光明乳業(yè)近期發(fā)布公告稱，其新西蘭子公司Synlait Milk Limited（簡(jiǎn)稱“新萊特”）擬以1.7億美元的價(jià)格向雅培出售北島資產(chǎn)，理由是北島工廠產(chǎn)能利用率不足，業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅虧損，影響公司整體盈利水平。根據(jù)新萊特公告，該公司早在2024年4月就已啟動(dòng)北島資產(chǎn)的評(píng)估工作，并認(rèn)為此次出售有利于新萊特大幅減少債務(wù)，提升長(zhǎng)期盈利能力，專注于核心業(yè)務(wù)。

另一方面，退出中國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)已久的雅培意欲購(gòu)買新萊特北島資產(chǎn)，同樣受到業(yè)內(nèi)關(guān)注，猜測(cè)其是否有意重返中國(guó)奶粉市場(chǎng)。對(duì)此，雅培方面表示無(wú)內(nèi)容可供回復(fù)。

新萊特?cái)M向雅培出售北島資產(chǎn)

公告顯示，新萊特?cái)M以1.7億美元（約12.1億元人民幣）的價(jià)格向新西蘭雅培出售其北島資產(chǎn)，包括Pōkeno工廠、RPD和Jerry Green場(chǎng)地的相關(guān)資產(chǎn)及設(shè)備，交割日預(yù)計(jì)為2026年4月1日。

資料顯示，此次擬被出售的Pōkeno工廠毗鄰新西蘭北島奶源地，2020年竣工，年產(chǎn)能4萬(wàn)噸，“已成為最先進(jìn)的營(yíng)養(yǎng)粉生產(chǎn)基地”，能夠生產(chǎn)從高品質(zhì)工業(yè)粉到營(yíng)養(yǎng)配方奶粉的多種產(chǎn)品；RPD場(chǎng)地主要用于安裝生產(chǎn)奶粉產(chǎn)品混合及罐裝線，對(duì)Pōkeno工廠生產(chǎn)流程起到補(bǔ)充作用；Jerry Green倉(cāng)庫(kù)用于儲(chǔ)存成品及原料。以上資產(chǎn)當(dāng)前產(chǎn)能利用率不足，2025財(cái)年EBIT（息稅前利潤(rùn)）約虧損2000萬(wàn)新西蘭元。

對(duì)于此次出售，光明乳業(yè)公告給出的理由是，在當(dāng)前復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，北島資產(chǎn)面臨著諸多挑戰(zhàn)。該資產(chǎn)利用率預(yù)計(jì)難以在既定時(shí)間范圍內(nèi)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。受多重不利因素的綜合影響，北島資產(chǎn)已難以肩負(fù)起作為收入支柱的重任。通過(guò)出售北島資產(chǎn)，新萊特可以有效化解當(dāng)下所面臨的經(jīng)營(yíng)困境，將資源與精力聚焦于核心主營(yíng)業(yè)務(wù)，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。北島資產(chǎn)出售將為新萊特帶來(lái)充足現(xiàn)金流，用于償還債務(wù)。未來(lái)運(yùn)營(yíng)資金貸款所需額度也將減少，將大幅下降利息成本，符合新萊特當(dāng)前降低財(cái)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的迫切訴求，顯著改善銀行融資環(huán)境。

根據(jù)新萊特2025財(cái)年報(bào)告，早在2024年4月，該公司就已啟動(dòng)北島資產(chǎn)的戰(zhàn)略評(píng)估工作，作為業(yè)務(wù)復(fù)蘇計(jì)劃的一部分。該評(píng)估探討了多種方案，涵蓋替代所有權(quán)結(jié)構(gòu)、Pōkeno工廠的閑置方案，以及如何平衡乳基與植物基蛋白的加工能力。評(píng)估發(fā)現(xiàn)，Pōkeno工廠交替加工乳基與植物基蛋白影響運(yùn)營(yíng)效率?；谠u(píng)估結(jié)果，2024年9月，新萊特宣布董事會(huì)決定將Pōkeno工廠業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)向生產(chǎn)無(wú)乳基原料的高端營(yíng)養(yǎng)品。

2025年9月29日，新萊特又宣布向雅培出售北島資產(chǎn)，后者自2020年以來(lái)一直是其客戶。兩家公司現(xiàn)已就北島資產(chǎn)交易進(jìn)行了談判。相關(guān)公告顯示，光明乳業(yè)作為新萊特大股東，表示將“不可撤銷地投票贊成該交易”，這意味著此次出售的股東批準(zhǔn)條件將得到滿足。新萊特董事會(huì)也支持北島資產(chǎn)出售，并建議股東投票贊成該決議。

北島資產(chǎn)出售后，新萊特表示專注于坎特伯雷（Canterbury）的核心業(yè)務(wù)，并重新強(qiáng)調(diào)Dunsandel工廠的運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性，這將有助于推動(dòng)長(zhǎng)期盈利能力，“董事會(huì)致力于充分利用未來(lái)的戰(zhàn)略機(jī)遇，并計(jì)劃在2026年3月前制定最新的戰(zhàn)略計(jì)劃?！?/p>

“為超越危機(jī)提供機(jī)會(huì)”

資料顯示，新萊特是一家新西蘭營(yíng)養(yǎng)品公司，主要從事工業(yè)奶粉、嬰兒奶粉、奶酪、液態(tài)奶生產(chǎn)和銷售。2010年7月，光明乳業(yè)以8200萬(wàn)新西蘭元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)新萊特51%的股份。從光明乳業(yè)發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2010年—2022年，新萊特營(yíng)收從3.01億元增長(zhǎng)至69.21億元，凈利潤(rùn)從171.58萬(wàn)元增長(zhǎng)至2818.02萬(wàn)元。

光明乳業(yè)財(cái)報(bào)顯示，2021年，受新西蘭原奶價(jià)格大幅上漲、海運(yùn)成本大幅上調(diào)、“關(guān)鍵客戶”跨境渠道萎縮等影響，新萊特在營(yíng)收增長(zhǎng)6.68%的情況下，當(dāng)期虧損4039萬(wàn)元。2022年，新萊特提升自身供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，在原奶的穩(wěn)定供應(yīng)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的提質(zhì)增效、ERP系統(tǒng)更新，以及產(chǎn)品營(yíng)銷和發(fā)運(yùn)方面均取得顯著成效，同年實(shí)現(xiàn)扭虧。然而受本土通貨膨脹、原材料價(jià)格上漲、融資成本增加、前期投資項(xiàng)目集中轉(zhuǎn)固等影響，新萊特2023年盈利水平下降，并對(duì)奶粉事業(yè)部長(zhǎng)期資產(chǎn)組合計(jì)提了減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致公司同期虧損2.96億元。

2024年，新萊特營(yíng)收74.39億元，同比上升1.06%；凈利潤(rùn)-4.5億元，同比下降52.03%。主要原因是商品價(jià)格下降及人力成本上升導(dǎo)致毛利率下降，以及對(duì)北島資產(chǎn)組的長(zhǎng)期資產(chǎn)組計(jì)提的減值損失增加。

受境外貸款加息等多方面因素影響，新萊特資金也頗為緊張。2024年，為滿足新萊特按期歸還到期債務(wù)需求，光明乳業(yè)全資子公司光明乳業(yè)國(guó)際投資有限公司向新萊特提供1.3億新西蘭元貸款。新萊特也向兩大股東光明乳業(yè)、a2牛奶公司定向增發(fā)，募集2.18億新西蘭元。本次定增后，光明乳業(yè)對(duì)新萊特持股比例提升至65.25%，進(jìn)一步加強(qiáng)控股協(xié)同。同時(shí)，新萊特順利完成4.5億新西蘭元銀團(tuán)再融資工作，化解債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

本次出售北島資產(chǎn)，對(duì)于深受業(yè)績(jī)下滑和債務(wù)困擾的新萊特來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一次壓力釋放。交易完成后，預(yù)計(jì)將增加新萊特2026財(cái)年凈利潤(rùn)約1000萬(wàn)新西蘭元至1500萬(wàn)新西蘭元。新萊特董事長(zhǎng)George Adams表示，此次出售將加強(qiáng)公司財(cái)務(wù)狀況，大幅減少債務(wù)，同時(shí)為公司超越危機(jī)提供機(jī)會(huì)。

最新財(cái)報(bào)顯示，新萊特2025財(cái)年（截至2025年7月31日）呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，收入同比增長(zhǎng)12%至18.27億新西蘭元，息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）增加1322%至5070萬(wàn)新西蘭元。資產(chǎn)負(fù)債表重置后，凈債務(wù)從2024財(cái)年的5.516億新西蘭元減少至2.507億新西蘭元?！氨睄u資產(chǎn)的戰(zhàn)略性剝離一旦完成，將進(jìn)一步支持債務(wù)削減并提高整體財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?！?/p>

雅培難回中國(guó)嬰配粉市場(chǎng)

此次交易消息一出，退出中國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)已久的雅培再次受到關(guān)注。

公開(kāi)資料顯示，雅培1888年成立于美國(guó)，在診斷設(shè)備、醫(yī)療器械、營(yíng)養(yǎng)制品和品牌仿制藥四大業(yè)務(wù)板塊均擁有領(lǐng)先的業(yè)務(wù)布局與產(chǎn)品體系。雅培在中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)已有30余年，除在上海設(shè)立中國(guó)總部外，還建立了4家工廠和2個(gè)研發(fā)中心。自2010年以來(lái)，雅培持續(xù)投資中國(guó)市場(chǎng)，業(yè)務(wù)涵蓋營(yíng)養(yǎng)品、藥品、醫(yī)療器械和診斷產(chǎn)品。2014年，雅培投資2.3億美元在浙江嘉興建立的營(yíng)養(yǎng)品工廠開(kāi)業(yè)，是其在國(guó)內(nèi)投資的最大項(xiàng)目之一。

2022年12月，雅培營(yíng)養(yǎng)品宣布業(yè)務(wù)調(diào)整，逐步停止中國(guó)市場(chǎng)嬰幼兒和兒童營(yíng)養(yǎng)品的運(yùn)營(yíng)和銷售，加碼醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)。此外，雅培跨境購(gòu)電子商務(wù)平臺(tái)不受影響，將繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，從全球市場(chǎng)向中國(guó)消費(fèi)者提供雅培嬰幼兒及兒童營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品等。雅培在中國(guó)的其他業(yè)務(wù)包括診斷、醫(yī)療器械和藥品等領(lǐng)域也均不受影響。雅培當(dāng)時(shí)在聲明中坦言，“過(guò)去數(shù)年，我們?cè)谥袊?guó)快速變化的市場(chǎng)上參與了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。然而，消費(fèi)者對(duì)嬰幼兒以及兒童營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品的需求正在發(fā)生變化。”

乳業(yè)專家宋亮當(dāng)時(shí)分析稱，擁有雄厚醫(yī)療背景的雅培具有超越國(guó)內(nèi)外眾多奶粉品牌的研發(fā)實(shí)力，但經(jīng)歷2013年的肉毒桿菌烏龍事件、2016年的奶粉被假冒事件后，雅培奶粉在中國(guó)市場(chǎng)的好口碑開(kāi)始下滑。此外，雅培美國(guó)斯特吉斯奶粉工廠食品安全事件對(duì)其嬰幼兒產(chǎn)品能否通過(guò)在華配方注冊(cè)資質(zhì)也產(chǎn)生了消極影響，這是雅培嬰幼兒及兒童營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)退出中國(guó)市場(chǎng)的幾大原因。

雅培收購(gòu)新萊特北島資產(chǎn)是否代表其有意重回中國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)？對(duì)此，雅培方面表示無(wú)內(nèi)容可供回復(fù)。一位接近雅培的消息人士分析稱，當(dāng)前中美貿(mào)易關(guān)系、人口出生率下降、嬰配粉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局面，不足以支撐雅培嬰幼兒奶粉重返中國(guó)。

新京報(bào)首席記者 郭鐵

編輯 唐崢

校對(duì) 柳寶慶