押注他最終會(huì)退縮，股市將反彈，投資者通過逢低買入而獲利。

不過，針對(duì)短期而言，劉煜輝指出，由于前期涌入資金較多，三季度市場(chǎng)日均成交額持續(xù)超過2萬億元；

同時(shí)國(guó)內(nèi)近幾月漲幅較大，整個(gè)雙創(chuàng)指數(shù)也漲了很多。

可以想見，下周一會(huì)面臨調(diào)整的沖擊；

事件已經(jīng)發(fā)生了，接下來四季度或會(huì)止盈調(diào)整，市場(chǎng)的波動(dòng)應(yīng)該是已經(jīng)形成了。

劉煜輝進(jìn)一步分析了該如何正確看待這一事件？

認(rèn)知這個(gè)問題，首先要擺正心態(tài)。

G2激烈的斗爭(zhēng)中，其實(shí)攻守的雙方已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，中國(guó)已經(jīng)儼然從一個(gè)弱者的狀態(tài)，轉(zhuǎn)化為今天強(qiáng)者的狀態(tài)。

中國(guó)應(yīng)該是站在戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)的一方。

這一回我們選擇的是主動(dòng)出擊，

對(duì)于全球的供應(yīng)鏈而言，是在秀肌肉。

如果你要卡我，我就卡你，那整個(gè)全球的供應(yīng)鏈都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，大家要重視這個(gè)問題。

此外，劉煜輝基于中國(guó)將結(jié)束通縮的判斷，預(yù)計(jì)PPI將回正，

在未來一年，將會(huì)推動(dòng)滬深300從目前再漲1000多點(diǎn)，升至5500-6000點(diǎn)。

同時(shí)，這波牛市還能持續(xù)三年+，有望延續(xù)至美國(guó)下任總統(tǒng)交接；

巨大的阿爾法實(shí)際上在正在形成的過程中，這就是他對(duì)整個(gè)形勢(shì)和市場(chǎng)的判斷。

投資報(bào)（liulishidian）整理精選了劉煜輝分享的精華內(nèi)容如下：

前期涌入資金或止盈

下周恐面臨調(diào)整的沖擊

昨天晚上川普又發(fā)了個(gè)帖子，然后大家也看到全球范圍的波動(dòng)沖擊。

因?yàn)槿径菺2全球共振的動(dòng)量趨勢(shì)是非常強(qiáng)的，

國(guó)內(nèi)6月底以來的這一波，三季度整個(gè)雙創(chuàng)的指數(shù)漲了很多，

可能全年50%，但是主要的貢獻(xiàn)是三季度這一個(gè)季度的貢獻(xiàn)，累計(jì)的漲幅也非常大。

可以想到下周一面臨調(diào)整的沖擊，事件已經(jīng)發(fā)生了，調(diào)整應(yīng)該說可以想見是比較明顯的。

因?yàn)檎麄€(gè)這么多增量的資金，

三季度每天的成交量都在2萬億以上，已經(jīng)持續(xù)這么長(zhǎng)時(shí)間了，

大量的增量資金入市都累積在強(qiáng)的趨勢(shì)板塊當(dāng)中。

所以接下來四季度止盈調(diào)整，可以想見這個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)應(yīng)該是已經(jīng)形成了。

從弱者心態(tài)轉(zhuǎn)為強(qiáng)者思維

把整個(gè)稀土鏈全面武器化

昨天晚上這個(gè)事件怎么看呢？

我個(gè)人的體會(huì)，我們來認(rèn)知這個(gè)問題，首先要擺正心態(tài)。

今天中國(guó)在應(yīng)對(duì)G2激烈的斗爭(zhēng)，我們?cè)缫巡皇?018年川普第一任的時(shí)候，六年前那個(gè)貿(mào)易戰(zhàn)的狀態(tài)了。

那時(shí)候中國(guó)應(yīng)該是一個(gè)相對(duì)弱勢(shì)的狀態(tài)，被動(dòng)去應(yīng)戰(zhàn)一個(gè)巨大的G2關(guān)系的重大逆轉(zhuǎn)。

但是經(jīng)過這六年的鋪墊到今天，其實(shí)攻守的雙方已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，

中國(guó)已經(jīng)儼然從一個(gè)弱者的狀態(tài)，轉(zhuǎn)化為今天強(qiáng)者的狀態(tài)。

中國(guó)應(yīng)該是站在戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)的一方，

這一點(diǎn)要擺正，我們是一個(gè)強(qiáng)者。

如果不是這樣一個(gè)態(tài)勢(shì)的轉(zhuǎn)變，我們不可能有過去一年這1300點(diǎn)的上漲。

從去年9月24號(hào)開始轉(zhuǎn)勢(shì)，其實(shí)真正的轉(zhuǎn)勢(shì)是去年11月5號(hào)，

對(duì)方的總統(tǒng)選舉，川普這一波代表右翼保守的勢(shì)力上來以后，才發(fā)生了真正的雙方形勢(shì)的徹底扭轉(zhuǎn)。

包括對(duì)未來的展望、未來的空間也是基于此。

中國(guó)接下來在“十五五”當(dāng)中，怎么樣能夠逐漸把戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略的勝勢(shì)，決定了我們中國(guó)股票市場(chǎng)未來的高度。

所以，作為一個(gè)強(qiáng)者的思維態(tài)勢(shì)來看，這一輪很明顯，

我們這一輪的反制，我們選擇的是主動(dòng)出擊的態(tài)勢(shì)；

這和4月2號(hào)的對(duì)等關(guān)稅戰(zhàn)還不太一樣。

這一回我們選擇的是主動(dòng)出擊，

就是借著美國(guó)那邊船舶的事，這也不是個(gè)新信息，其實(shí)放了這個(gè)風(fēng)聲已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間了。

我們就借著這個(gè)落地的窗口，主動(dòng)出擊，直接把整個(gè)稀土鏈全面武器化。

大家看得很清，這一輪中國(guó)找到了一個(gè)有利的武器，

現(xiàn)在無論是誰，只要你的產(chǎn)品中間用了中國(guó)哪怕是0.1%微量的稀土，都要經(jīng)過北京當(dāng)局的允許，開許可證；

無論是哪一個(gè)國(guó)家，不光是針對(duì)美國(guó)，是針對(duì)整個(gè)全球，都要建立這個(gè)許可證制度。

所以，對(duì)于全球的供應(yīng)鏈，東大是在秀肌肉。

就是告訴你今天中國(guó)在全球工業(yè)的power，

我們不是量的概念，我們是一個(gè)核心樞紐，我們是關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

你要卡我，我就卡你，那整個(gè)全球的供應(yīng)鏈都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，大家要重視這個(gè)問題。

所以中國(guó)這一回選擇的是主動(dòng)出擊，強(qiáng)硬地去應(yīng)對(duì)這個(gè)事兒。

你看從川普昨天這個(gè)推的反應(yīng)來講，

應(yīng)該是情緒受到很大的影響，才會(huì)有一個(gè)這么隨性的發(fā)出，應(yīng)該是出乎他意料的。

堅(jiān)信中國(guó)迎來

地緣政治的戰(zhàn)略機(jī)遇期

但是我們從這個(gè)事件的體會(huì)來講，

首先第一個(gè)認(rèn)知點(diǎn)，中國(guó)在今天的G2斗爭(zhēng)中間，我們是強(qiáng)勢(shì)的一方。

為什么處在強(qiáng)勢(shì)的一方呢？

這就是我接下來要講到的，我們要堅(jiān)定兩個(gè)信任點(diǎn)。

沒有這個(gè)兩個(gè)基本點(diǎn)，是不可能有過去一年整個(gè)翻轉(zhuǎn)的這么大的趨勢(shì)，

背后這個(gè)動(dòng)量的洪荒之力，它是不可能有的，這都是建立在這兩個(gè)基本點(diǎn)的情況下。

第一個(gè)基本點(diǎn)就是，我們一定要堅(jiān)信中國(guó)迎來了地緣政治的戰(zhàn)略機(jī)遇期，國(guó)運(yùn)的窗口期就打開了；

簡(jiǎn)單講，就是隨著川普11月5號(hào)的當(dāng)選，

這個(gè)世界當(dāng)下的核心矛盾，實(shí)際上已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的根本演變，

今天全球的核心矛盾是什么？

恰恰是西方內(nèi)部意識(shí)形態(tài)下左翼和右翼的生死對(duì)決。

所謂左翼，中國(guó)人的一個(gè)說法叫“建制派”，

就是所謂戰(zhàn)后的體系，二戰(zhàn)之后到現(xiàn)在，西方的精英為全球建立的經(jīng)濟(jì)政治乃至整個(gè)的全球貨幣金融這一套運(yùn)行治理的規(guī)則。

運(yùn)行到現(xiàn)在70年時(shí)間，累積了巨大的矛盾，

在西方內(nèi)部的體系，如果不是這個(gè)矛盾頂?shù)脚R界的位置，也不可能有去年川普這保守勢(shì)力被選上臺(tái)。

它是生死的對(duì)立，誰也不能輸。

再回到我們東大和西大的關(guān)系，為什么我們看到表面上時(shí)常在沖突，然后升級(jí)，比方說昨天。

但是，從大趨勢(shì)的方向你去前瞻的話，大方向一定是走向deal，走向交易，

利益的交易這個(gè)方向是不會(huì)變的，你必須堅(jiān)信這一點(diǎn)，

哪怕我們看到，下周一市場(chǎng)可能由于川普的推會(huì)引發(fā)軒然大波，

那也不排除兩周以后，兩個(gè)老大在韓國(guó)的APEC又坐在一起，又進(jìn)行一次友好的談話，這都是非常正常的。

因?yàn)椋詈蠼讳h的結(jié)果并不取決于形式上的會(huì)面，而取決于背后的實(shí)力。

我們要真正分析的，為什么今天東大在雙方斗爭(zhēng)中逐漸走向戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)的一方，走向一個(gè)強(qiáng)者的姿態(tài)。

你要理解這個(gè)背后的邏輯，正是因?yàn)檫@個(gè)背后的邏輯，才有了我們股市長(zhǎng)趨勢(shì)的上漲。

甚至我可以講，我自己樂觀的估計(jì)，

我覺得中國(guó)這一把的牛市，至少看一個(gè)三年+，我講的這個(gè)三年+是從現(xiàn)在往下面看，不包括前面已經(jīng)漲的這一年，不包括前面這1200點(diǎn)，

是從現(xiàn)在往后面看，我認(rèn)為至少可以延展到美國(guó)下任總統(tǒng)的交接，到那個(gè)時(shí)間點(diǎn)。

堅(jiān)信我們能夠

終結(jié)價(jià)格螺旋下降的趨勢(shì)

第二個(gè)我們要堅(jiān)信的是什么呢？

就是從國(guó)內(nèi)的角度來講，我們也一定要堅(jiān)信當(dāng)下我們國(guó)家它體現(xiàn)出來的強(qiáng)大執(zhí)行力和組織力，

一旦我們定了這個(gè)大的方向、大的目標(biāo)，我們一定能夠?qū)崿F(xiàn)。

我們已經(jīng)提出了反內(nèi)卷，所謂的反內(nèi)卷是什么？

就是要終結(jié)過去三年乃至更長(zhǎng)時(shí)間的價(jià)格螺旋下降趨勢(shì)。

從CPI、PPI來講，我們價(jià)格螺旋下降的趨勢(shì)已經(jīng)三年了，數(shù)據(jù)上已經(jīng)36個(gè)月了。

從房?jī)r(jià)這個(gè)角度來講，可能這個(gè)趨勢(shì)持續(xù)演變已經(jīng)五年時(shí)間了，

2021年開始房?jī)r(jià)就開始跌，到今天已是第五個(gè)年頭。

這個(gè)趨勢(shì)什么時(shí)候結(jié)束？

既然我們七月初中國(guó)的最高經(jīng)濟(jì)決策會(huì)議上提出了反內(nèi)卷目標(biāo)，那某種意義上我們可以去前瞻，

比方說在明年的九月份、十月份，或許我們就能夠看到中國(guó)的PPI從-3.6回歸到水上，回到0，甚至0以上。

我覺得這個(gè)事件可能是大概率會(huì)實(shí)現(xiàn)的。

未來一年

滬深300能再漲1000多點(diǎn)

中國(guó)的PPI是什么？

通俗講，PPI不就是代表中國(guó)現(xiàn)在核心經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)的分子嗎，也就是我們滬深300指數(shù)的分子，就是它的收入和利潤(rùn)。

你想想它的分子從一個(gè)水下的-3.6回到水上，

未來一年后，這不足以讓滬深300從現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)位，再往上漲1000個(gè)點(diǎn)，甚至1000個(gè)點(diǎn)以上嗎？

我覺得就光這一點(diǎn)基本上就能夠確定性地實(shí)現(xiàn)。

現(xiàn)在滬深300大概4600，如果你堅(jiān)信這樣一個(gè)事件能夠兌現(xiàn)的話，

那一年后你看到滬深300到5500-6000這個(gè)位置，我覺得是一個(gè)很正常的映射。

從金融運(yùn)行狀態(tài)來看，M2減M1之間的差距在過去一年持續(xù)收窄。

我覺得這個(gè)收窄的趨勢(shì)非常明顯，

恰恰映射了過去一年中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格上升的這1200點(diǎn)-1300點(diǎn)，這個(gè)對(duì)應(yīng)是非常靈敏的。

未來我覺得這個(gè)狀態(tài)不一定再有多少的收窄了，

但是已經(jīng)收窄到現(xiàn)在的低水平，我覺得會(huì)維持。

就是這個(gè)流動(dòng)性狀態(tài)會(huì)維持，它構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的分母的基礎(chǔ)，

再加上接下來一年確定性的分子持續(xù)的改善，就是CPI減PPI，它持續(xù)改善的話，那么分子和分母加合在一起，那就是“戴維斯雙擊”。

滬深300指數(shù)在未來的一年，再漲個(gè)1000點(diǎn)甚至1000多點(diǎn)，我覺得是很正常的映射。

再加上股市本身自帶情緒周期，如果形成一個(gè)相得益彰的情緒周期的擴(kuò)張，

那會(huì)形成“鐘擺效應(yīng)”，就比正常的狀態(tài)還會(huì)過一點(diǎn)，

這都是很正常的，在金融市場(chǎng)也是很常見的狀態(tài)。

十五五

“戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)”到“戰(zhàn)略勝勢(shì)”

第三個(gè)，大趨勢(shì)確定了以后，剩下的就是這個(gè)市場(chǎng)的阿爾法在哪個(gè)地方，

也就是說你的超額在哪個(gè)地方，會(huì)集中在哪個(gè)地方。

從具象上來講，這個(gè)月20號(hào)-23號(hào)中國(guó)將開一個(gè)今年最重磅的會(huì)議，四中全會(huì)。

四中全會(huì)的核心任務(wù)就是中國(guó)未來的“十五五”，

2026到2030這五年我們?cè)趺锤?？這五年的目標(biāo)是什么？

我想，當(dāng)下高度一致的共識(shí)，就是在這個(gè)G2角逐的斗爭(zhēng)中間，我們已經(jīng)取得戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)。怎么樣在未來的五年轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略的勝勢(shì)？

我覺得產(chǎn)業(yè)層面，中國(guó)接下來五年主要有三條賽道的事情，

第一個(gè)就是循環(huán)經(jīng)濟(jì)，

這是個(gè)生態(tài)，對(duì)于東大是極其重要的，這關(guān)乎到我們能源戰(zhàn)略的安全，

東大和西大對(duì)這個(gè)事情是有巨大分歧的。

我們知道川普這個(gè)政府是反新能源的，是要回歸化石能源。

但對(duì)于已經(jīng)執(zhí)掌整個(gè)全球新能源牛耳的東方大國(guó)來講，這跟我們的利益是根本沖突的。

所以對(duì)于我們來講，我們一定是要打造未來在全球循環(huán)經(jīng)濟(jì)生態(tài)的制高點(diǎn)。

無論是道義還是戰(zhàn)略的制高點(diǎn)，中國(guó)一定要站上去。

因?yàn)檫@關(guān)乎到我們的能源安全，

中國(guó)最缺的，真正能卡住我們地緣政治的脖子的，其實(shí)不是技術(shù)，

而是那個(gè)最基礎(chǔ)最傳統(tǒng)的石油，

中國(guó)一年消耗石油7.5億噸，5.5億噸對(duì)外依存，這5.5億噸中1.5億噸來自于我們北方的鄰居。

剩下的3-4億噸，我們只能坦然地去面對(duì)中國(guó)地緣政治的戰(zhàn)略瓶頸，就是那個(gè)馬六甲海峽，沒有辦法。

AI芯片+稀土等新材料

第二個(gè)，AI算力芯片先進(jìn)制程。

這個(gè)資本市場(chǎng)已經(jīng)非常充分地、比較張揚(yáng)地去顯現(xiàn)了，代表我們一種戰(zhàn)略的安全溢價(jià)。

今天中國(guó)的AI算力，和英偉達(dá)的差距到底在哪個(gè)地方？

其實(shí)就差在先進(jìn)制程上面，這一塊沒頂上去，或者需要時(shí)間才能頂上去。

所以我想接下來這五年，中國(guó)會(huì)砸入大量的資本，在這個(gè)方向怎么也得突破，

我們的先進(jìn)制程一定要頂上去，

那是一整個(gè)產(chǎn)業(yè)，不僅僅是晶圓的制造公司，包括整個(gè)的設(shè)備光刻機(jī)，包括材料半導(dǎo)體，全面的體系要獨(dú)立。

第三個(gè)就是新材料，

在今天現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系中最短的那塊板就是材料，

材料頂不頂?shù)蒙先ィ?/p>

我們看到今天中國(guó)有一個(gè)天然的優(yōu)勢(shì)，

已經(jīng)取得了戰(zhàn)略領(lǐng)先的身位，就是中國(guó)的稀土。

無論是固態(tài)的電池，還是我們看到未來設(shè)備端結(jié)構(gòu)件完美的金屬叫液態(tài)金屬，都是和稀土相關(guān)，

都是這個(gè)微量元素去改變它，這個(gè)微量元素的萃取、冶煉中國(guó)有絕對(duì)優(yōu)先的身位，

整個(gè)西方要建立一個(gè)完整的稀土體系，沒有5-10年是不可想象的。

但是5-10年以后，中國(guó)又進(jìn)一步全面進(jìn)化迭代，又到一個(gè)更高的量級(jí)。

那你投入的那些東西有可能就打了水漂，所以這種領(lǐng)先是致命性的，它是武器級(jí)別的。

中國(guó)今天為什么對(duì)西大這么硬氣，敢于全面地硬剛?cè)?yīng)戰(zhàn)。

就是掌握了今天供應(yīng)鏈的黃金節(jié)點(diǎn)，最脆弱的那個(gè)點(diǎn)掌握在中國(guó)人手里面。

所以“十五五”這一塊一定要發(fā)揚(yáng)光大，要頂?shù)綐O致，要全面掌控，

要把這個(gè)power升到一個(gè)無以復(fù)加的中國(guó)自己掌握自己命運(yùn)的一個(gè)狀態(tài)，

這是我們講產(chǎn)業(yè)層面的兩個(gè)事情，

人民幣國(guó)際化

未來10年搶下美元50%地盤

政策層面的兩個(gè)事情，

第一個(gè)當(dāng)然是貨幣金融。

未來最后解決的問題就是“分果果”，

我們創(chuàng)造了這么多的財(cái)富，怎么分？分配的規(guī)則是什么？

分配的規(guī)則就是貨幣。

所以，人民幣和美元的直面碰撞回避不了。

最后競(jìng)爭(zhēng)到最高級(jí)別，那就是貨幣和金融的硬剛了。

人民幣已經(jīng)無法回避和美元在舞臺(tái)中心的爭(zhēng)奪了。

未來的五年怎么爭(zhēng)奪？

其實(shí)這個(gè)事情你把它想簡(jiǎn)單化，就是一個(gè)退舊群、建新群的過程。

如果我們能夠讓越來越多的經(jīng)濟(jì)流、貿(mào)易流能夠離開美元的循環(huán)，離開SWIFT，

如果我們能把人拉出來，把大錢從美元的循環(huán)拉出來，拉到我們這個(gè)群里面。

我們要構(gòu)建一個(gè)人民幣循環(huán)的幣圈，建立一個(gè)新群。

如果我們做到這一點(diǎn)，新王對(duì)舊王的更替就完成了。

人民幣就站到舞臺(tái)的中心，和美元可能就要分庭抗禮，甚至替代美元這個(gè)進(jìn)程，歷史的進(jìn)程就會(huì)展開。

同時(shí)，我們?cè)谙愀劭隙ㄊ且阎袊?guó)最核心的資產(chǎn)，都要推到香港區(qū)塊鏈上的資產(chǎn)市場(chǎng)去代幣化，

因?yàn)橹袊?guó)人民幣的金融資產(chǎn)要全面代幣化。

你看中國(guó)最優(yōu)秀的這些公司，為什么今年一輪一輪成批量地往香港，在香港重新掛牌、重新上市、重新融資。

今年一年，到10月份，香港整個(gè)IPO融資已經(jīng)超過了1500億人民幣，全球最大。

為什么？

這是一個(gè)戰(zhàn)略體系的安排，要把中國(guó)最好的核心資產(chǎn)都推到香港的離岸人民幣市場(chǎng)去，未來要推動(dòng)代幣化。

代幣化是給那些跟中國(guó)做生意獲得穩(wěn)定幣的主體，給他們一個(gè)資產(chǎn)沉淀的市場(chǎng)。

你拿了我那么多穩(wěn)定幣，有的穩(wěn)定幣我不轉(zhuǎn)到美元去，重新又回到人民幣這個(gè)池子里面來。

你必須要給他建一個(gè)資產(chǎn)沉淀的繁榮的市場(chǎng)。這個(gè)是中國(guó)整體戰(zhàn)略的考量，

如果這個(gè)戰(zhàn)略中國(guó)推進(jìn)得順利的話，我們可以大膽一點(diǎn)、激進(jìn)一點(diǎn)，

五年之后人民幣搶下美元20%的地盤，這不是支付，是全球的金融交易。

10年之后假設(shè)能搶下50%的地盤，我覺得也不是不可能。

數(shù)據(jù)要素資本化

巨大的阿爾法正在形成中

第二個(gè)事，未來五年，中國(guó)要重塑自己的財(cái)政基礎(chǔ)，重塑自己的稅基。

我們一定要找到一個(gè)新型的要素，然后這個(gè)要素的收入能夠資本化，來重構(gòu)我們的資產(chǎn)負(fù)債表。

這個(gè)要素一定是數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)的收入怎么變成一種信用的共識(shí)，怎么樣資本化，

這事關(guān)我們今天無論是從政府到企業(yè)，乃至到老百姓個(gè)人的家庭，整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表的重構(gòu)，

2021年的時(shí)候，中國(guó)一年老百姓的房貸就做了7萬億人民幣。到去年銀行的房貸7000億都很勉強(qiáng)，10分之1，

所以這幾年，你可以看到上上下下，我們整個(gè)財(cái)政都是靠發(fā)債來維持。

這個(gè)狀態(tài)一定要改變。

改變的唯一方向就是找到一個(gè)新型的生產(chǎn)要素，變成整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)廣泛接受的一個(gè)信用的基礎(chǔ)，

這個(gè)就只有數(shù)字生態(tài)才能完成，所以這里面會(huì)有大量的機(jī)會(huì)。

我覺得這些東西，接下來我們可能這個(gè)月就能看到，就會(huì)系統(tǒng)性去學(xué)習(xí)“十五五”中國(guó)要干的事情，

這些東西逐漸會(huì)映射、轉(zhuǎn)化為中國(guó)股票市場(chǎng)未來五年可能最核心的情緒動(dòng)量的載體。

也就是說，巨大的阿爾法實(shí)際上在正在形成的過程中，這就是我對(duì)整個(gè)形勢(shì)和市場(chǎng)的判斷。