10月14日，今日的市場大家有預期，相信遠遠超出了大家的預期，滬指跌0.62%比較強悍，但是創(chuàng)業(yè)板指大跌4%，超3800只股票嗷嗷待漲，全市單日超1000億資金流出。

板塊來看，銀行、保險、煤炭、白酒等老登股走勢強悍，有股民直呼：今日是老登猖狂的一天。

其中，段永平殺入茅臺，白酒股走強，舍得、酒鬼酒漲超6%，山西汾酒、茅臺等漲超6%；銀行股方面，重慶銀行大漲6.68%，農(nóng)業(yè)銀行等多只銀行股漲超3%。

銀行、保險、白酒、煤炭也成為今日護盤主力。但是更多的科技小登們則集體大跌，半導體概念、光模塊、光通信、服務器等暴跌超5%。

其中，光模塊暴跌，新易盛跌9%，中際旭創(chuàng)跌超8%，國泰海通還解讀了原因：算力多個傳聞，比如1.6T降價、博弈業(yè)績、海外競爭對手搶訂單等等。不過，有雪球博主“美貌富婆愛上我”整理了某CPO大廠的相關回應：傳聞降幅太大不太可能，客戶指引明確，海外產(chǎn)能具備能力供貨等。

跌的最慘的還是半導體，國證芯片暴5.56%，華海清科跌超10%，通富微電差一分跌停，盛美上海、北方華創(chuàng)、中微公司等大跌超7%，中芯國際、海光信息等跌超6%。

半導體集體崩跌背后，1）以通富微電為例，散戶接盤，機構和量化是賣出主力，還有港股通為主的外資，近5億的賣出額，外資賣出了2.7億。

2）以中芯國際為例，荷銀為代表的沽空資金是賣出主力，其次就是外資瑞銀和內(nèi)資港股通資金。而且有一點，中芯國際H股內(nèi)資流通股占比高達57%，幾乎淪為內(nèi)資博弈的交易場，只是還有近40%的外資，往往跌起來比大A激烈。

中芯國際還有一個利空，中芯國際A股在14日大跌前，13日大漲6%，彼時中芯國際A股靜態(tài)市盈率高達290多倍，逼近觸發(fā)估算率為零的規(guī)則，所以再度導致部分獲利資金出逃。

最后，總結一下，科技小登們?yōu)楹瓮蝗粴⒌?，且跌幅超預期？先看一個段子，相信大家的感覺是一樣的：就問你意不意外？

1）大國博弈， 美對華造船等行業(yè)301調(diào)查限制措施落地，中方已于10月10日宣布將對涉及美國元素的船舶收取特別港務費，并根據(jù)相關法律規(guī)定將部分協(xié)助美方調(diào)查的企業(yè)列入反制清單。此外，中方公布關于對韓華海洋株式會社5家美國相關子公司采取反制措施的決定。

2）外媒誤讀。商務部回應稱，中方在相關問題上的立場是明確的、一貫的，打，奉陪到底；談，大門敞開。中方敦促美方糾正錯誤做法，與中方相向而行，通過平等對話協(xié)商方式解決雙方關切的問題。

但是，這句話被外媒瘋狂解讀，導致市場戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，因為此前都是“談”在“打”前邊的表述。而據(jù)玉淵潭天梳理，圍繞“打與談”這一原則立場的順序，今年5月以來，商務部已四次表態(tài)——打，奉陪到底；談，大門敞開。并非今日才有的新表態(tài)。

3）昨日上漲超預期，今日補跌，調(diào)整在市場預期之內(nèi)；大國博弈邊際擾動增多，避險資金出逃；科技股今年漲幅足夠大，市場在觀望是切換主線還是等調(diào)整再出發(fā)。當然，這波下跌核心，就是大國博弈擾動之下，估值高的資產(chǎn)有殺估值的內(nèi)在需求，關鍵還是漲多了。

東方財富首席策略師陳果表示， 我們認為此次市場可能在快速 price in 關稅沖擊對風險偏好的影響后，會逐步穩(wěn)住陣腳，進入一個階段的震蕩蓄勢的過程，結構上，短期穩(wěn)定類和受益政策預期類的板塊相對占優(yōu)，但中期科技成長仍是主線。

知名經(jīng)濟學家劉煜輝剛剛表示， 大資金從進攻策略切防守策略了。四季度，臺子可能由防守板塊搭，主題轉(zhuǎn)小票。

4）部分證券收緊融資，上調(diào)保證金比例。 華林證券宣布自2025年10月13日起，將滬深交易所標的證券融資保證金比例調(diào)整至100%，旨在適應業(yè)務發(fā)展并合理把控風險，存量融資合約則仍按原比例計算。

舉例來說，若此前投資者以80%的保證金比例可融資125萬元（按100萬元保證金計算），比例上調(diào)至100%后，其融資額度將降至100萬元。這一調(diào)整將直接影響了投資者的資金使用效率。

不過，這則消息是昨日生效，只是今日大盤下跌，又被拿出來鞭尸。